谷歌TPU崛起，英伟达面临市场危机

美国银行（Bank of America）的策略团队在 2025 年 11 月的一份股市报告中指出，由于 AI 数据中心建设的推动，微软、亚马逊等超大规模云厂商的资本支出（CapEx）相对于经营现金流（OCF）的占比如今已经超过美国主要石油巨头。 该帖附带的图表对比了 CapEx/OCF 比例，显示甲骨文（Oracle）高达 140%，而石油巨头约为 40%；与此同时，超大规模云厂商的“投资资本

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听了很值得听的一期播客《硅谷101｜AI数据中心的万亿大基建时代：美国GDP增长全靠它》。 因为播客很长，所以分享一下自己记录的一些要点，整理了其中提到的和电力、算力相关的一些标的。如果有时间还是可以听一听完整版本。 观点部分： 1️⃣做数据中心中最猛的公司有哪些？OpenAI最激进，目标构建10吉瓦乃至长期100吉瓦的算力容量。xAI、Meta同样激进，扫货涡轮发电机、抢占能源低廉土地建数据

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目前芯片发展的趋势是： 各大公司纷纷自研芯片 → 去英伟达化正在进行 从GPU主导到GPU和ASIC共存 Intel成为苹果新合作伙伴，据传会代工部分M系列芯片

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其实Goog的TPU也没吹的那么神奇 Goog是TSM最大客户(MTK QCom)，说穿了TPU就是Goog拿手机芯片订单配多了点货，以量取胜 如果AVGO背后没有Goog，他凭自己分得到线程吗？半导体没那么优劣分析，就看TSM线程分配，其他全扯蛋 这世界上就只有2店（AAPL Goog）一厂（TSMC），所有其他的都是“长工”

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凹凸曼的世纪豪赌，把能源、芯片和渠道拖进AGI的hype中 而实体经济影响甚微，现在开始挤泡沫吧？！ “If we’re right about where model capability is going, the economic value can go very, very far.”

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谷歌的底气来自其第七代Ironwood TPUv7的显著进步。在关键性能参数上，TPUv7已能与英伟达当前的旗舰产品BlackwellB200分庭抗礼。 在FP8精度下，TPUv7的峰值算力约为4.6PFLOPS，甚至略高于B200的4.5PFLOPS。在显存配置上，两者均配备了192GB的HBM3e高速内存。 英伟达长期以来最深的护城河，并非仅仅是硬件性能，更是其建立的CUDA软件生态系统。

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CUDA + PyTorch仍然统治地位，TPU动摇不了

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CPU TPU GPU: CPU 像一个特别聪明全能的工人——什么都会，但干重复活很慢 GPU 像几千个通才工人一起干活 TPU 像一条专为单一任务定制的自动化流水线，机器排列好之后几乎没有来回搬运 TPU 只接受数据、不接受指令，不用在几百种运算指令里做选择，也几乎不需要数据缓存，数据像流水线一样按既定路径流过，从而省电、省面积、利用率拉满 TPU 在机器学习任务上能做到极高的每瓦性能

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Chinese AI chip startup 🇨🇳 Zhonghao Xinying (中昊芯英), aka CL Tech and Chipltech, has emerged as a home-grown alternative to Nvidia with a new tensor processing unit (TPU), just as Google shakes up Nvidi

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真正限制芯片出货的限速因子是台积电的CoWoS芯片封装产能。$NVDA 还是 $Goog 还是 $AMD 都要跟台积电抢CoWoS封装的 2026台积电扩产CoWoS是击碎AI泡沫论的又一个铁证。看好所有需要CoWoS的芯片公司

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为了兄弟们更加清楚的了解美股巨头的AI 叙事玩法，特意制作此图。 说实话，AI 巨头们的 “闭环互喂局”，这玩法真TMD刺激！ 英伟达拟投 OpenAI 千亿美元 → OpenAI 五年向甲骨文买 3000 亿算力 → 甲骨文再向英伟达狂购 GB200 → 钱又回到英伟达。 微软已投 OpenAI 超 130 亿美元 → OpenAI 用这笔钱买 Azure（底层英伟达 GPU）→ 英伟达再

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在 AI 时代，谷歌是唯一一家拥有“全栈主权”的公司： 1. 芯片层：TPU 让其摆脱英伟达的“税收”，拥有最低的推理成本 2. 模型层：Gemini 3帮助夺回大模型之战的胜利 3. 入口层：Android 和 Chrome 提供数十亿用户的默认接入点 4. 资金层：搜索业务供给近乎无限的研发弹药

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谷歌的主要TPU供应商： 芯片设计：$AVGO ​芯片代工：$TSM $AMKR ​模组：$CLS $JBL ​机架组装：$JBL $FLEX ​电路板：$TTMI ​线缆：$APH ​网络：$LITE $AVGO $CLS

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关于 $NADA 那夜的大跌，金十数据推送的时候，我就直接下手了 180之下其实都是机会。 贴文内容就是谷歌DP工程师自己的说法，不是说他家的TPU 有多牛，只是再说对于硬件的需求是膨胀的，英伟达的芯片不愁卖的 ，这老外明明看得懂英文非要找GROK 去证实一下。

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Google推出最強AI晶片，挑戰英偉達王座！ CEO警告：AI盛宴恐崩盤，如網路泡沫，納指暴跌80%，萬億財富灰飛煙滅！請觀賞視頻：👇👇👇

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趋势交易者注意： $avgo 破前高，但是技术是一个辅助指标，Raw demand来自 TPU给自研ASIC打出了响亮的广告。

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最近美股各投行在大肆鼓吹TPU芯片了，谷歌自从被巴菲特锁定后，股价蹭蹭涨📈，已经临近4万亿大关，今天就简单解析一下TPU的潜力以及相关利好利空的公司。 我最近也跟随巴菲特，在押注谷歌TPU，我认为这不仅仅是芯片，而是一场云计算的“阳谋”。 可能大家都听说过GPU——英伟达（#NVDA）靠着它成了AI时代的“印钞机”，市值一度飙到5万亿。但TPU，是谷歌偷偷练了12年的大招。过去，它只给自己用，

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英伟达和谷歌，一涨一跌，此消彼长，此起彼伏，因为谷歌不但发布了超强了Gemini3，更是因为拥有强大的自研TPU。相当于谷歌自己一家就可以形成闭环。对英伟达芯片的依赖度大大降低。甚至可以引申到其他家大厂如亚马逊，微软，Meta未来都可以加强自研芯片，英伟达的唯一性叙事被打破了。 而且如果模型效率提高，短期内硬件需求反而可以是下跌的，原来需要1万张卡做的事现在8000张就够了，进一步打击了销量叙事

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AI的问题与危机，之前聊过23年以来市场经历了三次关于的AI的大辩论，从23年下半年AI是不是趋势？到25年初AI需不要要这么多算力？再到当下AI未来能不能赚钱，能不能cover巨大的资本开支？这次辩论质疑也是一步步扩大：从开始质疑各家新云厂商债务资本机构不合理、到质疑openai在四处画饼质疑点已经变成了这些公司只靠债务和投资支撑无任何营收，再到本周质疑英伟达的财报（从应收账款，库存，现金流到对

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