#日本央行加息

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自中日危机以来，避险资本加速外逃，日元兑美元一路从 153 被动贬值到 157 附近。与此同时，贝森特在公开场合不断吹风日本需要加息，几乎是在用话术“逼宫”日央行。 高市早苗在竞选期间，一直把自己包装成“安倍经济学”的忠实继承者，旗帜鲜明地站在极度宽松的一边，主张继续通过低利率和宽松财政托举经济。市场原本预期，她一旦上台，会强力压制央行加息，把黑田—植田时代那套“拖字诀”延续下去。 传统上，155 一直被视为日本财务省进行外汇干预的心理防线。但这轮下挫中的汇率走势已经有点“失控”的味道——当避险资本用脚投票，日央行就不得不在两条路之间做选择： 要么动用外汇储备在市场上直接砸盘、强行拉回汇率； 要么下决心加息，用利差把一部分资本留在日本，遏制外逃。 感恩节前后这个“流动性真空期”，反而给了日本一个相对理想的操作窗口：在美欧市场半休市、成交清淡的时候出手干预，更容易把日元从 157–158 一把拽回 150–152 区间，让市场重新感受到“背后有人”的存在。 从结构上看，这轮日元贬值不是单纯的汇率波动，而是对日本产业、地缘和安全格局的多重冲击： 1. 对中国出口竞争 日元从 110 一路贬到 150+，客观效果就是：同样一件日本商品，以美元计价的出厂价被打了七折。日本在很多中高端制造领域本来就和中国直接竞争，现在再叠加这么大幅度的汇率折扣，日本商品在国际市场上比中国货更便宜，这对中国出口是实打实的压力。 也难怪有人把这轮日元贬值解读成“以邻为壑”的竞争工具——在全球需求有限的大盘下，谁通过贬值抢到了订单，谁就把别人的份额挤掉。 2. 迫使人民币被动跟随，放大中国资本外流压力 当日元这么贬，人民币如果坚持强势，就会在出口价格上更加吃亏；但一旦人民币也跟着明显贬值，又会放大本国资产的“便宜出售”效应，刺激居民和企业加速对外配置，资本外流压力上升。所以日元这波贬值，对中国而言既是贸易层面的竞争，也是资本项目上的“挤压试探”。 3. 日本自己的“资源诅咒”：贬值的副作用 问题在于，日本不是一个资源自给型经济体，而是一个高度依赖进口的岛国： 能源要进口——石油、天然气、煤炭大部分靠外； 粮食要进口——自给率偏低，关键口粮对外依存度不小； 安全也要进口——从美国买战斧巡航导弹、F-35 战机、各种防务系统，都要用美元结算。 当日元从 110 贬到 150 再往下走，所有以美元计价的东西对日本来说都在涨价。账面上军费预算看起来年年上调，但折成美元之后能买到的武器和能源可能越来越少——这是典型的“名义增长、实质缩水”。 所以，日本现在真正的矛盾在这： 如果继续死扛超低利率，让日元一路贬到 160 甚至 170，看上去出口竞争力是更强了，但日本的进口购买力会被严重侵蚀，能源与军备都会被卡在汇率这关—— ➜ 结果就是：军费数字上去了，但打不了消耗战。 如果选择加息稳汇率，短期会对国内债务、股市和房地产形成压力，也会损伤“安倍经济学”的政治遗产，但至少可以守住一个基本盘：保证日本在高强度对抗场景下还有足够的能源和武器补给。 一个汇率持续失控、货币不断崩盘的国家，是没法支撑长期高强度对抗的。对日本来说，想打“地缘牌”，先得把汇率这张底牌稳住。
#日元贬值 #日本央行加息 #安倍经济学 #中国出口压力 #地缘政治风险