宏观边际MacroMargin

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7月出口表现依旧较强，出口至非美国家继续保持高增（其中部分转出口至美国）， 不过，从8月开始，出口将真正面临考验： 一方面，其他国家的新关税基本落地，比此前10%基础关税普遍要高5-10%； 另一方面，伴随落地的还有威胁对转出口征收高达40%的惩罚关税，虽然执行细节尚不明确；
#出口 #关税 #非美国家 #贸易战 #负面
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未来两周重点关注的宏观事件
美联储维持利率不变，降息现分歧，7月预期降温，关注9月· 470 条信息
#宏观事件 #未来两周 #重点关注
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制造业PMI低于预期，继续低于荣枯线， 分项表现为需求收缩，价格修复
中国经济：CPI回升难掩下半年需求隐忧· 49 条信息
#制造业PMI #低于预期 #荣枯线以下 #需求收缩 #价格修复
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央行的季度调查，拖了这么久，终于是出了。 就业、收入、房价、物价预期继续下探，储蓄倾向更强，投资倾向更少... 年轻人也活明白了，购房消费倾向趴窝后，专注自身的消费（社交、文娱和旅游消费）倾向持续上升 关键图表一览↓
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 158 条信息
#央行调查 #就业预期下探 #房价预期下探 #消费倾向 #储蓄倾向
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育儿补贴方案正视落地，去年经济工作会议定调的重点政策，再落地一项。 下半年关注这张表中，尚无明显进展、部分进展的政策部署，特别是涉及改革、影响中长期，且是务实的政策部署
国家育儿补贴落地，催生躺平式福利？· 280 条信息
#育儿补贴 #经济工作会议 #政策落地 #改革 #务实
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关税推迟90天，元首会晤 爱在“深秋”
中美贸易谈判再进一步，框架协议能否终结贸易战？· 509 条信息
中美贸易协议达成，关税战走向缓和？· 467 条信息
中美贸易协议：信任危机下的关税博弈· 203 条信息
#关税 #元首会晤 #深秋 #贸易 #积极
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未来两周重要宏观事件关注
#未来两周 #宏观事件 #关注
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6月70城房价数据一览，加速下坠之势
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今天人民日报头版，为中央城市工作会议吹风，这种吹风文，一般提前于会议一两天左右时间，就这两天大概率就会开了
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黄益平作为央行货币政策委员会委员，这篇专访的建议值得关注： 1、结合之前潘的讲话，推行离岸人民币稳定币，至少在央行层面，应该没有什么阻力了，可能很快就会批准； 2、提到未来探索量化宽松、负利率的可能，结合今天“知情人士”爆料，央行近期向欧洲金融机构寻求，关于低至零利率的建议，即使短期还不可能，但央行内部肯定有在做评估准备； 3、对于当前宏观政策力度，黄的建议是“稍微再加一点码”
币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 6476 条信息
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关于昨天中财委会议，展开分析会比较长， 先写了个简评，一不小心就写了2千字， 很多方面没有展开，先搞清楚这个会议背后是什么逻辑？
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中美元首会晤，可能在何时何地？ 日媒报道说，中国将邀请川普参加9月初的阅兵， 但我认为在9月达成会晤的可能性，甚至互访的可能性较低。 原因在于，中美贸易谈判可能很难在关税豁免到期前，取得根本性进展，这时候川普访华，几乎拿不到什么好处，还会有很大争议。 而如果关税豁免再往后推迟90天，到11月中旬之前，可能性则会大大提升， 而与11月中旬相近的重要场合，主要有APEC和G20，这个期间达成会晤的可能性就相对比较大了。 （9月特访华是习访美的前提，所以这两个概率是放一起的）
特朗普访华梦碎：中美昔日愿景成空？· 59 条信息
#中美关系 #首脑会晤 #APEC #G20 #贸易谈判
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周末最新一期政策边际简报，主要对7月底的政治局会议做了初步前瞻。 近期高层赴地方调研的频次明显提升，是为7月底的政治局会议做准备，加之，上周落地的一些不痛不痒的增量政策、李强在达沃斯论坛的讲话、央行二季度货币政策例会等。 这些释放出的重要信号，基本能初步描绘出7月政治局会议的雏形
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金融支持消费的文件，总算是发了， 上周简报也提过这个文件不痛不痒，没什么含金量，不要抱期待。大概看了下，也确实如此。 之前我对这份文件的预期主要是三方面： 一是，金监总局指导放宽消费贷额度和期限， 二是，央行创设支持消费的新货币政策工具， 三是，财政给部分领域的消费贷款进行贴息（商家和个人）。 前两点在这份文件中得到确认，符合预期，服务消费与养老再贷款，已率先于5月份落地， 但财政对消费贷款的贴息，似乎没了，是财政部后面再单独出？ 还是被否了？这点钱也不肯掏？ 转而一味地“指导”金融机构要多多让利
内需强劲，消费支出助力经济增长52%引发热议· 39 条信息
#金融支持消费 #消费贷 #货币政策 #财政贴息缺失 #指导让利
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本周开始，可能迎来新一批增量政策落地的窗口期，即将出台哪些增量政策？ 将6月8日简报的一则分析写成了公众号文章，欢迎阅读关注
#增量政策 #政策分析 #经济
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5月主要经济数据走势一览， 除消费外其他项都在往下掉，6月消费大概率也会往下掉， 这周开始到月底，预计会有一批增量政策出台，否则这样下去经济下滑会比较快
中国经济：CPI回升难掩下半年需求隐忧· 49 条信息
#经济下滑 #消费下降 #增量政策 #经济数据 #下行
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5月金融数据，看这一张图就够了， 靠政府部门的格局依然没有改善， 政府支撑：社融继续保持高增速，剔除政府债的社融持续低迷； 企业躺平：信贷和企业中长贷继续低迷 (当然也有化债影响)； 居民躺平：存款继续增加、贷款继续减少
中国经济：楼市承压，整体稳中向好· 158 条信息
#金融数据 #政府支撑 #企业躺平 #居民躺平 #社融低迷
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中方的正式通稿先出来了，上次好像是美方先出？ 先简单对比下中方通稿， 1、经常代表利好的外交用词，如“建设性”、“实质性”，没有了，这往往表明成果有限、进展有限。 这不是咬文嚼字，通稿都会字字斟酌，也可以找到很多案例，比如普遍认为超预期的日内瓦会谈，再比如过去促成关系实质性缓和的场合等。 2、本次会谈整体符合预期，不算低于预期（前提是预期不要太高）， 按日内瓦议程，上次是建立“沟通机制”，这次则是为后续谈判，建立初步的“谈判框架”，因此就框架达成初步一致，是符合预期的成果，否则就属于谈崩， 3、双方磋商时间很长，因为已进入深水区，开始直面很多根本性分歧。上周的元首通话，表明双方都想“管控分歧”，都不想继续恶化，也决定这次谈崩的可能性较小，好在还是达成了初步达成“原则一致”，但这也可能预示，后续的细节谈判可能存在变数。 4、通稿的一些细节是，这次花了更多篇幅讲中方的态度，以及要“言必行、行必果”，防止后续再出现类似反复，至少不要再出现脱离议程、螺旋恶化的趋势。
中美贸易谈判僵局：特朗普访华添变数· 141 条信息
#中美关系 #外交 #通稿 #预期管理
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周末简报分析了中美新一轮谈判，认为核心重点是出口管制，可能的最大成果也会是出口管制，但可谈的空间也是有限的，并对可谈和不可谈的空间进行分析。 下图列出的可谈部分，基本都是近期美方临时“抬价”出来的，作为新一轮谈判的筹码。 从昨天白宫官员接受的采访看，初步印证了周末简报的分析，且在“可谈”部分，可能还比较乐观， 但对于“不可谈”部分，不要抱有太多期待。
中美贸易谈判再进一步，框架协议能否终结贸易战？· 509 条信息
#中美谈判 #出口管制 #国际关系 #美中贸易 #外交谈判
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中国通胀的长周期观察，通缩持续时间超过98年，且仍没有明显修复趋势
#中国通胀 #长期通缩 #经济趋势
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对产能过剩的“战时视角”， 产能过剩在和平时期或许是低效、是浪费，但在战争时期却可能是“命脉， 中国现在正受产能过剩困扰，但从上述角度看，保留一定的过剩产能，可能是必要的，以应对潜在的“惊涛骇浪”
#产能过剩 #战争时期 #经济策略
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今年以来非税收入虽仍在高增，但增速放慢了， 得益于去年底给地方化债、以及中央对“远洋捕捞”的三令五申，但效果似乎还不够明显
#非税收入 #增速放慢 #地方化债 #远洋捕捞 #中央政策
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对比双方初步通稿，措辞都比较积极。 自上周以来的前瞻，包括快评和周末简报的情景分析，我一直都对这次谈判比较乐观，认为至少会有实质性“破冰”的成果。 从双方措辞和中方发布会的氛围看，甚至可能比我预期的还要乐观一点。
#谈判 #乐观 #中方发布会 #破冰 #周末简报
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这则知情人士报道，不仅提到美国拟降低关税，还提到了美国零售商的行为，我觉得很靠谱。 且简单推理下， 上个月下旬，沃尔玛为代表的商界给川普施压，白宫开了“企业座谈会”，给零售商们吃下了“定心丸”。 此后沃尔玛等零售商，通知中国的供应商正常发货，且关税报价基本都不超过54%。从中国发货到美国入关，大概需要20来天。 也就是说，当时白宫可能向零售商们透露了，会在这期间将这145%降下来，而这个deadline恰好是这个月中旬。 答案也就呼之欲出了，接下来一周时间内，唯一可能降低关税的窗口，就是中美在瑞士的破冰谈判。 虽然白宫间接否认了这条报道， 白宫：“纯属猜测” (事后)白宫：“不过恭喜你，猜对了”
#美国降税 #零售商行为 #沃尔玛 #白宫政策 #中美关系 #商业压力