Pike时政财经分析

统计数据

12
文章
0
粉丝
0
获赞
26
阅读
avatar
Neocloud股价我确实太过于乐观，这点必须承认。任何时候，股价都不可预测，尤其是当时neocloud做多的交易过于拥挤的时候，做空者完全可以扭转叙事，因为没有一个企业营业模式是完美无缺的。
avatar
最近摩根士丹利的互联网分析师 Brian 和半导体分析师 Joe Moore 在一场对话里，把当下 AI 计算生态的真实状态讲得非常透。我的感受是：市场往往把“TPU vs Nvidia vs Trainium”想象成某种代替关系，但真正的行业逻辑根本不是替代，而是全面扩容。现在是一个“只要能算，什么都要”的时代。 他们谈的三点尤其值得关注。 第一，现在算力需求依然是洪水般的。 大家最关心的问题其实不是“该不该用 TPU”，而是“能拿到多少 Nvidia 的 Vera Rubin 架构”。而答案很残酷：几乎拿不到。Rubin要到明年下半年才开始出货，而且数量有限，客户会抢得头破血流。算力永远不够，Rubin抢不到，Blackwell 还会继续被疯抢。这件事本身就告诉你一个事实：行业不是卷架构，而是卷能不能拿到卡。 第二，前沿模型公司在算力来源上的心态已经发生根本变化。Joe 的原话意思就是：现在谁能给我算力，我就用谁。Nvidia、AMD、自研 ASIC、TPU、甚至下一代更便宜的自研芯片，全都可以买，全都能上。过去你会以为一个公司不可能同时跑五种架构，但现在这件事反而成了常态。极端的算力饥渴逼得大家什么都愿意尝试，只要能训练模型、能推得动、能拿到货，就是好架构。 第三，谷歌虽然有 TPU，也还是会继续买 Nvidia 的 GPU。这一点非常关键。Google 当然会继续发展 TPU，但它不是替代 Blackwell 或 Rubin，而是补充。因为需求大到 TPU 填不满，GPU 填不满，AMD、ASIC 也都填不满。需求爆炸导致所有架构纷纷上涨，最终出现的是一个“架构多元化”格局，而不是“某一家胜出”的二元叙事。 如果把这些信息综合起来，核心结论非常清晰：行业已经进入“无限算力时代”，没有任何一条产能线足够大，所有架构、所有供应商都被卷入同一个黑洞——抢时间、抢卡、抢模型迭代速度。GPU、TPU、ASIC 不是互相替代，而是共同扩张。未来几年，这种多元化和极端饥渴的算力结构只会更明显。 这场对话最大的价值，是它让外界看到一个真实的产业逻辑：选择不是因为偏好，而是因为短缺；不是因为谁更“信仰”，而是因为谁能提供可用、可得、能扩容的算力。在这样的世界里，赢家不是单一架构，而是任何能够提供算力的人。
avatar
NVDA 当前叙事被严重压制，以 CY27 为例，如果毛利率到 65%，营收按目前买方预期增长，则 EPS 大概在 9.5 左右。按此测算，NVDA 的估值不到 20 倍 PE。对比历史，当年市场疯狂质疑 Google 时，GOOG 一度跌到 15 倍，后来叙事翻转反而大涨，目前pe快30倍了。 交易思路分享：我170快买了nvda的leaps
avatar
现在主流的叙事是noecloud企业高负债，利润低。但是投资neocloud企业的前提是beta行业的增长，不是利润，负债什么的，这些都是借口啊，ai的算力需求增长，前期负债后期慢慢形成现金流。他们长大了我们再卖，azure云业务前期6年亏损呢，aws也是一样。现在叙事不好，卖的才会被割。
#云计算 #AI算力需求 #高负债 #长期投资 #增长潜力
avatar
【GPU集群在线率uptime】是 Neocloud 成败的核心指标之一，CRWV，NBIS，IREN三家公司都和微软有合作，超大规模客户在签订算力服务合同时，会设定 严格的 SLA（Service Level Agreement，服务等级协议）。若neocloud达不到这个标准，微软可以根据合同条款：扣除相应服务费用或在账期内 收取违约金。目前对比三家我投资的neocloud企业的情况看，crwv最好，iren最弱，nebius其次。crwv的价值被很多人忽视。 Based on the current comparison among the three Neocloud companies I’ve invested in — CoreWeave (CRWV), Iren (IREN), and Nebius (NBIS) — CoreWeave clearly performs the best， The market has largely undervalued CoreWeave’s true strength and operational excellence
#GPU集群在线率 #Neocloud #CRWV #微软合作 #算力服务
avatar
【说说Iren的GPU融资方式】微软与 IREN 近期签署了总额 97 亿美元、为期五年的算力合同。值得关注的关键点在于，IREN 并没有像 CoreWeave 或 Nebius 那样直接购入 GPU，而是采用 FMV Lease（公平市场价值租赁） 模式，通过戴尔金融租赁英伟达 GPU。 这种方式的核心逻辑，是以租代买，保持资产结构的轻量化。对于 IREN 而言，有以下优点： 第一，避免 GPU 折旧风险。当下 AI 芯片迭代推进极快，H100 规模部署仍在进行，H200、B200 接力而至，后面还有 GB200、Rubin。自购 GPU 在财务报表上不仅沉重，还可能面临未来性能被淘汰的残值风险，而租赁让企业把这部分风险转移出去。 第二，灵活跟随英伟达技术节奏。FMV lease 允许在 2–3 年周期内换用最新 GPU 型号，保持算力竞争力。对于处于扩张周期、需要与头部公有云同速迭代的算力玩家，这一点至关重要。 第三，轻资产运营、资本效率优先。GPU 不进入资产负债表，减少重资产压力，扩张速度更快、资金占用更低，对于竞争激烈、算力需求爆发式增长的阶段，是一种更灵活的资本结构。 当然，这种模式也有代价。租赁方式意味着单位算力成本高于自购。就像买车与租车的区别：租车可以随时换新、避免折旧，但长期成本更高。在长期满负载、高利用率场景下，自购的 TCO 优势更突出。 归纳来看，IREN 选择的，是一种速度优先、资产灵活性优先、先占市场后谈效率的打法。当前 AI 算力正处于高速扩张与硬件周期快速演进阶段，轻资产扩张能避免被“旧 GPU”拖住脚步，快速占领资源与客户预期。
英伟达市值突破5万亿，科技巨头再创历史· 44 条信息
#IREN #GPU租赁 #微软 #算力合同 #轻资产运营
avatar
【Iren为什么开盘涨，盘中跌？】iren今天上午因为和微软的大单股价上涨，开盘冲到79块，一度上涨25%。后续投资者想到这个大单必然伴随着巨大的capex，增发新股融资，或发行债券融资，这不就走了neocloud两个老大哥的老路吗？所以sell the news大量卖出导致股价回落。 【今日操作分享】我今天给超级vip客户卖的这50张iren的call，全是上午高点股价78块左右卖出的，call收益在300%左右。
#Iren股价下跌 #微软大单 #capex #增发融资 #sell the news
avatar
ChatGPT 的用户留存率（Customer Retention）曲线非常有意思，所有曲线都呈现一种 “U形”结构，前几个月快速下滑，说明最初体验新鲜后，许多用户流失（典型SaaS或App现象），令人震惊的部分是6–9个月后触底反弹，到第15–20个月，留存率回升到70%甚至80%，说明老用户不仅回归，还长期活跃，形成长期用户的比例逐月上升趋势。者说明ChatGPT 的用户留存曲线不是典型的消费级产品，而是平台级工具的形态。可以想象未来Chatgpt将会成为个人的ai操作系统平台。
#ChatGPT #用户留存率 #U形曲线 #平台级工具 #AI操作系统
avatar
提问：既然Meta可以搞一个SPV的形式 与母公司建立长期的使用协议，成本更低，那为什么说它之前还和CRWV签订14.2B的长期的数据中心租赁的服务协议呢？ 如何判断自己是否是一个合格的neocloud投资者，从这个问题开始。
#Meta #SPV #数据中心租赁 #CRWV #neocloud投资者
avatar
Meta正在美国路易斯安那州（Holly Ridge）建设一个名为 Hyperion 的大型AI数据中心。由 Blue Owl Capital（私募信贷巨头）主导融资。总融资规模高达 270亿美元（$27 billion），是史上最大规模的私募债务（private-debt）融资交易。Meta持有20%股权，Blue Owl持有80%。发行的债券获得 S&P A+评级（由于Meta信用支撑），但收益率高达6.58%，接近高收益债水平。PIMCO 买入约 180亿美元，是最大投资方。BlackRock 买入约 30亿美元，其中部分进入旗下ETF（包括主动高收益ETF、Total Return ETF、Loan ETF）。这笔融资为 “off-balance-sheet”结构（表外融资），Meta通过合资实体完成建设和融资，保持资产负债表“轻装”状态。 点评：Meta通过Blue Owl这种结构，将数据中心的巨额建设成本从母公司资产负债表中剥离，同时保留控制权与使用权。这意味着AI基础设施融资正走向“基础设施化”，类似于过去的基建投资比如电厂、高速公路，以长期合同和固定收益资产的方式融资。此外这笔融资进一步表明，AI革命仍处在“基础设施投资周期的早期阶段，PIMCO、BlackRock等投资人选择重仓硬件与电力侧的基础设施，说明资本市场仍然认为AI数据中心是安全、可复制、可抵押的长期资产；市场愿意接受6.58%的回报率（低于传统风险溢价），说明他们相信AI数据中心将有稳定现金流。 Meta采用的租赁结构与 CoreWeave的Take-or-Pay合同 极为相似，用长期客户现金流来支撑融资 ，唯一不同的是这里通过合资公司（SPV）与母公司Meta之间签署的长期使用协议来形成稳定现金流。而meta和crwv的tak-or pay 合同是crwv和meta的长期租赁合同。
#Meta #AI数据中心 #Blue Owl #表外融资 #长期投资
avatar
【crwv创新高】今天crwv到了135！！！，目前我的美股一年收益率ytd是375%，顺便分享上周日我的crwv的讲座PPT，以及录制的crwv讲座内容感兴趣的可以给我私信。
#CRCL股价波动引发投资者热议，年底能否突破300？· 121 条信息
#crwv创新高 #美股收益 #投资分享 #收益率375% #股票
avatar
三个月收益172%，非常满意😀！月底有意向破200%