宏观边际MacroMargin

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从四个角度简单解读下川普超预期的关税政策： 1、川普上任以来的一些列“铁腕”政策，重拳出击美国经济、全然不顾美国股市，这从换届或领导接替的角度看，就能理解了：新总统倾向于尽可能将紧缩性政策集中在刚上任的时期出台，如政府裁员、削减支出、关税等，这些紧缩性政策对经济的损害，哪怕是把经济拖入了衰退，都可以甩锅给前任总统，甚至还可以吹嘘自己戳破了前任总统的“经济繁荣的谎言”，然后再扮演美国经济“救世主”的角色，集中性出台支持性政策，如放松监管、减税、施压美联储降息、一定程度的关税豁免等等，重新将美国经济带入正轨，于是，这样“一踩一拉”之后，川普成了“救世主”，超越华盛顿的史上“最伟大”的总统就此诞生（属于是PUA美国民众了）。 2、从谈判的角度看，前期宣称的关税一定要足够高，特别是还没有开始正式谈判前，比如，中美可能在6月份举行首脑生日会晤，之前传四五月份会晤，我还持怀疑态度，因为目前贸易战还没有真正升级，双方也就刚热身，还没有打痛，这时候会晤有什么可谈的？ 而现在将中国关税在今年20%基础上再加34%，边际增加的关税直接干到了54%，这是真正的升级，是双方都会痛的程度，也因此，6月份首脑会晤才大概率会真正落地。因为这也算是川普在会晤之前的准备工作，在会晤之前需要更高的关税作为谈判筹码，先高高举起再说，至于轻轻放下多少，就是谈判中的讨价还价了，谈判中不可能先定一个低的价格再往上加，那是谈判弱势一方的路径，强势一方都是先定一个虚高的价格，再逐步往下减。 3、本森特说这些关税是“上限”，“不要惊慌，不要报复，只要你不报复，这就是最高数字”。再复习下本森特刚上任时，在听证会上解读川普关税的三大目的：第一是为了纠正不公平的贸易行为；第二是可以作为联邦预算的收入来源以削减赤字；第三是用于换取其他政治目的的谈判筹码。 其中第一点和第三点，都为目前宣称的如此高的关税提供了斡旋余地，他国只要不报复，跪一跪认认怂，相互降低贸易壁垒的话，关税就是可以降的，或者用其他政治利益，包括边境管控、芬太尼管控等，来换取一定程度的关税豁免。 4、川普团队做事是很粗糙的，川普本人做事能力也很差，整个团队说是草台班子不为过，这从之前宣布对华加征小额包裹关税，第二天又取消，就可以看出，之所以取消，是因为海关根本没有足够人手和系统，能够处理如此海量的小额包裹关税问题。从准备加征到宣布加征，整个团队居然都没有对此做最基本的评估，甚至可以说连常识都没有。 这次也有些类似，所谓的关税不对等程度，直接用逆差/进口来计算，如此粗糙的算法，同样没有经过严谨的评估，最后真正落地的过程中，相信同样也会遇到很多问题，撞到南墙还是可能纠偏的。 因此，综合以上四个角度，最终落地的关税基本是会低于现在公布的幅度的，基本上可以说是关税政策上的利空出尽了。 但有一点要注意，中国和其他国家不一样，中国是美国的首要战略竞争国，而且美国在地缘上还需要他国一起围堵中国，虽然背刺盟友，但不会完全抛弃盟友，因此，即使经过谈判，最终对中国豁免关税的程度大概率也会小于他国的
#川普 #关税政策 #美国经济 #政府换届 #经济衰退
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特朗普政府现在做的事，扩权、结构性改革、反腐、忠诚性测试、转型期阵痛等等...，与中国之前有很多相似之处，尤其是十九大之后，于是叠了一张十九大和特朗普胜选之后，中美股市的对比图，走势也几乎一样，供娱乐🤣
#特朗普政府 #扩权 #结构性改革 #反腐 #中国 #十九大 #中美股市 #特朗普胜选
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政府工作报告货币政策部分，有一个非常重要的增量信息：“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展”， 这是在预告今年可能会创设新的货币政策工具，以支持楼市股市。 参考去年“增强资本市场内在稳定性”，随后央行推出了两项支持股市的工具，以及促进中长期资金入市的文件。 这印证了我年前分析央行年会时的预判（图2）
#货币政策 #楼市 #股市 #央行 #政策工具 #资本市场
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政策仍未跳出此前的“循环怪圈” 与预期对比： 1、增长目标、通胀目标、赤字率和赤字规模等符合预期。 2、专项债规模在预期下沿，确有一部分用于收储，但规模尚未确定； 3、用于两新和两重总规模1.3万亿，符合预期，但分配比例还未确认； 4、上半年确实没有生育等重点人群补贴，重视民生诚意不够，也没有提前为下半年预留储备一部分特别国债，很自信； 5、大行注资低于预期，侧面预示近期货币可能不仅仅是时间的推迟，还可能是幅度的退坡 基本结论： 1、政策仍没有跳出之前简报经常提及的“循环怪圈”， 2、财政刺激规模确有一定的边际退坡，映射到货币政策力度可能也有宽松幅度退坡，而不仅仅是宽松时点推迟；
#政策 #循环怪圈 #增长目标 #通胀目标 #赤字率 #赤字规模 #专项债 #生育补贴 #民生
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延续了多年的老规矩， 每年两会都单独开一个专题页面，跟踪两会期间的政策动态
#两会 #专题页面 #政策动态