中美贸易战暂时休兵，关税大幅削减引发市场震动

06:52中国商务部称，是美方严重破坏日内瓦经贸会谈既有共识，称华盛顿方面陆续新增出台多项对华“歧视性限制措施”。 近日的事态发展打击了对这两个超级大国将达成持久协议的乐观情绪，围绕中国稀土矿物出口以及特朗普政府打压学生签证等问题，都令紧张局势加剧。

04:06我这两天在想，Trump开始在教育脱钩上搞中国，或许有其对市场好的一番解读： 就是他短期内承认关税战对中国的妥协，并且不想再在关税战场引发和中国的冲突从而让市场情绪过于激烈向负。 如果这是一种博弈范式上的转移，那么近期的事件并不会带来较为持久的负面效应。

22:54美国总统特朗普30日发文称，自己以“好好先生”的态度与中国达成暂缓关税协议，但中方“彻底违反协议”。中国驻美使馆回应称，中美双方在许多场合与层级保持沟通，敦促美方停止带有歧视性质的限制，共同维护日内瓦会谈的共识。 #特朗普 #贸易战 #关税战

14:325月29日下午，美一家联邦上诉法院(图)裁定，暂缓国际贸易法院前一天（5月28日）要求川普政府在10天内撤回多项关税措施的命令，未提供具体理由。 国际贸易法院审理的两起案件分别由5家企业和12个州政府提出，指控川普关税措施违反美国宪法赋予国会对国际贸易的管辖权。 关于关税的司法战进入新一回合。

12:45特朗普：“好好先生到此为止了。” 特朗普刚刚表示，由于美国设置的高关税，中国在过去两周陷入了严重经济危机，许多工厂倒闭并引发动荡。为了避免中国陷入更糟糕的境地，他迅速与中方达成协议，使局势得到缓解。 这本是双赢，然而现在，中国彻底违反了与美国达成的协议，因此“好好先生到此为止了。”

11:51美国财政部长贝森特表示，与中国的贸易谈判“有点停滞”，并暗示川普和习近平可能会亲自介入。两周前贝森特参与的美中日内瓦会谈取得初步成果，世界两大经济体之间的贸易战暂时休战。两国将互相加征的高额关税暂停90天，以求通过进一步谈判解决争端。但贝森特本周四接受福克斯新闻采访时称，自那时以来，谈判进展缓慢。 无论是川普还是贝森特都把中美贸易谈判押注在习近平身上，但习近平好像根本沒有打算跟美国谈，宁肯中国人吃草也不会向美国低头，美国总统任期不过四年，一拖就过去了，新任总统上来又是新玩法。这一招对付美国已经初见成效，而美国资本市场和中期选举形成的多重压力，让川普很难跟中共打持久战。

01:56美国财长贝森特：与中国的贸易谈判陷入停滞不前！ 之前一度看似进展明显，现在卡住了。 ps:川普关税遇到司法挑战，现在中共更会继续拖着了，中美这次贸易谈判关键还是在川普能否搞定内部

21:045.29 #要闻：短短两天，特朗普政府关税的命运一波三折，先是被美国国际贸易法院的裁决“叫停”，特朗普政府很快提起上诉，之后上诉法院又“叫停”了贸易法院的裁决。

21:035.29 #要闻：美联储古尔斯比表示，如果关税通过达成协议或其他方式得以避免，可能会重新回到可以降息的局面。(看看特朗普会如何)

20:09了解一下关税上诉的最新进展，这也是今天涨幅迅速收窄的一个理由： 周四，美国联邦巡回上诉法院暂时撤销了纽约国际贸易法院前一天颁布的禁令，特朗普获得一次短暂胜利。 法院将审理政府的上诉请求，并设定了至6月9日的辩论时间表，之后决定是否延长暂停令。 同一天，位于华盛顿特区的联邦法官维持了另一项阻止关税的裁决，但给予政府两周时间提起上诉。 民主党领导的各州政府和小企业反对特朗普的做法，称总统不能在没有国会授权的情况下单方面征收关税，即使存在紧急情况。 原告律师杰弗里·施瓦布（Jeffrey Schwab）表示，他们有信心法院将最终否决政府的动议，并强调这些关税对企业造成“不可挽回的伤害”。

18:22Trump的阳谋是在降息和减税之后再进行更为严厉的关税战。 关税中场的休息是为了获得降息空间。 这是Trump在今年3月首次提出关税之后的一个很大的战术节奏变化。那会他还没有那么看重股市和“空间”，但5月以来，变化产生。 一定要抓住主线逻辑。不要被细节影响走偏。

19:13关税战系列第七弹。/20 图1-2: 何瑞恩（布鲁金斯学会专门做中国研究的）谈了中国对贸易战的策略。 首先，中国领导层很淡定，也不要求短期内解决。因为他们认为关税伤害美国人。迟早会改弦更张。关税压力也能促进中国创新。 其次，中国拉拢欧盟和东南亚国家，形成联盟来对抗美国压力。 图3-4: 鲁特尼克坚称电子产品免关税只是暂时的。半导体关税会在“一两个月内”出台。（发表于4月13日，拭目以待）

09:43长期美债收益率若继续无序上升，美国有哪些手段可以来化解？ 一、财政部操作：调整国债发行结构 1、多发短债、少发长债 市场对长债敏感，长债收益率上升更具冲击性。 财政部可选择： 增发T-Bills（3个月、6个月短期国债） 减少长期国债（10年、30年）发行 效果：转移压力至短端，压低长端收益率。 实际案例：2023年Q4和2024年初，美国财政部就在市场压力下调整了发债结构，减少30年期国债拍卖规模。 二、美联储预期管理：“口头干预”压预期 2、美联储官员“鸽派发言” 无需实际行动，只通过：强调“利率见顶”，表示“未来或有空间降息” 或暗示“关注金融状况收紧” 可压制市场对“利率将更高更久”的预期，进而拉低收益率。 例子：2022-2023年多位FOMC票委利用公开讲话引导市场情绪，被称为“Open Mouth Operations”（张嘴干预）。 三、激发避险需求 3、在以往正常的情况下可以利用地缘冲突等形式去引导市场的避险需求，从而买入国债，压低收益率，但今年在特朗普的关税政策下，这招恐怕不好使。 四、放宽银行监管 4、低机构对债券的压力性减持，若监管放宽，允许银行继续持有或增持长债而不计重损，会缓解抛售压力。 五、流动性工具 5、如SLR、回购，提供临时融资。 看看以上五项，哪一项会先被使用，如果收益率继续无序上升。 4月份债券收益率的无序上升是因为特朗普的关税，然后债券义勇军通过抛售美债对抗特朗普，最后是特朗普服软，暂停了90天的关税才将美债收益率降下来的。 这一次是穆迪调降美国的信用评级，理由是美国财政入不敷出，这个问题可就不是一时半会儿就能解决的。

18:26《新闻周刊》：特朗普输掉了对华贸易战吗？10位专家的看法 在美中宣布暂时大幅削减关税以后，双方都宣布这一协议是各自的胜利，并证明了各自谈判策略的正确性。 白宫周一表示：“这项贸易协议是美国的胜利，展现了特朗普总统在达成有利于美国人民的协议方面无与伦比的专业能力。” 由中国国家电视台运营的一个社交媒体账号发文称：“这说明中国此前坚决的反制措施和斗争姿态起到了非常好的效果，反制措施确实对美方造成了显著影响。” 然而，经济学家和地缘政治专家对这一协议的评价则更为谨慎。接受《新闻周刊》采访的专家强调，尽管这项协议对两国经济来说是一个受欢迎的缓解之举，但它并未解决争端，也无法回答在这一轮贸易战中究竟谁占了上风的问题。 简要回顾： 周一，两国发表联合声明，宣布将在未来90天内大幅削减自特朗普“解放日”演讲以来不断加征的关税。双方同意将各自的关税下调115%，这将使中国对美出口商品的关税降至30%，而美国产品进入中国的关税降至10%。 此外，北京还承诺将“暂停或取消”一些非关税反制措施，例如对关键矿产实施的出口管制。 专家怎么看？ 伍人英（Mark Wu），哈佛法学院 国际贸易与国际经济法专家伍教授说：“这项为期90天的休战为企业提供了一个暂时的缓冲期，让它们可以尝试补充原材料和库存，但时间非常紧张。” “此外，双方是否能够找到解决双边经济关系中深层结构性紧张问题的办法，仍然存在很大的不确定性。” 伍在接受《新闻周刊》采访时表示，就目前而言，北京对美国加征关税“迅速而有力”地进行反制的策略已经被证明是有效的。“中国至今尚未作出任何实质性的让步，现在的压力转移到了美方，必须证明特朗普总统的策略能够在谈判桌上带来实质性的成果，”伍补充道。 保·普霍拉斯（Pau Pujolàs），麦克马斯特大...显示全文

05:16美国与中国的关税谈判取得进展，双方宣布多数关税将暂停90天。前美国财政部长萨默斯认为，川普在这场贸易大战中退让了，指出"有时候，退让是好事"。尽管中方政策变动不大，美方关税从145%降至30%，中方从125%降为10%。#美国新闻 #国际新闻 #中美贸易战

18:13美国败了吗？ 这四十天贸易战，靠近了看，确实可以说是川普输了，中共以其奉陪到底证明了“贸易战两败俱伤，不可继续”。但是，所谓不可继续，也包括中国。不是说中国人不怕吃一年草吗？为什么不坚持平等关税呢？因为中国实际上也打不下去了，不仅两败俱伤，而且伤势比美方还重。所以，这次四十天贸易战，既可以视为川普输了，也可以视为美方的武力侦查，试探性攻击，发现这种模式不足以取胜，就停止攻击，择机再战，有何不可呢？经此一战，如果美国着力建设第二条国际产业链，同时建设美国自身完整产业链，将来认怂的肯定还是中方。习近平如果冒险出击，企图以一场热战阻击美国建设第二产业链，他绝对没有胜算，不要说战场，十四亿国民早已苦不堪言，一旦进入战时状态，孟加拉效应一定在中国发生，那些被逼得献忠的人一定把中共按图追杀。不信的话，不妨试试看。

11:39【老城笔记】（9） 对这次美中贸易战暂时罢兵，我的七点看法： 1，双方由于深度相互需要，都坚持不下去了，只得回到10%这个近零点，且与其他国家同等，谁都承担不起继续僵持，不仅美国人不可能吃一年草，他们连股市下跌三个月也承担不起，而中国人也承担不起三月断链，四十天都濒临崩溃，别说吃一年草了。 2，就近看，川普输了，因为4月9号宽限所有国家的对等关税，只收10%基础关税，现在不得不给中国同等待遇，证明了中国一贯声称的“关税战是两败俱伤，谁都打不起”。 3，此战证明，川普高举高打以打促谈的策论失败了，只能回到前两届以谈为主的路线，因为双方相互需要太广泛太深入，确实谁都离不开谁，即只能在此基础上进行经济冷战，谁都承担不起一场超过40天的经济热战，包括美国。 4，但谈是没用的，因为中方会以拖而不决、决而不行来应对，这已经被前八年甚至前二十五年的行为证明了，除非中国发生非常事件，让习近平愿意改，或者习近平下台，换上一个愿意改的中国领导人，这概率非常低。 5，因此，为了避免全世界被中国供应链绑架，美国应该积极联合全其他国家建第二条全球供应链，且在美国建设完整的美国钢铁供应链和医药供应链，实现“再工业化”，而且时不我待。 6，中国肯定会继续加固自己的供应链霸权，但是，这次战役证明他也承担不起激烈的冲突，另一方面，中国人的承受力也有限度，这给了美方建设第二条供应链的机会，不是没有机会。 7，因此，希望川普总统以自己的高效率加快第二供应链建设，改变打舆论战为主的习惯，而全世界已经看到中国供应链霸权的严重危害，因此会支持美国的努力，这是这次关税战应当肯定的亮点，除了美国可以收入10%的基础关税。

05:44《中美之间现在的关税到底是多少？》 截至2024年底： •美国对中国商品平均关税约为 20.8% •中国对美国商品平均关税约为 21.0% （数据来源：彼得森国际经济研究所 Peterson Institute for International Economics，PIIE） ⸻ 芬太尼关税及日内瓦协议（2025年新增）： 🇺🇸 美方： •加征 10% 对等关税 •针对芬太尼及相关化工产品加征 20% 关税 🇨🇳 中方： •加征 10% 报复性关税 •能源类： 　• 煤炭、液化天然气加征 15% 　• 原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10% •农产品与食品类： 　• 鸡肉、小麦、玉米、棉花加征 15% 　• 高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征 10% ⸻ 当前合计关税水平（2025年5月）： •美国对中国商品： 　原 20.8% + 新增 10% + 指定产品再加 20%（芬太尼）→ 大约在 50% •中国对美国商品： 　原 21.0% + 新增 10% + 指定品类再加 10%～15% → 平均税率约 40%

00:54赵晓：90天破冰，但深水才刚开始——中美瑞士贸易谈判速评 2025年5月，中美在瑞士日内瓦举行的经贸谈判意外快速“破冰”，达成了为期90天的关税削减临时协议。这个结果，出乎许多市场人士和观察家的预料，也立即引发全球市场的暴涨反应。 但真正值得评述的，不是这场谈判“谈出来了”，而是为何现在谈成了什么，接下来还要谈什么，以及谁能承受、谁能走远。 一、出乎意料的“破冰” 在中美战略互信几乎归零的背景下，能在短短两天内从“奉陪到底”到“暂停报复”，达成削减超百个百分点加征关税的协议，确实是一个惊人进展。尤其是川普政府打出了“强硬出牌、不轻易让步”的旗帜，此番“阶段性收兵”，让许多原本看空谈判前景的人士大跌眼镜。 二、早有铺垫，不是即兴演出 事实上，这场“破冰”并非完全意外，而是早有“地基”可踩： 中方早前主动豁免了400亿美元的美国产品关税，涵盖医药、化工、农业设备等131种关键商品。这被视为“技术性让步”，实际是在释放“我们愿意谈”的姿态； 美方虽然表面强硬，但国内供应链企业、农产品出口州选民、资本市场投资人，对全面加征关税的成本压力早有呼声，财政部长贝森特与纳瓦罗的政策设计，也刻意为谈判留出缓冲通道。 这是一次“精心导演的第一幕”，双方都没输面子，同时各自得了时间，缓解国内紧张氛围。 三、目前的谈判结果 中美瑞士贸易谈判达成阶段性成果，出乎市场普遍预期。其主要内容归纳为以下四点： 1. 关税削减幅度与期限：设定90天缓冲窗口。中美双方同意在未来90天内同步暂时下调彼此加征的关税，作为贸易战降级的重要一步。 美方暂停此前加征的24个百分点附加关税，保留10%的基准加征税；中方作出对等回应，暂停24个百分点的附加税，仅保留10%加征税。这意味着一个为期三个月的“谈判缓冲期”，既不升...显示全文

00:14之一中美达成关税协议，美国对中国产品加征30%的关税，中国对美国产品加征10%的关税。老傅认为美国输了的理由：第一，美国发动贸易战的目的是什么？根据川普的说法，是要用高关税拒绝外国产品，让更多的产品在美国产生，美国有更多的工作机会。现在中国廉价产品继续涌向美国，美国的主要目标没有达成。