《为什么大部分长期玩合约的散户最终归宿是归零?》 最近市场行情冷淡的时候是系统学习的好时机,昨天捡起的是塔勒布的“反脆弱”理论,发现用来解释题目的现象还挺好用的,我来记录一下感想,也希望对大家有些启发。 ~~~~~~~~~~~ 🍒如果你玩合约输输赢赢但时间长了亏很多,可能不是技术问题,而是你陷入了“非遍历性”的陷阱。 塔勒布在《被随机性愚弄》中提过一个著名的“左轮手枪”思想实验。这个故事不仅解释了什么是风险,更揭示了为什么普通人长期玩合约赌大小,最终结局必然是归零。 实验如下: 假设有个变态的亿万富翁,他给你一把左轮手枪,6个弹槽,1颗子弹。 你对着自己脑袋扣一次扳机,如果没死,给你1000万。 从概率看,你存活率是83%,死亡率是17%。 很多人觉得:为了1000万,值得一搏。 从纯概率角度看,一次性博弈中你幸存的概率是5/6(约83.3%),死亡概率是1/6(约16.7%)。很多人会觉得,用16.7%的死亡风险去博取1000万美元,似乎“值得一赌”。但塔勒布指出,这种思维是错误的。 所谓“遍历性”,简单说就是“群体概率”可以等同于“个体时间概率”。在这个游戏里,你无法遍历。 如果找100个人来玩这个游戏,大约有83个人会发财,17个人会死。平均来看,收益巨大。 对你个人而言,你只有一次生命。 一旦那1/6的小概率事件发生,游戏对你来说就永远结束了。你无法享受到“平均”的成果。那83个成功者的喜悦与你无关,你只是那17个墓碑中的一个。 只要存在哪怕很小的、会让你彻底出局(死亡或破产)的概率,长期来看,这个风险几乎必然会发生 ~~~~~~~~~~~~ 🍒此外塔勒布还提出了另外一个升级版本的手枪实验,更贴近币圈现状: 如果你每天玩一次这个游戏,每次给100万呢? 只要你玩的时间足够长,那颗子弹出现的概率就会无限趋近于100%。 在这个游戏中,你赚多少次都不重要,因为你只能输一次。 一旦输了,游戏结束,你也结束了。 回到币圈合约。很多人开高倍杠杆,追求短期暴利。 这就像那个转动左轮手枪的人。 你可能连赢9次(枪里没子弹),账户翻了十几倍,觉得自己是股神,策略完美。 但这只是幸存者偏差,你只是还没转到那颗子弹。 💣 为什么必然归零?金融市场总会有“黑天鹅” -- 那颗子弹。 插针、交易所宕机、极端行情。 对于现货党,这是波动;对于高倍合约党,这是“毁灭性风险”。 不管你之前赚了多少,只要存在“爆仓即出局”的风险,随着交易次数增加,归零就不是一种“可能”,而是一种数学上的“必然”。 你可能会觉得1011币灾是突发的意料之外的“黑天鹅”,遇到了是运气不佳或别的客观问题。但其实币圈老人都知道312的时候情况与1011很多地方都很像,距离发生才5年,2020后入圈的新人没经历到而已。 这次我和身边1011开了合约没出事的朋友大都是经历了312洗礼,心理上一直已经按312的最坏情况做了保护的老韭菜。 从塔勒布智慧里获取的价值在于: 不要为了有限的收益,去冒无限(毁灭性)的风险。只要存在“爆仓出局”的可能性,长期来看,你的数学期望就是零。 想在市场活下去?第一条原则不是赚钱,而是确保自己永远不会被那颗子弹击中。 这与我一直以来强调要苟,不要让自己过分暴露风险,不要下牌桌的理念是一致的。 ~~~~~~~~~~· 🍒那么散户是否应该使用杠杆工具? 当然我不是无脑反对用杠杆。在我看来,如果真的存在“用16.7%的死亡风险去博取1000万美元”这种机会,现实中很多人会愿意去尝试,毕竟本金太难赚了。😂😂😂 币圈最大的魅力还是存在大量以小博大的机会,高倍杠杆是其中之一。但大部分散户的问题有两个: 1、不会只开一枪,开了一枪没死拿了1000万会觉得自己是天选之子,然后继续一枪接一枪开下去,直到遇上子弹。 2、没有严格的交易纪律,尤其是止损。用全仓保证金不设止损,不按最坏情况做好准备,这基本就是归零的前奏了。 ~~~~~~~~~~~ 🍒最后的总结: 凡是有“毁灭性风险”的游戏,首先需要考虑的是在最坏情况下(子弹射出),你是否能接受这个损失,而不是考虑潜在收益多高。 风险必须在你可以接受的范围内,认真对待每一次合约交易,当做在扣动俄罗斯轮盘赌那样。 我自己觉得塔勒布的理论对我还挺有帮助的,你们有空了感兴趣的可以去读一下。
之前我寫了一篇新手向攻略,後來有人問我: 「那給老手的建議是什麼?」 我想了很久,最後給出八個字: 「不要返貧、跟隨週期。」 這八個字具體怎麼解讀? 先解讀「不要返貧」: 永遠不要讓自己的全部資金,曝險在任何「可能一次性損失所有本金」的地方。 包括但不限於: 1. 任何意義上的全倉槓桿(哪怕只有1.1倍) 2. 本金全部投入DeFi(哪怕是 AAVE、CRV、UNI 這種頂級協議) 3. 把所有本金壓在單一敘事 / 單一代幣上(譬如 All in RWA、AI、Layer3…等新概念) 只有 BTC 是經過多個週期,已經被驗證不會死的東西。其他任何東西,都具備歸零可能性。 再解讀「跟隨週期」: BTC 是幣圈唯一長期可預測的事物,因為它: - 供給確定(減半) - 敘事宏大(數位黃金) - 長週期反覆驗證(10+ 年) - 強烈的宏觀敘事連動(通膨、貨幣貶值、資產保值) 所以 BTC 是「不會死」且週期性明顯的資產。 過往 BTC 熊市低點到牛市高點,都是幾十倍的收益。近幾年市值比較大了,但這輪週期也有8倍的收益。 這意味著什麼? 你不需要買在最低點,賣在最高點,哪怕是你上輪週期3萬以下就開始抄底,一路買到1.5萬,在這輪週期剛破前高(6.9萬)就提早賣出,也足夠賺到 3–5 倍以上。 所以 「不要返貧」=活著走完每個週期 「跟隨週期」=讓週期幫你提高財富的上限 只要你能不把自己暴露在一次性風險中,那麼只要你跟著 BTC 的長週期走,每個週期都能讓你財富階級往上一層。 這,就是「不要返貧、跟隨週期」八個字的真正含義。 在幣圈 8 年,我看過太多年輕幣神(包含我自己)大起大落。 很多人都有相同的路線: - 在風口期賺到第一桶金 - 在逆風期執著於打回淨值 ATH,越玩越輸 - 賺到錢之後,永遠給自己設下一個更大的 milestone(1000萬 → 3000萬 → 5000萬 → 1億),然後越玩越大,最後把上班族一輩子賺不到的錢,全數賠回去。 這些人不是沒有能力,而是四個字: 貪、心、過、重。 我所認識的「經歷過多輪週期,而且越來越有錢的人」,都有一個共同特徵:對風險的嗅覺極強。 這些人永遠留後手,永遠不把自己逼到退無可退。大資金只玩保本局,只有到極端狀況,才會部署大資金部位進場撿屍體。 在幣圈,致富的道路成千上百種,但返貧的方式基本都大同小異。 幣圈是個弱監管市場,每輪週期都有新的 ponzi 跟新資產敘事給你富起來的機會。 只有持續活著,才有資格賺週期的錢。
我时常在想,我们这些天天泡在币圈里的原生币圈人会不会生活在信息茧房里,到底有多少信息是我们不知道的,又有多少信息是圈内传出去经过二次三次发酵放大后又出口转内销回来的。今天分别在华尔街见闻和抖音上刷到了圈外人士转述的圈内人员对摩根大通研报警告MicroStrategy因持有大量比特币可能被MSCI指数剔除的新闻。而且这条新闻的二次发酵程度比一次传播的时候明显要大得多。 我猜可能是因为传统金融更认摩根大通研报的原因吧,我们这种天天盯着一级宏观数据和K线盘面的人反而似乎没有这么大的反应。 这篇文章上说:“有传言称,美国政府为在低位抄底比特币和MicroStrategy,一手策划了近期的市场暴跌。更具想象力的版本则将此描绘为一场终极对决:一边是以摩根大通和美联储为代表的“旧货币秩序”,另一边则是以特朗普政府、美国财政部和比特币为核心的“新数字架构”,而MicroStrategy正是这场世纪之战中的关键“桥梁”。” 说实话,我们在炒币的过程中遇到想不明白的事情也会阴谋论也会有各种猜测,尤其是川普当政之后明牌干预市场更是加深了对美国当局的不信任。但这么打直球怀疑美国政府策划暴跌的着实不多。 从逻辑上说,近期陈志和钱志敏的新闻爆出来既有可能是近期才开始处理也有可能是故意放消息砸盘。因为我们很难判断查抄的那部分货到底什么时候在出。去年德国政府卖大饼的新闻时也是引发了一段不小的恐慌和砸盘。但当时市面上确实还是碰到不少要大额OTC出货的消息,虽然这些人一眼就知道不靠谱,但这种消息频出的时候说明市场上确实有人在动作。但近期市场上似乎没有这种新闻,当然可能是我自己信息茧房了,有知道的可以爆料。