#轻资产运营

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【说说Iren的GPU融资方式】微软与 IREN 近期签署了总额 97 亿美元、为期五年的算力合同。值得关注的关键点在于，IREN 并没有像 CoreWeave 或 Nebius 那样直接购入 GPU，而是采用 FMV Lease（公平市场价值租赁） 模式，通过戴尔金融租赁英伟达 GPU。 这种方式的核心逻辑，是以租代买，保持资产结构的轻量化。对于 IREN 而言，有以下优点： 第一，避免 GPU 折旧风险。当下 AI 芯片迭代推进极快，H100 规模部署仍在进行，H200、B200 接力而至，后面还有 GB200、Rubin。自购 GPU 在财务报表上不仅沉重，还可能面临未来性能被淘汰的残值风险，而租赁让企业把这部分风险转移出去。 第二，灵活跟随英伟达技术节奏。FMV lease 允许在 2–3 年周期内换用最新 GPU 型号，保持算力竞争力。对于处于扩张周期、需要与头部公有云同速迭代的算力玩家，这一点至关重要。 第三，轻资产运营、资本效率优先。GPU 不进入资产负债表，减少重资产压力，扩张速度更快、资金占用更低，对于竞争激烈、算力需求爆发式增长的阶段，是一种更灵活的资本结构。 当然，这种模式也有代价。租赁方式意味着单位算力成本高于自购。就像买车与租车的区别：租车可以随时换新、避免折旧，但长期成本更高。在长期满负载、高利用率场景下，自购的 TCO 优势更突出。 归纳来看，IREN 选择的，是一种速度优先、资产灵活性优先、先占市场后谈效率的打法。当前 AI 算力正处于高速扩张与硬件周期快速演进阶段，轻资产扩张能避免被“旧 GPU”拖住脚步，快速占领资源与客户预期。
英伟达市值突破5万亿，科技巨头再创历史· 12 条信息
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