#价值投资

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北火
1个月前
对于普通人，价值投资是一个陷阱。
#价值投资 #陷阱 #普通人 #负面 #风险
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wu fan
1个月前
盈亏同源其实有一定的误导性 坚持价值投资长期看其实是很难亏钱的 因为犯错误的次数极少 通过牺牲很多一般的机会 减少犯错误的次数和陷阱 价值投资的本质是 集中在那些高胜率高回报率的机会上 且极其重视安全边际 完全可以做到有效把握机会 同时避开重大回撤 说盈亏同源 是因为我们很多时候是在投机
#价值投资 #高胜率 #安全边际 #避免回撤 #长期收益
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读《彼得·林奇的成功投资》：35条投资秘诀，普通人也能跑赢专业机构 01、关于投资理念（共15条） 1. 投资不需要天才，常识比技巧重要。用生活逻辑判断企业，比盲目用公式更有效。 2. 普通人可以通过观察生活发现优秀公司。去你常逛的超市和商场，可能就藏着“十倍股”。 3. 投资就像园艺，耐心等待收成。时间和耐心，是复利的最佳搭档。 4. 真正的机会来自冷门行业。被忽视的行业更容易发现低估值好公司。 5. 不必预测市场，关键是了解你买了什么。懂公司胜过猜行情。 6. 股票代表的是公司的一部分所有权，而非彩票。投资是和企业共成长，而不是赌运气。 7. 投资不是一天的短跑，而是马拉松。要有长期持有好企业的耐心。 8. 市场短期是投票机，长期是称重机。热门不等于优秀，时间会验证价值。 9. 避免追逐热门股，热点背后常常是泡沫。越多人喊买的时候，越要小心。 10. 趋势不可预测，做好基本面分析才靠谱。看清企业质量，比猜对涨跌更重要。 11. 真正的财富来自时间与复利的积累。越早开始，越能让复利为你工作。 12. 好公司值得长期持有。找到优秀企业后，持有时间是你最大的朋友。 13. 投资没有捷径，研究才是唯一的路。不想研究，就别指望长期赚钱。 14. 理解并相信自己的投资逻辑，别人不需要认同。市场不会奖励盲从，只奖励独立思考。 15. 赚钱的关键是选对企业，而不是市场时机。市场涨跌没人能精准预测，但你能选对企业。 02、选股策略（共20条） 1. 投资熟悉的行业与公司。越了解的行业越容易识别出好机会。 2. 多去商场、超市观察消费者行为。消费者行为能揭示产品和品牌的市场热度。 3. 小公司更容易实现高速成长。市值小、空间大的企业潜力十足。 4. 研究公司的产品是否具备“不可替代性”。垄断或强依赖型产品才能撑起护城河。 5. 公司是否具有持续盈利模式是关键。一次性爆发不如稳定赚钱。 6. 看重自由现金流而非仅仅利润。有现金进账才是真的赚到钱。 7. 研究资产负债表，关注债务水平。负债高的企业在危机中容易暴雷。 8. 追踪企业的增长来源：扩张、并购或创新？增长方式决定未来持续性。 9. 注意库存变化，可能预示需求变化。库存增加可能是卖不出去的信号。 10. 调查管理层是否诚信、高效、有远见。投资本质上是投“人”。 11. 投资“慢牛”，避免“快涨快跌”的题材股。慢慢上涨更稳健，短期暴涨风险高。 12. 公司能否穿越经济周期是关键。好企业在衰退期也能生存甚至扩张。 13. 看是否有“十倍股”（tenbagger）潜力。早期发现并长期持有是高回报关键。 14. 有规律分红的企业通常更稳定。分红代表企业盈利能力和股东意识。 15. 创新能力强的公司有更长的生命力。创新决定企业能否不断突破边界。 16. 关注公司未来几年而非过去几年。投资靠预期，而非历史。 17. 不轻信公司承诺未来“转型”。转型风险高，兑现率低。 18. 投资处于“复苏初期”的行业龙头。行业周期刚启动时入场最具性价比。 19. 不买不盈利的公司，不碰看不懂的公司。不盈利意味着风险，看不懂容易踩雷。 20. 做自己的调研，别依赖分析师。分析师为机构服务，不为你负责。 共勉！
#彼得·林奇 #价值投资 #长期持有 #选股策略 #财务分析
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RamenPanda
1个月前
中美双下注 谷歌阿里都是价值投资 港股也是价值洼地
#中美 #价值投资 #港股 #谷歌 #阿里
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pepe boost
1个月前
价值投资的第一要义是活得久 未来的你会感谢现在养生的自己 价格涨涨跌跌，放下顾虑，认真过好每一天❤️今天你准备吃点什么？
#价值投资 #养生 #活得久 #健康饮食 #积极生活
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Bear Liu
1个月前
最近读完《投资最重要的事》，一直有一种很奇怪的感受，不是“学到了很多道理”，而是像有人悄悄把我大脑里散落的投资直觉，全都接上了电源。 以前听过那句名言“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。当时觉得很酷，但也很虚：怎么做到，为什么要这么做，背后的逻辑是什么。 现在终于明白，原来那是超越大众的一种思维模式。 霍华德·马克斯称之为第二层次思维。 第一层次思维只问：这家公司好不好。 第二层次思维会追问：这家公司好不好是一回事，但现在的价格是否反映过度乐观，别人怎么看，我是不是站在情绪的泡沫上。 也就是说，你不是只看资产，而是看价格背后的人性。 从这一点开始，我才第一次感觉自己真正进入“投资”的世界，而不是在情绪的过山车里瞎晃荡。 书里有一句让我印象非常深：好公司不等于好投资。 听上去很反直觉，但放到现实世界里，全是活生生的例子。 股价涨的时候，人越买越开心；股价跌的时候，人越跌越慌。 可涨了意味着“没便宜可捡”，跌了才是“价值打折促销”。 人性和理性在投资里一直对着干。 我以前买喜欢的公司，只要跌一点就心疼。现在回头看，我心疼的不是资产，而是情绪。 马克斯把这个逻辑讲得非常干净：买得好，才是投资；买好的，只是消费。 你买进一家公司，是因为它优秀，但你能不能赚钱，取决于它便宜不便宜。 如果你以低于价值的价格买入，你的下行空间自然很小。 如果你用高于价值的价格买入，那你站在的就是危险的悬崖边，哪怕公司再优秀也救不了你。 书里另一个很戳我的点，是关于“周期”。 投资世界的周期，比我们直觉中要长得多，可能长到二十年、三十年。 很多基金经理的职业生涯甚至撑不到一个完整周期，他们连一个周期都没经历过，却在给别人讲市场规律。 周期长得夸张，但规律简单：繁荣让人忘记风险，恐惧让人忘记价值。 当所有人都觉得“这次会不一样”，往往就是风险最高的时候；当所有人都绝望的时候，反而是机会重新出现。 这也让我意识到，短期一两年的结果，和长期三十年的格局，是完全不同的世界。 大多数人把前者当“能力”，把后者忘得一干二净。 书里让我最受用的一段，是关于“买入点”。 马克斯说，买入一个优质资产有三个好时机：下跌途中、跌到谷底、刚开始回升。 乍听像废话，但真正的重点在最后一句：无论在哪个点，核心都是买得好，而不是买好的。 买得好，就是价格低于价值；其他的，其实都没那么重要。 这本书最让我释放压力的一件事，是它对“预测”的态度。 马克斯说：宏观几乎无法预测，个人投资者根本赢不了市场的宏观判断。 这句话太真实了。经济、利率、通胀、地缘政治，你根本算不清。 能算清的是微观：一家公司具体做什么、赚钱方式是什么、竞争壁垒怎么样。 你越深入了解公司，越有可能比别人多知道一点点。 那一点点，就是普通人的全部优势。 读完这本书之后，我的投资观像被系统刷新了一遍。 当股价下跌，我不再焦虑，而是问：价值变了吗。 当别人恐慌，我会审视自己：是不是太情绪化了。 当看到一家公司，我不再问它好不好，而是：现在的价格是不是便宜。 最重要的是，我不再觉得“错过机会”有什么可怕。 错过不会毁灭你，但买错会。 马克斯说：你永远不会因为不投资而破产，但你会因为错误的投资而破产。 这一句足以让人睡得更踏实。 更深一层的感悟是，投资不是关于预测未来，而是关于不犯错误；不是关于抓住最亮眼的机会，而是关于避开最明显的坑。 聪明人赚更多，智者亏更少。 最终我们发现，投资其实是一场对人性的修行，不是战胜市场，而是战胜自己的贪婪、恐惧、冲动和自信。 如果要留下一个总结，它应该是这样一句话： 投资最重要的事，是在别人情绪的回声里保持清醒。 当世界狂热，你能不盲从；当世界绝望，你能不崩溃。 当价格偏离价值，你能看穿谎言；当风险隐藏在繁荣里，你能提前觉察。 读完这本书，让我第一次觉得，原来投资并不是聪明人玩的游戏，而是冷静人才能活下来的世界。 我拍的这张图 不错吧？
#阶层固化：求变之路，殊途同归· 976 条信息
#投资 #霍华德·马克斯 #第二层次思维 #价值投资 #人性
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Andy Stewart
1个月前
巴菲特和段永平说的长期主义，很多人听不懂 其实就是视频后半部分的，那种坚（sha) 守 (deng) 🤣
#巴菲特 #段永平 #长期主义 #投资理念 #价值投资
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Rocky
1个月前
我错了，再次捡起了巴菲特相关书籍📚😭 《聪明的投资者》 《彼得·林奇的成功投资》 《价值评估：如何评估公司，股票并获利》 《为叙事估值》 《伯克希尔30年投资备忘录》 《滚雪球：巴菲特自传》 🧐重新再读一次这些经典投资书籍！
#巴菲特 #投资书籍 #价值投资 #重新学习 #经典
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RamenPanda
1个月前
炒美股，坚决不买任何画大饼公司，一定让财报说话，你就离亏钱远了十万八千里
#美股 #财报 #价值投资 #避坑 #理性
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一图看懂：4%定投法，小白也能轻松实现躺赚！适用所有迷茫期的交易者！ ① 在市场下跌时，总能收集到足够量便宜的筹码。 ② 在市场开始反弹时，总是能较快的回本并且产生盈利。 ③ 心态出奇的好，真正做到 涨也开心，跌也开心。 ④ 长期收益水平远远跑赢普通投资者。 与传统的每周或每月定投不同， 4%定投法的核心在于“只买跌，不买涨”。 只有在市场下跌4%时，才会触发加仓操作。 4%定投法的三个关键阶段： 阶段一：建仓。将你的投资资金分成10-15等份，每次投入一份。例如，如果你计划投资100000元，那么每份资金就是10000元。 阶段二：投入。从上一个最低点开始，只要市场跌幅达到4%，就再投入一份。例如，如果B点是上一个最低点，当市场下跌4%到达F点时，就在F点买入一份。注意，在D点是不买入的（没有跌4%则不买入）。 阶段三：止盈。如果你的收益没有达到10-30%，保持不动；一旦收益达到10-30%，进一步观察，等待市场从最高点回撤4%后，卖出止盈，并在市场下跌4%后，开启新一轮定投。 市场永远不缺机会，但很缺本金和耐心！ 记住，投资是长期的行为，所以你应该做价值投资，而不是投机。
#4%定投法 #小白理财 #躺赚 #价值投资 #长期收益
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对于那些缺爹的投资者，再说一下段永平的投资。 段永平早期投资网易，据网上传言，投资时间是2001-2002年，投资额度是占到网易的5.05%。 如果段永平忘记了账户密码，网易总市值894亿美元。段永平持仓总价值45亿美元，还不算中间的各种分红。 需要注意的是，这可都是段永平自己的钱，真金白银的。 现在，段永平操盘的基金总市值为115亿美元。具体中间多少是段永平的钱，未知，有知道的可以补充。 换句话说，即使段永平啥都不懂，就是把密码忘了，即使面临巨大的所谓中国风险，最终投资结果也差不多。 同样的案例就是比尔盖茨。 截至2024年7月，史蒂夫·鲍尔默的净资产达到约$1572亿美元，超越了比尔·盖茨成为全球第六大富豪。他大部分财富来源于持有的微软股票。 而同样崇尚价值投资的比尔盖茨，巴菲特的好朋友，曾拥有微软股份45%，通过长年的价值投资，现在资产已经低于当年拥有微软股份4%的鲍尔默。 这说明什么呢？ 的确值得思考。 这也就是我拿了一个并不出色的日本股票，用日元买入的任天堂已经超过6年了，但我真是懒得动了。 我主要想看看彻底躺平的股票究竟能跑输主动投资多少？
#段永平 #网易投资 #价值投资 #比尔盖茨 #躺平投资
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《保护身体学好价值投资，不要参与价格波动博弈》 锚定价值，方能穿越市场风浪，比特币、大宗商品期货的暴涨暴跌，不仅吞噬财富，更透支身心。究其根源，是投资锚点错附于短期价格波动，而非资产核心价值。真正稳健的投资，应聚焦有生命力的企业，深耕基本面，远离杠杆陷阱。 少盯价格K线，多研企业价值，能规避短期情绪裹挟。价格涨跌本是市场噪音，而企业的商业模式、盈利逻辑、核心竞争力才是抗风险的基石。看懂一家企业如何创造价值、持续盈利，便不会因短期波动慌不择路，减少追涨杀跌的盲目操作。 深耕基本面，能收获长期确定性收益。有生命力的企业会随行业成长持续增值，价值投资本质是与优质企业共成长，而非赌短期涨跌。更重要的是，远离杠杆可杜绝“一夜清零”的风险，心态从容方能理性决策，既守护财富，也呵护身心健康。 投资的真谛，是用认知换收益，而非靠运气博输赢。锚定企业价值，屏蔽波动干扰，方能在市场中长期行稳致远。
#价值投资 #企业价值 #长期收益 #风险规避 #身心健康
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深度！传奇股神巴菲特谢幕，这八条智慧箴言你一定要听！ 95岁高龄的巴菲特在感恩节致股东信中表示，将于年底卸任伯克希尔CEO，一代传奇股神精彩谢幕。 一位靠炒股票成为世界首富的人，我们普通人究竟能从他身上能学到什么？ 我们先来看“股神”巴菲特是如何炼成的？ 其实，巴菲特和我们大部分人一样，出生在一个普通家庭，小时候也干过送报纸、捡高尔夫球的零工。但巴菲特从小就痴迷于投资股票，11岁就买了人生第一只股票，上大学前已经靠自己赚够了学费。 进入哥伦比亚大学后，师从《聪明的投资者》作者格雷厄姆，如饥似渴地学习投资。 25岁，他成立自己的投资公司。十年间，累计回报飙升11倍，一战成名。 股神不是一天炼成的。巴菲特的投资思想，经历了两次关键的进化。 早期，他完全遵循格雷厄姆的“烟蒂股”策略，专挑那些价格低于有形资产的便宜公司。收购伯克希尔纺织厂，本身就是这个思想的产物，但是也付出了很大代价。 而真正让他从“优秀”走向“伟大”的，是他的搭档查理·芒格，两人相伴一生，亦师亦友。芒格让他认识到：“以公道的价格买入一家了不起的企业，远比以低价买入一家普通公司要好得多。” 什么意思？就是与其买“便宜货”不如买价格合理的“优秀公司”。1964年投资美国运通就是一次经典转折。当时这家公司市盈率并不低，但巴菲特看重的，是它在信用卡领域强大的品牌“护城河”。他果断全面押注，最终赚得盆满钵满。 正如他自己在1985年总结的那样：“格雷厄姆倾向于单独看统计数据，而我越来越看重的，是那些无形的东西。” 从此，一套成熟的投资哲学彻底成型。可口可乐、喜诗糖果、吉列剃须刀、苹果公司……这些经典投资，无一不是看重企业本身的商业模式和护城河。 2008年金融危机，他果断注资高盛；2020年疫情冲击，他冷静清仓航空股。近年来押注200亿美元布局日本五大商社。 最为难得的是，虽然历经数次金融危机，巴菲特的投资组合几乎从未出现年度亏损。六十多年来，年化收益率接近20%，持续跑赢大盘。 凭借长期坚持价值投资和“滚雪球”式的复利，巴菲特从一个穷小子成为世界首富，堪称传奇股神。 巴菲特教给给我们的不只是投资方法，更是人生哲理和智慧，我为大家总结了最精华的9条，学会任何一条都能受益终身。 第一条：不要在意短期市场期波动。 “股价就像一只跟着主人散步的狗，狗可能一会跑到主人前面，一会跑到主人后面，但最终会回归主人身边”。这就是说，市场短期内可能会偏离内在价值，但最终会回归价值。对我们的启示是，不要太在意短期的市场波动，专注于对公司基本面和内在价值研究。 第二条：买股票就是买公司，看懂公司的护城河，这是价值投资的核心。 巴菲特有句名言：“如果你不想持有一支股票十年，那你一天也不要持有。”为什么？因为在他看来，买股票就是买公司本身。你要懂得这家公司的商业模式、独特价值和护城河。否则，如果你搞不清楚这些，就是赌博，必然十赌九输。这就是大部分人所犯的错误。 什么样的公司才真正值得投资？答案就藏在他的“护城河”理论里。他把好公司比作一座城堡，真正的核心竞争力，就是城堡外那条又深又宽的“护城河”，河里最好还有鳄鱼和食人鱼，让对手根本不敢靠近。 这条护城河，就是公司的垄断性优势。比如：无敌的品牌；独有的技术或产品；难以复制的商业模式；政府的特许经营权。拥有这些，公司才能避免恶性竞争，稳稳地赚钱。 第三条：长期主义的复利，慢慢变富 有人问过巴菲特一个问题，“你的投资理念非常简单，为什么大家不直接复制你的做法呢？”巴菲特说：“因为没有人愿意慢慢地变富。” 这句话道破了人性的弱点。一年赚20%不难，难的是每年都能赚20%。巴菲特最重要的策略就是“买入并持有”，‌可口可乐持有37年没减持过，‌美国运通1964年首次买入，持仓超60年。比亚迪也持有了14年。这告诉我们，耐心比聪明更重要，牛股都是捂出来的，频繁操作往往是普通人亏钱最快的方式。 第四条：投资就像滚雪球，重要的是找到长坡厚雪的大赛道。 巴菲特重仓的公司有什么共同点，市场规模大、能持续盈利、负债少、商业模式简单，就是长坡厚雪的大赛道。找到这样的赛道，你的财富雪球才能越滚越大。 国民经济几百个行业，几万家上市公司，无非三类：辛苦不赚钱，赚辛苦钱，赚钱不辛苦。 你细看可口可乐，成分无非就是水、糖浆，卖便全世界；喜诗糖果、吉列刀片商业模式也非常简单，都属于“赚钱不辛苦”的行业，他们都具备三个特点：大众、刚需、高频。大众都需要，消费频次高，自身经营现金流源源不断。 第五条：恪守“能力圈”，不懂不碰。 巴菲特从不投资他看不懂的公司，做投资首先要不亏钱，尤其不能做有本金损失风险的投资。清楚自己知道什么，更重要的是清楚自己不知道什么。在自己的能力圈范围内行动，避免跨界踩坑。 巴菲特的成功，不仅在于他做了多少正确的决策，还在于他为了那几个最关键的正确决策，拒绝了成千上万个诱惑。人的精力有限，不可能什么都懂。如果没有好的机会，宁愿持有现金也不胡乱投资，否则就是赌博。 第六条：逆向思维，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。 这是巴菲特很有名的一句话。1987年的“黑色星期一”，美股单日蒸发5000亿，巴菲特个人损失高达3.42亿美元。但是，与大多数恐慌的散户不同，当市场仍一片哀嚎时，他逆势豪掷10亿美元，以15倍市盈率大举收购可口可乐，并持续加仓。这笔投资为他带来了“十年十倍”的惊人回报。 第七条：珍惜你的声誉，它比财富更珍贵。 巴菲特用人最看重的就是“诚信、聪明、活力”，而诚信排在第一位。他说：“要建立声誉需要20年，而毁掉它，5分钟就够了。” 广泛认可的声誉使得巴菲特在并购圈广受欢迎，伯克希尔一直践行“给并购企业一个永远的家”，从不进行恶意收购，这种长期声誉极大减少并购谈判的阻力。 第八条：投资自己，是最好的生意。 巴菲特说：一个人最好的投资就是投资自己。兴趣永远是第一位的，是财富追随兴趣，而不是兴趣追随财富。没有人能夺走你内在的东西，把钱和时间花在提升你的技能和认知上，这笔资产的回报率是无限的。他用一生证明，真正的成功不在于财富积累，而在于选择对的伙伴、坚守热爱的事业并保持快乐学习的心态。 伟大不是金钱、名气或权力，而是善行，善良无价。 在谢幕信中，巴菲特道出这句振聋发聩的话。巴菲特不仅告诉我们如何赚钱，还告诉我们如何用好财富。巴菲特坦言自己是幸运的，这个世界上还有很多贫富差距巨大的地方，很多人过着贫穷的生活。投资，是为了更好地生活，而生活的最高境界，是用你拥有的资源，让这个世界变得更好。用咱们的老话讲，德以载富，唯有品德才能承载财富。 虽然一代传奇股神谢幕了，但是巴菲特的智慧将继续闪耀，照亮我们投资的道路。
#巴菲特 #价值投资 #长期主义 #智慧箴言 #投资哲理
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这两天段永平的雪球访谈又火了，我负责任的讲，币圈除了比特币，唯一有投资价值的项目，只有一个，就是Hyperliquid ，如果巴菲特看加密赛道，他也会买，就这么简单。 $HYPE 堪称价值投资的典型标的，它把段永平与巴菲特反复强调的公司是股票唯一买家的理念，用区块链的技术语言重新解构，创造了一套前所未有的价值捕获范式。 上一段如果你看不懂，那么我展开解释。 他们只讲了传统股市的标准答案，却没告诉你币圈的特殊玩法。这里没有公司，只有协议；没有分红，只有通缩；没有财报，只有链上数据。 段永平最核心的投资哲学就是买股票就是买公司。 他真正想说的是：买公司的本质是买持续创造现金流的能力，而币圈里绝大多数代币，连公司的雏形都算不上——要么是靠融资款撑场面的空气项目，要么是靠营销拉盘的炒作标的，根本没有内生现金流。 你以为买平台币就是买公司？错了。 很多平台币的回购销毁是喊口号：今天说销毁50%手续费，明天就偷偷改成30%；要么销毁数据不透明，到底回购了多少、销毁了多少全靠嘴说，连个链上地址都查不到。这种伪回购，本质是割韭菜的套路。 巴菲特一辈子都在强调护城河，段永平也补充能力圈要懂商业模式的护城河，可他们没说：币圈里的护城河最容易被造假。很多项目靠首创XX概念、明星机构背书、海量空投拉盘就号称有护城河，可这些都是虚的。 真正的护城河是可持续的竞争优势+内生现金流闭环。你能做的别人做不了，你赚的钱能反过来巩固你的优势，这才叫护城河。放在币圈里，就是技术硬到别人抄不来，现金流能支撑代币持续通缩，而HYPE正好踩中了这两点。 很多人买代币，看的是有没有新热点、机构有没有增持、K线好不好看，却从不问这个项目靠什么赚钱？赚的钱会不会返还给持有者？这就是段永平说的思维模式错了用投机思维做价值投资，再努力也没用，方向已经错了。 而HYPE的存在，就是给币圈的价值投资者一个校准思维的标的，它的一切价值都能被量化、被验证，没有模糊的故事，只有清晰的数据。 - 现金流是真的：链上能查到每天的手续费收入，不是靠融资款撑场面 - 回购是真的：Assistantce Fund的地址公开，回购、销毁的每一笔交易都能追溯 - 需求是真的：机构交易者、量化团队、普通用户都在上面交易，不是靠锁仓挖矿、空投硬拉的虚假需求 HYPE的价值，不在于短期涨了多少，而在于它提供了一个用传统价值投资逻辑就能看懂的标的。你不用猜政策、不用盯消息、不用看K线，只要看它的交易量、手续费、销毁数据，就能判断它的价值，这就是思维模式切换的关键。 巴菲特说等好球。币圈里的好球是确定性+可验证，不是低价格。 你需要做的是买入、持有、在退休时卖出。 如果你对价格敏感，那么对于一家人类金融交易的基建，万亿企业来说，现在低于50的HYPE是强击球区，你在等什么？ Hyperliquid
币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 6476 条信息
#段永平 #Hyperliquid (HYPE) #价值投资 #区块链技术 #内生现金流
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读传记、深度专访的价值很大，但取决于怎么读，如果只是读摘要或者只读ai或者自媒体反刍过的残渣（也叫金句），那价值会打骨折。 真正的读法应该是把自己代入，想“如果是我问，我期待什么回答”、“我会怎么回答”、“在这样的情况下，我会如何选择”。 雪球段永平专访让我有感触的是这些点： （1）
#传记阅读 #深度思考 #段永平专访 #价值投资 #自我代入
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一大早起来花了近 2 个小时，看完了方三文对话段永平的最新访谈，信息量密集，远超投资。 边看边做笔记，把老段视频里提到的10好几家公司都拿出来划了重点，希望对大家的投资判断能有些帮助。 1，苹果 段永平认为苹果的商业模式非常好。 他从 2011 年开始投资苹果。他在买入时，就已经清楚地看到苹果的利润是硬件和软件各占一半，类似于平台业务。他高度赞赏苹果的用户导向文化，认为他们非常在乎用户体验，而不是生意导向。苹果有良好的纪律，不会为了生意去做不能为用户提供足够价值的产品。他以几个例子佐证了这一点， - 大屏手机：尽管大屏是用户需求，苹果CEO蒂姆库克犯了错误，扛了三年才推出大屏手机。 - 电视机：他曾断言苹果不会做iTV，因为无法提供足够的价值，最终该项目被砍掉。 - 苹果汽车：他坚信苹果不会推出电动汽车，因为苹果能提供的差异化价值非常有限。 他认为苹果的文化决定了，当产品无法给用户增加足够价值时，就不会去碰。 2，网易 这是段永平最早进行重仓投资的公司之一。 他本身是做游戏出身，了解游戏行业。当时网易的股价很低，现金甚至比市值还高，市场处于恐慌性抛售。他与网易游戏团队交流后，认为他们很热爱游戏、真的很认真，其商业模式也很有道理，因此当时满仓买入网易。 3，贵州茅台 段永平持有较大比重的茅台，他认为茅台和白酒是两个东西。 茅台的核心竞争力在于其独特的口味以及目标消费者对这种口味的认同。他认为茅台是不需要变的公司。它作为国营企业，受到很多监督，能够维系最基本的品质标准。投资茅台不取决于市盈率，而取决于未来的现金流折现。如果未来大环境不好，茅台的分红率可能仍比银行利息高。 4，拼多多 段永平曾在早期以天使投资的方式投入拼多多，他坦承当时是稀里糊涂投的。近期，他有增仓行为。 他认为现在比以前懂得多一点，如果该公司能够维持现有生意，其估值是很便宜的。虽然他不能建立 5 到 10 年后的清晰预期，并且认为该行业变化很大，但他对拼多多的整个文化、整个团队是信任的。 5，腾讯 腾讯是他列出的三大核心股票之一（苹果、腾讯、茅台）。他提到腾讯在 AI 应用后，广告效率等提高了。 6，英伟达 段永平认为英伟达确实很厉害。 他认为 AI 是一个巨大的工业革命，至少应该“掺和一下，不要错过了”。他通过比较英伟达与 Open AI 的合作（投资 1000 亿给芯片拿股份）和 AMD 与 Open AI 的合作（给芯片求着用），看出了英伟达生态的强大，以及其垄断地位的恐惧。他也欣赏 CEO 黄仁勋，认为他十几年前的言论与今天一致，一直朝着目标前进。 尽管看好，他承认对英伟达的投入力度没有达到他敢像投苹果那样重仓的程度。 7，台积电 他对台积电表示有兴趣并买入了一些。 他认为台积电专注于代工，打败了台联电。在 AI 带来的计算力起飞下，它几乎是所有人都逃不过的代工选择。他认为台积电的价格涨得太离谱了，但如果未来发展如黄仁勋所言，现在的价格又是合理的。 8，谷歌 段永平表示自己一直很喜欢谷歌，但就是搞不懂。 他现在担心 AI 的变化会对谷歌的核心搜索业务产生多大影响。但他认为谷歌总体上仍然是一家很好的公司。 9，特斯拉 他对特斯拉的看法复杂，欣赏创始人，但不喜欢其品行。 他认为埃隆马斯克确实很厉害，尤其在 SpaceX 和星链方面太牛了。但他表示自己不想和马斯克做朋友，即使能赚钱也不干。曾因对马斯克的不满和对服务的不满意而卖出了特斯拉的股票，但他承认这是一个错误的决策。且他认为电动车生意差异化很小，将来会很累，竞争激烈，最终大多数电动车公司都会倒闭。 10，通用电气 段永平在 2008 年金融危机期间投资了通用电气，但后来认为这是一项错误。 他一直没看懂 GE 的商业模式。更重要的是，他发现 GE 不再强调诚信，在它的主页上找不到以前强调的这句话了，他从找不到那句话开始就决定卖出了。 11，西方石油 这是他抄老巴的作业的例子。 他之前在油气指数上亏损后，看到巴菲特买入西方石油，认为这是一个将油田储存在地下的办法，可以避免时间损耗。他持有比重不高。 12， 松下/ 摩托罗拉/诺基亚 这些公司被用作企业文化失败的负面教材。 - 他曾试图与松下合作，但发现他们很官僚，不信任外部观点。他引述松下社长的话，对方做决策时会想着“松下老人站在我背后会怎么想”，这表明他们“背了很重的负担”，眼睛是看向后视镜而不是用户。 - 诺基亚/摩托罗拉，它们是因“文化烂掉了”而倒下的案例。这些公司过于注重市场占有率和生意，而“不太注重用户”，因此错失了智能手机的转型，即使谷歌曾找诺基亚合作转用安卓，他们也拒绝了。 13. 五粮液 当被问及为何不投资五粮液时，段永平坦承自己“没有发言权”。 他不喝白酒（除了能喝一点茅台以外），因此不知道五粮液是什么味道，也无法坚信是否有很多人喜欢喝，所以他不能碰自己不懂的生意。
#段永平访谈 #投资理念 #企业文化 #价值投资 #科技股
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龙共火火
1个月前
段永平首次说透：我6个月赚了20倍，稀里糊涂的满仓主义者。 这可能是他退休20年来最长的一次访谈（段永平×方三文，93分钟完整版）本文整理自段永平×方三文2025年11月访谈，全长93分钟，这是他退休20年来为数不多的深度对话: 2003年，网易股价不到1美元，被纳斯达克威胁退市。 所有人都在抛售。 但一个刚从中国搬到美国的商人，做了一个疯狂的决定：把账上所有的钱，全部买入网易。 6个月后，网易翻了20倍。 投资圈炸了。无数人涌进段永平的博客，问："下一个网易在哪里？" 但段永平的回答让所有人愣住："我要真看懂了，应该把整个网易买下来。而且——20年过去，我认真投资过的公司，不超过10个。" 2024年10月，在雪球创始人方三文的邀请下，段永平接受了退休20年来为数不多的视频访谈。这次对话持续了93分钟，信息量巨大，很多内容是首次公开。 而访谈中最让人震撼的，不是他怎么赚到钱的，而是他在茅台暴跌50%时，说的那句话。 一个没人相信的决定 故事要从更早说起。 1995年，段永平做了第一个让所有人不理解的决定：离开小霸王。 那时的小霸王如日中天，年销售额10亿，是中国学习机市场的绝对霸主。段永平作为实际操盘手，收入已经很高，用他自己的话说："那时候就财富自由了。" 但他还是离开了。 原因很简单：大老板答应的股份制，从三七开，变成二八，又变成一九，最后可能连一九都没有了。 "你刮那个瓶盖，刮出屑了，你还继续刮吗？" 段永平说，"我就是刮到那个字，我就觉得，哇，这个我肯定不能再待下去了。" 注意，他离开不是因为没拿到钱，而是因为"不可信"。 "不是说有没有股份激励，因为一开始是有的，那你没有契约你就不可信了。不可信，那你给我讲什么都是不可信的。" 这个细节很重要，因为它揭示了段永平做决策的底层逻辑：他在意的不是眼前的利益，而是这件事"对不对"。 离开小霸王后，段永平在东莞创办了步步高。这一次，他从一开始就把股份、机制、文化全部设计好。"我们一直都就大家合作得都挺好的，说什么就是什么，所以大家很放心，彼此有很高的信任度。" 接下来的故事，很多人都知道了：步步高VCD、步步高电话机、步步高学习机，一个接一个做到全国第一。 2001年，段永平做了第二个没人相信的决定：搬到美国，不再担任CEO。 "为什么要离开？"所有人都在问。 段永平的回答还是那么朴素："他们干得比我好，我为什么要待在那个地方？" 大三那年，他看到了德鲁克的一句话 在解释为什么敢放手之前，段永平讲了一个故事。 大学三年级，他无意中看到管理学大师德鲁克的一句话："做对的事情，把事情做对。" "那个对我触动很大，一下就把是非的东西给拿出来了，"段永平说，"你只要花5秒钟想一下这个事情，你一辈子会省好多事。" 什么意思？ 大多数人都在讨论"怎么把事情做对"，但很少有人停下来问："这件事本身，对不对？" 举个例子：步步高有个不成文的规定，不做代工。 为什么？"我要做代工，打不过郭台铭，对不对？"段永平跟富士康的郭台铭聊天时直接说。郭台铭也承认："那倒是。" "但是我们做brand，我们做得很好，企业也不比他们做的小，对吧？但是我们不是靠代工跟他竞争的。" 这就是段永平著名的"stop doing list"——不做什么，比做什么更重要。 30年下来，步步高的"不做清单"越来越长： 不做代工 不做电视（试过两次，都砍了） 不为市场占有率牺牲利润 不做用户价值不明显的产品 每一条都是用真金白银试出来的。 "你做了错的事情带来的恶果，那是不应该，" 段永平说，"因为你明知是错事，你为什么要去做呢？" 这套逻辑用在放权上，就变成了：只要CEO们在做"对的事情"，那么"怎么做"就让他们自己决定。 "我们公司的规矩就是这样，不管我反不反对，CEO做的决定就是他们做的决定，结果也是他们来自己承受的。他不能说'阿段反对，所以我没做，我没有责任'。" 这听起来很冒险。万一CEO做错了呢？ 段永平的回答是："我也不怕他们犯错。" 七八十亿现金，咚咚咚往下掉 2011年，智能手机的浪潮突然袭来。 这次，CEO们犯了一个巨大的错误：低估了智能机替代功能机的速度。 "我们有太多的物料，"段永平回忆，"它这个降的速度太快了。我们其实一早就在开发智能机了，也知道这个趋势，但是功能机还是下了很多单，总觉得这是有一个过程的，没想到它就一瞬间就过去了。" 后果很严重。 账上的现金，从七八十亿，"咚咚咚咚咚咚"往下掉。 最危险的时候，快见底了。2012到2013年那一年，公司实际上是亏损的。 段永平专门回了一趟公司。不是去救火，而是去做最坏的打算。 "如果我们要倒的话，不要倒得太难看了，" 他对团队说，"不能让供应商吃亏，也不要让员工吃亏。" 这话听起来有些悲壮。但段永平心里有底气——他在美国做投资积累的资产，一直没动，"相当于我们的后备部队一样，这个一直都没有上的。" 好在，后备部队没有派上用场。智能机一代、两代出来后，公司缓过来了。vivo和OPPO后来各自独立，都成了全球前列的手机品牌。 但这次危机暴露了一个核心问题：段永平在这个判断上，其实是失误的。 "我们其实是有失误的，就是不够敏感，"他坦率承认。 按理说，创始人这时候应该回来掌舵。但段永平没有。 为什么？ 因为方向是对的，只是速度判断错了。只要是在做"对的事情"，那么"做错"是可以接受的。做错的事情可以改，但做错了方向，就没救了。 "好文化的公司，最主要的就是他最终会走回正道，有一个北斗星在指引着他，"段永平说，"你仅仅是讨论生意是很容易犯错误的。" 投资世界里的同一套逻辑 2001年，段永平搬到美国后，开始研究投资。 一开始他也看图、看线。"我就看不懂，我这一工科出来的人怎么这图我就看不懂呢？他们就能得出这样的结论、那样结论，我说这些结论在逻辑上都是不成立的。" 直到看到巴菲特的一句话：买股票就是买公司。 "我就看到那一句话了，我就突然就明白了，"段永平说，"因为剩下的就是你怎么看公司，那不是老巴能够教的。你不懂企业，你跟你讲多少理论也是白讲。" 这就是为什么段永平看懂网易的原因——因为他自己做过游戏。 "我是谁啊？我做游戏出身的，我可懂游戏了，"段永平说。 1998年，段永平还在步步高时，就做过小霸王学习机，其实就是个游戏机。他太清楚游戏这门生意了：只要游戏好玩，就一定有人玩；只要有人玩，就一定能赚钱。 所以当网易因为财务问题被做空，股价跌到不到1美元时，段永平去网易办公室转了一圈，和游戏团队聊了聊，得出的结论是："他们是一帮很热爱游戏的人，而他们真的很认真。" 再加上网易账上的现金比市值还高，这就是个"no brainer"的决定。 于是，段永平把账上所有的钱，全部买入网易。 6个月后，网易股价翻了20倍。 很多人以为段永平找到了一个发财的秘诀。但他自己的反思是："我要看懂了，我应该把整个网易买下来。" 这句话透露出一个关键信息：段永平对"看懂"的要求，远比一般人要高得多。 为什么20年只投了10个孔？ 巴菲特说，一辈子只有一张打孔卡，上面只能打20个孔，每投资一次就打一个孔。 段永平数了一下自己打过的孔： 网易（6个月20倍） 雅虎（实际是投阿里） 苹果（最高仓位90%+） 茅台（现在最大仓位） 腾讯 拼多多（天使投资） GE（后来卖了，认为是错误） Google（小仓位） 英伟达（小仓位） 西方石油（小仓位） "差不多，小十个孔吧，"段永平说，"所以我还有很久可以做投资的。" 为什么这么少？ 因为段永平有两个过滤器：商业模式和企业文化。两个都通过了，才会出手。 商业模式很好理解——这生意能不能持续赚钱？有没有护城河？ 但企业文化这个过滤器，可能是段永平和其他投资人最大的不同。 投苹果时，很多人看到的是iPhone的销量、生态的闭环。段永平看到的是："他们企业文化很好，用户导向做得很好。他们不是那种很生意导向的公司，他们非常的在乎把东西做好。" 他举了个例子：十几年前，到处都在传苹果要出电动车。 段永平说："他们绝不会有这个电动车的。" 为什么？ "那么大个车，苹果能够提供的价值非常的有限，他卖什么价？他就没有足够的差异化，"段永平说，"给用户提供不了价值的东西，或者提供不了足够价值的产品，你再热门他们也不会做。" 直到2024年，苹果正式宣布放弃造车计划。 这就是文化的力量——它决定了一家公司在关键时刻会做什么选择。 段永平投茅台，也是同样的逻辑。 "他们对最基本的品质的标准坚持的是很严的，"段永平说，"这是国营企业的好处。这些规矩不太有人敢改，太多的人盯着。" 他最怕的是什么？是新CEO上来，为了业绩搞"大干快上"，把53度飞天的配方改了。 "好好的为什么要变呢？"段永平说。 这两个过滤器一加，能通过的公司就少之又少了。 "大部分公司都不容易看懂，"段永平说，"我也搞不懂NVDA，也没搞懂Google。" 即使是Google这样他很喜欢的公司，他也承认："我现在有点懂了，但是又开始担心了。AI这个东西，他们的搜索生意会有多大程度被ChatGPT取代？我是不知道的。" 所以他不敢重仓Google。 那个让所有人沉默的问题 2021年2月，茅台站上2627元的历史高点。 段永平其实想卖："因为觉得那个时候其实已经相对来讲那个时点是贵的。" 但为什么没卖？ "我当时最犹豫的就是我们的仓位太大了。我卖了以后我买什么？我就开始折磨自己。然后放眼看去，我什么都买不下手。" 这才是真正的价值投资者的困境——不是不知道什么时候该卖,而是卖了之后不知道买什么。 2024年10月，茅台跌到1200元附近，腰斩。 访谈现场，有人问段永平：你后悔吗？ 段永平的回答只有一句话： "卖了以后，钱放哪儿？" 整个现场沉默了几秒。 "这个很重要，你要回答不了这个问题，其实讨论投资都是瞎扯，" 段永平继续说。 他的逻辑链条是这样的： 茅台跌了50%，但基本面没变，喜欢喝茅台的人还在喝 如果我卖掉茅台，这笔钱必须找个地方去 存银行？利息才1点几个percent 买别的股票？"我敢保证大部分人是更亏的" 拿现金等抄底？"我是一个满仓主义者，拿着现金是件很难受的事情" 所以答案是：如果找不到比茅台更好的标的，那就继续拿着。 "投资不能这么想，投资这么想，你早就卖掉了，"段永平说，"那些2600说该卖的那些人，可能1200就卖掉了。" 这时候，方三文问了一个关键问题："那如果当时有个你认为可以换过去的，你将来自由现金流折现比茅台好的，其实你是会换的？" 段永平的回答很干脆："当然会啊。" 这就揭示了段永平投资的终极秘密：不是"长期持有不动"，而是"永远在比较机会成本"。 "投资是要卖的，" 段永平说，"长期持有是一个意向，就是我买的那个刹那，我是打算长期持有的，但是你永远是在算你的机会成本的。如果你发现一个更好的公司更踏实，比方说五年前看懂了NVDA，假设你看到了今天这样的局面，你手里只有茅台，如果能够换的话，你没有道理不换。" 但关键是：你看不懂。那你就不要扯这个事。 网易的真正教训 回到开头那个故事：6个月赚20倍，是运气还是实力？ 段永平自己的答案很有意思："严格意义上其实都不算，因为我不是说我看懂了往里投的，我是稀里糊涂投的。" 什么意思？ "那些钱对我来讲它并不多，所以我可以比较理性地去想这件事情，"段永平说，"如果我只有那么多钱，我还真保不住，我也可能卖掉。" 这句话透露了一个关键信息：保持理性，比看对方向更重要。 "保持理性是一件很难的事情，"段永平说。 他举了另一个例子：GE。 2008年金融危机时，段永平买了GE，也赚了钱。但他现在回顾，认为那是个错误。 为什么即使赚了钱，也是错误？ "因为他不符合我后来决定的，你要符合商业模式、企业文化这两个filter。" 这就是段永平和大多数投资人最大的不同——他不是用"挣没挣钱"来判断对错，而是用"符不符合原则"来判断对错。 挣钱只是结果，原则才是过程。 短期可能因为运气挣钱，但长期只有原则能保护你。 所以网易的真正教训不是"如何6个月赚20倍"，而是： 只投自己懂的行业（段永平做过游戏，所以懂网易） 商业模式+企业文化，两个都要过关（游戏团队很认真，商业模式清晰） 有安全边际（账上现金比市值高） 保持理性（因为钱不多，所以能拿得住） 如果没有更好的选择，就继续拿着 炒股的人会很危险 访谈快结束时，方三文问："你对普通人的投资有什么建议？" 段永平的回答很直接："炒股是很难赚钱的，大部分的散户牛市熊市都是亏钱，80%。" "现在就更难，"段永平继续说，"有了量化基金的这种东西，以前就有，但是以前没有那么厉害，现在他更厉害。" 为什么？ "因为你炒不过机器人，" 段永平说，"反正你一买它就掉，你一卖它就涨，人家就是冲着你来的，割的就是你。" 那投资呢？ "你如果懂的话，投资的前提是你要懂企业，"段永平说，"或者你看到了make sense的东西。" 他给了一个建议：如果真的不懂投资，那就买S&P指数，或者买伯克希尔哈撒韦。 "你知道他们是谁，你知道他们的历史，我觉得你买这个可能比什么Blackstone这些东西要好。" 但千万不要"看图看线去炒股赚钱"，那样"你就是铁铁的韭菜"。 10个孔的智慧 段永平的故事里，有一个贯穿始终的逻辑：少即是多。 在企业经营上，他用"stop doing list"做减法，30年只专注做对的事情。 在组织管理上，他放手让CEO决策，自己退到幕后，反而让企业更有生命力。 在投资上，他只打不到10个孔，但每一个都经过商业模式+企业文化的双重过滤。 这背后的智慧，其实就是那句话：做对的事情，把事情做对。 前半句是方向，后半句是方法。方向错了，越努力越危险；方向对了，允许犯错，允许慢慢优化。 "我们30年下来我们犯的错误就比其他人少，" 段永平说，"我觉得其实最主要的就是这个东西。因为我们知道这个事不对我们就不做了，那不做我们不就不少犯很多错误嘛？那你攒下来不就是做对的事情的概率就大了嘛？" "就是小小的一点点的差别，30年，就是很大的差别。" 巴菲特90多岁了还在做CEO，刚刚才退休。段永平问他："你觉得你未来还可以beat S&P吗？" 巴菲特说："非常难，但是我觉得可能可以beat一点点。" 段永平笑了："他就是喜欢做这件事情。" 这就是真正热爱一件事的人的样子——不是为了证明什么，不是为了挣多少钱，只是单纯地喜欢，然后一直做下去。 段永平也是一样。他每天打球、投资、享受生活，看起来"不务正业"，但其实他一直在做同一件事：做自己喜欢的事，并且把它做到极致。 "我这个人一直胸无大志，我就是个普通人，能过好小日子就挺好的，"段永平说。 但正是这个"胸无大志"的人，用30年时间，在企业经营和投资两个领域，都做到了顶尖水平。 秘诀是什么？ 可能就是那10个孔的智慧：少做事，做对事，把事做好。 写在最后 如果今天你的投资账户里有一笔钱，在思考要不要卖掉时，不妨问自己段永平的那个问题： "卖了以后，钱放哪儿？" 如果答不上来，那就继续拿着。 如果答得上来，那就是时候换了。 就这么简单。 网易6个月翻20倍，只是一个结果。真正的秘密，是那两个过滤器，是那个灵魂拷问，是那份对"对的事情"的执着。 或许这就是段永平最想告诉我们的：投资不难，难的是知道什么是对的事情，然后坚持做下去。 而这，需要的不是聪明，是智慧。
#段永平 #价值投资 #茅台 #企业文化 #机会成本
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KK.aWSB
1个月前
《段永平：真正的长期主义，是做一辈子都不会厌的事》 1️⃣ 做喜欢的事，是人生能走长远的唯一护城河。 喜欢带来耐力，耐力带来复利，复利才决定最终的结果。 2️⃣ 长期主义的本质不是忍耐，而是你选了一件不会厌倦的正确事情。 选对赛道、选对人，再耐心等结果，就是全部投资逻辑。 3️⃣ 投资成功靠的不是聪明，而是比别人更坚持常识。 常识比聪明更稳定：好公司赚钱、好管理层创造价值、价格围绕价值波动。 4️⃣ 优秀的决策来自“反过来想”，先排除所有错误的事。 不懂的不投、不睡不着的不投、不赚钱的不投，把错的排掉，剩下就是对的。 5️⃣ 人生的目标不是成功，而是自在。 找到让你每天愿意继续做、失败也不觉得浪费的事，这才值得长期坚持。 6️⃣ 运气不是运气，而是你长期站在正确的方向上。 持续做对的事，时间会把看似的好运一并送到你面前。
#段永平 #长期主义 #价值投资 #人生选择 #反向思维
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Andy Stewart
1个月前
我这次创业赚钱能力其实是从读段永平开始的 下面是我从段老师那里学习到的很多深刻的经验和道理 1. 投资只买看的懂的公司：投资的核心是买你了解的企业，而不是追逐股价波动。80-90%的人在股市亏钱，因为他们像赌徒一样操作，而真正投资者基本是非常努力的学习，一旦持有就很少售出 2. 学历不等于投资能力，坚持简单原则就好：学校教的财务知识只是基础，真正懂投资的人不会去教书。巴菲特的策略就非常简单：好业务、好管理、好价格 3. 犯小错是成长必经：别怕尝试但要守原则，在可控范围内试错，但不懂的不碰，这样才能从普通人变成高手 4. 本分是企业文化的核心：做对的事难但不要投机，像开源社区，贡献代码不求回报，却收获信任 5. 投资简单胜复杂：别被高大上理论迷惑，价值投资就三点：懂业务、信管理、等好价。段永平说大学不教这个，因为太简单了，难的是大多数人做不到 6. 用闲钱投资：风险第一，懂的东西才碰，建议不懂的人买指数基金，别冒险。人生最大投资是教育，投资自己，投资教育 7. 卖股别看成本: 只看未来价值，段永平卖网易时，不是因为赚够了，而是价值判断 8. 企业文化强过策略：危机见真章，买GE时，段永平看中其文化，金融危机中GE检讨错误但文化稳固。做产品的公司，要注重消费者导向，这样才能长远胜出 9. 专注独特产品和持久需求的公司: 产品不可替代、需求未满足、价格能涨、永不过时 10. 理性与耐心是投资生活方式，别追趋势：投资要理性生活，忽略市场噪音，长期持有优秀公司，就能收获意外惊喜
#段永平 #价值投资 #企业文化 #长期持有 #理性投资
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终于有人把“市盈率”说清楚：什么是“市盈率”？值得散户深读10遍 首先兄弟们来看市盈率的计算方式：市盈率=市值÷当期年度净利润； 具体是什么意思呢？ 怕萌新兄弟无法理解，我们还是用利润讲解一下基础概念，比如A公司市值是100亿，今年赚了5亿， 那么市盈率就是100÷5=20；如果说A公司今年赚了20亿，那么市盈率就是100÷20=5； 市盈率衡量的就是收回股票投资所需要的时间，市盈率是5，就需要5年，市盈率是100，就需要100年，有同学就问了，需要100年还有人投资？还真有，不仅100有，200，300的都有，下面会具体说！ 所以同等条件下，市盈率当然是越低越好！但是记得是同等条件下，这个下面会具体讲解。 还有一种算法是市盈率=每股股价÷每股收益，这个转换很多同学都会懵，其实都是在市值和当期年度净利润的基础上除以了总股本，我们可以用数学的方式去理解，分母和分子都除以了一个相同的数字（这个数字就是总股本，总股本就是相当于份数，把一个公司的股票分成了多少份，平常我们购买的100股，就是100份），结果是不变的，因为市值除以总股本，就等于每股股价了，当期年度净利润除以总股本就是每股收益了。 那么这个东西怎么拿来具体分析呢？ 问题一： 当我们看到一个公司之后，去看一下他的市盈率，有些200多，有些只有5左右，区别在哪里？ 解析一：市盈率本质上是市场给股票的一种期望值，数字越大，我对你的期望就越高，反之越低，那么不同的行业市盈率就不一样，脱离行业去比较市盈率是没任何意义的；一般来说，银行业市盈率很低，一般在5到7左右，因为大家对银行的增长期望已经很低的，银行业大都规模极大，增长率偏低；地产行业一般在5到10左右，因为未来的增长率也有限了；而半导体行业普遍都在100以上，因为这部分是未来的经济增长引擎，市场对他的期望极高；新能源行业一般在30到50左右；通信行业一般在50左右；如果如果是不同的行业比较市盈率是没有意义的，朝阳行业普遍会比传统企业大很多。所以我们看市盈率，首先就要了解整个行业均值。 问题二：如何动态地看待市盈率？ 解析二：市盈率跟我们生活一样，要动态看待，他今天过的很差，不代表以后也会这样，说不定什么时候就发财了，那么企业也是一样的，股票是对未来的一种估测，记住，不是现在，也不是过去，所以动态的理念很重要，比如说，A公司今年能赚20亿，市值是100亿，市盈率就是5，这个确实很低，那么明年能否赚这么多呢，市盈率是随着盈利而变化的，一个公司是否值得投资，需要观测未来它是否还能赚这么多钱，以及大概估测其增长率，比如一个科技公司，市盈率现在是200，但是如果明年利润翻十倍，那么市盈率就会变成20，就很便宜了；如果一个公司市盈率现在20，但是明年赚的钱只有今年的十分之一，那么市盈率就会急剧放大！大牛股往往存在于第一种情况，暴跌股往往出现在第二种情况，所以不要纯粹以为低就是好，有些东西贵有贵的理由，有些东西，便宜也有便宜的道理，关键你要对你购买的公司以及其行业很了解！ 问题三：市盈率要跟什么结合看？ 解析三：和市盈率永远联系在一起的是企业净利润的增长率，大家要知道，如果一个公司的利润可以长期稳定，并且保持一定幅度的增长，这种盈利的逻辑就比较强；如果一个公司现在市盈率很低，但是利润一直在跌，市盈率在不断放大，这种亏损的风险极大，所以除了看市盈率，一个公司的净利润增长率是伴随着的一个极其重要的指标，这里就有了一个新的指标，PEG,市盈率就是PE（当然，PE还有私募股权的意思，语境不一样，意思不一样，大家不要混淆了），PEG是什么意思呢？ 也就是PEG=市盈率÷净利润增长率，打个比方，如果一个公司今年的市盈率是20，明年的净利润增长率能够达到30个点PEG=20÷30=0.67，那么这个数值就是比较好的，而这个公司如果长期能够保持这种增长，那么中长线就是一个很好的投资标的，PEG这个数值低于1就比较合适了。而如果一个公司今年市盈率是10，但是明年增长率只有5个点，PEG=10÷5=2，反而这个要更加贵，投资价值低于前一个公司。 所以大家可以看到，很多公司市盈率很低，股价还是一直跌，因为市场认为明年这个公司增长率很低，甚至负增长，对于市盈率放大的公司，就是一个极差的投资标的，如果购买这种股票，大概率会亏损，所以不要陷入低市盈率的陷阱，一定要对公司和行业有深刻的了解，看这个公司未来的前景。 这就解释了某些科技公司，为什么市盈率超过200了，仍然一直涨，因为市场估测他未来的净利润会持续告诉增长，市盈率会急剧降低，市盈率降低这个预期才是他涨的原因，当然有些垃圾公司市盈率也很高，但是却无法保持告诉增长，这种企业，就是投资的黑洞，投资的关键在于要有能力辨别一个公司是否则真的有实力维持高速增长！ 问题四：如何实际操作？ 解析四：当我们看到一个新的公司，市盈率是50，我不知道是好是坏，就需要我们去对这个公司进行深入研究，研究这个行业至少未来3年的前景，是否能够至少保持20%以上的增速，研究这个企业在行业的地位以及护城河，是否能够连续高于行业均值，如果可以，这就是一个不错的投资标的，如果能够更高，当然就更好了；如果不行，甚至是一个负增长的行业，而这个企业在行业地位又很一般，这种公司哪怕股票天天涨停，也不要去碰！还有一个需要注意的是，利润和营收不增长的企业，投资价值也是很有限的，有些公司每年的利润都还行，市盈率也不高，但是就是几乎停止增长了，这种未来的预期也不会很暖心！ 关于价值投资 (一)低估值和高增长，前者往往具有确定性，而后者没有确定性。 当低估值因为总体经济不振，陷入低增长，是极好的买入时机。因为经济的规律总是高低相间，周而复始。一旦经济转好，低估值回到合理估值，就会有极佳的回报。 当低估值遇到流动性的问题，比如利率提高股市缺乏吸引力，比如股市过度扩容，但基于流动性总是会回到合理的水平，因此，一旦恢复，估值就会得到修复。 当然，最佳的状态是低估值加上高成长，那么，当低估值回到合理区域，就会获取公司快速增长带来的利润以及估值上升带来的利润。 简而言之，因为非公司长期转坏产生的低估值，就产生了很好的买点;同样，当大盘总体处于低估值的状态，因为经济总是增长的，所以，未来的收益就具有了极高的确定性。 低估值买入是王道的原因，就在于一些暂时性的问题总是会过去的，在于人们情绪转换后，价格又回到价值的身上。 (二)世界上最大的谎言，就是低估值的时候喊危险;高估值的时候喊安全。 很多人成日关注自己没有能力关注的宏观经济，忧心忡忡。(他们根本没有能力分辨哪个是真的经济学家，哪个是假的;他们也不知道经济学家是有很多派别的，看多看空本来就有两派，如果有第三派，那么就是中立的。他们认同的经济学家，往往是外行经济学家，因为往往越外行的人，说出来的东西越浅白;也只有外行的假冒的经济学家，敢说自己什么都懂。)当然，还有一些人精力过剩，喜欢看世界经济的，可惜的是他们谈起欧美经济貌似头头似道，实则狗屁不通。 如果他们现实点，回头好好想想一个简单的可以轻易论证的事实，那就是：即使是金融危机，也不比一个股票pe被腰斩更严重。美国次贷危机，美国的经济损失了百分50吗?欧债危机，欧洲的经济损失百分50了吗?我们看到的，最多也就是让经济增长停滞罢了。而股票的pe被腰斩，就可以让一个股票从20元跌到10元。 因此，股民谈经济有问题，不如多关心他买的股票是否估值太高了。因为即便公司一两年不盈利，也不过损失百分十几二十的利润罢了;而买太高估值的股票，一旦回归，就是玉石俱焚。 高估值是万恶之源;低估值带来未来的财富;故事周而复始。让我们看看巴菲特投资可口可乐。 1988年，巴菲特买入可口可乐时，可口可口市盈率近15倍。1988年到1998年十年间，可口可乐净利润复合增长率为14.7%(略低于15%)，1998底年股价达到66元，市盈率46.47倍!净利润的增长加上估值的提升，让巴菲特十年的投资净值增长12.64倍，年投资回报率达28%，这是一个标准的戴维斯双击。1998年到2011年，可口可乐的净利润年复合增速仍然有10%，但十三年间股价没有变化，只是市盈率从46.47倍下降至12.7倍，失落的十三年。 (三)大多人对市场的预期，是中短期预期。 不是长期的预期，就像一亩田，你可以预期它明年收成不好或者大好，但一亩田的产量其实是有个定数的。一亩田的长期平均产量是1000斤，当它有一年的产量是1300斤或者700斤的时候，这亩田的价值其实变化不大。在现实生活中，人们是根据这亩田长期稳定的产量进行定价的。但在股市中，因为市场先生的存在，因此当它是700斤的时候，就给500斤的价格;当它是1300斤的时候，就给1500斤的价格。 此外，大多好的公司长期的收益是相对确定的。拉长时间，这些优秀的公司收益率，除了极少数公司，大多相差不大。因此，如果两个同样的好公司，他们的估值相差巨大，正常情况下，就让人担心是否有透支的问题，或者，会欣喜的发现某些公司因为市场的乱流而产生严重低估。 投资是从大概率出发的，是从常识出发的。低估值，除了和自身对比之外，还和这个群体里的其他公司对比。高估的必然回落，低估的必然前行。辉煌的(透支)将蒙上尘埃;而遗弃的最终会被发现。万变不离其宗，这个宗，这个本源，就是价值，就是不通过博弈的价格而纯粹来源于公司的回报。而当我们假设其他变量相同，只从估值这个角度入手，低估值当然就是万王之王。低估百分50，就可以轻取一个好公司5-7年的辛苦经营;高估百分百，则意味这个好公司5-7年的利润事先被人领走了。 (四)不要去考虑宏观经济永远变坏的一天， 因为宏观经济总是会从阴天，雨天走向春暖花开，买在寒风萧瑟，卖在阳光雨露后。因为人们总是如此容易被外界影响，同时又不知道只是季节轮转，只是晨昏交替，只是潮涨潮落。 范仲淹如此描述到：若夫霪雨霏霏，连月不开;阴风怒号，浊浪排空;日星隐耀，山岳潜形;商旅不行，樯倾楫摧;暮冥冥，虎啸猿啼;满目萧然，感极而悲者矣! 而季节轮转后：至若春和景明，波澜不惊，上下天光，一碧万顷;沙鸥翔集，锦鳞游泳，岸芷汀兰，郁郁青青。而或长烟一空，皓月千里，浮光跃金，静影沈璧，渔歌互答，此乐何极!登斯楼也，则有心旷神怡，宠辱偕忘、把酒临风，其喜洋洋者矣! 低估值买入，是看清了轮转、交替、涨落，知道太阳会升起，知道没有解决不了的问题，是通过历史的经验确定二十四节气来推算的春耕夏种秋收冬藏。
#市盈率 #价值投资 #低估值 #净利润增长率 #行业分析
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Tw93
1个月前
富途这个投资干货合计很不错，偏价值投资的一些思路，我很喜欢，对投资感兴趣的小伙伴可以看看。
#富途 #投资干货 #价值投资 #投资思路 #积极
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勃勃OC
1个月前
我主要不理解的地方是，既然是长期价值投资，leaps也是2年后到期的 为什么要因为一个季度回调5%就全部清仓？ 这说明价值投资是噱头 实际上是在搞低买高卖的投机？ 只不过不会用短call，所以就买长call并把它们改名为long call么 我建议这位老爷爷学习一下英语，纠正一下错误的名词用法 long call不是长期，long是short的反义词，买入看多的意思 🤣🤣🤣
币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 6476 条信息
#价值投资 #Leaps #长期投资 #投机 #long call
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推荐8本投资书籍经典，个人珍藏！（附简介） 都说做投资就要知行合一，而知又是行的前提，你得先有知，才能有行，才有可能能知行合一。 所以，如果你要做好投资，读书就是第一步，必不可少。 查理·芒格曾说：阅读带给我许许多多的好处，我这辈子遇到的聪明人没有一个不是每天都在阅读的。所有人都在看书，巴菲特和我读过的书之多，可能会超乎你的想象，甚至孩子们都说：我就是一本长了两条腿的书。 这里闲话就不多说了，总之，如果你有通过读书来系统性的学习投资的想法，却不知从何读起，那么这份书单你绝对不容错过。 1、《聪明的投资者》 作者本杰明·格雷厄姆，是“股神”巴菲特的投资启蒙老师，这本书也是他最有代表性的两部作品之一，号称投资界的“圣经”。 本书介绍的投资内容相当广泛，股票、债券、基金的系列知识和投资方法都有分析介绍，而且还总结了投资界三个非常重要的投资理念，分别是： 1、价格与价值的波动。股票都有其内在价值，而它的价格始终围绕其内在价值上下波动，用巴菲特的话说：股价就像一只跟着主人散步的小狗，主人会一直沿着道路往前走，小狗会一会跑到主人前面，一会跑到主人后面，当主人走到目的地时，小狗自然也会跟到，而这个过程中，主人的动向始终是相对明确的，小狗却是调皮随机乱走的，所以，只要盯着主人怎么走就行，至于小狗怎么跑可以不用太关注。 2、能力圈。在做投资之前，你必须要对你准备投资的产品有足够的了解，大致能判断出他的内在价值，而不是什么热门追什么，要守住自己的能力圈。 3、安全边际。在股票价格大幅低于其自身价值时买股票就是具备安全边际的，反之，就是不具备安全边际，用一句通俗的话概述守住安全边际就是要用3毛钱的价格买价值一块钱的东西。 作者说，不了解股票的定价机制，不清楚自己的能力圈，忽视安全边际是大部分投资者亏损的主要原因，看完这本书之后，学习价值投资你就算入了那个门槛了。 2、《巴菲特致股东的信》 又是一本华尔街的必读书籍，一提到股票投资，我想没有人不提“股神”巴菲特的，而描写巴菲特的书有很多，像《滚雪球》、《巴菲特如是说》、《巴菲特的投资之道》、《左手巴菲特，右手索罗斯》等等，不过如果让我首推巴老读物的话，就是这本了。 书中记载了大量巴菲特股东大会的问答内容，主要讲他在公司治理、金融投资、公司合并、会计、纳税等一系列事情，让我们清晰的看到股神一路成长的轨迹，将不同时期巴菲特决策当时的想法和理念，包括他是怎么做的，如何做出选择的都一一了呈现出来，是最能反映巴菲特投资思想的书籍。 所谓，听其言，观其行，看完这本书相信能让你真正感触到，巴菲特为何以能几十年如一日的作为“股神”的存在了，他最核心的投资思想也就是以现金流为导向，运用股权投资的思路在做股票，其实投资大师的方法就是不断将投资化繁为简的。 3、《积极型资产配置指南》 这是一本实操性很强的书，它就像一盏投资的明灯，如果一直到现在，你买股票还是跟着市场追热点，炒概念，像个没头苍蝇一样到处乱撞，那么赶紧看看这本书吧，或许它能告诉你什么时候该做什么事情。 就像书里说的，经济也如四季的春、夏、秋、冬一样，有复苏、过热、滞涨、衰退四个不同的周期。对于投资者而言，就是要了解经济周期，然后通过股票、债券、商品的配置在对应投资六个不同的阶段做出相应的调整，与此同时，里面还附有股票各个行业的轮动以及相应的投资估值方法。 4、《投资最重要的事》 这本书宣传连巴菲特都读了至少两遍并且称赞不已，书中很少讲投资方法，主要讲的都是投资哲学和投资价值观，基本上我们在投资中遇到的一些困惑在这本书里都能找到，通过这本书会让你对投资智慧有一个更加深刻的认识。 书本主要介绍了周期、钟摆理论，运气与预测的局限等外，其中给我印象最深就是投资的第二层思维以及对风险问题的思考。 1、第二层思维。就是要有动态的投资思维，比如第一层思维认为这是一家好公司，让我们买进股票吧，而第二层思维会告诉你说，这虽然是一家好公司，但人人都认为它是一家好公司，价格已经不便宜，所以，它就不再是一个好股票。总之，第一层思维都是表面的，肤浅的，而第二层思维考虑的问题更多，需要通过数据反复的分析论证，结合当下的心理预期和市场共识与实际的差距后再得出结论。也只有善于运用第二层思维的人才能具备超越市场的能力。 2、风险控制。风险都具有隐蔽性，不是只有看得见的风险才叫风险。杰出的投资者之所以杰出并不在于他们创造了多少收益，而是因为他们创造同样收益的同时，将风险控制在最小的范围，也就是俗话说的一年三倍易，三年一倍难。很多现在业绩优异的投资者很有可能也只是赶上了，而那些真正能穿越牛熊的投资大师，他们绝不是牛股买的最多，就像巴菲特，即使错过了微软、苹果、谷歌这样的大牛股，也依旧是几十年如一日的“股神”，其关键就在于他优秀的风险控制能力，几十年投资生涯从来没有受到过大的回撤。 5、《股票作手回忆录》 这本书堪称是100年来最经典的股市必读书籍，也得到巴菲特和索罗斯鼎力推荐，这本书我想应该已不用我多言了，大多数人应该都已看过。 书本主要讲的就是主人公李佛摩尔从5美元起家，三起三落，中间充分向大家展示了什么是贪婪，什么是恐惧，什么是大起大落，终于在40岁做到了1亿美元（当时的1亿至少相当于现在的百亿），成为百年美股第一人的传奇故事。 尽管这本书的年代已经有些久远，不过书中介绍的很多操作方法对现在的股民依旧有很强的指导作用，而且，由于这本书是他在晚年时写下的，也就更能无所顾忌，曝光了很多当时的股市黑幕，最后作者还劝说大家千万别信内幕消息，因为那些东西都是操盘手们主动散布给你的。 6、《交易心理分析》 本书作者道格拉斯，其销量在亚马逊书店投资板块长期霸榜，也是华尔街经典读物之一。 书中的核心思想就是：市场一切皆有可能，不要总按照我们自己的预测去看待市场，淹死的都是会水的。只要交易就是在冒险，但是我们不能因为风险的存在就逃避，而是要主动的去管理风险，拥抱风险。通过胜率思维来考量，在你考虑过失败的后果并做好充足的准备后，剩下的就只要做好当下最正确最该做的事情就行了。 此外，书中还讲了很多交易中一般投资者可能都会犯的心态弱点，而且都说到了很多人的心坎里。我想，等你读完这本书，你基本就能解决掉交易中的心理问题了，并且知道该如何让你自己像一个专业投资者一样去思考了。 7、《股市长线法宝》 作者是著名的西格尔教授，本书的大量数据直至现在依然被各大投资书籍所引用，是华尔街长盛不衰的经典读物，被誉为有史以来最好的十本投资书之一。 书本主要回顾了1802-2012年内以美国为主世界范围内的金融发展史，用大量的数据揭示了投资的一般性规律。归纳起来主要有三个观点： 1、长期来看，股票相比债券、黄金等投资产品有绝对的收益优势，是最好的投资品种。 2、长期持有指数基金基本可以打败市场上90%的投资者。 3、投资的困难在于反人性，你要敢于自己克服市场中的那些心理障碍。 8、《孙子兵法》 前面连续推荐的七本都是国外的投资书籍，最后，总算推荐一本国内的了，可惜还不是跟投资直接相关的。有一点我们不得不承认，欧美的投资书籍确实认识的更深刻，毕竟人家的资本市场已运行了长达百年，沉淀更深；而我们却还不足三十年，大多投资类书籍都还是偏浮躁，可能也就雪球系列里的还值得一看。 而这本《孙子兵法》虽然讲的都是涉及军事打仗上的，不过我认为投资与打仗本身在很多地方也是相通的，都是人性博弈的地方，要取胜除了需要一定的技巧外，更需要大量的智慧。 那些一提到《孙子兵法》就以为是攻杀战法的，说明都没有真正理解它的核心智慧。其实《孙子兵法》讲的更多的并不是“战胜之法”，而是“不败之法”，告诫我们打仗时不要老想着去战胜敌人，而是应该先保证自己立于不败之地，再找准机会一战而胜。就这点而言，放在投资理念上，也是一样的道理。 所以投资也应该像兵法里所说的打仗一样，不是要你险中求胜（耍小聪明），也不是要你以一当百（以小博大），而是要通过“五事七计”，计算各种概率和可能，当你有足够的胜算以后，再实力致胜。 最后 兄弟们，读书是一件积累性的事情，当你看了足够多投资类的书籍以后，你就会焕然觉得投资的知识其实就那么多，大多数观点都是大同小异，而难的是这些知识与人性的背拗，需要大量的阅读，将过去错误的思想磨灭，然后对重新长出来的枝叉进行修剪，通过实践反复打磨，自然而然的你就会把这些大师教导的正确的投资经验上升到信仰的高度，直至在正确的投资道路上，越走越远。 市场上的投资书籍有很多，只是好书太少，要想给自己建立一套投资框架，那么我认为以上八本书刚好从投资不同的角度契合互补，肯定会对你有不小的帮助，至少这里每一本书都对我个人在投资上的见识有很大的影响。 最后，奉劝兄弟们一句，少点时间看盘，多点时间看书吧，投资市场会用金钱来奖励一直勤奋的你。
#投资书籍推荐 #价值投资 #风险控制 #巴菲特 #投资心理
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风无向😈
1个月前
赌不过，服输的，清了些乱七八糟山寨，不到30W刀归零或者腰斩了，比起GG和币安人生的车头亏的，是小意思了，问题也很不爽。 究极困难模式了，还是玩我最拿手的空投吧，持续拿价值就好了。 将军赶路，不追小兔。 主业重要的项目跟好，其他时间做一个懒狗吧。
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#赌博失败 #投资亏损 #空投策略 #价值投资 #专注主业
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价格和价值是两码事 尤其在高度投机市场 短期价格波动玄而又玄 类似在一个混沌态里寻找布朗运动的规律 有朋友问我 对做全职的短线日内交易员有什么建议？ 我的回答是 不建议 这个东西对人性的挑战太大了 单是人性里恐惧和贪婪带来的患得患失都够喝一壶 投资一个还不错的标的 拿住 更适合大多数人
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