#财务报表分析

看不懂的sol

1个月前

巴菲特是如何快速分析一只股票？巴菲特在选择股票中，往往通过分析财务报表筛选企业，在《跳着踢踏舞来上班》一书中写到，记者向巴菲特问到：你的主意都从哪来？他回答：只靠阅读，我每天的工作就是阅读。通过年报阅读，分析具体的财务指标，进行初步筛选。 1、净资产收益率这个指标反映的是公司运用资本的能力，常用公式为ROE=净利润/平均净资产。又可通过杜邦分析法将净资产收益率分解为三个要素：ROE=销售净利率*资产周转率*财务杠杆。它作为一个指标，能够总体反映企业经营情况。巴菲特认为，净资产收益率要高于15%。（以下标准分析均引用贵州茅台2023年、2024年财报，）。例：茅台23年、24年的净资产收益率为：34.19%、 36.02%，净资产收益率上升2个百分点。但考虑到茅台公司账上有着大量现金趴在账上，未得到有效利用，2024年除去现金的净资产收益率可能达到50%左右。换句话说，就是茅台公司会在两年之内收回自己投入的成本。 2.毛利率毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，产品的毛利率直接反映了产品的利润空间，打比方产品100元，成本40元，则毛利率为60%。巴菲特认为毛利率要高于40%。高毛利率意味着产品具有独特的优势，护城河相对较宽，抗风险能力较强。在中国白酒行业毛利率相对较高，以茅台为例，23年、24年毛利率分别为92.11%、92.01%，同比下降0.1个百分点。 3、净利率净利率=净利润/营业收入，实际上就是实际到手利润，它是扣除所有成本和费用的利润。如果一家公司毛利率很高，但管理费用、销售费用过高，就会侵蚀利润，导致净利润不理想。巴菲特认为净利率要＞5%。以茅台2023年、2024年为例，净利率分别为49.5%、51.2%，同比上升1.7个百分点。说明茅台可能管理费用或者销售费用下降。以上为巴菲特选股的三个标准，但分析公司远不止这三个标，包括市盈率、差异性等。

#巴菲特选股 #财务报表分析 #净资产收益率 #毛利率 #贵州茅台

2个月前

在投资股票时，财务报告是判断企业价值的重要依据，但很多人容易被表面数据迷惑。作为投资者，如何通过财报识别潜在风险？结合对企业财报的长期研究，分享三个实用方法：一、从“不那么重要”的地方入手翻阅年报时，不妨倒着看——先翻到最后几页的“风险提示”“重要事项”。通常企业会将敏感信息、可能引发争议的数据放在报告后半部分。比如，某些会计处理的例外情况、前期差错更正、或有负债等，这些“藏”在后面的内容，往往是财务隐患的信号。二、吃透“会计政策说明”这个“核心密码” 在正式数据前，“重要会计政策总结”是最该仔细读的部分。这里会明确告诉我们：公司如何确认收入（是发货时确认还是收到全款才确认？）、如何记录存货（成本与可变现净值孰低原则是否严格执行？）、股票期权如何计入成本、营销费用是一次性支出还是分摊……这些细节直接影响利润的真实性。特别留意“资本化”“递延”“重组”这类术语。比如，把日常费用“资本化”（如将营销支出算入“无形资产”），会虚增短期利润；“改变会计处理方法”（如突然调整折旧年限）往往意味着公司在粉饰业绩。遇到这类表述，不要立刻否定公司，但一定要追问原因——可以对比同行业竞争对手的财报，看这家公司的会计处理是否更激进。三、用专业工具提升“免疫力” 如果想系统提升财务分析能力，阅读专业书籍是捷径。推荐三本经典： - 《财务报表分析》（Martin Fridson & Fernando Alvarez）：拆解复杂财务数据背后的逻辑，教你识别“烟雾弹”式的数字游戏； - 《财务数字游戏》（Charles Mulford & Eugene Comiskey）：通过真实案例，揭露企业如何通过虚构交易、关联交易操纵利润； - 《财务骗术》（Howard Schilit）：总结常见财务舞弊的10大类手法，帮你建立“风险雷达”。投资的本质是“认知的变现”。财报就像企业的“体检报告”，只有读懂其中的“潜台词”，才能在复杂的市场中避开陷阱，找到真正有价值的标的。

#财务报表分析 #风险识别 #会计政策 #投资风险 #企业价值