qinbafrank

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4个月前

在美股这样一个基本面主导的市场里何时才是大顶？我们经常会看到如图1中的观点“已经是人声鼎沸了，顶部形成的逻辑” 咋一看非常有道理，实则很有误导性。这里忽略基本面主导的市场和情绪资金面主导的市场两者的差异性： 1、在一个基本面主导的市场，大顶只会在两种情况下出现：1）作为市场主线的产业叙事崩盘破掉，2000年以来前者出现过一次就是大家经常提的00年科网股泡沫的大崩盘，很多人也拿现在跟当时相提并论，但是忽略了今天的大科技公司基本面是何等的坚实，每季度大几百亿上千亿美金的营收，几百亿美金的利润，滚动市盈率都赶不上估值水平， 2）宏观出现了巨大的危机，如18年10-12月的中美贸易战和上一次加息周期尾声； 20年3月疫情全球蔓延的黑天鹅带来的超级大恐慌； 22年通胀爆表带来近四十年最快加息节奏；以及今年2-4月，川普发动的全球贸易大战到来的冲击。从个人写推特以来，大级别推演过两次： 22年1月说到如果通胀失控，联储收缩节奏加快、美股小崩币市大崩。 25年1月底美股今年有一到两次中级别的调整（-15%上次），最后2月到4月纳指跌了-27%、标普跌了-18%。从00年以来美股的几次大级别的调整，一次是基本面破裂导致，其余五次都是宏观危机带来的冲击导致。所以如果没有看到宏观的大危机，或者产业基本面出现大问题，那么你难言大顶。 2、在一个基本面主导的市场要紧盯产业进展和业绩增下，而不是其他。去年这里有聊过，基本面足够强大就能抵御大部分的中小级别的宏观冲击。从交易的角度，可以看技术分析看资金进出；但如果是投资的角度，周期放长一点在美股就要去看基本面。这一次财报季前，看到不少人说大科技动能消退了涨不动了，单看技术面和k线确实如此，但是忽略了基本面起到了绝对的主导作用，财报出来业绩超预期向上的动能又回来了。随便举几个例子： 1）英伟达开发者大会老黄预期未来五个季度能有5000亿美金的营收，市场被震惊了，这个营收预估远高于市场之前最乐观的预期； 2）谷歌从上半年AI受损股一跃成为AI受益股， 3）今年最沉默科技巨头亚马逊则交出了近几个季度最好的财报之前有聊到过，财报季最大的意义在于让市场确定之前的走势是涨多了还是没涨够。明显这次市场认知到没涨够。至少从这些大科来看，市场给他们的估值都没有超过增速水平，其实相当合理， 3、那何时我们说会美股出现中级别以上的调整？如前面聊到今年二十五年来六次大级别的调整，一次是股价远超基本面，其余五次都是宏观的大冲击。未来依然如此，未来美股出现大级别的调整应该是在两种情况下出现： 1）产业基本面出了问题，业绩已经远远跟不上市场预期。如果某次财报，半数大科技公司财报不及市场的预期，那么就意味着业绩的基本面已经撑不起市场太过超前的预期了。很有可能就会带动一波调整 2）宏观上的大冲击如前面聊到的，过往美股的调整很大都是宏观危机带动的。当下的世界是一个政治经济学的世界，政治财政高度驱动了经济发展和金融市场，政治右翼化趋势越来越明显，强人主政、地缘博弈加剧、散户化程度越来越高，都有可能造成一场大冲击。今年2月-4月市场的大调整就是一次典型强人政策带来的大冲击。这种情况以后也不会少当然也要区分风险的等级，我们要跟进一步去对风险划分等级，不同等级的风险对市场的冲击力是不一样的。 4、高波动的时代当然我们也要承认现在是一个高波动的时代，年初这里有梳理过美股过去二十多年的规律，如果细心看就能发现如果说零几年，10年代美股三五年才有一次大级别的调整，每两年才有一次中级别的调整。但是20年以后，每两年都有一次大级别的调整、中级别的调整每年都有。自16年以来，标普500经历了四次至少20%的深度回撤——这是自上世纪50年代以来最频繁的波动周期未来一定是波动率放大的，波动放大来源于： 1）AI崛起中产塌陷、为了跃迁赌性更强； 2）生产力越发展大部分人越不用做啥，可以把大把时间投入到交易。散户化趋势越来越重 3）逆全球化时代，强人主导、地缘冲击，也会放大波动。图1中隐去了原博主，不想引战，只为探讨。

#美股 #基本面 #宏观危机 #科技股 #高波动

4个月前

如果觉得中美元首会晤不及预期，那有可能是你预期太高了。中美聊完了，实际上聊了100分钟川普之前预计3-4小时，很多人认为低于预期，刚才市场小幅跳水也是源于此。其实如果理解中美谈判的差异后，就能理解这次元首会晤不会有超出中美马来西亚会谈范围的新内容出来，中方领导人不会也不愿意跟川普沟通新的议题（跟川普咋聊？习含蓄喜欢谋定而后动川直接喜欢直奔主题，所以两人不可能谈细节和新议题）。倾向于认为是中方主动结束，希望减少不可控情况和话题的出现，也不想跟川普吃个工作餐。大部分技术性细节应该是几天前在马来已经谈的七七八八，这时候见面就是握手和表态，从这个角度出发能见面已经就是进步了。如前两天说到的，“中美马来西亚的会谈也只是一个阶段性的成果，并不是最终的协议。好的信号是：达成一个框架性协议，让中美元首得以在APEC峰会上能单独会晤，理性方向和顺序，这样为之后继续会谈奠定了更好的基调。当然有可能一直都不会有最终的协议、如之前这里…聊到的中美博弈的过程会是一个超长周期，底层的矛盾和当下的相互依赖决定了双方打而不破的战略相持期。核心能维持地缘关系的稳定和确保双边议程的成功延续就可以了。” 从事前Trump的推文和事后表情来看，应该没有太伤和气的突然议题，基本上把何立峰和贝森特在马来西亚会谈聊的话题拿出来说道说道，双方再说下大面子上过得去喊口号的话语，其实就已经可以了。

特朗普与习近平首次会晤，背后暗流涌动！· 42 条信息

#中美会晤 #预期管理 #战略相持 #框架性协议 #地缘关系稳定

4个月前

来自洪灏：中国刚刚订购了126万吨美国大豆——这是自2020年以来单日最大规模的闪购——此前数周采购量几乎为零。本月，双方谈判代表重启了军事危机热线测试。若更广泛的协议正在酝酿中，这些举措可视为建立互信的初步步骤。还记得之前有聊过这是一场由大豆引发的惨剧😢

关税战落幕：美国失势，中国崛起？· 682 条信息

中美贸易：摩擦持续，对话僵持，影响加剧· 585 条信息

#中美贸易 #大豆采购 #军事危机热线 #互信建立 #谨慎乐观

4个月前

人造肉公司BeyondMeat四个交易日涨了七倍多，今天盘前又是接近100%的涨幅，这是21年初的GameStop重现么

#人造肉 #BeyondMeat #GameStop #暴涨 #投机

4个月前

中长期视角看逆全球化、中美博弈长期性、各国去美元化、对抗财政大扩张赤字扩大是黄金的主驱动逻辑、对于央行来说当下唯一能买到超主权资产也就是黄金：我之前还查了下今年前八个月各国央行累计购买了400多接近500吨黄金，23、24年各国央行每年购买黄金都在1000吨以上，中国央行又是各国央行里的囤金主力，主权储备是黄金走强的第一驱动力。而9月以来这一波黄金走强，除了上面的说的主逻辑，降息预期也是推动黄金走强的关键因素。而十月前两周政府停摆、中美博弈升级、区域银行信贷问题引发的恐慌也驱动黄金进一步走强、在上周到本周一达到顶峰，当然也要看到最近这一波黄金走强除了央行机构的驱动，散户情绪也是重要的推手：看美银的数据，过去10周黄金ETF净流入达342亿美元（下图1）创历史最高纪录。WallStreetBets上黄金ETF（GLD）已经妥妥是散户的的新宠（下图2），不过也能看到进入十月之后黄金ETF进流入资金是在放缓的。昨天开始黄金大跌，驱动近期走强的因素确实在缓解中美博弈预期向好、区域银行问题缓解、当下就美国政府关门还不明朗（虽然周一哈塞特说本周可能会回复正常），黄金走弱。但也要注意昨天黄金下跌中跌势最强的阶段恰恰是欧洲领导人签署俄乌声明的新闻出来之后，因为声明中说到从当下实际接触线开始谈判，这个比之前泽连斯基老喊着要恢复乌克兰1991年边境线确实前进了一大步、也是能提振了市场的和谈和停火的预期，所以我认为欧洲领导人的声明还是起到了一部分助推黄金回调的作用。虽然半夜传出来俄罗斯还没接受这个声明、重新打压了风险资产的乐观预期。所以是多种因素共同作用也很难是单一因素完全主导。昨天还看到一个数据，自1980年以来黄金的相对强弱指数（RSI）共 16 次突破 85，之后如果有不同程度的调整、近期明显呈现抛物线上涨的走势，说白了持续超买也很难持续，再强势的资产涨多了总是会调整、震荡、整理再重新蓄力。而且昨天黄金单日跌幅也是创下了历史最大单日跌幅，也意味着后续调整空间可能还不小。当然长周期视角下，大国博弈的逆全球化趋势不会改变、财政大扩张赤字膨胀势头也不会减弱，这种背景下对冲法币贬值、各国加速去美元化都是长周期视角黄金的底层支撑逻辑。所以短期中期有调整、调整完后又是黄金长周期下的新机会。

4个月前

昨晚市场调整来自区域中小银行的信贷暴雷，但究其根源其实是商务部长卢特尼克和政府停摆有关。过去两天美股财报季金融股和科技股阿斯麦和台积电财报都很强劲，但是昨晚开盘后美股稳住没多久就在盘中一路下行，美股下行带动币市也继续下探。昨晚美股盘中交易时段内两家美国地区银行：Zions Bancorp（Zions）和Western Alliance Bancorp（Western Alliance）相继披露了与涉嫌欺诈相关的不良贷款问题，此举引发市场对信贷风险的担忧，导致地区银行股集体下挫，蔓延开来引发了市场的担忧。23年初“硅谷银行”暴雷当时也引发了一场小型的地区中心银行危机，市场死去的记忆又回来了。 1）Zions Bancorp宣布对其全资子公司California Bank & Trust（位于圣迭戈）承销的两笔商业贷款计提5000万美元的减值损失（charge-off），并指控借款人涉嫌欺诈。这笔损失直接影响了银行的盈利表现。 2）Western Alliance Bancorp已对借款人Cantor Group V提起诉讼，指控其在贷款过程中存在欺诈行为。Western这个诉讼贷款欺诈直至就是近期美国市场讨论很多的私募信贷问题。关于Cantor Group V 看到Western Alliance Bancorp对借款人Cantor Group V提起诉讼，应该不少人看到Cantor Group V这家公司很眼熟。Cantor Group V是一家位于加州的做商业房地产贷款的融资和资产管理的公司，也是位于纽约的 Cantor Fitzgerald 集团（Cantor Group）下的子公司。相信这个Cantor Fitzgerald很多人就熟悉了，华尔街的债券管理机构，财政部的一级交易商，也是帮助Tether打理USDT持有的美债储备的资管机构，现在的董事长是现任美国商务部长卢特尼克的儿子，卢特尼克被川普提名为商务部长之后辞职他的儿子接任来管理Cantor Fitzgerald。 Cantor Fitzgerald也是美国私募债领域非常活跃的投资机构，同时也是二三季度美股微策略财库浪潮里最主要的三四家投行之一。从这个角度来说，市场因为两家地区中小银行信贷问题调整，卢特尼克的Cantor Fitzgerald也是是导火索之一。为何有跟美国政府停摆相关？本周二晚上鲍威尔的讲话明确提到在未来几个月停止缩表，当时有聊到为什么鲍威尔也这个时间点提出未来停止缩表。一方面是缩表已经达到了美联储最初设定的目标，另一方面维持隔夜融资市场的流动性至关重要，他提到“一些迹象显示，流动性状况正逐步趋紧，包括回购利率普遍上升，以及在特定日期出现更明显但暂时性的市场压力”。9月下旬美联储商业银行准备金规模已经跌破3万亿美金大关，这一关口被多位美联储官员视为“充裕准备金”与“紧张准备金”的分水岭，流动性的压力开始起来。流动性压力起来，抗风险能力弱的地区型中小银行自然首当其冲。美国商业银行准备金跌破三万大关，最主要是因为隔夜逆回购onrrp用量已经消耗殆尽（从22年最高2.5万亿美金到最近几天每天只有几十亿美金），隔夜逆回购是美联储是美联储调节流动性的重要工具，消耗殆尽意味着这一部分短期资金已经财政部持续短债发行的情况全部被吸到短债上去了，市场流动性的安全垫用完了，再发债就要消耗银行准备金，造成了银行准备金规模的下跌。其实我们看到现在财政部TGA账户余额接近8500亿美金，账上资金充溢（9月中旬回补完成）但是因为10月1号开始的美国政府停摆，导致财政TGA账户成了堰塞湖，就是有钱花不出去，作为美元流动性的重要组成部分，TGA的资金出不去在隔夜逆回购消耗殆尽的背景下，流动性自然是雪上加霜。如果美国政府恢复正常，财政部账户余额开始消耗，其实我们应该很快能看到银行准备金规模的回升。美元净流动性=美联储资产负债表规模-隔夜逆回购-财政部TGA账户余额，如果再深究，美元流动性是由商业银行准备金和流通中的现金这两部分构成，大家应该能理解了隔夜逆回购、财政部账户余额跟银行准备金此消彼长的关系。这里有两篇之前聊美元流动性的推文：和可以参考。所以可以这么说，之前超额发债回补TGA消耗完了隔夜逆回购的用量，进入十月政府停摆财政部TGA账户资金花不掉导致商业银行准备金规模持续走低，流动性开始紧张。然后卢特尼克的Cantor Group V信贷欺诈纠纷引发市场对于地区型中小银行信贷问题的担忧。这些就造成了这两天美股的调整，也是明明金融和芯片巨头的财报都是强劲，但是市场还是下跌的根源所在，然后中美博弈还未见明朗（但不是昨晚调整的主因）。美股调整，那么币市也很难有起色。后续怎么看？ 1、弄明白了试产调整的根源，那就是看什么时间美国政府能走出停摆，月初这里有聊过，短期内政府停摆对市场影响不大，但拖得时间越长越不好。昨晚参议院关于共和党提出的短期政府开支法案第十次投票又是没通过，现在美国政府停摆已经第17天了，市场的耐心也被消耗的差不多了。城府停摆持续的时间越长，很多财政支出无法进行，大美丽法案的很多内容也都是要到十月份美国政府新财年开始才落地，现在也悬在空中。当然最终停摆问题会解决，只是这中间可能也是市场的煎熬。 2、关于中小银行的风险问题个人看法只是风险远没有到危机的地步，之前个人有对风险与危机的定义。这种级别的风险会造成市场恐慌，引发小冲击。但是也需要清楚关键时候，联储也会出手。当下美联储工具箱里的工具又比23年3与硅谷银行暴雷时要多得多了。例如可以立即停止缩表，或者再度拿出BTFP银行便利融资工具等来支持出问题的银行。只是当下还只是两家银行一部分贷款出问题，还没有大面积蔓延。那么也就没有到美联储出手的时候。 3、财报季业绩强劲，经济没出问题，市场是有底的。只是美国政府停摆已经超过两周了，那么之后停摆拖得时间越长就需要越谨慎。耐心等待什么时间能走出停摆。

#美股下跌 #地区银行信贷风险 #美国政府停摆 #Cantor Fitzgerald #流动性紧张

5个月前

其实有必要探讨下所坚持的路是不是正确的路？移动互联网浪潮里产品为王，但是我们所经历的支付大战、外卖大战、打车大战、共享单车大战、闪购大战打的都不是产品，核心是对于这些业务来说产品是皮业务逻辑才是最核心的。在加密金融世界，工具产品是第一位的，还是资产运营是第一位的。在大部分资产没有价值的时候，谁是第一位？在大部分资产开始有价值的时候谁又是第一位的？不引战，只探讨下。

币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 6476 条信息

#移动互联网 #产品为王 #支付大战 #加密金融 #资产运营

5个月前

两个月前提过一个“大换手”的概念，以ETF、上市公司采购为代表的传统资金新增购买力（ETF、上市公司只是代表，背后还有很多我们不知道的新增购买力）作为买方，从链上早期巨鲸或者波段趋势投资者作为卖方交换筹码。9月中在一个机构内部分享时聊到在大换手框架下判断币市大盘的依据就变成了： 1）若价格能在短期持有者成本以上站稳并逐步，ETF 多日净流维持为正并逐步放大，总抛压不显著抬头，则市场处于再吸纳主导，整体上移的可能性就很大了。 2）一旦 ETF 流入转负（净流出），交易所净流入若同步抬升，将重新触发分配主导的路径，价格则承压。中长期节奏 1）买方的结构性变化：现货 ETF 与稳定币的制度化通道仍在扩容； 2）每当价格进入新台阶，都会诱发远古巨鲸和波段选手的止盈和抛售。买方卖方需要持续博弈才能分出胜负 3）一旦宏观出现波折，会在某一段时期影响买方资金流速（流入大幅放缓甚至流出），卖方就会占优。前两天看到稳定币单日接近30亿美金的增发量，本周etf净流入又开始放大，那么整体价格的上移就变成了大概率事件。现在需要观察的是： 1）看未来一两周etf的净流入体量是否还能继续保持，这个是确保买方势能的关键（ETF不是唯一但是我们观察买方势能的重要途径）； 2）4月以来大饼一旦突破ath再往上走一步就会进入一个震荡期，然后就是eth、sol等也进入传统资金买方视野的主流币强势的时候。这次是不是也如此？而大家期待的溢出效应往往到这里也就止步了，再往山寨小币上溢出的概率并不大，去年有聊够为什么山寨起不来

以太坊突破4200美元，投资者止盈与持仓的博弈· 238 条信息

#ETF净流入 #币市大换手 #多头市场 #稳定币增发 #主流币强势

5个月前

自从GPT发布，美股就开始跟总职位空缺数开始背离了：美股一路向上职位空缺一路向下（招聘需求越来越低）

美股新行情：就业数据下修引恐慌· 322 条信息

#GPT发布 #美股 #职位空缺 #招聘需求降低 #背离

5个月前

Sam用中文说“Sora2这次是真的行！”看看这逼真的效果，有点炸裂

#Sora2 #Sam #中文 #逼真 #炸裂

5个月前

鲍威尔喊跌美股，昨晚鲍威尔讲话基本延续了上周他在利率决议上的讲话态度，“短期内通胀存在上行风险，就业则存在下行风险——这是一个有挑战的局面”。在“活力不足、略显疲软的劳动力市场”形势下，就业下行的风险已增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。依然是强调了双面风险，假如降息幅度过大或速度过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。提到了尽管上周降息，鲍威尔判读认为政策利率“仍有适度限制性”，这意味着如果美联储继续认为近期劳动力市场疲软对经济的负面影响压倒了通胀上升的影响，今年美联储就还有进一步降息的空间，因为如果降息到位了那么利率不应该是限制性的，而应该是中性的。印象中鲍威尔首次明确的对股市发表了看法，在演讲后的问答环节他说，从许多指标看，股市估值相当高，相对于历史水平，某些资产价格偏高。本来昨晚美股就比较弱，他说这话后就直接掉头往下了。昨晚公布恶标普pmi,制造业和服务业pmi都略低于前值和预期但也都在荣枯线以上处于扩张区间，有放缓但是距离衰退还比较远，相当也支持了上周联储的降息动作。从这个角度看，美股昨天的下跌还是属于正常回调的范畴。

美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 470 条信息

#鲍威尔 #美联储降息 #股市估值高 #PMI数据 #经济放缓

5个月前

昨晚最大的新闻莫过于英伟达逐步向openai投资至多1000亿美金，协议细节是：并不是一次性投资，OpenAI每建设1GW的算力，英伟达投资100亿美金，股权投资不谋求控制权。之前老黄有算过1GW的产能对应着500亿美金的支出，英伟达能拿到其中的350亿美金。10GW就是5000亿美金的资本支出，给英伟达就是3500亿美金的增量，而且还拿到了openai的一部股权，对英伟达来说是个好生意。昨晚老黄一句话“这10GW的产能，不包括在之前提到的任何信息里面”，说明是纯纯的增量，一下子就把市场给引爆了，AI算力上下游（芯片、代工、数据中心、光模块、电力/核电板块等）集体高潮。当然也看到很多质疑和嘲讽的观点“左脚踩右脚的风火轮”，成了英伟达出钱买自己卡拉股价的资本局。不否认有这样嫌疑在。但是我们也要看到这起投资背后的内涵： 1、这个投资并不是一次性的，英伟达投资框架下openai首批1GW的算力产能26年才开始，之前openai跟甲骨文的大订单也是一个超长期的订单，持续可能十年。 2、算力缺口还是大，我更愿意看作是巨头在为未来的巨量算力需求提前做准备。看引用的推文三季度美国AI渗透率才刚刚接近10%，越过这个门槛大概率会迎来渗透率的快速上升期，这中间token生成量估计是暴增（之前老黄在电话会上就说过过去一年推理token生成量增长十倍，速度还在持续加强）。 3、OpenAI只有大模型，英伟达只有芯片，在第一阶段他们因为是行业先行者，占据先发优势，而且业务最纯血，所以这类型的公司股价表现最好。但随着ai不断发展，当算力可以满足大部分需求，又出来几个比肩甚至超过openai的大模型厂商之后，ai的竞争就变成了生态的竞争了，这个阶段则要求能打通产业链上下游。从单一环节的竞争，变成了产业上生态的竞争。对于英伟达来说，基本上业务全是芯片带来的收入，依托现在优势往产业链下游走也是应有之义：所以英伟达投资了CRWV这个AI云计算服务商，现在又往算力更下游大模型公司伸手。而openai则是凭着这个合作协议，未来能锁定更多的英伟达芯片还能提前拿到货。当然上面的观点依然打消不了泡沫论的说法，当然有人更是把英伟达投资openai这个举行当作泡沫又一佐证。个人以为这里的核心还是AI发展速度有多快。当下科技巨头资本开支来源还是自己的利润累积，如果哪一天巨头都在纷纷发债扩张从现金流量表上升到资产负债表的时候，那是需要特别注意了。

英伟达市值破四万亿，AI芯片霸主地位稳固？· 216 条信息

#英伟达投资OpenAI #AI算力需求 #老黄 #AI生态竞争 #长期投资

5个月前

如果是在美股一家公司业务数据每季度环比都在上涨，那么它的股价能上天。而在币市，UNIswap过去四个季度交易量已经超过1万亿美金，增长势头很猛，但是币价还在底部趴着。为何？代币并不能捕获价值、核心团队的利益跟代币持有者利益并不一致也就没有动力去推动把价值反哺到代币（躺平居多）、解锁不透明，这些都造成了币价跟业务基本面巨大的脱节。这也是资产上链的意义所在，让更多优质的能与业务基本面强关联的资产上来，淘汰垃圾资产，币市可交易的的优质资产太少能长期持有的优质资产更是少之又少，需要来一场链上资产供给侧变革。也倒逼加密产业整体去进化，注重代币捕获价值，让代币价值跟业务基本面强关联，让代币持有者能享受到业务持续成长带来的红利。让项目方获取权利的同时也要承担足够的义务。

#Uniswap交易量 #币价脱节 #资产上链 #代币价值捕获 #链上资产供给侧变革

6个月前

中美马德里会谈，中方通告看起来tiktok问题是这次中美会谈最核心的议题了。虽然还是坦诚、深入、建设性的沟通，各说各说。但最后还是透露达基本框架共识，可能关于tiktok的归属还是有进展了。一个企业能成为中美两个最大国谈判的重要筹码，也是企业家这辈子最顶级的荣誉了。

#特朗普关税换TikTok出售提议遭中国拒绝· 44 条信息

#中美会谈 #TikTok #框架共识 #企业荣誉 #马德里

6个月前

突破了震荡区间的特斯拉跟阿里一样,上次还说已经有苗头出来，这两天就跟打鸡血一样

#特斯拉 #阿里 #股价上涨 #突破震荡 #积极

6个月前

人工智能与金融：市场创新新时代，融合时代两大趋势即链上资本市场与代理金融。前天SEC主席Atkins在巴黎经合组织会议上讲话最后还提到了AI与区块链的融合趋势，第一次提到「智能代理金融」（agentic finance），他说到自主 AI 代理能够以人类无法比拟的速度执行交易、分配资本与管理风险，并在代码层面内嵌证券合规机制。其潜在益处巨大：更快速的市场、更低廉的成本，以及更广泛的投资策略获取渠道，这些策略曾经仅限于华尔街大型机构。通过将 AI 与区块链结合，可以赋能个人、强化竞争，并解锁新的繁荣。年初币市链上炒过一波AI Agent，现在被SEC主席正式提出登堂入室了。

AI技术引发伦理争议，专家呼吁加强监管· 167 条信息

#人工智能 #金融 #区块链 #SEC #智能代理金融

6个月前

纳斯达克的步子迈得远比我们想象的还要大，代币化直接上市都在探索中。纳斯达克CEO Adena Friedman近期接受all-in播客采访，她的讲话要点： 1、纳斯达克即将实现股票代币化，将区块链技术直接嵌入核心证券交易体系，而不再局限于场外或附属市场； 2、交易时间将从传统的美股9:30–16:00延长，逐步迈向每周五天24小时甚至未来7天全天候交易。 3、华盛顿目前的动向预示着“规则即将出现”，传统市场与数字市场的监管正趋于融合。“这种监管的融合”为纳斯达克等传统金融机构创造了参与机会。一旦监管路径清晰，纳斯达克的目标将是与机构客户合作，为他们引入合规的加密资产与代币化证券服务。 4、Friedman 呼吁对上市流程进行改革，她提到交易所正与美国证券交易委员会（SEC）等监管机构沟通，推动包括改革代理投票和诉讼制度等措施，通过简化披露、推广直接上市加募资、改良SPAC以及探索代币化直接上市等方式。

#纳斯达克 #股票代币化 #Adena Friedman #监管融合 #交易时间延长

6个月前

看了甲骨文财报电话会纪要，再一次印证了之前聊到的AI正在加速，甚至加速被加速。就像老黄在8月底说的推理token生成量一年增长十倍，还在加速增长没有减速迹象，对于算力的需求还在持续增长。甲骨文最新一季财报也说明了这一点，营收业绩算正常，但是其“剩余履约义务”（RPO）猛增至4550亿美元，同比增长359%。电话会上管理层还透露预计未来几个月将签署更多大额合同，RPO可能超过5000亿美元。甲骨文CEOSafra Catz表示，本季表现“惊人”，云基础设施需求持续增长。由于云服务需求旺盛，公司面临供应瓶颈，需将部分客户订单安排到未来。妥妥的供不应求当然算力的下游需求都是来几家巨头科技巨头，openAI首当其冲，微软、谷歌、Meta都在加入算力抢购大潮之中。很多人担心进入基础设施的泡沫，这里可以拿微软最新一季财报来看，微软Azure云业务里AI云的收入已经达到了40亿美金，而且还保持着超过100%的同比增速，而微软Azure非AI 同比增速只有25%，亚马逊aws的同比增速是17%。可以说AI云服务下游的需求在暴增，需要大量的计算产能的供给。昨天微软甩给$nbis 五年190亿美金的大单，今天甲骨文爆出来四五千亿美金的剩余未履约义务，估计能然市场对于算力的需求信心大增。

英伟达市值破四万亿，AI芯片霸主地位稳固？· 216 条信息

#甲骨文 #AI加速 #算力需求 #云服务 #微软Azure

6个月前

后续关于加密产业政策的关键时间点，上周聊到产业监管政策的深化和细化是币市后面最主要的驱动逻辑，然后市场就被昨晚纳斯达克申请交易股票代币的消息引爆。其实如果看了SEC主席Atkins五月份在代币化加密工作组圆桌会议上的讲话专门提到“推动传统资产全面上链”就不奇怪纳斯达克交易所会提交申请，如果看了上周SEC春季监管议程“考虑允许加密资产在全国性证券交易所或者另类交易系统交易”未来纳斯达克或者纽交所申请上线加密资产也就更不会感觉突兀了。政策指令枪已经发出，玩家们正在争前恐后。关于加密产业政策后面的关键时间点： 1、SEC和CFCT两大监管机构计划在9 月 29 日举办公开圆桌会议，讨论「监管协调优先事项」； 2、SEC专员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）领导的特别工作组将于10月17日在华盛顿特区SEC总部就金融监管和隐私问题举行公开讨论； 3、四季度整个就是SEC春季监管议程（美国政府财年是从10月份算起）阶段； 4、数字资产市场结构法案草案现在参议院委员会小组审议阶段，估计11-12月会走完参众两院的流程。

美国参议院通过GENIUS法案，稳定币监管新规引发热议· 51 条信息

#加密产业政策 #SEC #纳斯达克 #监管协调 #数字资产市场结构法案

6个月前

晚上纳斯达克向SEC申请交易股票代币的消息直接让robinhood旱地拔葱涨了15个点，最近越来越觉得$hood 才是币股融合时代最大的beta

USDC美股IPO引发币圈热潮，估值72亿引关注· 50 条信息

#纳斯达克 #股票代币 #Robinhood #币股融合 #上涨

6个月前

企业在用更少的人生产更多的订单，时隔一个月又要先担心衰退再逐步恢复信心的逻辑重演一遍，非农大幅不及预期先衰退担忧，过几天缓过神来觉得经济其实没问题。现在看一个月前的逻辑依然适用，除了一个月前说的逻辑外本周又多了两个逻辑：1、本周公布的制造业和服务业PMI都挺好，更显著的是制造业和服务业订单指数都大幅度超预期，下图上面是服务业下面是制造业，产业订单大超预期怎么看都不是衰退迹象。但是企业用人在减少，这怎么解释？只能说之前一直聊的科技变革带来的劳动力市场结构性变化正在成为现实，生产率的提高，企业正在用更少的人完成更多的生产量。这有可能是AI时代经济的常态，劳动力生产提高，企业用人会越来越精简。 2、本周ADP小非农也不及预期但有5.4万新增就业，过去一年多如果ADP小非农高于大非农，之后数据被上修的概率还是挺大的。

#企业生产力提高 #劳动力市场结构性变化 #制造业和服务业PMI超预期 #非农数据不及预期 #AI时代经济

6个月前

代币证券化DAT模式被踩刹车，今天美股微策略DAT类型公司股价全部大跌，主要原因还是这个：纳斯达克正在加强对旗下上市公司通过融资购买加密货币来推高股价行为的审查。具体要求就是：部分公司在发行新股购买加密货币前必须获得股东批准。这里的最直接的影响的就是：1、正在筹备的DAT公司除非把美股壳的股票先全部吃掉（百分百收购），否则再首次宣布转型DAT微策略模式的时候得先开股东大会，进行投票。实际上增加了新的DAT财库公司的运作成本和运作周期 2、之前已经转型成为DAT财库模式的上市公司，在之后再增发股票也必须先召开股东大会投票。8月中BMNR宣布未来通过ATM模式新发行股票200亿美金就没有通过股东大会，直接宣布这种做法之后就行不通了。发债或者可转债不属于发行新股应该不在此规定之内。总的来说，相当于纳斯达克官方给DAT 模式降温，提高壳公司转型的难度，也增加了已转型公司增发新股的流程，短期内应该给市场浇了一盆冷水。很多山寨币的DAT财库公司可能会越来越难，已经转型成DAT财库，如果是真的像Michael Saylor那样真的要把mstr打造成比特币财库而不是玩资本运作套路（代币直接置换股份、购买低价打折代币）的公司，这样才能赢得股东认可拿到股东大会多数投票。当然用代币直接置换股份估计后面也很难玩下去，

BMNR股价暴涨引发市场热议，投资者需警惕风险· 62 条信息

#代币证券化DAT #美股微策略 #纳斯达克审查 #加密货币融资 #股东批准

6个月前

SEC昨日跟robinhood会面，讨论代币化证券交易和其他RWA问题。这也印证了之前的猜想：hood之前推出的类似差价合约的代币产品就是一个过渡，robinhood应该只是为了先抢占一个身位，先卡位，它其实是在等SEC的政策细则出来再推出真正的美股代币化产品。

#SEC #Robinhood #代币化证券 #RWA #监管

6个月前

这次阅兵式里面貌似有一半以上的武器装备都是以无人化、信息化为主，这就是未来的战争形态，各种无人武器系统成为未来的主流，无人机、无人舰船、机器人战士，通过A剧中组网协调控制，也是去年最早看Pltr的核心逻辑：未来的国防和武器系统要围绕着AI重构，以前武器是核心人和系统来配合，未来AI是核心武器和人来配合。

九三阅兵：新型武器震撼亮相，战略格局或变？· 176 条信息

#无人武器 #信息化战争 #AI国防 #未来战争 #PLTR

6个月前

问了grok川普已经五天没有公开露面了，应该很不寻常。前两天看到万斯说，如果川普出事做好接任的准备，虽然法律上副总统最大的作用就是总统出事第一顺位继任，但是特意说出来也不寻常。英文推上都有猜测川普是不是出啥事了，不过也有人看到今天早上川普又去打球了。貌似虚惊一场，不过五天没公开露面应该还是发生了啥事

#川普 #未公开露面 #健康猜测 #万斯 #打球