宏观边际MacroMargin

图表更新，中美贸易战，中国手里有哪些牌？ 2018年楼继伟谈贸易战，说如果要打，就“先打大豆，然后打汽车，打飞机”。当时“打飞机”还能打痛，因为波音还是占中国较大市场，但停飞事件后，订单就被空客和C919分流了。 所以现在“打飞机”可能打不痛了，本就没几个订单。也因此之前没有列进表中。 至于“打汽车”，更多是放在所有产品关税中，以及对在华美企的制裁，比如禁止特斯拉X和S系列进口中国等，也算是打

贸易战2.0短期仍不乐观，中国还有哪些牌可以打？

贸易战已蔓延到金融战。 这两天美债走势很诡异，短债下，长债上，尤其是昨晚，伴随中美贸易战升级，美国长债直接崩了，中国毫无疑问是在抛售，作为反制手段之一。 从贸易战1.0开始，中国就一直减持美债，准确说，是绕道第三方持有，以规避美债被冻结甚至被没收的风险，同时保留美债这一大“金融武器”， 川普政府想要美债利率下行，以节省一大笔利息支出，是财政“开源节流”的手段之一。 既然要打，中国自然要直击川普

川普侄女儿Mary Trump在2020年的书，《过多与永匮——我的家庭如何造就这世界最危险的男人》，她本身是一名临床心理学家，通过回忆录与心理剖析，试图解释川普性格和行为背后的家庭心理根源。 在当时一度认为是大选前的“抹黑”，现在看来写的很客观了。 图为GPT的对全书的关键总结

彭博：中国商讨“前置”部分经济刺激政策，以应对特朗普关税冲击。 总结了下，当前主要有哪些储备政策？ 来自日常跟踪的“政策工具箱”，以及智囊建议（截至4.7）

从四个角度简单解读下川普超预期的关税政策： 1、川普上任以来的一些列“铁腕”政策，重拳出击美国经济、全然不顾美国股市，这从换届或领导接替的角度看，就能理解了：新总统倾向于尽可能将紧缩性政策集中在刚上任的时期出台，如政府裁员、削减支出、关税等，这些紧缩性政策对经济的损害，哪怕是把经济拖入了衰退，都可以甩锅给前任总统，甚至还可以吹嘘自己戳破了前任总统的“经济繁荣的谎言”，然后再扮演美国经济“救世主

特朗普政府现在做的事，扩权、结构性改革、反腐、忠诚性测试、转型期阵痛等等...，与中国之前有很多相似之处，尤其是十九大之后，于是叠了一张十九大和特朗普胜选之后，中美股市的对比图，走势也几乎一样，供娱乐🤣

政府工作报告货币政策部分，有一个非常重要的增量信息：“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展”， 这是在预告今年可能会创设新的货币政策工具，以支持楼市股市。 参考去年“增强资本市场内在稳定性”，随后央行推出了两项支持股市的工具，以及促进中长期资金入市的文件。 这印证了我年前分析央行年会时的预判（图2）

政策仍未跳出此前的“循环怪圈” 与预期对比： 1、增长目标、通胀目标、赤字率和赤字规模等符合预期。 2、专项债规模在预期下沿，确有一部分用于收储，但规模尚未确定； 3、用于两新和两重总规模1.3万亿，符合预期，但分配比例还未确认； 4、上半年确实没有生育等重点人群补贴，重视民生诚意不够，也没有提前为下半年预留储备一部分特别国债，很自信； 5、大行注资低于预期，侧面预示近期货币可能不仅仅是

延续了多年的老规矩， 每年两会都单独开一个专题页面，跟踪两会期间的政策动态