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WSJ知情人士：美国考虑将对华芬太尼关税降至 10% 符合上月周报对APEC元首会晤的预期
中美贸易谈判再进一步，框架协议能否终结贸易战？· 459 条信息
中美贸易协议达成，关税战走向缓和？· 417 条信息
#芬太尼 #关税 #中美关系 #APEC #贸易
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四中全会公报的几个关键变化： 1、对十五五的形势判断更加严峻，底线思维，做好面对“惊涛骇浪”的心理准备。 但“战略机遇和风险挑战并存” → 因此政策主要方向：一手抓住机遇（新质生产力）；一手抓防风险（安全），这是十五五最重要的两个关键词；最后是作为辅线方向的“共同富裕”
中共四中全会将审议“十五五规划”，人事变动引发关注· 50 条信息
#四中全会 #惊涛骇浪 #新质生产力 #防风险 #共同富裕
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这几天在开四中全会，主要讨论十五五规划意见稿， 昨天工信部部长李乐成发了一篇署名文章，标题是《...坚定不移推进新型工业化》，也是四中全会期间的唯一一篇署名文章，其重要性不言而喻。 这篇文章，指向的是十五五的核心战略主线，提出了三个核心问题： ①如何抓住先机、抢占产业发展制高点？ ②如何抢抓机遇加快发展步伐并防止出现“技术踏空”？ ③如何有效防范化解风险挑战，筑牢安全发展底座？ 十五五规划的核心主线 基本也会围绕着这三个问题展开，毫无疑问将开启一轮激烈的科技竞赛
中共四中全会将审议“十五五规划”，人事变动引发关注· 50 条信息
#四中全会 #十五五规划 #新型工业化 #科技竞赛 #李乐成
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中美这次高级别通话，最重要的聊天内容，是“今年你以来两国元首历次通话重要共识”，之前聊天内容都是具体经贸问题，而这次首要内容是之前的“共识”。 这些共识，实际上是接下来两国谈判是否能继续进行的“轨道边界”，强调之前的“共识”，意在管控脱轨风险，拉回正轨。 最近中美双方都有“脱轨”的迹象，如果没有及时拉回正轨，后续谈判就很难进行，甚至可能推倒重来，此前达成的“框架协议”也将作废。美方对华极端鹰派早就想推倒重来了，如果是这样，本森特可能因此失势，美方极端鹰派可能粉墨登场，届时中美关系将急剧恶化，冲突将不仅局限于经贸问题，而在地缘、军事和安全问题上也会急剧升级，到时想要重建“共识”，将是非常困难的。这样的结果，目前对双方来说，都是不愿看到的。 因此，上周简报我会判断中美很快会进一步沟通，以管控近期“脱轨”风险，及时拉回之前的“谈判轨道”中来，但也仅此而已，这次沟通很难有更乐观的预期。 因此中美通稿才会只说“坦诚、深入、建设性”或“坦诚、深入”，而没有更乐观的外交用词，如“积极”、“实质性”、“富有成效”
中美贸易谈判僵局：特朗普访华添变数· 99 条信息
#中美关系 #高级别通话 #共识 #脱轨风险 #谈判轨道
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本轮中美经贸摩擦 是如何升级的？ 我的中美专题跟踪页面长期密切跟踪中美博弈动态，稍微拉长些时间就可以看到较为清晰的脉络。 原因很简单： 一是，强硬回应最近美方的一些动作，包括巴铁背刺和收紧对华出口管制等； 二是，双方都在为即将开始的新一轮谈判创造筹码，过去几轮都是如此。 在正式谈判开始前，都是懦夫博弈，谁怂谁是孙子
#中美经贸摩擦 #贸易战升级 #中美谈判 #强硬回应 #懦夫博弈
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关于今天政治局会议： 1、讨论十五五规划中的几个“重大问题”，在排序上，没有出现变化； 2、【党】依旧排第一，正式在超高规格会议提出“把党的领导贯穿经济社会发展各方面全过程”。 过去一般是针对某一项说“贯穿”，比如“把党的领导贯穿改革各方面全过程”，是针对“改革”而言，而现在要贯穿至“经济社会发展各方面”，无所不包 3、【人民】人民为中心→人民至上，强调“更多更公平”，共同富裕不能再搁置，将要再十五五期间，取得更大的进展； 4、【发展】高质量发展、新质生产力继续，不过强调“因地制宜”，要更加避免各地一哄而上、“砸锅炼钢”的低效发展； 5、【改革】改革开放部分，将市场与政府的关系，当独拎了出来，如何权衡好这“两双手”，提升为十五五中的一个“重大问题”。既要避免市场这双“无形之手”无序扩张，又要避免政府这双“有形之手”越位或缺位； 6、【防风险】系统观念→底线思维，更强调极端情境假设、最坏情况准备，认为未来仍可能面临大风大浪，甚至“惊涛骇浪”
#政治局会议 #十五五规划 #党的领导 #高质量发展 #防风险
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美联储各官员在点图上的分布推测， 哈马克不支持降息，如果她有票权的话，这次也就投反对票了。 米兰比预期中还要激进，支持接下来每次会议都降50BP。 如果只看有票权的话（p2），非常集中在75BP， 意味着，接下来11月和12月的两次会议，每次降息25BP将是大概率事件，只要不出意外。
美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 458 条信息
#美联储 #降息预期 #哈马克 #米兰 #75BP
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商务部部等9部门印发了《关于扩大服务消费的若干政策措施》，这是明天商务部发布会要介绍的一揽子政策。 跟之前分析一致，一些没什么含金量的政策，且都是供给侧，需求侧没有增量。 改革方面，对外有序扩大开放试点，对内放宽市场准入，喊了好多好多年了的，每次都象征性做一做，现在又能放开多少？ 央行和财政方面，没有增量，还是之前的服务和养老再贷款，以及给服务业经营主体的贴息政策这些。 文旅部，延长景区开放时间，免预约等...好吧，也算个政策。 人社部，确实考虑到了我分析的假期少、没时间的问题。但政策只是针对学生，且要求“放假总天数保持不变”，既要又要...
#服务消费 #政策措施 #供给侧改革 #需求侧无增量 #假期政策
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房地产继续下坠
#房地产 #下坠 #经济 #负面
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8月关键经济数据一览，经济下坠在加速，且每一项数据都低于预期
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 133 条信息
#经济下行 #数据低于预期 #8月经济数据 #经济加速下坠
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8月金融数据一览，依旧较弱，政府债一旦少增，社融就增不动了。
人民币贷款大增12.92万亿，社会融资规模再创新高！· 33 条信息
#金融数据 #政府债 #社融 #经济疲软
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去年给地方政府化了些债，“救民先救官”，才能有余力稳住其他市场主体。 去年稳住了地方政府，今年要稳住企业和居民，清理政府拖欠企业账款，也就自然成了今年涉企工作的重点之一。 据李稻葵团队的估算，中国直接和间接拖欠企业的账款规模，达到了GDP的10%，也就是十几万亿人民币规模，这是非常惊人的。 然而，上半年能唯一有丁点含金量的举措是，允许地方专项债用于偿还拖欠企业的账款，但专项债规模就比去年多了5000亿，投资要钱、收储要钱，清偿欠款能分到的很少，杯水车薪。 除此之外，政府工作报告的起草人沈丹阳之前提到，“后续还会有很多硬措施出来”，然后就一直没有下文了， 4月政治局会议提出“加快解决地方政府拖欠企业账款问题”，我以为是不是这块是不是要加速了，结果还是没有，7月政治局也没有再提。 直到今天彭博的消息，才又有了一些眉目，说中国考虑引导银行提供贷款，帮助地方政府清偿企业欠款，第一阶段有望完成至少1万亿元人民币企业账款的清欠，并计划 2027 年前完成此项工作。 三季度马上就要过去了，这所谓“硬措施”在四季度能出台吗？
#地方政府债务 #企业欠款问题 #经济刺激政策 #银行贷款 #政策延缓
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我在最新一期简报中深度分析了本轮A股牛市的演绎逻辑，以及接下来可能面临的风险和观察方向 。 提到其中一个风险就是，监管可能要给疯牛降温，初期手段包括舆论引导、杠杆控制等。 这两天陆续有了一些相关动作，比如，卖方收到监管的展业合规提示；国金上调了融资保证金比例 （80%→100%），监管对该比例的最低要求是 80%，行业普遍按这个比例执行，2023年救市的时候，证监会为了活跃资本市场，将该比例由早前的 100%降到的现在80%。 现在只是国金一家上调，有可能是自发行为，不过也有问过其他大券商负责人，有说后面也要跟的，如果更多券商跟进，那就可能不止是自发行为了。如果近期疯牛趋势还持续演绎，则可能就是证监会直接上调监管要求了，毕竟这是当时救市和提振资本市场的手段之一，现在显然不需要再“提振”了。 简报中还提到2023年为救市还对股票交易印花税了进行减半征收（不是下调税率），必要的话，也“随时”可以恢复全额征收
#A股牛市 #监管降温 #杠杆控制 #国金证券 #印花税
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房地产仍在下坠，尤其是一线城市在加速下坠， 一线城市被视为地产企稳的排头兵，地产止跌回稳，得首先在一线城市实现，但现在一线城市在率先加速恶化
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 133 条信息
#房地产下坠 #一线城市 #加速恶化 #地产企稳 #消极
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7月金融数据继续表现较差， 居民和企业中长期贷款大幅低于季节性，且都是负增长； M2和M1看似同比增速走高，但主要是低基数效应，环比却是略低于季节性的
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 133 条信息
#金融数据 #贷款负增长 #M2增速 #低基数效应 #经济下行
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近两周重要宏观事件
#宏观 #经济 #事件
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7月出口表现依旧较强，出口至非美国家继续保持高增（其中部分转出口至美国）， 不过，从8月开始，出口将真正面临考验： 一方面，其他国家的新关税基本落地，比此前10%基础关税普遍要高5-10%； 另一方面，伴随落地的还有威胁对转出口征收高达40%的惩罚关税，虽然执行细节尚不明确；
#出口 #关税 #非美国家 #贸易战 #负面
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未来两周重点关注的宏观事件
美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 458 条信息
#宏观事件 #未来两周 #重点关注
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制造业PMI低于预期，继续低于荣枯线， 分项表现为需求收缩，价格修复
中国经济：CPI回升难掩下半年需求隐忧· 46 条信息
#制造业PMI #低于预期 #荣枯线以下 #需求收缩 #价格修复
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央行的季度调查，拖了这么久，终于是出了。 就业、收入、房价、物价预期继续下探，储蓄倾向更强，投资倾向更少... 年轻人也活明白了，购房消费倾向趴窝后，专注自身的消费（社交、文娱和旅游消费）倾向持续上升 关键图表一览↓
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 133 条信息
#央行调查 #就业预期下探 #房价预期下探 #消费倾向 #储蓄倾向
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育儿补贴方案正视落地，去年经济工作会议定调的重点政策，再落地一项。 下半年关注这张表中，尚无明显进展、部分进展的政策部署，特别是涉及改革、影响中长期，且是务实的政策部署
国家育儿补贴落地，催生躺平式福利？· 272 条信息
#育儿补贴 #经济工作会议 #政策落地 #改革 #务实
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关税推迟90天，元首会晤 爱在“深秋”
中美贸易谈判再进一步，框架协议能否终结贸易战？· 459 条信息
中美贸易协议达成，关税战走向缓和？· 417 条信息
中美贸易协议：信任危机下的关税博弈· 189 条信息
#关税 #元首会晤 #深秋 #贸易 #积极
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未来两周重要宏观事件关注
#未来两周 #宏观事件 #关注
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6月70城房价数据一览，加速下坠之势
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今天人民日报头版，为中央城市工作会议吹风，这种吹风文，一般提前于会议一两天左右时间，就这两天大概率就会开了