#时间成本

1个月前

为什么大家都在说比特币要被砸到75,000 美元去，因为很多人盯着那条价格线，说那是Strategy（前MicroStrategy）的“爆仓线”。仿佛比特币只要砸到7.5 万，Saylor 明天就得开清仓大会。这很符合散户对“庄家崩盘”的想象，听上去刺激也很好转发。只是有一个小问题，把一家上市公司的资产负债表，当成了赌徒的合约账户。 Strategy 不是一个在交易所开100 倍杠杆的赌徒，它没有那种价格一到就被系统强制平仓的Margin Call。无论是早期的可转债，还是后来发行的票息高达 11.75% 的永续优先股，债权人都无权因为比特币跌了就冲进来扣押资产。只要利息照付，即便币价腰斩，那些比特币依然稳稳地躺在冷钱包里。所以，如果大家在等那个“价格一破，万币齐抛”的崩盘瞬间，那么大概率会失望。那条线就只是散户情绪给自己画的一条心理刻度线而已。根据摆在桌面上的数字，截至 2025 年 11 月中旬，Strategy 手里有 649,870 枚比特币，累计成本大约 483.7 亿美元，平均成本 74,433 美元一枚。所以市场口口相传的“7.5 万生死线”，其实是对 74,433 这个成本价的粗糙记忆。这仅仅意味着，在这个价位上，公司那一庞大的比特币资产在账面上刚刚回本。不是爆仓线，甚至不是警戒线。还有一个常见的误区是担心 MSTR 股价跌破其持有的比特币价值。实际上，这是 Saylor 最乐意看到的局面。 Strategy 的本质是一个具备融资功能的比特币杠杆基金。当股价跌破 NAV（每股持有的比特币净值）时，市场会出现显性的结构性套利空间。这时候，公司回购股票是数学上绝对正确的选择，用0.9 元买回价值 1 元的资产，直接增厚了剩余股东的含币量。 2022 年熊市时，他们就是这么干的。只要融资窗口还没彻底关死，这种折价往往是短期且会被迅速填平的。现实里的爆仓，可不看你回本没有。真正理解这个概念要看三张不同的表，资产负债表、利润表，还有一张更隐蔽的“制度环境表”。第一张是很多人最关心的那张资产负债表，有没有被 BTC 抵押出来的高杠杆贷款，会不会被价格一砸就强平。答案很简单。以前有过一次。Silvergate 银行曾经借过一笔2.05 亿美元的 BTC 抵押贷款，最多时抵押了三万多枚币。那笔贷款在 2023 年就被 Strategy 提前还清了，抵押的币全部回到自己兜里。此后公司的主要融资工具，是无抵押的可转债和永续优先股。没有LTV，没有质押仓，也没有期货式的“价格一到就自动清算”。从契约结构上看，那种合约账户式的“爆仓线”压根不存在。第二张是利润表。也就是“账面很好看，现实中要不要掏现金”的那张。很多人印象还停留在“比特币当无形资产，只能减值不回转”的老故事。那套规则在 2024 年之前确实折磨了Strategy 很久，把所有跌出来的痛都记到报表上，却不允许涨回来时冲回利润。但从 2025 年开始，故事已经改写。 FASB 的新规生效，Strategy采用将比特币改为按公允价值计量，每个季度的涨跌都要实打实地进当期损益。好处是投资者终于能在报表上看到更接近真实的资产变动。坏处同样明显，盈利波动被成倍放大，数字资产涨得越凶，还有就是未来可能面对的税基也越高。可以把这张表理解成一个信号灯。它不会直接逼公司今天卖出BTC，却在背后悄悄改变监管、税务、评级机构怎么看待这堆资产。某个时点之后，比特币的“浮盈”不再只是市值曲线上的绿色阴影，而可能变成企业最低税里的一个冷冰冰数字。第三张是暗表，是被很多人忽视的那一张制度环境表。当 Strategy 还是“比特币叙事的新贵”那几年，指数公司和被动资金愿意为这种“金融工程版 BTC beta”支付溢价。一旦失去了溢价，甚至股价相对于净资产出现折价，那个神奇的飞轮就会瞬间卡死。那时候，公司不仅无法通过发股来筹集低成本资金，反而可能因为现金流枯竭，被迫在低位“主动”卖币来偿还那些嗷嗷待哺的利息。 MSTR 的市值一度是其比特币净资产的两倍多，Saylor 用这个溢价，多拿了几十亿美元便宜筹码。因为那是当时唯一合规的比特币杠杆入口。那是Saylor 最风光的日子，利用高溢价发股买币，推高币价，再推高股价，左脚踩右脚上天。但现在画风已经明显变了，ETF 遍地都是。MSCI 和标普甚至正在商讨把这种“伪装成公司的类基金”踢出核心指数。 JPMorgan 粗略算了笔账，如果 Strategy 真被从 MSCI 系列里踢出去，被动资金（passive indexing fund）单这一项就可能卖出 28 亿美元的市值，如果其他指数提供商跟着调整，总被动抛压可能接近 88 亿美元。更关键的是，这样的剔除不只是一把“砍掉溢价”的刀。它其实在向整个市场传递一个新共识，想要比特币的敞口，不如直接买ETF，不再需要借道一家公司那层复杂的故事包装。与此同时，Strategy 自己的资本结构也变了味。早期那几笔 0% 或 0.875% 的可转债，曾经是金融工程教科书上的明星案例，现在更多的新增融资来自年化10%、11.75%、接近 12.5% 的永续优先股。结果就是，为了“永不卖币”这个承诺，公司每年要先向债权人和优先股股东拿出大约 6.89 亿美元的现金，才能继续扮演那个“全球最大的比特币金库”。那不是简单吓吓人的单期数字，这是一条利息曲线，可以慢慢吃掉时间红利的那种。到这里再回头看“爆仓线”这三个字，就会发现真正值得研究的问题已经完全变了。把账拉平你会看到另一条更长的线，一端是近65万枚比特币这个不断波动的“地皮”。另一端，是越来越厚的高息优先股和可转债，是 6.89 亿美元起跳的年化资金成本。这就好比你买了一块地皮厂房，虽然不用担心银行收房，但每年必须缴纳极其昂贵的租金。如果这块地皮和厂房（比特币）的价格长期横盘，或者涨幅跑不赢这笔租金（资金成本），那么持有资产本身就是在失血。何况，中间还有指数规则、会计准则、税制演化、ETF 的崛起，以及市场对“用金融工程套比特币”的耐心逐年下降。在这个维度里，75,000只不过是一个看上去很整齐的刻度，一点都不重要。真正的爆仓线会像是一个“时间与制度联合作用”的临界线，悄无声息地渗透进骨髓. 比如， .比特币长时间待在一个不够高的位置， .利率维持高位不降，再融资成本越滚越重， .指数机构和税务部门对这种模式越来越冷淡， .然后某一年，公司不得不开始“卖一点币来喂养整个结构”。那一刻才叫结构性爆仓。所以MSTR Strategy 真正的危险并不在于比特币砸到哪一根价位，而在于它愿意用多高的资金成本，去赌这堆币在多长时间里给得起更高的回报。价格是今天的八卦，资本结构才是明天的命运。记住，当资产端的长期漂移率压过负债端的资金成本，时间就会站在你这一边. 反之，时间会很耐心地把所有自以为懂杠杆的人，一个一个送出场。

微策略再购155枚比特币，持仓总量突破62.8万枚，盈利近300亿美元！· 89 条信息

#比特币 #Strategy公司 #爆仓线 #资本结构 #时间成本

开发者Hailey

2个月前

有些墙，看着很高，直到你迈出第一步 1. 减掉15斤，用了1个月，而下定决心，用了1年 2. 治愈肩周炎，用了1个半月，而相信八段锦，用了1年 3. 成为独立开发者完成4个产品，用了3个月，而走出大厂，用了2年。我们最大的消耗，从来不是体力与时间，而是“反复犹豫”的内耗。推开那扇门，你会发现，门后是路。

#克服犹豫 #行动的力量 #走出舒适区 #时间成本 #积极

2个月前

如果人人都有执行力的话，知识付费行业将不复存在 “如果我现在开抖音直播，会不会没有人来看” 这个问题只需要 3 秒就可以得到答案但是愿意付出这 3 秒钟的人只有 1% 99% 的人会选择花 ¥9980 从你这里买一个答案有人说这 ¥9980 是浪费，我不赞同因为这个人如果不花这 ¥9980，他将无法得到答案看见答案只需要 3 秒钟，但是说服自己做出这个动作，点击直播按钮这需要 30 年，甚至是三代人，才能完成

#知识付费 #执行力 #抖音直播 #行动力 #时间成本

图林根的烤肠

2个月前

在德国待了这么长的时间，我越来越能够理解那些所谓的“白人饭”背后的真正含义，那就是时间成本。在家做一顿中餐，算上前后准备少说也得半个小时以上。而简单的生胡萝卜青椒配面包，最多只需要五分钟就可以搞定。如果每天能省下30分钟，一年就能多出大概200个小时的空余时间去做其它更有意义的事情。我简单算了一下，在过去的一年里，除去工作，业余时间里我积累了更多的投资技能、入门了3D建模，学了点外语，提高了乐器的演奏技能，更重要的是我还做了十几期的视频内容。这些美好的时光直到现在都给我带来了非常强的正反馈，而上面这些看起来不务正业的事情，又恰好是我从做饭的时间中扣出来的。虽然我并不排斥美食，只是经过这么多年后发现，当内心的精神世界足够充实的时候，美食真的只是我生活中的点缀，而吃饭更多的则是为了填饱我的肚子。对我来说，真正重要的是那些能够带来持续“复利感”的事情。虽然只过了两年，但是我 “十年十个目标” 的其中一个，就几乎已经完成。如今我早已忘记多年前那些美食的味道，但用它们换来的这几百个小时，正在一点点把我推向我心中更想成为的那个人。

#德国生活 #时间成本 #个人成长 #效率至上 #精神富足

2个月前

傻哥的穷人思维傻哥房里的暖气片坏了，联系厂家维修厂家拖拖拉拉不肯来 1周后，傻哥花了几百块买了个新的暖气片为了几百块，导致自己1周时间挨冻，还浪费了精力和厂家扯皮得不偿失

#阶层固化：求变之路，殊途同归· 976 条信息

#暖气片故障 #穷人思维 #时间成本 #服务滞后 #得不偿失

3个月前

最怕遇到的问题是：跟着你的教程走，我多久能学会？通常我会回答：这取决于你的个人学习能力但这个回答只是一个体面的应付。实际上真实答案是，学的快的只需要5分钟，学的慢的需要一辈子而提出这个问题的人，大概率是后者

#学习能力 #教程 #时间成本 #个人差异 #学习效率

央视网-北京青年报

3个月前

懒人生活新主张：省时体验

“用更少时间，享更优生活”——当家庭整理收纳师上门规划空间、扫地机器人自主完成清洁、预制菜十分钟搞定一餐，这些曾被贴上“懒人”标签的生活方式，如今已演变为都市人群追求高效便捷的新潮流。“懒人经济”的背后并非真“懒”，而是通过创新服务与技术手段降低时间成本，满足现代人对快节奏、便利化生活的追求。

#懒人经济 #高效便捷 #都市生活 #时间成本 #创新服务

4个月前

我的穷鬼套餐玩法，如果你只在乎金钱不在乎时间👇：第一层 GPT Load (凡是有RPM限制的免费模型搞轮询) - 自己Google帐号用PRO，打野的用Flash。 - 自己openrouter用所有 free，打野的选一个专用模型。 - 其它免费的多搞几个帐号轮第二层 New API (统一管理渠道&模型)托底 - GPT Load 渠道 - 收费渠道

#穷鬼套餐 #GPT Load #API #省钱攻略 #时间成本

4个月前

年轻时我们总想着"等有钱了再去旅行"，但现实是，25岁时背着背包穷游东南亚的体验，和65岁时住五星酒店游览同样地方的体验，根本不是一回事。每一天的推迟，都意味着某些可能性的永久丧失。选择数字游民生活的身体成本就增加一分。

#阶层固化：求变之路，殊途同归· 976 条信息

#年轻 #旅行 #数字游民 #时间成本 #可能性丧失

看不懂的sol

4个月前

学会改变未来！想知道靠定投，到底得花多久才能攒到 1 个比特币吗？翻了翻历史数据，再结合未来的趋势模型琢磨了下，发现定投比特币的 “时间账” 正在悄悄变样 —— 🟠 今年可得抓住了：从现在开始，每周定投 250 美元（算下来每月 1000 美元），10 年就能攒到 1 个比特币。可要是等到 2026 年再开始，同样的投入力度，就得多等 5 年才能实现目标。 🟠 回头看看过去的好机会：2020 年那会儿，每周就投 100 美元，3 年就能攒出 1 个比特币。兄弟们，现在想想，当时定投的门槛多低，多难得。 🟠 未来的挑战：根据模型预测，到 2033 年比特币大概率会涨到 100 万美元。那时候，要是每月定投不到 4000 美元（也就是每周 1000 美元），想靠定投攒到 1 个比特币几乎没戏，除非你能坚持个 30 年以上。早点开始，一直投下去，才能跟上这列越跑越快的车。兄弟们请记住，比特币从来不会拒绝任何人，它只是默默提高入场费。那些在2021年嘲笑「应该早点买」的人，现在正对着2024年的定投计算器发出同样的感叹。区别在于，这次可能是最后一次用五位数预算参与的游戏了。比特币定投的黄金窗口，正在我们眼前缓缓关闭。

币圈“1011”六倍崩盘：高杠杆爆仓潮，谁在裸泳？· 6476 条信息

#比特币定投 #时间成本 #投资机会 #未来趋势 #入场费

7个月前

最近有个比较得意的转变，应该很适合资源受限的team或者个人参考：我想多开几个AI交易策略同步测试，但技术资源不够；我还想做AGI倒计时、AI戒烟等产品，这个技术、时间成本就更高。先做，做起来！

#AI交易策略 #技术资源有限 #AGI倒计时 #AI戒烟 #时间成本