巴伦周刊又走在了前面,它这篇文章向读者解释了为什么市场现在可以这么乐观,并且只要这些锚继续稳如磐石,股市就能翻越忧虑之墙。 尽管面对关税、通胀、消费者支出下降等种种不确定性,美国股市依然强劲上涨。 其背后依赖四大“锚定因素”:   1.就业市场:失业率维持低位。   2.通胀出乎意料的温和。   3.人工智能热潮带动科技巨头上涨。   4.《大而美法案》(OBBBA)带来的财政刺激。 【洞见】 投资者忽略了通常极具破坏力的风险(例如总统干预联储、通胀数据异常、企业裁员),因为他们将注意力集中在少数关键变量上,如科技股的强劲表现和财政政策刺激。同时,VIX 波动率指数显示出前所未有的“镇定”,进一步强化市场乐观预期。 【事实】 截至目前,六大科技股(英伟达、微软、苹果、谷歌、Meta 等)占据S&P500总市值的 35%,并贡献第二季度整体利润的 42%。 这意味着: •轻微的涨跌对指数影响巨大 •科技资本支出对冲了消费支出的疲软 【风险】 未来三大关键事件或将检验股市上涨的基础: 1.8月21日:杰克逊霍尔会议,鲍威尔可能会给高燃的降息预期降温 2.8月28日:英伟达公布财报,市场关注 AI 需求是否持续强劲 3.9月5日与11日:劳工部公布8月就业(非农)与通胀数据(CPI) 若三者中任一不及预期,市场风险偏好或动摇。 若美联储在 9 月启动降息,而四季度因关税等因素导致通胀上行,央行将面临左右为难的局面。这可能动摇市场对宽松预期的信心,形成新一轮波动。 【支柱】 尽管存在多项潜在风险(“忧虑之墙”),但只要四大支柱不动摇,股市上涨就有支撑。作者引导读者从短期情绪跳脱,关注长期结构性变量,如: 继续维持历史低失业率 AI 及科技板块的盈利 政府财政支持 美联储的利率政策