中美贸易战暂时休兵，关税大幅削减引发市场震动

22:56🚨中共拒絕市場改革　中美貿易平衡淪為空談 👉美方雖未主動脫鉤，但中美制度對立使貿易平衡成為不可能任務。中共為保政權拒絕改革，雙邊談判難有交集。

10:56#更新 特朗普在与习近平通话后暗示，导致贸易谈判破裂的一个症结，即稀土矿物出口问题已经得到解决。然而，细节尚不清楚，北京方面有关此次通话的表述语气则不那么和缓，新华社报道称，习近平敦促特朗普撤销扰乱双边贸易的消极措施。该报道没有提及稀土问题。

02:59川普宣布与中国达成贸易协议 "我们达成协议了

17:44关税战系列第11弹。/5 图2-4: 经济学人预测再过几周关税的影响就会显现。（实际上没执行，回退了）

14:52中国商务部称，是美方严重破坏日内瓦经贸会谈既有共识，称华盛顿方面陆续新增出台多项对华“歧视性限制措施”。 近日的事态发展打击了对这两个超级大国将达成持久协议的乐观情绪，围绕中国稀土矿物出口以及特朗普政府打压学生签证等问题，都令紧张局势加剧。

12:06我这两天在想，Trump开始在教育脱钩上搞中国，或许有其对市场好的一番解读： 就是他短期内承认关税战对中国的妥协，并且不想再在关税战场引发和中国的冲突从而让市场情绪过于激烈向负。 如果这是一种博弈范式上的转移，那么近期的事件并不会带来较为持久的负面效应。

06:54美国总统特朗普30日发文称，自己以“好好先生”的态度与中国达成暂缓关税协议，但中方“彻底违反协议”。中国驻美使馆回应称，中美双方在许多场合与层级保持沟通，敦促美方停止带有歧视性质的限制，共同维护日内瓦会谈的共识。 #特朗普 #贸易战 #关税战

22:325月29日下午，美一家联邦上诉法院(图)裁定，暂缓国际贸易法院前一天（5月28日）要求川普政府在10天内撤回多项关税措施的命令，未提供具体理由。 国际贸易法院审理的两起案件分别由5家企业和12个州政府提出，指控川普关税措施违反美国宪法赋予国会对国际贸易的管辖权。 关于关税的司法战进入新一回合。

20:45特朗普：“好好先生到此为止了。” 特朗普刚刚表示，由于美国设置的高关税，中国在过去两周陷入了严重经济危机，许多工厂倒闭并引发动荡。为了避免中国陷入更糟糕的境地，他迅速与中方达成协议，使局势得到缓解。 这本是双赢，然而现在，中国彻底违反了与美国达成的协议，因此“好好先生到此为止了。”

19:51美国财政部长贝森特表示，与中国的贸易谈判“有点停滞”，并暗示川普和习近平可能会亲自介入。两周前贝森特参与的美中日内瓦会谈取得初步成果，世界两大经济体之间的贸易战暂时休战。两国将互相加征的高额关税暂停90天，以求通过进一步谈判解决争端。但贝森特本周四接受福克斯新闻采访时称，自那时以来，谈判进展缓慢。 无论是川普还是贝森特都把中美贸易谈判押注在习近平身上，但习近平好像根本沒有打算跟美国谈，宁肯中国人吃草也不会向美国低头，美国总统任期不过四年，一拖就过去了，新任总统上来又是新玩法。这一招对付美国已经初见成效，而美国资本市场和中期选举形成的多重压力，让川普很难跟中共打持久战。

09:56美国财长贝森特：与中国的贸易谈判陷入停滞不前！ 之前一度看似进展明显，现在卡住了。 ps:川普关税遇到司法挑战，现在中共更会继续拖着了，中美这次贸易谈判关键还是在川普能否搞定内部

05:045.29 #要闻：短短两天，特朗普政府关税的命运一波三折，先是被美国国际贸易法院的裁决“叫停”，特朗普政府很快提起上诉，之后上诉法院又“叫停”了贸易法院的裁决。

05:035.29 #要闻：美联储古尔斯比表示，如果关税通过达成协议或其他方式得以避免，可能会重新回到可以降息的局面。(看看特朗普会如何)

04:09了解一下关税上诉的最新进展，这也是今天涨幅迅速收窄的一个理由： 周四，美国联邦巡回上诉法院暂时撤销了纽约国际贸易法院前一天颁布的禁令，特朗普获得一次短暂胜利。 法院将审理政府的上诉请求，并设定了至6月9日的辩论时间表，之后决定是否延长暂停令。 同一天，位于华盛顿特区的联邦法官维持了另一项阻止关税的裁决，但给予政府两周时间提起上诉。 民主党领导的各州政府和小企业反对特朗普的做法，称总统不能在没有国会授权的情况下单方面征收关税，即使存在紧急情况。 原告律师杰弗里·施瓦布（Jeffrey Schwab）表示，他们有信心法院将最终否决政府的动议，并强调这些关税对企业造成“不可挽回的伤害”。

02:22Trump的阳谋是在降息和减税之后再进行更为严厉的关税战。 关税中场的休息是为了获得降息空间。 这是Trump在今年3月首次提出关税之后的一个很大的战术节奏变化。那会他还没有那么看重股市和“空间”，但5月以来，变化产生。 一定要抓住主线逻辑。不要被细节影响走偏。

03:13关税战系列第七弹。/20 图1-2: 何瑞恩（布鲁金斯学会专门做中国研究的）谈了中国对贸易战的策略。 首先，中国领导层很淡定，也不要求短期内解决。因为他们认为关税伤害美国人。迟早会改弦更张。关税压力也能促进中国创新。 其次，中国拉拢欧盟和东南亚国家，形成联盟来对抗美国压力。 图3-4: 鲁特尼克坚称电子产品免关税只是暂时的。半导体关税会在“一两个月内”出台。（发表于4月13日，拭目以待）

17:43长期美债收益率若继续无序上升，美国有哪些手段可以来化解？ 一、财政部操作：调整国债发行结构 1、多发短债、少发长债 市场对长债敏感，长债收益率上升更具冲击性。 财政部可选择： 增发T-Bills（3个月、6个月短期国债） 减少长期国债（10年、30年）发行 效果：转移压力至短端，压低长端收益率。 实际案例：2023年Q4和2024年初，美国财政部就在市场压力下调整了发债结构，减少30年期国债拍卖规模。 二、美联储预期管理：“口头干预”压预期 2、美联储官员“鸽派发言” 无需实际行动，只通过：强调“利率见顶”，表示“未来或有空间降息” 或暗示“关注金融状况收紧” 可压制市场对“利率将更高更久”的预期，进而拉低收益率。 例子：2022-2023年多位FOMC票委利用公开讲话引导市场情绪，被称为“Open Mouth Operations”（张嘴干预）。 三、激发避险需求 3、在以往正常的情况下可以利用地缘冲突等形式去引导市场的避险需求，从而买入国债，压低收益率，但今年在特朗普的关税政策下，这招恐怕不好使。 四、放宽银行监管 4、低机构对债券的压力性减持，若监管放宽，允许银行继续持有或增持长债而不计重损，会缓解抛售压力。 五、流动性工具 5、如SLR、回购，提供临时融资。 看看以上五项，哪一项会先被使用，如果收益率继续无序上升。 4月份债券收益率的无序上升是因为特朗普的关税，然后债券义勇军通过抛售美债对抗特朗普，最后是特朗普服软，暂停了90天的关税才将美债收益率降下来的。 这一次是穆迪调降美国的信用评级，理由是美国财政入不敷出，这个问题可就不是一时半会儿就能解决的。

18:26《新闻周刊》：特朗普输掉了对华贸易战吗？10位专家的看法 在美中宣布暂时大幅削减关税以后，双方都宣布这一协议是各自的胜利，并证明了各自谈判策略的正确性。 白宫周一表示：“这项贸易协议是美国的胜利，展现了特朗普总统在达成有利于美国人民的协议方面无与伦比的专业能力。” 由中国国家电视台运营的一个社交媒体账号发文称：“这说明中国此前坚决的反制措施和斗争姿态起到了非常好的效果，反制措施确实对美方造成了显著影响。” 然而，经济学家和地缘政治专家对这一协议的评价则更为谨慎。接受《新闻周刊》采访的专家强调，尽管这项协议对两国经济来说是一个受欢迎的缓解之举，但它并未解决争端，也无法回答在这一轮贸易战中究竟谁占了上风的问题。 简要回顾： 周一，两国发表联合声明，宣布将在未来90天内大幅削减自特朗普“解放日”演讲以来不断加征的关税。双方同意将各自的关税下调115%，这将使中国对美出口商品的关税降至30%，而美国产品进入中国的关税降至10%。 此外，北京还承诺将“暂停或取消”一些非关税反制措施，例如对关键矿产实施的出口管制。 专家怎么看？ 伍人英（Mark Wu），哈佛法学院 国际贸易与国际经济法专家伍教授说：“这项为期90天的休战为企业提供了一个暂时的缓冲期，让它们可以尝试补充原材料和库存，但时间非常紧张。” “此外，双方是否能够找到解决双边经济关系中深层结构性紧张问题的办法，仍然存在很大的不确定性。” 伍在接受《新闻周刊》采访时表示，就目前而言，北京对美国加征关税“迅速而有力”地进行反制的策略已经被证明是有效的。“中国至今尚未作出任何实质性的让步，现在的压力转移到了美方，必须证明特朗普总统的策略能够在谈判桌上带来实质性的成果，”伍补充道。 保·普霍拉斯（Pau Pujolàs），麦克马斯特大学 “只要特朗普发动贸易战的权力依然不受约束，这项协议可能就没有太大意义，”普霍拉斯说道。普霍拉斯是美国政府在进行对等关税计算时引用的几位经济学家之一。 “企业和家庭现在就相信与中国关系一切正常了吗？那我会感到惊讶。” 不过，普霍拉斯在接受《新闻周刊》采访时也表示，任何降低贸易壁垒的举措“都有利于两国”，但要量化这种好处，还需要进一步了解协议的具体条款、后续的执行情况，以及两国公众如何看待这项协议。 他补充说，正是两国领导人造成了需要协议来解决问题的局面，对两国领导人的恭维不能不承认这个前提。 “如果我把一块50公斤的石头砸在自己右脚上，然后突然换成一块20公斤的石头，是的，我的处境确实好了一些。但这一切是否有必要，或者是否可取，仍然值得怀疑。” 邦尼·格雷泽（Bonnie Glaser），德国马歇尔基金会（GMF） “最重要的成果是建立了一个谈判机制，”格雷泽在接受《新闻周刊》采访时表示。 作为该智库印太项目负责人，格雷泽指出，从美国的角度来看，削减关税是一个理性的做法——中国的基准关税率与其他国家保持一致，但仍保留额外20%关税，直到中方在遏制芬太尼流入美国方面作出实质性努力为止。 “我认为双方都从深渊边缘退了回来，”她说，“这场冲突对两国经济的打击原本将是迅速而严重的。” 她指出，这项协议将暂时缓解近几周美国西海岸港口出现的进口危机，而这一危机原本可能会导致商品短缺和物价上涨。格雷泽补充说，尽管联合声明中未直接提及，但中国对关键矿产和稀土的出口管制若得以放松，将是“美国的一项重大胜利”。 当被问及在日内瓦贸易休战中谁是赢家时，格雷泽表示，这个问题本身并不如“是否能谈成并执行一项全面协议”来得重要。 “特朗普声称中国已经向美企开放市场。我们拭目以待，看这是否属实。” 普什平·辛格（Pushpin Singh），经济与商业研究中心（CEBR） CEBR的首席经济学家普什平说：“日内瓦的协议标志着贸易紧张局势的一个显著、但暂时的缓和。即使只是有限地减少关税，也有助于缓解输入成本压力，并减轻我们预计关税实施后可能出现的美国通胀上行风险。” 他补充说，双方可能都“看到了放松限制的好处”。 “在美国方面，通胀和供应链问题可能（对放松限制）起到了作用。对于中国来说，在国内困境中保护出口竞争力可能是关键因素。” “虽然现在宣布谁是赢家还为时过早，但这项协议反映出双方对长期升级对抗的经济成本的共同认识，”他补充道。“最近几周，双方似乎都在软化之前坚决的谈判立场。” 温迪·卡特勒（Wendy Cutler），亚洲协会政策研究所（ASPI） ASPI副总裁卡特勒说：“这个周末日内瓦谈判结果比预期更好。关税虽然是暂时降低，但已降至一个水平，使得一些美中贸易可以恢复，双方似乎都致力于在接下来三个月内实现合作，解决各自的关切。” 卡特勒是一位职业外交官，曾任美国贸易谈判代表，她表示，鉴于关税给两国经济带来的伤害，双方都做出了“等值的让步”，并从日内瓦采取的缓和措施中受益。 她指出，中美协议，加上上周与英国达成的协议，为政府在贸易方面提供了它一直寻求的“动力”，但她补充道：“仍有许多挑战阻碍与其他国家达成协议，尤其如何处理行业性关税。” 卡特勒在接受《新闻周刊》采访时表示，90天的暂停期“极其短暂，难以解决已提出的各种关切”，她还补充说，这种复杂的谈判通常需要“至少一年的时间”。 韦恩·温加登（Wayne Winegarden），太平洋研究所（PRI） PRI商业与经济学高级研究员温加登说：“这项协议具有重要意义，肯定超出了总统在会谈前提到的关税水平。” 然而，他表示，由于这项协议只是一个暂停，且仍有30%关税留在中国进口商品上，“这仍然会伤害消费者”，他认为“结束贸易战仍然任重道远。” 温加登认为，这项协议是双赢的，因为两国“都面临着严重经济影响，因为超过100%关税基本上使得两国之间的贸易陷入停滞。” 他补充说，特朗普政府在贸易对峙中是“先让步的一方”。 “与中国之间确实存在问题，这些问题尚未得到解决，但是政府就大幅回撤了关税，”他说：“从这个角度来看，关税是失败的。” 然而，他将日内瓦协议描述为“一个重要的开始”，并认为这将减少（虽然不能消除）两国经济所面临的不确定性。 瑞安·杨（Ryan Young），竞争企业研究所（CEI） 杨是CEI高级经济学家，他在接受《新闻周刊》采访时表示，考虑到总统此前支持对中国进口征收80%的关税，双方达成的关税削减远远超出了他的预期。 “让人担心的是，这只是90天暂停，不是永久削减，”他补充道。 “美国消费者和企业获益最大，但这更多是减少伤害，而不是带来好处，”杨说：“即便是30%关税，仍然高于特朗普上任前的水平。减少伤害总比增加伤害好，但美国和中国人民的处境比几个月前更糟。” 他告诉《新闻周刊》，考虑到长期对峙的政治和经济后果，双方领导人在日内瓦谈判后都取得了胜利。 “特朗普不能因为政治原因冒经济衰退风险，而中国的债务和人口问题使得它在应对经济衰退时，面临的缓冲远不如自由经济体的国家，”他说：“他们找到了一个办法让双方都避免承认自己犯了错误。” 他表示，特朗普创造了可以宣称胜利的条件——先是提高关税，然后再因降低关税而获得称赞——“但从长远来看，美国经济会受损，这可能对特朗普的其他议程产生影响。” “过去一个月关税风波，除了可能造成衰退外，特朗普几乎没有得到什么好处，这可能会让特朗普所在党派失去国会多数席位。” 保罗·德·格劳威（Paul De Grauwe），伦敦政治经济学院 政治学和政治经济学教授德·格劳威说：“令人惊讶的是时机，我没想到会这么快。” “然而，我清楚地知道，这种情况最终会发生。特朗普的145%关税太高，显然对美国造成了很大伤害，以至特朗普最终不得不让步。果然，他让步了，”他说：“毫无疑问，特朗普必须从他那种鲁莽且算计不当的关税政策中撤退。” 德·格劳威补充道， 双方都从协议中受益，但“仅90天暂缓”削弱了美国方面的受益，因此“美国经济的不确定性依然存在。” 迈克尔·雷利（Michael Reilly），诺丁汉大学 “考虑到最近几周言辞和加征关税升级，双方能够达成协议本身就具有重要意义，”雷利说道。雷利曾是英国外交官，目前还担任全球台湾研究所的顾问委员会成员。 “此次关税削减，远远超出了我认为所有人的预期范围，从市场反应可以看出这一点，这表明特朗普政府开始意识到对美国经济和消费者造成的真正损害，”雷利告诉《新闻周刊》。 雷利表示，双方都从中受益，因为关税对供应链和全球经济造成了“真正的伤害”，“但很难不认为中国是更大的受益者。” “尽管30%总体关税税率对中国公司来说很高，但对于大多数公司来说，是可以应付的，”他说：“然而协议并未保障长期的确定性，因此我预计跨国公司将继续尽可能将生产转移出中国。” 他还补充道，中国对这场争端的坚决态度，可能鼓舞其他国家“在与美国谈判中采取比以往更强硬立场。” 斯科特·肯尼迪（Scott Kennedy），战略与国际研究中心（CSIS） CSIS中国商业与经济学的讲席教授肯尼迪说：“在这一轮贸易战中，中国无疑是赢家。” “特朗普试图通过威胁全球接受一种完全不同的贸易体系，但全球拒绝了这一努力，”他说。“中国的强硬反应，包括高关税和其他措施，是有效反击的关键。” “这次停战使去全球化和美中脱钩在短期内不太可能实现，”他补充道：“但我们应该预计未来几个月政策和市场仍会持续波动。”

13:16美国与中国的关税谈判取得进展，双方宣布多数关税将暂停90天。前美国财政部长萨默斯认为，川普在这场贸易大战中退让了，指出"有时候，退让是好事"。尽管中方政策变动不大，美方关税从145%降至30%，中方从125%降为10%。#美国新闻 #国际新闻 #中美贸易战

02:13美国败了吗？ 这四十天贸易战，靠近了看，确实可以说是川普输了，中共以其奉陪到底证明了“贸易战两败俱伤，不可继续”。但是，所谓不可继续，也包括中国。不是说中国人不怕吃一年草吗？为什么不坚持平等关税呢？因为中国实际上也打不下去了，不仅两败俱伤，而且伤势比美方还重。所以，这次四十天贸易战，既可以视为川普输了，也可以视为美方的武力侦查，试探性攻击，发现这种模式不足以取胜，就停止攻击，择机再战，有何不可呢？经此一战，如果美国着力建设第二条国际产业链，同时建设美国自身完整产业链，将来认怂的肯定还是中方。习近平如果冒险出击，企图以一场热战阻击美国建设第二产业链，他绝对没有胜算，不要说战场，十四亿国民早已苦不堪言，一旦进入战时状态，孟加拉效应一定在中国发生，那些被逼得献忠的人一定把中共按图追杀。不信的话，不妨试试看。