美国CPI数据引发市场恐慌，特朗普关税成无关痛痒之事

民主党可能已经对联邦统计体系造成了永久性损害，10 月的 CPI 和就业报告很可能将永远无法发布。

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受美国政府关门影响，9月、10月的各项经济数据停止发布。所以，Amazon，Target，Walmart等零售商的商品涨价数据就成为部分替代供观察。 受关税、驱赶移民、经济不确定性的多重影响，生活物资在2025年的价格涨幅非常可观。

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图表数据是24年9月到25年9月，一年来美国主要商品物价涨跌幅。。。喜大普奔！鸡蛋的价格下降了1.3%，但牛肉的价格上涨了14.7%；油价下降了0.4%，但电价上涨了6.4%。。。特朗普吹牛逼说他解决了通货膨胀，所以美国人民的现在的口号是：不吃肉，只吃蛋；多加油，用爱发电！🤣🤣🤣

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南加州通货膨胀创16个月新高

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10yUSD是很难长时间守住4%的 前一段时间是buff叠满了，政府关门、FOMC还没开、经济数据预期差….

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CPI数据引导长期发展路径； 而政府开门或者习川会（会后川普发推）这种事件型则可能在短期上对市场的冲击更大。 市场本来是在上升趋势中，因为政府关门和川普推特这种事件冲击而中断，当这种冲击被修复，短期内的驱动会更强一些。 而ETF的叙事，政府执行法案以及财政放水都需要在政府开门之后才能继续……

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美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。 GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至

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美国9月核心CPI低于预期，数据偏向利好，基本可以确定，这个月美联储会继续降息25个基点

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汇丰银行表示，美国9月份通胀数据略低于预期，尤其是对美联储至关重要的核心CPI年率小幅下降至3.0%。尽管关税的价格驱动效应仍然很明显，但它们没有以前担心的那么严重。这使得美联储有望在下周降息。预计美联储下周三将再次降息25个基点，这将使联邦基金的目标区间降至3.75%-4.00%。这是美联储对劳动力市场风险增加的回应，而与此同时通胀风险已被下调。总之，今天的通胀报告中没有任何能改变美联储下周降息

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美国下个月不会发布CPI数据了

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9月CPI数据出炉，3%，与我预测一致。 2026年社安金COLA为2.8%，领取社安金的美国人平均每月多领取56美元，抵消价格上涨之苦。 COLA计算方法是取七月八月九月三个月CPI的平均值。

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居然公布了CPI，真的出乎意料！ 政府停摆状态下，通胀数据，真实性有多少不可知，但目前来看，是利好，有利于降息！目前市场开始押注12月降息概率！🧐

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美国 9 月 CPI 涨幅略低于预期，为美联储下周再次降息铺平道路。美国劳工部周五表示，继 8 月上涨 0.4% 后，9 月 CPI 环比上升 0.3%；年率录得 3.0%，较 8 月 2.9% 的涨幅略有扩大。剔除波动较大的食品和能源成分后，核心 CPI 环比上涨 0.2%（8 月为 0.3%），同比涨幅从 8 月的 3.1% 降至 3.0%。尽管政府停摆导致经济数据发布停滞，但 CPI 报告仍

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-美国9月未季调CPI年率 前值 2.90%预期 3.10%，公布3% 对货币政策的影响：若季末调CPI年率高于预期，通常预示着通胀上升，美联储可能会采取加息等紧缩性货币政策来抑制通胀，这会推动美元升值。反之，低于预期的CPI年率可能导致更宽松的货币政策，抑制美元走势。例如，2025年1月美国未季调CPI年率录得3%，高于预期的2.9%，市场对美联储降息的预期就有所延后 。

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好好好！CPI回升了，但低于预期，不知道这个预期怎么来的，但预期管理的很好… 年内的降息应该不会受什么影响，但如果10月数据继续涨，就会感觉不对劲了… 加密市场当下这个半死不活的样子，看情况还能继续维持下去！

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关于今晚CPI的分析前天发过了，顶着政府关门都要公布，川普没理由给自己添堵，昨天开始已经逐渐上涨了，叠加CZ被赦免的信息，宏观面上都是利好

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美国季末调CPI年率数据是衡量美国通货膨胀水平的关键指标，由美国劳工统计局发布，反映了过去一年内消费者价格指数的变化百分比。以下是对该数据的分析角度： - 对货币政策的影响：若季末调CPI年率高于预期，通常预示着通胀上升，美联储可能会采取加息等紧缩性货币政策来抑制通胀，这会推动美元升值。反之，低于预期的CPI年率可能导致更宽松的货币政策，抑制美元走势。例如，2025年1月美国未季调CPI年率录

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因为联邦政府关门，原定本月15日公布的9月CPI数据推迟到明天上午，这个数据至关重要。 将会决定2026年社安金的COLA调整额度，影响几千万人的钱包。 我估计在3%左右。

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不管怎么说，这波下跌是个好事，不只是空单赚钱了实践了认知。 而且我刚好准备在今明两天择机布置一个多单，为什么呢？ 因为本周五，在美国政府停摆状态下，美国劳工部统计局准备硬着头皮发布久违的CPI数据。 那么对于此次CPI数据就不用长篇大论分析了，一定是利好。 逻辑很简单，在如此艰难的情况下发布的数据，一定是对川普有好处的，不然他吃饱了撑得逆势给自己上眼药吗？ 别忘了，现任统计局长可是川普震

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话说在今晚美股还挺给的情况下大饼居然如此拉胯，真就是延续了8月中旬以来的弱势风格，这么下去早晚要出事啊

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Jpow采访表态总体很软 1. 指责了下关税会引起通胀 2. QT即将“in coming month”结束 3. 就业风险 > 通胀风险 主要，他还称经济活动数据出乎意料维持高位 Economic activity data have been surprising to upside

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美国劳工统计局正计划召回部分暂时停职的联邦雇员，以编制消费者价格指数。此举旨在确保社会保障管理局能够计算经通胀调整的福利金支付额度。该局周五宣布，9 月份 CPI 数据将于美东时间 10 月24 日上午 8:30 发布。

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原本今天可是美国劳工部发布月度CPI的日子哦

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卧槽，太敬业了，居然还发布了小非农数据。前值5.4，公布值-3.2

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美国政府开始停摆，今天超过15万美国联邦雇员正式离职，看来公务员在美国也不是铁饭碗，这意味着9月美国的失业率大增，因此10月份降息概率加大，应该会继续降息25个基点，传统资金正在往黄金和币圈流，金九银十，10月的行情相信不会差

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周四早上公布的经济数据中：GDP增长3.8%，超出预期的3.3%；初次失业金218K和续领失业金人数1926K都略低于预期(分别是235K和1930K)，表明经济增长强劲，劳动力市场稳健。 但这也意味着，全年的降息次数可能不会那么乐观。周四大盘的回调可能与此有关。

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今晚非农: •强劲就业 → 短期利空风险资产（美元涨、债跌、股承压）。 •疲弱就业 → 长期利好风险资产（降息预期强化，黄金、加密、成长股受益）。 •符合预期 → 市场等待下一个宏观事件（如CPI/FOMC会议）来决定方向。

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今晚重点就这么一句话，感觉要卒。有可能这次就要扎破泡沫了

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美国推友来发表一下感受，预计今年9月的CPI涨幅是？ 最后一块拼图，事关2026年Cola，将于下月15日公布。

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降息前三连跌 这次又来了 去年九月也是这样 政策面数据都很像 就业疲软失业率上升 但这次通胀更稳定 降息理由更充分 周期会更长 行情也更持久

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美國消費者信心指數9月再度下滑 美國民眾對經濟憂慮加深。 -9月密歇根大學消費者信心指數初值降至 55.4，低於8月的58.2，創5月以來新低 -與去年同期相比下滑 21% -調查顯示：對個人財務、就業和通脹風險的擔憂增加 -未來一年通脹預期維持在 4.8%，五年期通脹預期上升至 3.9% 專家指出，關稅政策持續引發不安，美國家庭對2025年經濟前景偏向悲觀。

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美国初次申请失业金人数跃升至近四年最高水平。 这份高频数据昨晚甚至比CPI更吸引交易员的注意力。

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【0911美股】哈哈哈哈，市场太有趣了！略热的一级数据cpi出来之后，美股先是下跌；结果几秒之后，一个相对不重要的二级数据“上周初请失业金人数”超预期增大之后，10yr快速下跌，美股迅速反弹——这种权重差异，反应了市场现在确实听美联储的话，主要只关注“就业”，而淡化“通胀”

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好了，除了月率以外另外三个数据全部符合预期，9月基本可以确定降息25BP了。基本不用继续博弈50BP了

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今晚的数据来咯，预计会有波动，但是鉴于目前数据已经成为了川皇的玩具，那是市场到底作何反应呢

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现在的的平静是为了迎接晚上八点半的波动。准备好迎接8月的CPI。

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Polymarket 上有约 2100 万美元 的合约成交量 ，押 9 月美联储要降息 50 个基点。 CME的定价几乎全在 25bp 上，概率接近 90%，50bp 只剩下 10% 的尾巴，突然有人重金豪赌尾部，我反正觉得挺扎眼的。 美国劳工局刚刚把过去一年的就业数据下修了 91 万个岗位，这是 2009 年以来最大幅度的修正，劳动力市场比大家想象的要差很多呀， 通胀方向上也在往下走，7

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今晚的美国CPI，让我感觉既是最重要的数据，也是最不重要的数据 最重要是因为这是9月份降息之前，最后一个重要数据 最不重要是我觉得CPI数据不管怎么样，都已经不影响9月份降息了 降息25个基点板上钉钉

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如果明晚的CPI数据继续延续今晚PPI的逻辑给一个大幅低于预期，那么不光是Q4,2026年的降息幅度也会非常可观，本次FOMC会议不光是决定是降25BP还是50BP，更是会给出点阵图指引。在如此乐观的数据下，本次点阵图很可能比年中时市场预期更鸽派。 目前货币市场已经开始 Price in 到2025年底累计超过100bp的降息，如果9月只释放一次性25bp降息信号，不足以安抚市场对后续宽松的需求

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下休就业数据，我估计美联储还是会被迫降50bp看看情况。还是那个观点，关税不会带来大的通胀，反而ai和机器人来带来失业，多买业绩好的小盘股！

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这只是一个初步数据，最终修订数据会在2月公布。考虑到川普新任命的统计局长会逐步上手后开始发力，这个数据想必不会太好看，这样可以甩锅给拜登及美联储。虽然Nick说下修已经在考虑范围内了，并且失业率也不会受影响。但该数据足够影响人们对于衰退和降息的预期。现在继续等明天的PPI和后天的CPI即可

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美国非农修正数据疲软，这个月降息已经毫无悬念，就看降多少个基点了，大概率会降25个基点

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一会10点公布劳动数据基准调整的预防针来了

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美国财长贝森特表示 就业数据显示特朗普批评美联储行动迟缓是正确的 修订后的 2024 年就业岗位可能会减少 80 万个 📈所以美联储9月降息几乎已成定局 市场预期降息的逻辑十分简单 美国就业增长停滞，经济需要刺激 周五疲软的就业数据进一步强化了这种预期 下周关注CPI和PPI数据 预计市场还是会持续波动 很难走出单边行情 但也希望不要跌破😭

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未来3-6个月，会经历disinflationary和inflationary的双层担忧

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这个月多空都不好操作，下周有两个重要数据，周三 20:30 PPI和周四20:30 CPI CPI 是点阵图的直接影响因素，PPI 是点阵图的前瞻信号 传导逻辑： PPI → CPI→ 点阵图 PPI 上升 → 企业成本上升 → 可能传导至消费端 → CPI 上行 → 通胀压力加大 PPI 下降 → 成本缓解 → CPI 有下降趋势 → 通胀压力减轻 CPI 高于预期 → 美联储可能认为通

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市场摔倒了没人扶没人哄，哭一会哭累了就开始自己哄自己了，估计最晚到下周二9.9号这个衰退预期就被消化差不多了。到时候基准一上修然后9.11CPI刺激一下，最后涨个一周等9.18降息

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按照今天市场这个反应，看来“衰退交易”卷土重来了，与2024年似曾相识… 失业率终于开始上升了，白宫和美国政府部门都在炮轰美联储，但我感觉，即使9月降息50个基点，目前就业形势也难以挽回了。 说来说去，导致就业下滑的可能并不是高利率，而是关税… 毕竟拜登在任期间维持的就是高利率…

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怎么这么低的就业，是不是衰退了？ 据说数据还有上修，代表啥？ 宏观数据这么复杂，哪有那么简单一两个数据可以确定是不是衰退的。 我觉得接下来的行情研究宏观，各种猜测一层/二层博弈没啥意义。 看这个推就行了，”trump的决心”是宏观背景。

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就算明晚在川普的授意下大幅高于预期或者低于预期，也完全来得及在9.9调整年度基准和9.11CPI的再次对冲一下，这样多空双爆让Eric开单大赚一笔也无可厚非。

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美国8月制造业就业人数（Payrolls） 实际：-1.2万 🔴 预期：-0.5万 前值：-0.2万

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但是今年降100点的概率也增加了

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失业率跟预期保持一致，但是非农就业人口远低于预期，而且还下修了六七月份的数据，有点意外啊，难道真的准备9月就降50BP？

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衰退无疑了。这就业数据偏差太离谱了！ 难怪最近大家都在砸30年期美债，疯狂买入黄金！囤积好黄金和 #BTC！🧐

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8月份美国经济新增就业仅 22,000 个，远低于预期的 75,000（非农就业 NFP）。 美国8月份 失业率 为 4.3%，与预期一致。

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怎么突然在公布数据之前战术性出技术性故障？跟去年某一次延迟了15分钟还是半小时类似。看来今天这个数据确实事关重大，各方还在最后博弈

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马上非农公布，干哪边？兄弟们。

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我对今晚大非农数据一直挺有信心的，具体内容点击引文和引文的引文即可。结论就是今晚数据跟预期偏差不会太大，遵循昨晚小非农数据逻辑，既稳降息预期，又不会引发衰退预期。 毕竟离9.18凌晨2点宣布降息只有不到两周了，不管是大非农还是CPI都没必要再搞事了，99.4%概率就是降息25BP 温和数据一出，市场也不必恐慌了，按照现在的反弹走势继续延续即可。目前4h EMA200压力叠加日线EMA50压力在

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今天八点半的非农 非常重要，五星级重要

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8月ADP非农就业人数增加5.4万，低于预期的7.3万。 劳动力数据再次低于预期，9月降息应该是必然发生的事了。 当然，市场如何反应是另外一回事

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小非农新增就业人数低于预期。

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今明两天大小非农数据就要公布了，实际上小非农ADP数据近几个月以来对市场影响已经不大了，只是因为公布时间比大非农早两天，所以一般会被用作先导指标来观测。而本周因为美国劳动节放假数据公布顺延一天跟大非农紧挨着，同时由于这个数据不是美国劳工部统计局公布的，所以一定程度上被市场认为没有政治干扰而更加真实。ADP前值10.4万人，预测值6.5万人。只要今晚的数据在预测值上下范围小幅波动就行，不需要过度担心

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美国市场人家为什么那么关注就业，因为没有就业就没钱，没钱就没消费，没消费就没经济。

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职位空缺数据低于预期低了20万，显示劳动力市场疲软，因为就业机会减少了，这数据支持降息。

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🔔重要提示非农之前还有一跌，管好自己的手，捂住自己的美元

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彭博社对本周五非农数据的展望

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今晚PCE数据还算正常，可惜消费者信心指数崩掉了！周末可能不愉快了！ 讲真现在美国汽车贷款违约率居高不下，让人挺担心的！🥲虽然这会刺激9月降息！

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今晚PCE全部符合预期

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自大饼8.14号下跌以来，一直缺乏有效的反弹，今晚PCE数据是否会像上次CPI救场大非农下跌让萎靡的大盘再次反转就成了大家关注的焦点。CPI是市场最关注的通胀指标，但PCE才是美联储更青睐的“核心指标”，尤其是核心PCE（剔除食品和能源），直接影响FOMC的政策倾向。 首先从8.12号公布的较为温和的CPI数据来推断，美国近期物价比较稳定，这次PCE数据应该不会太离谱。当前市场普遍预期核心PCE

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对美联储9月份降息与否起决定性作用的非农（9月5日）和8月份CPI数据（9月11日）公布之前，还是尽量控制自己不要抱过高预期。

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GM 好消息又来了—— 看好九月，是因为美联储一直在名牌释放明确的“渐进式宽松”信号： 目前来看，9 月小幅降息已成定局，但真正决定降息节奏与幅度的，将是未来几个月的就业数据和通胀走势。 目前状况下美联储的态度： 1️⃣美联储理事 沃勒（Christopher Waller） 明确表示，9 月大概率会降息 25 个基点。 2️⃣但他同时强调，如果未来经济数据持续走弱（尤其是就业市场恶化、

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我只见过恐慌抄底准的，从来没见过一群人喊顶准的，预言牛熊更是扯了。9月降息之后虽然是预期落地可能会有一波利好出尽下跌，但随着宏观宽松，美元彻底进入弱周期，黄金大饼作为抗通胀标的肯定会受到追捧的，要不然这些释放出来的流动性就只能去拉大A了，不然留在美国国内玩“豆你玩，蒜你狠，姜你军”拉升物价提高川普通知难度吗？

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现在市场对美联储9月份降息以及9月份后延续降息路径是半信半疑的，因为还没看到8月份的非农和通胀数据。

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上周五狂欢玩，市场开始担心下一件事情，周五的P CE与下月5号的非农能不能支持鲍威尔的转向。

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FED 终于在理想化的通胀目标和现实中做出了权衡。

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9月份如果不降息，反而是利好，只是短期会有阵痛罢了。

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美联储又开始搞心态了，今天美国首申失业救济人数飙升至23.5万人，为6月以来最高。续请人数升至197.2万人，为2021年11月以来最高。

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【経済指標速報】 🇺🇸経済指標の結果です✍️ 21:30発表📣 🇺🇸フィラデルフィア連銀製造業景気指数 8月 結果：-0.3 予想：+6.7 前回：+15.9 🇺🇸新規失業保険申請件数(前週分) 結果：23.5万件 予想：22.5万件 前回：22.4万件 🇺🇸🇯🇵ドル円は147.83円付近から下落

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大多数美联储官员认为通胀风险大于就业风险。 这是美联储会议纪要中最重要的单一数据点。

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市场继续在用7月份的通胀数据预期杰克逊霍尔年会鲍威尔的讲话。

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大家也不用去问谁谁谁：这是为什么跌。 本质上都是上周四PPI通胀消化发酵的延续，鲍威尔不快点在杰克逊霍尔上把话说了，这种情绪就无法释放。

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昨晚美国PPI和本周领取失业金人数公布后，虽然大家降低了9月美联储降息的预期，但从美联储数据观察来看，9月份降息的概率依旧为92.1%，只要后面不出幺蛾子，9月迎来首次降息问题不大，先让子弹飞一会儿

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对联储来说增长重要性确定高于通胀 所以别看到PPI就吓尿了，NFP出来之后，9月降息格局基本已经定了 但也别觉得有很大降息空间，ff高于PCE 1%左右。所有可降的总空间也就3-4次，等PCE改善了最多会再多几次 目前联储可用弹药跟去年降50bps时完全不同。关税通胀不能延后降息，但是肯定限制了幅度

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今晚CPI公布前瞻，个人认为不太乐观！市场都在盯着，因为它可能直接决定9月美联储降息概率和后期频率。 我看了ANZ Research的最新前瞻，一些重要观点👇 1️⃣ 核心通胀还在3%附近 核心CPI预计环比+0.32%，同比会升到3.0%。 总体CPI预计环比+0.20%，主要因为汽油价格下降。 服务业剔除租金的“超级核心通胀”在降温，但工资增速可能开始企稳，后面压力还在。 2️⃣

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9月份美联储降不降息，就看今晚美国的CPI数据了 若低于预期，9月降息就稳了 若符合或高于预期，9月降息可能性降低

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市场现在已经对特朗普关税无感了，对于延长与中国的停战期限毫无波澜。 因为注意力全部都在今晚的CPI数据上。经济学家的预期定的蛮高，这样实际数据符合或低于预期会更容易一些，但是最终结果，需要祈祷。

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从昨天下午开始整个市场又开始进入下降趋势了，是正常区间震荡还是大盘摸顶后回调尚不得而知，但多少可能跟市场预计的CPI反弹避险情绪有关，毕竟离上次大非农下修引发的下跌不远，市场可能还是心有余悸提前撤出暂避风头了。 按照现在市场的普遍预计，通胀相比上月有所反弹。如果只是在预期内，那么不管略高还是略低其实影响都不会特别大。市场更可能担心的是之前劳工部统计局长被开掉后，暂时接任的副局长再搞什么幺蛾子出来

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