#HLP

1个月前

彻底出圈了？彭博今早刊登了深挖 Hyperliquid 的文章，研究指出： · Hyperliquid 当前有 24 个验证者，而以太坊有 100 多个，但接近三分之二的 HYPE 质押，却被基金会所控制，因此对社区投票有着决策影响。 · 整个团队，总部设在了新加坡，共 15 名成员，但网站却没有屏蔽美国 IP 和用户。 · 平台也并不是完全去 VC，包括 Paradigm、Pantera、Jump Trading 在内，已经是明牌的背后投资支持者。 · 理论上，Hyperliquid 足以单方面决定一切事物，例如之前的 JELLY 事件，直接跳过社区投票，发布决策。 · 平台最大的创新，是 HLP（HYPE 自带的做市商池子，用户把钱存进去，系统帮你当庄家、自动跟别人交易）。 · 但它在某些交易中，却扮演对手方角色，批评者认为这让 Hype 团队，既制定规则、又参与了交易，让人想起了 FTX。 · 虽然团队声称，其机制已达到美国商品委员会 CFTC 监管标准，但彭博暗示：它正在挑战监管体系的边界，可能成为下一轮美国监管的焦点。

#Hyperliquid #彭博 #监管风险 #中心化 #HLP

0xHammingⓂ️Ⓜ️T

1个月前

发现还是很多人不知道 ADL 是什么，简单科普一下吧：交易所为了保护用户和自身利益，都会提供两个机制： 1️⃣保险基金 2️⃣ADL 自动减仓 Auto-Deleveraging 保险基金的作用是，在极端行情下救市，承接溢出的卖盘/买盘，避免连环清算比如说上周的暴跌中，大量杠杆多头爆仓，市场就多出来很多市价卖盘，而此时买盘严重不足，保险基金就会介入，充当买方力量，一方面能够避免多头穿仓，另一方面能够防止币价崩盘，当币价回稳后，保险基金再逐渐平掉自己的仓位，“先救火，再回收” jeff 经常提到的 HLP 就是 hyper liquid 的保险基金而 ADL，其实就是一句话：当“输家”的钱已经亏光，又没人愿意来接盘，系统就强制让“赢家”提前下车，把仓位平掉，使整个多空账簿重新平衡。当需要 ADL 的时候，代表着市场行情已经彻底走向极端，此时保险基金也无法托盘，因此必须使用 ADL 接入，强制减掉获利者的仓位，按照对手盘的爆仓价格平仓（往往会比盈利者的止盈点位更少），强制平衡系统的多空账簿，保证交易所这个零和游戏能够在极端行情下继续运转，避免交易所基金被打穿，盈利者无法获利，亏损者穿仓，所有人都输掉。再回顾一个保险基金介入的例子： 2025 年 3 月下旬，jellyjelly在Hyperliquid上发生了空投挤压事件，Hyperliquid 的保险基金机制 HLP 被激活并吸收了损失。具体来说，一个交易者通过自交易和移除保证金的方式，迫使 HLP 接管了一个约 400 万 USDC 的 JELLY 空头仓位，随后 JELLY 价格被外部泵升，导致 HLP 面临约 1200 万美元的未实现损失。HLP 金库作为第一道防线，继承并被动清算了该仓位，防止了立即的系统级崩溃，但是 HLP 自己承担了 1200 万美元的损失。后面 jeff 进行复盘，该事件并未触发 ADL，原因在于 HLP 的多个金库共享抵押品，这使得系统无法正确检测到单一清算策略的“临界”损失，从而绕过了 ADL 的触发阈值。Hyperliquid 团队在事后 postmortem 中确认了这一 ADL 逻辑缺陷，并进行了修复：引入了更严格的清算金库上限（仅占 HLP 总价值的很小比例）、动态再平衡逻辑，以及如果清算损失超过阈值则强制触发 ADL 的新规则。

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#ADL #保险基金 #Hyperliquid #HLP #JEFF

1个月前

像小白一样跟着 GPT 学习，欢迎大佬们指正。这次 Hyperliquid 运营两年多以来首次启用跨保证金自动减仓 (ADL)，究竟什么是 ADL，什么又是 HLP，如何用最简单的话解释： HLP 全称是 Hyperliquid Protocol vault，翻译成“Hyperliquid 协议金库”。它就像一个共享的“保险箱”或“资金池”：任何人可以往里面存钱。它提供流动性：帮平台维持订单簿，让交易更顺畅。帮助后备清算（backstop liquidations）：这是重点。当用户的仓位亏得太多，需要强制平仓，但正常市场订单簿没足够买家/卖家接盘时，HLP 跳出来接手。它拿走亏本仓位的剩余抵押品，并接管仓位。 HLP 是平台的“公共福利”机制，确保系统在极端波动时保持 solvency（偿付能力，即不会欠钱）。它分成几个“小金库”（child vaults）来分散风险。想象一个赌场，大家在赌 BTC 价格。有人输光了，得赶紧踢出去。但如果没人愿意接他的位置，HLP 就像赌场的老板派出的“替补玩家”，用自己的钱顶上，确保游戏继续。 ADL 是什么？ADL 全称是 Auto-Deleveraging，翻译成“自动去杠杆”或“自动减仓”。这是清算机制的“最后手段”，当其他方式都失败时才用。为什么需要清算？在永续合约中，每个多头（赌涨）必须有等量的空头（赌跌）平衡。每个人都放抵押品（margin）进一个“大钱堆”。价格大动时，有人亏光（低于维护保证金），系统必须踢他出去，否则其他人拿不到该拿的钱。清算就是把他的仓位卖掉，找新人接盘。清算的步骤（瀑布式）：市场清算：先试着在正常订单簿上卖掉亏本仓位。如果有人愿意买，就 OK。后备清算：如果订单簿不够用，HLP（或类似保险基金）接手。 ADL：如果连 HLP 都接不住（比如波动太猛，HLP 自己也亏），就强制“赢家”平仓来平衡。 ADL 如何工作？触发方（triggered side）：亏本的一方（比如多头亏光）。提供方（providing side）：赢家的一方（比如空头赚大）。系统根据“盈利最多 + 杠杆最高 + 仓位最大”的规则，选赢家强制平仓。不是随机，而是优先大鲸鱼。为什么强制？因为系统必须平衡多空。如果多头亏光没人接，就必须让一些空头走人（反之亦然）。这不改变亏本方的结果（他们反正要清算），但让赢家在“有利价格”平仓（比如价格极端时）。永续合约就像一个“零和游戏”的赌场：一堆钱，大家赌价格。赢家从输家拿钱，但总钱不变。清算是“踢输光的人”。正常时，有人自愿接盘（市场力量）。 ADL 像飞机超售：先出高价找志愿者下机（市场 + 保险基金）。没人志愿，就强制踢人（优先踢“坐头等舱的大佬”）。或者扑克热手：你赢翻了，把赌场所有人都赢光了。赌场说“够了，你得走”，因为没对手了。这“公平”吗？不完全，但必要，否则游戏崩。为什么存在？没有平台能保证无限输家。ADL 确保系统不破产（因为零和）。

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#Hyperliquid #ADL #HLP #清算机制 #永续合约