qinbafrank

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4天前

昨晚市场调整来自区域中小银行的信贷暴雷，但究其根源其实是商务部长卢特尼克和政府停摆有关。过去两天美股财报季金融股和科技股阿斯麦和台积电财报都很强劲，但是昨晚开盘后美股稳住没多久就在盘中一路下行，美股下行带动币市也继续下探。昨晚美股盘中交易时段内两家美国地区银行：Zions Bancorp（Zions）和Western Alliance Bancorp（Western Alliance）相继披露了与涉嫌欺诈相关的不良贷款问题，此举引发市场对信贷风险的担忧，导致地区银行股集体下挫，蔓延开来引发了市场的担忧。23年初“硅谷银行”暴雷当时也引发了一场小型的地区中心银行危机，市场死去的记忆又回来了。 1）Zions Bancorp宣布对其全资子公司California Bank & Trust（位于圣迭戈）承销的两笔商业贷款计提5000万美元的减值损失（charge-off），并指控借款人涉嫌欺诈。这笔损失直接影响了银行的盈利表现。 2）Western Alliance Bancorp已对借款人Cantor Group V提起诉讼，指控其在贷款过程中存在欺诈行为。Western这个诉讼贷款欺诈直至就是近期美国市场讨论很多的私募信贷问题。关于Cantor Group V 看到Western Alliance Bancorp对借款人Cantor Group V提起诉讼，应该不少人看到Cantor Group V这家公司很眼熟。Cantor Group V是一家位于加州的做商业房地产贷款的融资和资产管理的公司，也是位于纽约的 Cantor Fitzgerald 集团（Cantor Group）下的子公司。相信这个Cantor Fitzgerald很多人就熟悉了，华尔街的债券管理机构，财政部的一级交易商，也是帮助Tether打理USDT持有的美债储备的资管机构，现在的董事长是现任美国商务部长卢特尼克的儿子，卢特尼克被川普提名为商务部长之后辞职他的儿子接任来管理Cantor Fitzgerald。 Cantor Fitzgerald也是美国私募债领域非常活跃的投资机构，同时也是二三季度美股微策略财库浪潮里最主要的三四家投行之一。从这个角度来说，市场因为两家地区中小银行信贷问题调整，卢特尼克的Cantor Fitzgerald也是是导火索之一。为何有跟美国政府停摆相关？本周二晚上鲍威尔的讲话明确提到在未来几个月停止缩表，当时有聊到为什么鲍威尔也这个时间点提出未来停止缩表。一方面是缩表已经达到了美联储最初设定的目标，另一方面维持隔夜融资市场的流动性至关重要，他提到“一些迹象显示，流动性状况正逐步趋紧，包括回购利率普遍上升，以及在特定日期出现更明显但暂时性的市场压力”。9月下旬美联储商业银行准备金规模已经跌破3万亿美金大关，这一关口被多位美联储官员视为“充裕准备金”与“紧张准备金”的分水岭，流动性的压力开始起来。流动性压力起来，抗风险能力弱的地区型中小银行自然首当其冲。美国商业银行准备金跌破三万大关，最主要是因为隔夜逆回购onrrp用量已经消耗殆尽（从22年最高2.5万亿美金到最近几天每天只有几十亿美金），隔夜逆回购是美联储是美联储调节流动性的重要工具，消耗殆尽意味着这一部分短期资金已经财政部持续短债发行的情况全部被吸到短债上去了，市场流动性的安全垫用完了，再发债就要消耗银行准备金，造成了银行准备金规模的下跌。其实我们看到现在财政部TGA账户余额接近8500亿美金，账上资金充溢（9月中旬回补完成）但是因为10月1号开始的美国政府停摆，导致财政TGA账户成了堰塞湖，就是有钱花不出去，作为美元流动性的重要组成部分，TGA的资金出不去在隔夜逆回购消耗殆尽的背景下，流动性自然是雪上加霜。如果美国政府恢复正常，财政部账户余额开始消耗，其实我们应该很快能看到银行准备金规模的回升。美元净流动性=美联储资产负债表规模-隔夜逆回购-财政部TGA账户余额，如果再深究，美元流动性是由商业银行准备金和流通中的现金这两部分构成，大家应该能理解了隔夜逆回购、财政部账户余额跟银行准备金此消彼长的关系。这里有两篇之前聊美元流动性的推文：和可以参考。所以可以这么说，之前超额发债回补TGA消耗完了隔夜逆回购的用量，进入十月政府停摆财政部TGA账户资金花不掉导致商业银行准备金规模持续走低，流动性开始紧张。然后卢特尼克的Cantor Group V信贷欺诈纠纷引发市场对于地区型中小银行信贷问题的担忧。这些就造成了这两天美股的调整，也是明明金融和芯片巨头的财报都是强劲，但是市场还是下跌的根源所在，然后中美博弈还未见明朗（但不是昨晚调整的主因）。美股调整，那么币市也很难有起色。后续怎么看？ 1、弄明白了试产调整的根源，那就是看什么时间美国政府能走出停摆，月初这里有聊过，短期内政府停摆对市场影响不大，但拖得时间越长越不好。昨晚参议院关于共和党提出的短期政府开支法案第十次投票又是没通过，现在美国政府停摆已经第17天了，市场的耐心也被消耗的差不多了。城府停摆持续的时间越长，很多财政支出无法进行，大美丽法案的很多内容也都是要到十月份美国政府新财年开始才落地，现在也悬在空中。当然最终停摆问题会解决，只是这中间可能也是市场的煎熬。 2、关于中小银行的风险问题个人看法只是风险远没有到危机的地步，之前个人有对风险与危机的定义。这种级别的风险会造成市场恐慌，引发小冲击。但是也需要清楚关键时候，联储也会出手。当下美联储工具箱里的工具又比23年3与硅谷银行暴雷时要多得多了。例如可以立即停止缩表，或者再度拿出BTFP银行便利融资工具等来支持出问题的银行。只是当下还只是两家银行一部分贷款出问题，还没有大面积蔓延。那么也就没有到美联储出手的时候。 3、财报季业绩强劲，经济没出问题，市场是有底的。只是美国政府停摆已经超过两周了，那么之后停摆拖得时间越长就需要越谨慎。耐心等待什么时间能走出停摆。

#美股下跌 #地区银行信贷风险 #美国政府停摆 #Cantor Fitzgerald #流动性紧张

1周前

其实有必要探讨下所坚持的路是不是正确的路？移动互联网浪潮里产品为王，但是我们所经历的支付大战、外卖大战、打车大战、共享单车大战、闪购大战打的都不是产品，核心是对于这些业务来说产品是皮业务逻辑才是最核心的。在加密金融世界，工具产品是第一位的，还是资产运营是第一位的。在大部分资产没有价值的时候，谁是第一位？在大部分资产开始有价值的时候谁又是第一位的？不引战，只探讨下。

币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 5167 条信息

#移动互联网 #产品为王 #支付大战 #加密金融 #资产运营

2周前

两个月前提过一个“大换手”的概念，以ETF、上市公司采购为代表的传统资金新增购买力（ETF、上市公司只是代表，背后还有很多我们不知道的新增购买力）作为买方，从链上早期巨鲸或者波段趋势投资者作为卖方交换筹码。9月中在一个机构内部分享时聊到在大换手框架下判断币市大盘的依据就变成了： 1）若价格能在短期持有者成本以上站稳并逐步，ETF 多日净流维持为正并逐步放大，总抛压不显著抬头，则市场处于再吸纳主导，整体上移的可能性就很大了。 2）一旦 ETF 流入转负（净流出），交易所净流入若同步抬升，将重新触发分配主导的路径，价格则承压。中长期节奏 1）买方的结构性变化：现货 ETF 与稳定币的制度化通道仍在扩容； 2）每当价格进入新台阶，都会诱发远古巨鲸和波段选手的止盈和抛售。买方卖方需要持续博弈才能分出胜负 3）一旦宏观出现波折，会在某一段时期影响买方资金流速（流入大幅放缓甚至流出），卖方就会占优。前两天看到稳定币单日接近30亿美金的增发量，本周etf净流入又开始放大，那么整体价格的上移就变成了大概率事件。现在需要观察的是： 1）看未来一两周etf的净流入体量是否还能继续保持，这个是确保买方势能的关键（ETF不是唯一但是我们观察买方势能的重要途径）； 2）4月以来大饼一旦突破ath再往上走一步就会进入一个震荡期，然后就是eth、sol等也进入传统资金买方视野的主流币强势的时候。这次是不是也如此？而大家期待的溢出效应往往到这里也就止步了，再往山寨小币上溢出的概率并不大，去年有聊够为什么山寨起不来

以太坊突破4200美元，投资者止盈与持仓的博弈· 177 条信息

#ETF净流入 #币市大换手 #多头市场 #稳定币增发 #主流币强势

2周前

自从GPT发布，美股就开始跟总职位空缺数开始背离了：美股一路向上职位空缺一路向下（招聘需求越来越低）

美股新行情：就业数据下修引恐慌· 238 条信息

#GPT发布 #美股 #职位空缺 #招聘需求降低 #背离

2周前

Sam用中文说“Sora2这次是真的行！”看看这逼真的效果，有点炸裂

#Sora2 #Sam #中文 #逼真 #炸裂

3周前

鲍威尔喊跌美股，昨晚鲍威尔讲话基本延续了上周他在利率决议上的讲话态度，“短期内通胀存在上行风险，就业则存在下行风险——这是一个有挑战的局面”。在“活力不足、略显疲软的劳动力市场”形势下，就业下行的风险已增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。依然是强调了双面风险，假如降息幅度过大或速度过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。提到了尽管上周降息，鲍威尔判读认为政策利率“仍有适度限制性”，这意味着如果美联储继续认为近期劳动力市场疲软对经济的负面影响压倒了通胀上升的影响，今年美联储就还有进一步降息的空间，因为如果降息到位了那么利率不应该是限制性的，而应该是中性的。印象中鲍威尔首次明确的对股市发表了看法，在演讲后的问答环节他说，从许多指标看，股市估值相当高，相对于历史水平，某些资产价格偏高。本来昨晚美股就比较弱，他说这话后就直接掉头往下了。昨晚公布恶标普pmi,制造业和服务业pmi都略低于前值和预期但也都在荣枯线以上处于扩张区间，有放缓但是距离衰退还比较远，相当也支持了上周联储的降息动作。从这个角度看，美股昨天的下跌还是属于正常回调的范畴。

美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 440 条信息

#鲍威尔 #美联储降息 #股市估值高 #PMI数据 #经济放缓

4周前

昨晚最大的新闻莫过于英伟达逐步向openai投资至多1000亿美金，协议细节是：并不是一次性投资，OpenAI每建设1GW的算力，英伟达投资100亿美金，股权投资不谋求控制权。之前老黄有算过1GW的产能对应着500亿美金的支出，英伟达能拿到其中的350亿美金。10GW就是5000亿美金的资本支出，给英伟达就是3500亿美金的增量，而且还拿到了openai的一部股权，对英伟达来说是个好生意。昨晚老黄一句话“这10GW的产能，不包括在之前提到的任何信息里面”，说明是纯纯的增量，一下子就把市场给引爆了，AI算力上下游（芯片、代工、数据中心、光模块、电力/核电板块等）集体高潮。当然也看到很多质疑和嘲讽的观点“左脚踩右脚的风火轮”，成了英伟达出钱买自己卡拉股价的资本局。不否认有这样嫌疑在。但是我们也要看到这起投资背后的内涵： 1、这个投资并不是一次性的，英伟达投资框架下openai首批1GW的算力产能26年才开始，之前openai跟甲骨文的大订单也是一个超长期的订单，持续可能十年。 2、算力缺口还是大，我更愿意看作是巨头在为未来的巨量算力需求提前做准备。看引用的推文三季度美国AI渗透率才刚刚接近10%，越过这个门槛大概率会迎来渗透率的快速上升期，这中间token生成量估计是暴增（之前老黄在电话会上就说过过去一年推理token生成量增长十倍，速度还在持续加强）。 3、OpenAI只有大模型，英伟达只有芯片，在第一阶段他们因为是行业先行者，占据先发优势，而且业务最纯血，所以这类型的公司股价表现最好。但随着ai不断发展，当算力可以满足大部分需求，又出来几个比肩甚至超过openai的大模型厂商之后，ai的竞争就变成了生态的竞争了，这个阶段则要求能打通产业链上下游。从单一环节的竞争，变成了产业上生态的竞争。对于英伟达来说，基本上业务全是芯片带来的收入，依托现在优势往产业链下游走也是应有之义：所以英伟达投资了CRWV这个AI云计算服务商，现在又往算力更下游大模型公司伸手。而openai则是凭着这个合作协议，未来能锁定更多的英伟达芯片还能提前拿到货。当然上面的观点依然打消不了泡沫论的说法，当然有人更是把英伟达投资openai这个举行当作泡沫又一佐证。个人以为这里的核心还是AI发展速度有多快。当下科技巨头资本开支来源还是自己的利润累积，如果哪一天巨头都在纷纷发债扩张从现金流量表上升到资产负债表的时候，那是需要特别注意了。

英伟达市值破四万亿，AI芯片霸主地位稳固？· 116 条信息

#英伟达投资OpenAI #AI算力需求 #老黄 #AI生态竞争 #长期投资

1个月前

中美马德里会谈，中方通告看起来tiktok问题是这次中美会谈最核心的议题了。虽然还是坦诚、深入、建设性的沟通，各说各说。但最后还是透露达基本框架共识，可能关于tiktok的归属还是有进展了。一个企业能成为中美两个最大国谈判的重要筹码，也是企业家这辈子最顶级的荣誉了。

#特朗普关税换TikTok出售提议遭中国拒绝· 44 条信息

#中美会谈 #TikTok #框架共识 #企业荣誉 #马德里

1个月前

突破了震荡区间的特斯拉跟阿里一样,上次还说已经有苗头出来，这两天就跟打鸡血一样

#特斯拉 #阿里 #股价上涨 #突破震荡 #积极

1个月前

人工智能与金融：市场创新新时代，融合时代两大趋势即链上资本市场与代理金融。前天SEC主席Atkins在巴黎经合组织会议上讲话最后还提到了AI与区块链的融合趋势，第一次提到「智能代理金融」（agentic finance），他说到自主 AI 代理能够以人类无法比拟的速度执行交易、分配资本与管理风险，并在代码层面内嵌证券合规机制。其潜在益处巨大：更快速的市场、更低廉的成本，以及更广泛的投资策略获取渠道，这些策略曾经仅限于华尔街大型机构。通过将 AI 与区块链结合，可以赋能个人、强化竞争，并解锁新的繁荣。年初币市链上炒过一波AI Agent，现在被SEC主席正式提出登堂入室了。

AI技术引发伦理争议，专家呼吁加强监管· 124 条信息

#人工智能 #金融 #区块链 #SEC #智能代理金融

1个月前

纳斯达克的步子迈得远比我们想象的还要大，代币化直接上市都在探索中。纳斯达克CEO Adena Friedman近期接受all-in播客采访，她的讲话要点： 1、纳斯达克即将实现股票代币化，将区块链技术直接嵌入核心证券交易体系，而不再局限于场外或附属市场； 2、交易时间将从传统的美股9:30–16:00延长，逐步迈向每周五天24小时甚至未来7天全天候交易。 3、华盛顿目前的动向预示着“规则即将出现”，传统市场与数字市场的监管正趋于融合。“这种监管的融合”为纳斯达克等传统金融机构创造了参与机会。一旦监管路径清晰，纳斯达克的目标将是与机构客户合作，为他们引入合规的加密资产与代币化证券服务。 4、Friedman 呼吁对上市流程进行改革，她提到交易所正与美国证券交易委员会（SEC）等监管机构沟通，推动包括改革代理投票和诉讼制度等措施，通过简化披露、推广直接上市加募资、改良SPAC以及探索代币化直接上市等方式。

#纳斯达克 #股票代币化 #Adena Friedman #监管融合 #交易时间延长

1个月前

看了甲骨文财报电话会纪要，再一次印证了之前聊到的AI正在加速，甚至加速被加速。就像老黄在8月底说的推理token生成量一年增长十倍，还在加速增长没有减速迹象，对于算力的需求还在持续增长。甲骨文最新一季财报也说明了这一点，营收业绩算正常，但是其“剩余履约义务”（RPO）猛增至4550亿美元，同比增长359%。电话会上管理层还透露预计未来几个月将签署更多大额合同，RPO可能超过5000亿美元。甲骨文CEOSafra Catz表示，本季表现“惊人”，云基础设施需求持续增长。由于云服务需求旺盛，公司面临供应瓶颈，需将部分客户订单安排到未来。妥妥的供不应求当然算力的下游需求都是来几家巨头科技巨头，openAI首当其冲，微软、谷歌、Meta都在加入算力抢购大潮之中。很多人担心进入基础设施的泡沫，这里可以拿微软最新一季财报来看，微软Azure云业务里AI云的收入已经达到了40亿美金，而且还保持着超过100%的同比增速，而微软Azure非AI 同比增速只有25%，亚马逊aws的同比增速是17%。可以说AI云服务下游的需求在暴增，需要大量的计算产能的供给。昨天微软甩给$nbis 五年190亿美金的大单，今天甲骨文爆出来四五千亿美金的剩余未履约义务，估计能然市场对于算力的需求信心大增。

英伟达市值破四万亿，AI芯片霸主地位稳固？· 116 条信息

#甲骨文 #AI加速 #算力需求 #云服务 #微软Azure

1个月前

后续关于加密产业政策的关键时间点，上周聊到产业监管政策的深化和细化是币市后面最主要的驱动逻辑，然后市场就被昨晚纳斯达克申请交易股票代币的消息引爆。其实如果看了SEC主席Atkins五月份在代币化加密工作组圆桌会议上的讲话专门提到“推动传统资产全面上链”就不奇怪纳斯达克交易所会提交申请，如果看了上周SEC春季监管议程“考虑允许加密资产在全国性证券交易所或者另类交易系统交易”未来纳斯达克或者纽交所申请上线加密资产也就更不会感觉突兀了。政策指令枪已经发出，玩家们正在争前恐后。关于加密产业政策后面的关键时间点： 1、SEC和CFCT两大监管机构计划在9 月 29 日举办公开圆桌会议，讨论「监管协调优先事项」； 2、SEC专员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）领导的特别工作组将于10月17日在华盛顿特区SEC总部就金融监管和隐私问题举行公开讨论； 3、四季度整个就是SEC春季监管议程（美国政府财年是从10月份算起）阶段； 4、数字资产市场结构法案草案现在参议院委员会小组审议阶段，估计11-12月会走完参众两院的流程。

美国参议院通过GENIUS法案，稳定币监管新规引发热议· 49 条信息

#加密产业政策 #SEC #纳斯达克 #监管协调 #数字资产市场结构法案

1个月前

晚上纳斯达克向SEC申请交易股票代币的消息直接让robinhood旱地拔葱涨了15个点，最近越来越觉得$hood 才是币股融合时代最大的beta

USDC美股IPO引发币圈热潮，估值72亿引关注· 45 条信息

#纳斯达克 #股票代币 #Robinhood #币股融合 #上涨

1个月前

企业在用更少的人生产更多的订单，时隔一个月又要先担心衰退再逐步恢复信心的逻辑重演一遍，非农大幅不及预期先衰退担忧，过几天缓过神来觉得经济其实没问题。现在看一个月前的逻辑依然适用，除了一个月前说的逻辑外本周又多了两个逻辑：1、本周公布的制造业和服务业PMI都挺好，更显著的是制造业和服务业订单指数都大幅度超预期，下图上面是服务业下面是制造业，产业订单大超预期怎么看都不是衰退迹象。但是企业用人在减少，这怎么解释？只能说之前一直聊的科技变革带来的劳动力市场结构性变化正在成为现实，生产率的提高，企业正在用更少的人完成更多的生产量。这有可能是AI时代经济的常态，劳动力生产提高，企业用人会越来越精简。 2、本周ADP小非农也不及预期但有5.4万新增就业，过去一年多如果ADP小非农高于大非农，之后数据被上修的概率还是挺大的。

#企业生产力提高 #劳动力市场结构性变化 #制造业和服务业PMI超预期 #非农数据不及预期 #AI时代经济

1个月前

代币证券化DAT模式被踩刹车，今天美股微策略DAT类型公司股价全部大跌，主要原因还是这个：纳斯达克正在加强对旗下上市公司通过融资购买加密货币来推高股价行为的审查。具体要求就是：部分公司在发行新股购买加密货币前必须获得股东批准。这里的最直接的影响的就是：1、正在筹备的DAT公司除非把美股壳的股票先全部吃掉（百分百收购），否则再首次宣布转型DAT微策略模式的时候得先开股东大会，进行投票。实际上增加了新的DAT财库公司的运作成本和运作周期 2、之前已经转型成为DAT财库模式的上市公司，在之后再增发股票也必须先召开股东大会投票。8月中BMNR宣布未来通过ATM模式新发行股票200亿美金就没有通过股东大会，直接宣布这种做法之后就行不通了。发债或者可转债不属于发行新股应该不在此规定之内。总的来说，相当于纳斯达克官方给DAT 模式降温，提高壳公司转型的难度，也增加了已转型公司增发新股的流程，短期内应该给市场浇了一盆冷水。很多山寨币的DAT财库公司可能会越来越难，已经转型成DAT财库，如果是真的像Michael Saylor那样真的要把mstr打造成比特币财库而不是玩资本运作套路（代币直接置换股份、购买低价打折代币）的公司，这样才能赢得股东认可拿到股东大会多数投票。当然用代币直接置换股份估计后面也很难玩下去，

BMNR股价暴涨引发市场热议，投资者需警惕风险· 53 条信息

#代币证券化DAT #美股微策略 #纳斯达克审查 #加密货币融资 #股东批准

1个月前

SEC昨日跟robinhood会面，讨论代币化证券交易和其他RWA问题。这也印证了之前的猜想：hood之前推出的类似差价合约的代币产品就是一个过渡，robinhood应该只是为了先抢占一个身位，先卡位，它其实是在等SEC的政策细则出来再推出真正的美股代币化产品。

#SEC #Robinhood #代币化证券 #RWA #监管

1个月前

这次阅兵式里面貌似有一半以上的武器装备都是以无人化、信息化为主，这就是未来的战争形态，各种无人武器系统成为未来的主流，无人机、无人舰船、机器人战士，通过A剧中组网协调控制，也是去年最早看Pltr的核心逻辑：未来的国防和武器系统要围绕着AI重构，以前武器是核心人和系统来配合，未来AI是核心武器和人来配合。

九三阅兵：新型武器震撼亮相，战略格局或变？· 174 条信息

#无人武器 #信息化战争 #AI国防 #未来战争 #PLTR

1个月前

问了grok川普已经五天没有公开露面了，应该很不寻常。前两天看到万斯说，如果川普出事做好接任的准备，虽然法律上副总统最大的作用就是总统出事第一顺位继任，但是特意说出来也不寻常。英文推上都有猜测川普是不是出啥事了，不过也有人看到今天早上川普又去打球了。貌似虚惊一场，不过五天没公开露面应该还是发生了啥事

#川普 #未公开露面 #健康猜测 #万斯 #打球

2个月前

中美第三轮会谈看双方的表态：1）会谈基调和氛围被描述为“坦诚、深入、富有建设性”。看何立峰的表态：不断增进共识、减少误解”那就说明共识还没有足够强，误解还不少。双方没有举行联合发布会，意味着未能立即宣布达成任何协议或重大突破； 2）谈的内容估计是：重点是稀土芯片、能源等方面：双方的稀土芯片管制，讨论了中方的“产能过剩”，从伊朗购买原油以及对俄出口军民两用技术的问题。 3）会谈最重要的成果就是：之前玫瑰已暂停的24%关税和中方反制继续延误，当然川普得加个戏需要他批准发行。如前天聊到的，在会谈前就传出来暂停关税的部分继续延期90天，就意味着博弈还得继续。上周五聊到的这次中美谈判最大的风险在于：因为美日协议达成，美国跟欧盟接近达成（上周末已达成），中美紧迫性没那么低，不排除川普又开始得意然后胃口大开，本来中国态度也很强硬，到时会谈进展不大。真是不想啥就来啥个人感觉第三轮会谈整体还是略低于市场预期

中美贸易谈判再进一步，框架协议能否终结贸易战？· 425 条信息

中美贸易协议达成，关税战走向缓和？· 389 条信息

中美贸易协议：信任危机下的关税博弈· 182 条信息

#中美会谈 #贸易摩擦 #关税延期 #博弈持续 #低于预期

2个月前

美欧贸易协议连假新闻记者都不敢相信协议有多好。在了解了协议细节后，一位记者不禁要问：“美国做出了哪些让步？如果有的话，美国在协议中放弃了什么？” 冯德莱恩也不容易，上周访华做了摆渡车，这周去苏格兰估计在川普家族的高尔夫球场又坐了摆渡车。大体应该也是累了。

特朗普与欧盟关税争端再起波澜，谈判延长引发关注· 183 条信息

美欧关税战：特朗普挥舞关税大棒· 465 条信息

特朗普关税：欧盟拟反制，市场渐麻木· 1415 条信息

#美欧贸易协议 #美国让步 #冯德莱恩访华 #摆渡车 #川普家族高尔夫球场

2个月前

本周绝对称得上是一个超级宏观周，借着猫叔的推文，从影响权重来看依次是：1、关税落地情况：美欧协议已经达成（美欧、美日奠定大的基调），接下里啊重点是中美谈判、以及日加墨与美国的协议情况。 2、周四的美联储议息会议利率决议，重点是鲍威尔的记者会在之前的重压下口风是否会软？日本央行的利率决议、重点在是在美日协议达成的情况下未来的货币利率路径节奏会如何？ 3、周五的非农数据，私人就业是否继续延续疲软的走势， 4、东大的7月政治局会议，半年度经济的定调如何？未来刺激的力度如何？ 5、6月pce数据，之前6月cpi和ppi公布的基础上市场大概能推演6月pce的数据 6、大科技的财报：AMD、微软、meta、亚马逊、苹果等，大科技业绩表现是美股走势的压舱石。

美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 440 条信息

#中美谈判 #美联储议息会议 #日本央行利率决议 #7月政治局会议 #大科技财报

3个月前

用更大的泡泡来为大美丽法案买单，一周前跟朋友聊到：大美丽是对整个整个市场的利好；稳定币法案是对币市的大利好，稳定币法案之后还有数字资产市场创新法案，要说长期大风险就是在于得要吹起一个更大的泡泡来、最终泡泡也会破。今天看美国银行首席策略师Michael Hartnett也持有同样的观点：为大美丽法案买的只能靠大泡沫。我的逻辑在转发上午的推文里有详细聊过，Hartnett的逻辑在于：华尔街将提前布局美联储“投降”，美国政策将从2025年上半年的“戒毒所模式”（即高利率、紧财政、去泡沫）转向2025年下半年至2026年上半年的“名义GDP繁荣模式”（即利率下调、减税、减关税）。这是特朗普在“放弃削减开支”后，为降低债务/GDP比率的唯一办法，也就是通过刺激名义GDP增长来稀释债务。之前我也聊过这点 Hartnett重申，为特朗普的“大漂亮法案”融资的最易路径是制造“一个美丽的大泡沫”。我的理解是在大美丽法案继续推高美国债务规模的情况下、川普贝森特一定会寻求持续降息。尤其如果特朗普强行罢免美联储主席，市场会立即解读为“鸽派转向”，美联储将在没有衰退的情况下被迫降息，进一步吹大泡沫。 Hartnett认为未来最大的泡沫信号将是：股票完全无视通胀预期上升和债券收益率而创下新高。 Hartnett提出四大最佳交易策略： 1）做空美元（美元贬值） 2）做多黄金/加密货币（对冲无政府状态） 3）做空30年期美债（美联储在繁荣而非萧条中降息） 4）做多美国科技股与EAFE/新兴市场价值股的哑铃组合（对冲泡沫）

币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 5167 条信息

#大美丽法案 #稳定币法案 #数字资产市场创新法案 #泡沫风险 #美国银行策略师

3个月前

关于稳定币法案、币股融合、加密产业发展的认识和迭代，多谢mercy趁这次聊到正好把过往的推文都梳理一下。 1、稳定币相关 1）20250327 新一波稳定币浪潮要来了 2）20250605 稳定币法案给美债找到新的购买力，但并不是化债， 2）20250621 circle的估值逻辑 2、去监管与币股融合 1）20241116 川普新一任期美国加密产业政策展望 “未来友好鼓励创新的加密产业环境、宽松规范的加密监管环境” 2）20241207 人工智能和加密货币要承担起当年“信息高速公路”和“星球大战”同样的历史使命 3）20250414 从新任SEC主席聊“去监管” 4）20250513 新任sec主席加密工作组讲话币股融合趋势 3、股票代币化和代币证券化 1） 20250309 看好美股上链 2）20250630 股票代币化和代币证券化的融合与狂飙 3）20250702 币股融合趋势下会有那些新资产出来 4、山寨币认知与加密产业迭代 1）20240725 山寨币的认识与迭代，山寨币是怎么发展成当下这个样子的。 2）20250603 是时候结束加密基金会时代

币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 5167 条信息

3个月前

关于昨晚穿出来川普试图解雇鲍威尔，如之前的观点：无故解雇鲍威尔实则冲击了美国法律赋予的美联储的独立性地位（挑战宪政体制）；而无论是喊话鲍威尔还是推动美联储理事们跳出来反水支持降息，还是说提前确定下一任美联储主席，还有拿美联储大楼装修超支试图让鲍威尔主动辞职，都是在宪法法律框架下的政治博弈。解雇鲍威尔并不是最优选择，让鲍威尔主动辞职才是。鲍威尔未来十多个月可能：1）主动辞职；2）干到任期结束但川普提前提名主席人选；3）被解雇。对于川普来说最佳剧本自然是1），次优是2），当下市场更关注新主席上任后的利率政策路径。当然若是3）还是会造成一定冲击，只是力度应该不大。

美联储主席“宫斗”：特朗普逼宫，继任者浮出水面· 191 条信息

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