#美国国债

数周来首次出现投资者增持长期债券的现象，这暂时抵消了财政前景恶化和关税紧张局势升温引发的抛售压力——即便只是昙花一现。 三十年期美债收益率创下三月下旬以来最大单日跌幅，此前日本当局表示可能根据市场动荡调整发债计划。 美国 690 亿美元两年期国债发行的强劲需求也助推了这波涨势。

市场不再对关税威胁照单全收：先锋集团观点 债券市场对特朗普新一轮关税威胁的初步反应是抛售美国国债，导致收益率从早盘低点回升，但这一走势并未持续太久。显然，投资者预计对欧盟进口商品征收高达50%的关税提议最终将被削弱，就像之前对中国采取的方式一样。先锋集团的John Madziyire表示：“市场现在反应放缓，因为这种情况以前发生过，我们也知道之前的结果。”他还说：“这有点像‘狼来了’的故事。”他

很多兄弟问了不少美债的问题，一次性整理问答！ 1️⃣问题一：美国究竟欠了多少钱？ 根据最新数据：已经突破36.8万亿美元，并且还在持续增长中， 所谓美国国债（U.S. National Debt），是指美国联邦政府累积的债务，与各州政府的债务无关。 美国财政部通过发行“美国国债（U.S. Treasury Securities）”来筹资，主要有三种形式，国库券（T-Bills）、国库债券（T-B

美国国债的持有情况。

稍微分析一下共和党的One Big Beautiful减税和支出法案对美国债务的影响，先放结论： 1）研究表明，该法案可能在未来10年内增加2.3万亿美元的联邦赤字，从而推高美国国债。 2）债务上限将提高4万亿美元，以避免违约，但这并不能解决根本财政问题。 3）如果临时条款延长，国债增加可能高达5.1万亿美元，存在争议和不确定性。 国会预算办公室（CBO）估计，该法案将在未来10年内增加2.3

美国30年期国债收益率再次突破5% 这是自 2007 年以来 30 年期债券收益率第二次超过 5%。

机构投资者大规模抛售美国债务的情况不太可能发生，这些机构按规定只能持有 Aaa 级债务。 在 2011 年 8 月标普首次下调美国债务评级后，许多机构已修改基金章程，为美国国债设立了特殊豁免条款。 虽然部分外国投资者可能因降级而抛售美债，但这些抛售行为的影响相当有限，且任何可能抛售的信号所产生的市场心理冲击，将远大于"技术层面的实际影响"。 近期国债拍卖显示央行等间接竞标者正在净买入美债。日

随着美元稳定币的需求越来越大，这有助于拓宽美国国债市场需求。 因为稳定币必须要有100%的强制准备金，现在不管是众议院在推动的「STABLE 法案」还是参议院推动的「GENIUS法案」为了防止稳定币“脱锚”（价值跌破1:1），都要求稳定币的发行方必须以100%等值的美元现金或短期美债等高流动性资产作为储备金 。 同时，发行商每月须公布储备资产构成，并对市值超500亿美元的发行商要求每年进行财务

中国今年3月减持美国国债，将美国第二大债权国的位置让给了英国。

英国超越中国，成为美国国债第二大外国持有者，3 月份持有 7793 亿美元国债

#本周热读 在本期中国洞察简报中，本报首席中国记者魏玲灵回答了这一问题：中国是美国国债持仓大户。中国会通过抛售美债来报复美国吗？回答是：不会。因为如果中国抛售手中的巨额美债持仓，必然会引发国内金融危机。

金融时报这篇深度报道了中国的美国国债配置战略。 《中国如何悄然减持美国国债实现多元化配置》 “许多顾问、学者和专家正表达对美债的担忧。中国社会科学院两位高级研究员杨盼盼和徐奇渊在 4 月的一篇文章中写道：“美国国债的安全性不再理所当然，那个时代已经过去，我们应从外汇储备安全的角度关注这一变化。” 推演阅读。

——日本财政部长加藤胜信说，日本持有的美国国债可能是两国贸易谈判的一个筹码。

斯科特·贝森特表示，美国国债市场发出了一个信号，表明美联储应该降低利率。

根据日本财政部的初步数据，在截至4月4日的一周内，包括银行和养老基金在内的私人机构抛售了价值175亿美元的长期外国债券。随后一周又抛售了36亿美元。 这总计超过200亿美元的抛售，是自2005年有记录以来，最大的两周抛售之一。野村策略师Tomoaki Shishido称"抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券"。

金价昨晚突破3500了，这是因为川普威胁鲍威尔，市场担忧美联储的独立性所引起的避险情绪所致，也是担心通胀会进一步恶化。对于美国36万亿美元的天量国债，联邦的做法无非是开源节流。 开源就是大幅提高世界商品关税，逼迫美国制造业回流。节流就是大幅砍掉联邦政府资助的项目，如支付联合国的这种税费、退出气候会议、对大学的资助、砍掉对乌克兰、菲拉国家的援助等。裁撤政府部门，裁减冗员，控制政府机构膨胀，同时把大

特朗普用一己之力，将美国变成“发展中国家” 今天股市再次下跌，美元下跌，而债券收益率却上升。 这在美国是极不寻常的现象。 回顾金融危机、疫情，或任何有关经济放缓引发恐慌的时刻，通常会看到什么？股市下跌没错，但美元会大幅走强，因为全球投资者涌入避险资产，美国国债收益率也会大幅下跌。 这种反应其实具有缓冲作用——它可以减轻经济冲击。国债收益率下降意味着房贷利率和借款成本下降，等等。美元走强也让

—— 没有达成任何协议 —— 把美联储主席骂作“失败者” —— 明明关税政策进展不顺，还声称“进展顺利” —— 美元指数跌至三年低点 —— 美国10年期国债收益率上涨 —— 黄金又创历史新高 —— 教皇去世

刚和我在国内的爸打了个电话，他说：特朗普瞎搞，不就是要中国买国债吗？美国国债日本最多，然后中国，然后英国，特朗普要发100年的国债，还可能不给利息，谁买哦。18年中国被搞过一次，这次大不了转内销，不赚钱了，还是能消化的，就是可能会有些裁员，中国这次也豁出去了。 我就听着没出声，心中想到，国内KOL可以的，比我厉害，连我爸都知道这些东西了😂

我看到一些只言片语的分析，说中国手上也就7000多亿美元的美国国债，对于那么庞大的美债规模来说就是杯水车薪，并且中国抛售美债还会自损。 他们没有考虑的人性，就是情绪它是一种杠杆，中国虽然持有美国国债占比不高，但在全球反特朗普、反霸凌情绪⾼涨的动荡环境中，中国央⾏⽆需⼤动作就能粉碎美元和美债的避险地位。 所以情绪在这种背景下就能作为杠杆，不需要真抛多少，全球其他美债持有者会受“美国国债、美元不再

梳理了一下美国国债持有结构，总额大约为 34.3 万亿美元，分为两大类： 1. 国内持有（Domestic）26.4 万亿美元 2. 国际持有（International）7.9 万亿美元

据《政府行政》网站报道，美国财政部已开始大幅裁减多个部门，包括国税局（IRS）。财政部下属的财政服务局（Bureau of Fiscal Service）将把美国国债的服务工作外包处理。

特朗普没有等来习近平的电话，等来了中国的125%对等惩罚性关税。中国的底气是美国国债和汇率！ 特朗普政府确实在与北京私底下沟通，希望中国不要跟进关税，而是习近平给特朗普打电话，解决双方的贸易争端。特朗普最近在接受记者采访的时候也再次宣称，他跟习近平是朋友，关系“很好”🤣 其实中共对特朗普再次执政早就做好了准备，他们也是有底牌的，那就是美国国债和汇率！ 最近美国30年国债收益率上升到4.5%，