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写给0-1岁的初创公司合伙人(18):董事会的博弈——如何管理你的投资人 大家好,我是的小九。 对0-1岁的中国初创公司来说,很多合伙人容易陷入一个误区:把投资人当成“提款机”或“季度考官”,忽视董事会的权力制衡与沟通艺术。 但实际上,董事会是公司的核心决策层,既能成为帮你破局的“智囊团”,也可能变成剥夺控制权的“绞刑架”。 本章将拆解管理投资人的核心逻辑——从选人、沟通、划清权利边界,到开好董事会,帮你在尊重资本的同时保持独立,掌握0-1阶段必备的资本相处智慧。 一、选人:投资人是“商业伴侣”,而非单纯的“金主” 融资的核心不是拿到钱,而是找到能同甘共苦的“合伙人”——董事会席位直接决定公司决策走向,比估值更重要。 1. 先明确董事会控制权底线 0-1岁公司的董事会结构,建议保持“2+1”格局:2个创始人席位+1个投资人席位。A轮前务必守住控制权,避免因股权稀释或条款让步,失去对公司的主导权。 2. 中国创业者易踩的2个致命陷阱 为拿钱放弃核心权利:比如接受投资人派驻CFO、让渡日常经营的一票否决权,这本质是“卖身契”,会让公司失去运营灵活性; 只看估值不看投资人特质:避开两类投资人——喜欢微操的“控制狂”(事事干预经营)、追求短期回报的“投机者”(不顾长期发展逼你变现),他们会让创业之路举步维艰。 3. 选投资人的核心判断标准 问自己一个关键问题:“如果公司陷入危机(比如现金流断裂、遭遇丑闻),这个人会和我一起解决问题,还是第一时间抛弃我?” 好的投资人是“教练”,会问你“为什么这么做”帮你复盘;坏的投资人是“监工”,会直接命令你“该怎么做”。 二、沟通法则:坏消息要“快传”,好消息可“慢说” 和投资人的信任,始于坦诚沟通——刻意隐瞒坏消息,比坏消息本身更致命。 1. 核心原则:不让投资人“感到惊讶” 这是穿越危机的关键:如果出现现金流预警、大客户流失、业绩不达标等问题,必须第一时间主动沟通,而不是等到董事会开会时,在PPT角落悄悄提及。 2. 为什么不能粉饰太平? 中国创业者常因“不想当坏消息信使”,倾向于报喜不报忧,但投资人对异常信号的嗅觉极灵敏: 若你一直宣称“一切顺利”,实际业绩却平平,会触发投资人的“怀疑机制”; 一旦信任破裂,投资人会启动调查模式——查账、找员工谈话,此时你就彻底失去了控制权。 3. 沟通节奏:日常同步比季度汇报更重要 不用等董事会,每月主动发一封简短邮件,核心包含4点:1个核心亮点(好消息)、1-2个真实挑战(坏消息)、关键指标(现金流、增长率)、具体求助(如“希望介绍某类客户”)。持续的坦诚沟通,能在危机时为你争取到信任和支持。 三、权利边界:划清“经营管理权”与“资本决策权” 投资协议中的“保护性条款”,是权利边界的核心——模糊的条款会成为后续博弈的导火索,必须在签约前明确。 1. 合理的一票否决权:只针对“重大资本运作” 投资人要求对“卖公司、修改章程、增发新股”等重大事项拥有一票否决权,是行业常规,合理且必要。 2. 必须拒绝的“越界条款”:涉及日常经营的否决权 如果投资人要求对“年度预算批准、高管招聘、单笔10万元以上支出”等日常经营事项拥有一票否决权,一定要坚决拒绝: 0-1岁公司的核心竞争力是“灵活性”,若买服务器、调整推广策略都要等投资人签字,会错失市场机会; 明确边界:经营管理权归创始人团队,重大资本运作权归董事会,界限要像“柏林墙”一样清晰。 3. 中国创业者的谈判技巧 签约前仔细审查投资协议(SHA),把“排除日常经营的一票否决权”作为核心谈判目标;若早期融资时不得不让步,可约定“下一轮融资时清洗此类条款”,为后续争取主动权。 四、开好董事会:从“汇报会”变成“智囊研讨会” 很多初创公司的董事会,变成了“CEO读2小时PPT,投资人低头回邮件”的无效会议——这是对资源的浪费,正确的打开方式是“压榨投资人的脑力”。 1. 会前:材料前置,让投资人提前准备 所有运营数据、财务报表、会议议程,必须在开会前48小时发给董事,明确会议要讨论的核心难题(不超过2个),避免会上传递基础信息。 2. 会上:不读PPT,只聚焦关键问题 默认所有董事已读完材料,会议时间全部用来讨论战略难题,比如“获客成本飙升,该坚持还是转型?”“竞品推出免费版,我们的应对策略是什么?” 把投资人当成智囊,而非听众——他们的行业资源、经验能帮你少走弯路。 3. 会后:明确行动项,及时同步进展 会议结束后24小时内,发一份简短的会议纪要,明确“决策事项、负责人、截止时间”,后续按节点同步进展,让投资人感受到公司的执行力。 五、独立董事:B轮后必备的“缓冲地带” 随着公司发展到B轮,投资人席位会增加,创始人可能面临控制权被稀释的风险——此时引入独立董事,是平衡权力的关键。 1. 独立董事的核心价值:中立的平衡票 独立董事既不是创始人的员工,也不是投资人的代表,应是行业资深人士(如前大厂高管、行业专家)。当创始人和投资人产生分歧(比如投资人想卖公司,你想独立上市),他的中立立场和公信力能给出客观建议,成为关键的平衡票。 2. 中国创业者的常见误区 忽视独立董事的作用,认为“多一个人多一个麻烦”; 找朋友或熟人充数,失去了“中立性”的核心价值。 正确做法:找你尊敬且正直的行业前辈,他的经验和公信力,能在关键时刻帮你守住公司方向。 六、核心逻辑:管理投资人,本质是管理“预期” 0-1岁公司的投资人管理,最终落地在“预期管理”——不夸大、不隐瞒,让结果超出预期,才能建立长期信任。 1. 关键原则:少承诺,多交付(Under-promise and Over-deliver) 若你承诺年营收1亿元,最终做到5000万元,哪怕行业环境不好,也会被视为“失败者”; 若你承诺3000万元,最终做到5000万元,就算规模不大,也会被当成“英雄”。 中国创业者容易为了拿融资“吹牛皮”,但牛皮破裂时,最先受伤的是自己——务实设定目标,超额完成,才能持续获得投资人的支持。 2. 底线:诚实是唯一的通行证 只要你全心全意为公司工作,坦诚面对问题,好的投资人会理解你的失败;但如果试图操控董事会、隐瞒关键信息,最终一定会被资本反噬。记住:你是公司的“司机”,投资人是“乘客”——你可以问路,但绝不能把方向盘交出去。 核心总结 管理投资人的核心,是“选对人、划清界、坦诚沟通、管理预期”。选投资人时看重人品和格局,沟通时优先同步坏消息,签约时守住经营管理权,开会时聚焦核心难题,B轮后引入独立董事平衡权力——这五步做好,就能让董事会从“潜在风险”变成“核心助力”。 对0-1岁的初创公司来说,资本是助力而非主宰,保持独立思考的同时尊重资本规则,才能在博弈中守住公司控制权,走得更稳、更远。 本章核心作业(Action Items) 启动“月度投资人沟通”:按“好消息+坏消息+关键指标+具体求助”的格式,给投资人发第一封月度邮件,建立坦诚沟通的基础; 审查投资协议条款:拿出你的SHA文件,梳理“一票否决权”清单,标记涉及日常经营的越界条款,明确下一轮融资的条款清洗目标; 危机演练:假设公司下个月需要转型(Pivot),预判投资人的态度——若大概率不支持,现在就开始接触更懂业务、认可长期价值的新投资人,提前布局。
写给 0-1 岁的初创公司合伙人 (14):留存率(Retention)—— 比拉新更重要的 “复利” 指标 对于沉迷“流量思维”的中国创业者来说,留存率是最容易被忽视、却最能决定公司生死的核心指标。 初创公司的“复利”从不是靠一次性流量,而是用户的持续留存与增购——高流失率不只是运营问题,更是违背商业逻辑的致命漏洞。 本章将拆解留存率的复利本质、核心指标与实操方法,帮你跳出“拉新-流失”的恶性循环。 一、复利的底层逻辑:流失率是吞噬增长的“高利贷” 初创公司的增长就像滚雪球,留存率是雪球的“粘性”——用散沙做的雪球,再用力推也会散;只有高留存的用户,才能让雪球越滚越大。很多团队执着于陡峭的增长曲线,却忘了问:“去年的客户现在还在吗?” 1. 一组触目惊心的数学题 流失率的破坏力远超出想象,以常见的“月流失5%”为例: - 一年后累计流失率近46%,意味着一半客户会跑掉; - 为了保持增长,你不仅要开发新客户,还得先填补流失的“窟窿”,就像在逆行的扶梯上奔跑,累死也难前进。 反过来,若能达到Costco(开市客)90%以上的续费率: - 老客户的持续付费就是“基础复利”,无需额外投入就能稳定盈利; - 新客户带来的每一分钱都是纯粹增量,增长会越来越轻松。 结论很明确:时间是高留存公司的朋友,是低留存公司的敌人。 2. 中国市场的特殊挑战 中国用户更挑剔、忠诚度更低,且流量成本持续上涨: - 若产品不能在第一周就给到用户“啊哈时刻(Aha Moment)”(即让用户明确感受到核心价值),他们删除产品的速度比翻书还快; - 靠买流量、发优惠券拉来的用户,若没有留存,本质是“一次性流量倒卖”,流量越贵,公司越容易破产。 二、留存率:检验PMF的“试金石” 低留存的核心真相,是没有找到产品市场匹配(PMF)——你的产品对用户来说可有可无。 1. 别用“高增长”掩盖“低留存” 拉新很容易,有钱就能买点击、做投放,能快速带来“增长错觉”;但提高留存很难,需要承认产品漏洞、解决用户痛点、服务愤怒的客户。 很多创始人沉迷拉新的“多巴胺”,却回避留存的“硬骨头”: - 若SaaS产品半年留存率低于20%,说明PMF未达成; - 此时扩大营销规模,不是加速增长,而是放大平庸——用更多钱,拉更多会流失的用户。 2. 真正的生意,是让用户“不愿走” 留存率的本质是“用户信任度”:用户愿意持续使用、付费,说明你的产品解决了真实痛点。反之,若用户用一次就走,哪怕DAU(日活)再高,也只是“虚假繁荣”,迟早会崩盘。 三、两个核心留存指标:精准判断业务质量 不用看复杂报表,抓住两个指标,就能快速摸清留存现状: 1. 用户留存曲线(User Retention Cohort):看用户“留不留得住” 操作方法:把每个月新增的用户分成一组(同期群),追踪他们第1个月、第3个月、第6个月的留存比例,画成折线图; 核心判断:曲线必须在某个时刻“变平”(不再持续下滑)。若曲线一直滑向零,说明业务是“漏斗型”,迟早漏空;理想状态是“微笑曲线”——老用户不仅留存,还会拉新用户回来。 关键提醒:别只看平均数!同期群分析能精准暴露“哪个阶段的用户最容易流失”,避免被整体数据掩盖问题。 2. 净收入留存率(NDR, Net Dollar Retention):看用户“愿不愿多花钱” 核心定义:不算新签客户,仅靠老客户的续费、增购(Upsell),收入是否增长(主要适用于B2B/付费类产品); 黄金标准:NDR>100%。这意味着哪怕解散销售团队,收入也能自动增长——老客户会持续付费、升级套餐,形成“收入复利”,这也是Snowflake等明星公司值钱的核心原因; 反面信号:NDR<80%,说明老客户在流失或减配,业务根基正在松动。 四、提升留存的3个核心方法:别只靠“发优惠券” 中国很多公司一提留存,就想到“签到送积分”“短信轰炸”——这不是留存,是行贿和骚扰。真正的留存,来自用户对产品的“依赖”。 1. 构建“转换成本”:让用户“换不起” 转换成本是用户放弃产品的“麻烦程度”,比如: - 工具类产品(Excel、ERP):用户学会操作后,换软件需要重新学习、迁移数据,成本极高; - 实操方向:让用户在产品中沉淀核心资产(如数据、作品、客户资源),比如设计工具让用户的作品只能在平台导出,SaaS工具支持数据一键导入但难以导出。 2. 强化“网络效应”:让用户“离不开” 正如第12章所述,网络效应能让用户越多,产品越好用: - 协作类产品(腾讯会议、飞书):用户的同事、客户都在使用,离开就无法协同工作; - 实操方向:若产品是工具,可增加“跨用户协作”功能(如文档共享、团队权限),让用户绑定在同一生态中。 3. 极致“性价比与服务”:让用户“不想走” 若没有转换成本和网络效应,就聚焦“给用户超预期价值”: - 像Costco一样,持续提供低价优质的产品,让用户觉得“换别家不划算”; - 中国用户重视服务体验,快速响应售后问题、主动解决用户痛点,比发优惠券更能提升留存——比如SaaS产品提供1对1培训,工具类产品定期更新用户呼声高的功能。 五、巴菲特的“墓地测试”:从流失用户身上学真东西 留存率的提升,始于对流失原因的正视。与其盯着增长图表,不如关注“为什么用户会走”。 1. 计算真实损失:别只看眼前的订阅费 用户流失的损失,不是当月的付费,而是LTV(用户生命周期价值)——比如一个忠诚客户一生能贡献1万元,你失去的不是今天的100元,而是未来的1万元。 2. 亲自打“分手电话”:找到核心痛点 创始人要亲自给流失客户打电话,不为挽回,只为问一个问题:“到底是什么让你放弃我们?” - 沉默流失的客户是最大隐患,他们不会抱怨,但会让你永远不知道问题在哪; - 抱怨的客户是最好的老师,他们的反馈能精准指出产品的漏洞,帮你快速迭代。 核心总结 留存率是初创公司的“复利引擎”——拉新带来的是“单次流量”,留存带来的是“持续价值”。在中国流量越来越贵、用户越来越挑剔的市场环境下,低留存的公司注定被淘汰。 真正的增长,不是“拉更多新用户”,而是“让老用户留下来、多花钱”。保护好老客户的信任,用转换成本、网络效应或极致价值绑定用户,才能让公司实现可持续的复利增长。 本章核心作业(Action Items) 绘制同期群留存曲线:梳理过去12个月的新增用户,按月份分组,追踪每组用户第1、3、6个月的留存率,判断曲线是否“变平”,找出流失最严重的阶段; 计算净收入留存率(NDR):统计去年老客户今年的续费+增购总收入,对比去年这些客户的总收入,判断NDR是否超过100%; 执行“分手电话”计划:创始人本周亲自拨打5个流失客户电话,记录他们放弃产品的原话,提炼3个最核心的流失原因,并形成产品迭代清单。
我本身是一个特别谨慎看待“融大钱”的创业者,当然也不是说我想融大钱就能随便像大佬一样搞千万刀出来。 但是也的确会看到早期融大钱会导致 项目固执过高后续down round难融到死,用钱效率不够后续即使收购退出创始人到手可能还不如如硅谷大厂打工,钱太多掩盖了方向和执行的错误早期缺少handson的信号搜集和低成本试错。 但是对AI创业者而言,融到大钱甚至要和做好产品一样重要(如果不是更重要的话)。 AI创业者向上面临着大厂的场景挤压,作为本来就有更好的流量分发网络用户使用场景的企业,给已有的场景和用户配上AI,要比给AI找到场景和用户容易太多了。 更何况大厂的工程研发能力严重溢出,有时候大领导不想让大家吵,下面产品经理和员工都不得不抄。大机器上每一个螺丝钉都在追求自身利益最大化,大厂项目组往往希望不断扩大团队规模、增加预算和权力,以提升自身地位和待遇。 向下面临着模型层能力的覆盖,辛苦筹备的agentic workflow / comfy UI / vertical agent 就被一个模型的迭代覆盖了大多数能力,所以必须要做很深很有粘性才行。LLM之间的竞争也很激烈,同时也有很强的研发团队以及对模型能力的近水楼台先得月,所以有时候为了拉新和日活不得不自己去做生态里有流量有用户的业务。 两侧又有众多竞品冲入,能够避开大厂和大模型射程的每一个小场景仅仅在湾区就一定有至少几十家公司在竞争,大家不断左右借鉴学(chao)习(xi),很难说有什么绝对的硬技术壁垒,只要路被人走出来,大家都会去朝那个方向探一探的。 但是好在,最起码硅谷依旧是,资本市场对AI项目的融资宽容度很高。只要是好背景团队讲一讲agent故事,不说商业化怎么样就算场景没清晰,拿到钱还是比较容易的。但是能持续多久,后续会不会随着市场成熟项目供给稳定,股指模式再靠近saas的arr multiple,也是不能确定的。因此能在这个阶段拿够钱,不管想冲一下还是狗住都会容易很多。