中美贸易战暂时休兵，关税大幅削减引发市场震动

08:14之一中美达成关税协议，美国对中国产品加征30%的关税，中国对美国产品加征10%的关税。老傅认为美国输了的理由：第一，美国发动贸易战的目的是什么？根据川普的说法，是要用高关税拒绝外国产品，让更多的产品在美国产生，美国有更多的工作机会。现在中国廉价产品继续涌向美国，美国的主要目标没有达成。

23:45一场轰轰烈烈的中美关税战戏剧化收场，正常都以为谈谈打打需要几个月，但从4月2日迄今满打满算也就40天，川普全面撤退—— 美方说，我们准备撤了，4月2日以后加的关税，只保留全球基础税率10％，你方能不能也撤了？中方回一句，你撤多少，我们就撤多少，就可以发联合公报了。 这样谈判当然一个周末搞定！

23:35美中兩國經過長時間的談判，終於在關稅問題上達成了一致。決定「先停火一段時間」。 未來90天，美國關稅從145%大砍到30%，中國也回敬，從125%降到10%。可以清楚地看到，這並不代表兩國的關稅戰將從此休兵，而是戰術性的暫停。 表面上看好像是雙方互相讓步，其實背後都是算盤打到發燙。因為這一波全面對抗來得太急，雙方都沒有做好準備。物價、失業率、股市都受到了巨大的影響。 所以，這次和解並沒有解決任何矛盾。而是為了下一次的正面衝突，爭取到了時間做準備。 至少今後90天，全球供應鏈可以先緩口氣，股市能多點笑容，貿易船隊不必天天繞遠路。 不過，可以確定的是，美國和中國的關稅談判的主導權，今天還牢牢地掌握在美國人手中。川普今後可以隨時發難，而中國手中沒有什麼像樣的好牌。中國如果真的想好好做生意，就要做很多的改革，包括對國內產品出口廠家偷偷補助、破壞環境、不尊重知識產權等等。 如果中國不好好地反省悔改，下一波關稅大戰估計很快就會到來了。 圖：網路

20:25中国官方新华社、央视网发出权威报道，中美在瑞士日内瓦举行贸易谈判后发表联合声明，双方认识到经贸关系对两国和全球经济的重要性，以及可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性。根据声明，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，大致內容包括：美方：1、将4月2日对中国加征的34%对等，在90天内暂按10%征收；2、取消4月8日和4月9日的报复性对等关税。即125%对等关税在90天内暂按10%征改；90天后若双方仍未谈妥，恢复到34%（后两次报复性的累加的对等关税已经取消）。 中方：1、相应修改4月2日对美国进口商品加征的关税，仅保留剩余的10%；2、取消之后根据税委会公告2025年第5号和第6号实施的报复关税；3、中国也采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施（可能涉及稀土出口管制等）。 声明表示，采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商；根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。 中美双方在如此短的时间内达成这个成果，远远出乎全球市场预料之外，也出乎所有投资人预料之外，媒体和财经观察人士普遍认为这个成果不可思议！香港恒生指数当天收盘大涨2.98%。消息公布时中国内地股市已经收市，当日上证指数涨幅为0.82%，深成指涨幅为1.72%。美国股指期货应声大涨：标普500上涨2.8%，纳斯达克上涨3.6%。同时，人民币也涨到六个月以来的新高。 如果是这样的结果，此前剑拔弓张的口水战不过是虛晃一枪浪費时间，在中方舆论兴高采烈又喊赢了的时候，压根不提川普上台之前加征的“双反关税”，上台之后又加征的20%芬太尼关税，每件800美元以下小额包裹关税，以及美国对全球加征的钢铝、汽车和汽配加征25%“行业关税”，在联合声明中没有涉及，也根本不受影响。川普上任之前，美国对华关税整体大约是13.7%；如果加上20%芬太尼关税，10%对等关税，钢铝、汽车和汽配件25%的行业关税，加起来美国对中国征收的关税按美国进口总额计算未来90天内大约是44%，与美国财长之前透露的50%大致相等。 125%的对等关税本来就是双方堵气的结果，90天内暂降至10%，在90天暂缓期过后，最多只会恢复到34%，看来中美贸易硬脱钩不是那么容易，美国商界对川普的关税政策施加了巨大压力，在压力之下，川普也不得不退让，而对中共来说，50%以下的总体关税能夠承受。

20:16美国白宫发布《美中经贸日内瓦会议联合声明》： 双方承诺于2025年5月14日前采取以下措施： 美国方面将： 暂停2025年4月2日第14257号总统令所规定的对中国产品（包括港澳产品）征收的附加关税中的24个百分点，为期90天，其余10%仍维持。 取消2025年4月8日（第14259号总统令）和4月9日（第14266号总统令）中施加的修改后的附加关税。 中国方面将： 暂停国务院关税税则委员会2025年第4号公告中对美国产品的24个百分点附加税，为期90天，保留10%的附加税。同时取消2025年第5号与第6号公告中施加的其他修改性附加税。 撤销或暂停自2025年4月2日以来对美国采取的非关税反制措施。 🔄 后续机制 双方将建立持续对话机制，由以下人员领导： 中方代表： 中华人民共和国国务院副总理 何立峰 美方代表： 美国财政部长 Scott Bessent，美国贸易代表 Jamieson Greer 会议地点将在中美轮流举行，或由双方协商确定第三国。必要时将开展工作层面的经贸磋商。

18:59瑞士關稅協議的內容出來了，如下： 1、雙方都把關稅降低115%，也就是美方從145%降到30%，中方從125%降到10%，維持90天，把最終方案談出來。 換言之，就是美方回到在原來20%芬太尼關稅的基礎上加多10%（即針對所有國家的基准關稅），然後允許中方跟10% 2、中方撤掉其它所有的非關稅报復措施，比如稀土出口呀，農產品減少呀之類的 3、設立還是由貝森特和何立峰領頭的雙方談判班子，在兩國或第三國繼續談。 我來翻譯一下：就是雙方回到原點，同意用90天時間繼續談，同時顧了中共的面子。 我的評論：川普還是想做生意，而不是把中共打死。 我說一下我這幾個月觀察下來，川普對90天內「他想從中方得到什麼」的解讀： 1、和中方有一個關稅差距，比目前的20%大，來平衡美國的貿易逆差。 2、中方對美國真正開放市場，讓美國貨可以賣進去，這里包括低關稅，也包括打開原來不打開的金融、通訊、鐵路運輸、醫療、出版傳媒、互聯網平台（最後兩項等於是要中共的命） 3、中共不再使陰招，如操縱匯率、出口補貼、強制技術轉讓、偷技術，有目的的進口管制等 4、把黎智英放了，把TikTok要過來等一些小東西。 簡單的說，就是「你2001年加入世貿答應的事，給你一個機會重新做到！」 對於中共來說，就是讓它放棄它讓中國經濟高速發展的所有坑拿拐騙的「本事」全部都放棄，你說它做得到嗎？ （這里我認為存在在川普壓力（對中共是前所未有的）之下和習近平權力削弱之下中共內部生變甚至「從良」的一定可能性） 總之美中瑞士谈判的成就就是「不撕破臉，繼續談」。 我們且看這90天會談出什麼吧！

16:06最新关贸战的中美联合声明出台了。我不太懂经济，不太看得懂，请各位留言释疑及评论。文后另附胡锡进的欢呼式快评，亦可评论其评论。 据新华社日内瓦5月12日电 中美日内瓦经贸会谈联合声明 中华人民共和国政府（“中国”）和美利坚合众国政府（“美国”），认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作；双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措： 美国将： （一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税； （二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 中国将： （一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税； （二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。 采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。 下为胡锡进解读：

15:32美国白宫就中美日内瓦经贸谈判发表声明： 中美在日内瓦举行经济与贸易会议联合声明 白宫 2025年5月12日 美利坚合众国政府（以下简称“美国”）与中华人民共和国政府（以下简称“中国”）， 鉴于两国之间的双边经济与贸易关系对各自国家以及全球经济的重要性； 鉴于建立可持续、长期且互利的经济与贸易关系的重要性； 回顾双方近期的讨论，并相信继续对话有助于解决各自关切的经济与贸易问题； 本着相互开放、持续沟通、合作与相互尊重的精神， 双方承诺在2025年5月14日前采取以下行动： 美国将： (i) 根据2025年4月2日发布的第14257号总统行政令，对原产于中国（包括香港特别行政区和澳门特别行政区）的商品所加征的从价税附加税率进行调整，暂停其中的24个百分点，为期初步90天，同时保留该行政令规定的其余10%的从价税附加税率； (ii) 取消2025年4月8日的第14259号总统行政令和2025年4月9日的第14266号总统行政令中对相关商品加征的修改后的从价税附加税率。 中国将： (i) 根据2025年第4号国务院关税税则委员会公告，对原产于美国的商品所加征的从价税附加税率做出相应调整，暂停其中的24个百分点，为期初步90天，同时保留对这些商品加征的其余10%的附加税率，并取消2025年第5号和第6号国务院关税税则委员会公告中对这些商品加征的修改后的附加税率； (ii) 采取一切必要的行政措施，暂停或取消自2025年4月2日以来对美国采取的非关税反制措施。 在采取上述行动后，双方将建立机制继续就经济与贸易关系开展对话。中国方面的代表为国务院副总理何立峰，美方代表为财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。上述对话可在中国、美国或双方同意的第三国轮流举行，必要时双方可就相关经济与贸易议题开展工作层面的磋商。

15:07刚刚，中美日内瓦经贸会谈联合声明公布。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

15:02#要闻 中美日内瓦经贸会谈联合声明 美国将修改加征的从价关税，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。 采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

10:25从上次贝森特在国际金融研究所的演讲看，美中之间结束激烈贸易战的第一步应该是“降温 中美之间要实现全面的协议，可能要花两到三年时间 前几天，川普表示“对中国征收80%的关税似乎是正确的，取决于美国财政部长贝森特”。 鉴于这次谈判，中方的措词是：同意建立中美经贸磋商机制，那就一定还会有后面的各种谈判。 对于税率，我觉得大概率会降至低于80%；加上50-60%为实际禁运的分界线，那预计联合声明如果涉及具体关税水平可能也会低于这个水平。 结合2018年的贸易战经历，1月美国加税，3月升级，5月达成协议，5月末川普反水，9月进一步升级，12月开始缓和 在整个12月份，美股几乎是天天下跌。SPY在12月单月最大的跌幅达到了14.5%，联合声明也不一定给市场定心丸。 不过有联合声明就是一个不错的开端，对话总比对抗好。

17:22有一说一，川普这一轮极限施压之后 关税战，如果看狭义的输赢，美国很难形成贸易战上的“输”了的结局 很多人认为美国关税只要降了就是输了 但是其实，只要谈到比贸易战之前好的关税，狭义上看，其实就没有输 在贸易战之前，美中关税是 美方约20%，中方约20% 而如果谈成回到之前水平，那也只能叫白打 除非谈到，美方0%，中方10%，其实才能叫美国输了，因为打完关税反而美方吃亏了 如果最后结果是，美方依然收60%，中方只收20%，那等于特朗普通过恐吓，让中国默认接受了40%的额外关税，最后实际上还是赢了 当然更可能的最终结果是，类似于英国，谈成和之前差不多的水平，但是你要多买我很多产品，或者帮我处理芬太尼问题 这等于通过关税战推销了自己产品，要求中共做事了，那还是美国获利的 当然这些都是谈判上，非常狭隘的输赢 如果从更加宏观的角度上看，川普即使让中国多买产品，即使对中国维持60%的关税，中国不反加关税，也做不到特朗普想要的赢 制造业不会转移回美国，也让中共放弃产能过剩的输出模式这一目标，也不是多买点美国产品，单方面多加点关税，就能达成的 这根本改变不了中国现状，无非就是中国通过小亏换时间，和上次贸易战是一样的

22:56这场贸易战考验的是什么？ 是美国、欧洲和中共国等牵涉其中的经济体对突如其来巨大冲击的应对能力。 是从国家层面，到行业、企业层面，乃至家庭和个人层面的应对能力。 是各国、各层级的韧性。 谁的脆弱在这场冲击中都将无所遁形。 最弱者是确定无疑的输家，但谁是最弱者？ 是中共国底层，中共国民企， 是中共国体制内那些地位最不稳固的草根出身的技术官僚和体制边缘的伪中产们。他们，才是在红二代习近平和富二代川普的巅峰对决里首先扛不住的牺牲品。 是的，在这场还未完结的贸易战里，总会有人能扛下来，总会有人能找到属于自己的出路。 但就在此时此刻，就在贸易战仍继续进行的每分每秒中，都有企业倒闭，都有员工失业，都有人对未来的美好规划在对争端双方的破口大骂声中轰然崩塌。 这样的事情，既发生在美国也发生在中共国。但在美国，社会福利能为受影响者兜底，宪法权利能让受影响者看到改变自身处境的可行路径，在美国，最高决策者的错误会有人站出来纠正，贸易战策略的合理性会被整个美国各行各业的专家齐心合力增强。 是的，在巨大冲击面前，在持续的混乱中，中美会两败俱伤。 但从美国平民到美国企业，最终到美国这个国家，都有能力“先爬起来”。 在中共国，情况却不是这样。 这场贸易战仍在继续。 美方的情况，是“利空”已将出尽。川普用他的大嘴巴和各种奇思妙想，仅走马上任三个多月，已经把全世界吓到惊慌失措。好一通折腾啊，鸡飞狗跳。 但他会继续折腾下去吗？他能变本加厉的折腾吗？ 很多人已经在嘲笑川普的“烂尾”，嘲笑他先是对全世界开战，大搞关税普征，现在又只好暂停，先是把对中共国的关税加到天文数字，现在又急着找中共国官员协商，等着盼着习近平打电话过来。 但川普在这一通折腾中的先扬后抑，事实上体现了什么？ 体现了美国决策体系的纠错能力。 这纠错能力，能把蛮牛一样的决策者硬生生拉回到合理的轨道上来。 他会继续折腾，但他显然没有办法变本加厉的折腾。作为一个城府不深的网瘾老年，他已经在上任后的第一个一百天里把所有的坏牌都出尽了。 川普的个人秀已经结束。 美国的集体秀则刚刚开始。 对内安抚白宫，对外安抚盟友，对下安抚草根选民的美利坚护国者集体秀，才刚刚开始。 站在北极点上，你向任何方向迈出的任何一步，都是“朝南”。 同理，从川普现在的站位出发，美国向前迈出的任何一步，都会是趋向合理化。 在最牵动川普个人情绪的俄乌议题上，矿产协议已经达成。 全球关税已经暂停。 即使在中美之间，川普也成了态度更温和也就是更理性（被小粉红们解读为更软弱）的一方。 而有福利兜底的美国人，有各种宪法权利保障，有各种法律救济途径的美国人，显然有更雄厚的资本在冲击中保持美国社会的稳定，和在后续更合理的政策环境下，开展恢复经济的行动。 在同一场贸易战中，美国有许多人会跌得鼻青脸肿，但他们只是跌得鼻青脸肿，远不至于爬不起来。 可中共国的许多人，许多企业，从此就爬不起来了。 中共国的政府当然不心疼。 死的都是老百姓，是自杀的年轻人，是崩溃的中年人，是破产跳楼的企业家，是撸遍网贷的创业者。 在世界各国都积极与白宫接洽以求为本国经济保驾护航的时刻，中南海却保持着“战略定力”。 然后各种中共国境内万众期盼的救经济政策，永远是“只见楼梯响，不见人下来”。 这就是中共的应对能力，这就是中共的纠错能力。 这种对本国经济见死不救的行径，在持续进行的贸易战里，持续展示着。 习近平觉得自己会赢。 因为美国人吃不了苦而中共国的韭菜们很能吃苦。 但这场贸易战本质上是什么？ 是一场对全球经贸体系调整进程的加速。 是对更能配合市场需求的企业、个人，和政治体系的筛选。 是对最弱者的淘汰。 在中共国社会底部，润不掉，卷不动，躺不平的个人会被淘汰，会在生存竞争中黯然出局。 中共国企业呢？ 搬不走，卷不赢，也无法停工停产止损的企业，同样会黯然出局。在中共国的政经环境里，这些企业的老板和员工显然很难有象同样受影响的美国企业和员工那样的东山再起机会。 在中共国的政经环境里，冲击之后活下来的大约都是国企。 而民企，在鼻青脸肿的美国人重新站起来的时候已经死透了。 老板跳了楼，员工饿死了。 是的，总归有强者会存活，哪怕生在中共国，也总有些人目光如炬精通趋利避害。 但越是强者越懂得“君子不立危墙之下”。 在中共国，能活下来的民营企业家，当然都是会跑路的民营企业家。 在作为经济体已经抵达阶段性最低点并正在逐渐回升的美国对面，作为经济体的中共国正在自曾达到的高位陡降。 经济体中最有价值的部分，要么在死去要么在逃亡。 而贸易战仍在继续。 最弱者的崩溃仍在继续。 在中南海的战略定力里继续。

21:42【关于关税战】我曾在美国参议院从事过多年的贸易立法工作，参加过想NAFTA、对日301调查一类的工作，自以为对贸易问题有所研究。 我对当下关税战的看法是，相对世界其他各国，美国是一个更为自由，更少政府监管干预的经济体，而欧盟，日韩等属于自由贸易体制的民主国家，关税和非关税壁垒以及政府管控干预等，要远多于美国，专制经济体就更无可比性。所以从这个角度来看，川普总统说其他国家占了美国便宜是有道理的。 但要对这些贸易国家有所区分，不要对所有国家都发动全面的关税战，要区别对待，逐一解决问题，以防止对自己和对盟友造成伤害，尤其要区别对待民主国家经济体和专制经济体。不仅要算经济帐，更要算政治账。 民主经济体，虽然占了美国的一些便宜，但有利于维护整体世界现行秩序，而专制经济体不仅给美国经济带来严重危害，也给国家安全带来严重威胁，给现行国际秩序带来严重威胁。 譬如，中共国利用低人权、低劳工标准优势，举国制造、举国倾销、举国欺诈盗窃、举国巧取豪夺，不仅让美国去工业化，让美国依赖于党国的全球工业链，更为严重的是，共产独裁者从美国市场赚取了巨额的贸易顺差，至少七、八万亿美元来极大地强化了其镇压机器、宣传机器、军事机器，并让其有实力在全世界叫板美国，公开破坏现行世界秩序，建立共产专制新秩序，从而成为美国的最大最危险的敌手。 然而在关税战中，我没有看到一个川普官员从这一角度看待问题，没有几个人认识到经济与党国脱钩的必要性和紧迫性，似乎只要党国买一些美国产品，一切生意照旧。这样的思路和做法后患无穷。以上是我今早看到有关北京与美国启动谈判以停止贸易战报道后的一点感想。