Nvidia 不是 AI 的领导者，它是一个供应商。就像 Home Depot 之于家装行业一样，它的业绩高度依赖下游生态的繁荣程度。而下游生态要健康繁荣，最终还是要靠终端消费者的真实需求来支撑，不能靠加杠杆的贷款，更不能主要依赖来自上游的投资。从这个角度看，Nvidia 最新财报里那句“毛利率超过 70%”其实很耐人寻味。这个数字的大小，更多反映的是当前需求的急迫程度，而未必能证明整个 AI

#NVIDIA #AI生态 #市场不确定性 #终端消费者需求 #成本控制

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fox hsiao

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