#安全边际

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Y11
3周前
价值投资的核心，是比较股票价格和它的内在价值。现金流贴现模型（DCF）听起来很完美：把未来的收入、增长、生命周期和确定性都放进公式，理论上就能算出真实的价值。 比如，一年后能赚105美元，第二年后110.25美元，贴现率5%，折现值就是200美元。 如果现在能以150美元买到，就有50美元的安全边际。 但现实总比模型复杂。这些用来计算的“数据”，大多来自过去，根本无法完全代表未来。 人们总希望未来和过去相似，可新的变量总会冒出来。 所以，很多时候，用一堆不确定的数据去算一个确定的结果，其实没什么意义，甚至会误导判断。 高质量债券能精确计算，因为利息和本金都写在合同里，虽然利率可能有波动，但比股票的贴现率靠谱多了。 我们得学会给数据“打分”：越可靠的，权重越大；越不靠谱的，权重越小。 比如，预测公司未来三年的利润还行，但20年后的现金流，谁也说不准。科技股的预测，比卖酱油的公司更难。 现值模型会把不同可信度的数据混在一起，这就像把真钞和假币揉在一起，结果可想而知。 现在谁都有计算器，算那些复杂的数字不难，难的是假设要合理。金融理论总说“市场有效，人人理性”，但现实中，我们都知道这只是理想状态。 很多投资者算错价值，不是因为数学差，而是因为假设错了。有人追涨杀跌，不做研究；有人只看眼前，不看行业本质；还有人忽略了公司可能倒闭的风险——比如高负债的“大宗商品化”公司，说不定某天就归零了。就算有分析师考虑了“最坏情况”，现实往往比“最坏”还糟。 乐观主义者总说“商业周期会带来惊喜”，但我们必须先为最坏的情况做好准备。成长股投资者常把8%的增长率当“一般”，可如果一家公司永远增长8%，贴现率也是8%，那公式会算出一个“永续价值”。但这假设太理想化了，8%的增长可能持续几年，想永远保持？太难了。 沃伦·巴菲特是DCF的支持者，但他从不迷信模型。他说自己知识有限，复杂的预测注定会被未知事件颠覆。他算价值时，会保守假设，追求准确，但不会完全依赖模型。对现金流稳定的公司，他会用低贴现率；对复杂的公司，他会走捷径，不硬套模型。 说到底，价值投资的关键，不是算出精确的数字，而是理解数字背后的逻辑和风险。真正的安全边际，来自对公司本质的判断、对未来的审慎，以及永远为“黑天鹅”留足空间的敬畏之心。
#价值投资 #现金流贴现模型(DCF) #风险评估 #安全边际 #沃伦·巴菲特
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0xWizard
1个月前
之前很多看空的观点里，我认为是有道理在的，部分我也认可，比如鸽子发的那些。 我之所以秉持牛市没走，是多空的东西我都看到了，并不坚持一边。 我有安全边际，我就要持仓继续往下看，像打德州继续翻牌。 不过，一些内容不太好，不管是嘲讽还是很绝对的去喊熊，都是噪音和误导。
币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 5787 条信息
#牛市 #多空 #安全边际 #噪音 #误导
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0xWizard
1个月前
我建仓的几个币，都有几十个点的安全边际，不动等着看方向是最佳策略。 如果我没有仓位，会怎么操作？ 左侧，等大波动踩日均线建仓； 右侧，等明天日线站稳，开始建仓。
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#建仓 #币 #安全边际 #日线 #波动
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0xWizard
1个月前
不要“螺蛳壳里做道场”，试图在非常狭窄的空间，像特工一样躲避红外线。 我之前做过一个比喻： 没必要比猎豹跑的快，比雄鹰飞的高。 应该跟乌龟比短跑，参加跳10cm就能获胜的跳高。 耐心等有安全边际的价格，判断大概方向，在确认方向错误之前，坚持持仓。
#安全边际 #耐心持仓 #乌龟短跑 #跳高10cm #避免内卷
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0xWizard
1个月前
币圈，节奏和方向很重要。 什么时候啥也别干，什么时候开始频繁动作。 这都是节奏问题。 我不做空，不过涉及到持仓也一样。 什么时候跌破该走，什么时候回调加仓。 这都是方向性问题。 这两件事有比较好的判断，安全边际就出来了，不一定暴富，一定不会出大错。
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#币圈 #节奏 #方向 #持仓 #安全边际
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DiscusFish
2个月前
最佳方案往往高估了收益（优化者的诅咒）→ 几次没出事就把冒险当本事（偏差常态化）→ 越自信越敢赌（风险补偿） 每个"成功的优化"都在悄悄削薄你的安全边际。 最肥的火鸡，感恩节前一天还在庆祝自己的"最优生存策略"。 宁可"差不多"地活着，别"完美"地死去。
#优化者的诅咒 #风险补偿 #安全边际 #偏差常态化 #感恩节火鸡