#手续费返还

囚徒困境:Aster后续怎么看? 空单先平了,Aster这一波操盘确实挺牛的,简单复盘一下并聊聊对后面币价的看法: TLDR: 1️⃣Rh积分系统旨在最大化协议收入,手续费返还实际上是Aster让刷量党以手续费形式预购空投份额,对项目方来说是应对抛压的无风险策略 2️⃣由于没有锁仓,外加前两个epoch大概率发给项目方,囚徒困境博弈大概率向手续费返还倾斜 3️⃣14号代币发放后是一个关键观察窗口期,观察已领取代币链上流动情况提供交易信号 分析正文: Aster的第二阶段空投活动于2025年10月5日结束,其核心是Rh积分系统 。这是一个多维度的积分计算机制,旨在奖励平台上的活跃用户。积分的主要来源包括: 交易量:这是获取积分最主要的方式。至关重要的是,吃单Taker交易能获得相比挂单Maker交易2倍的积分加成 其他指标:积分还与持仓时间、已实现盈亏、使用Aster原生资产(asBNB/USDF)作为保证金,以及推荐新用户等行为挂钩等 第二阶段的空投总共分配了ASTER代币总供应量的4%,约合3.2亿枚代币 Rh积分系统的设计并非中立,而是经过精心策划,旨在最大化协议的收入 通过给予手续费更高的吃单交易双倍积分,协议有效地引导撸猫党从事手续费密集型活动。这一机制的直接后果是,所有参与者支付的手续费总额变得非常可观。协议由此积累了一笔巨额资金,这笔资金正是其后续能够提出“手续费全额返还”选项的资本基础 换言之,项目方实际上是让撸毛刷量党以手续费的形式“预购”了他们的空投份额。后续的手续费返还选项,本质上是协议提出以用户支付的原价“回购”这些空投份额。对于协议而言,这是一种管理代币分配和应对初始抛压的无风险策略 根据Aster于10月6日发布的官方公告,第二阶段的参与者面临以下两个选择 : 选项一:照常领取ASTER代币空投 选项二:获得第二阶段交易手续费的全额返还 该选择的时间窗口非常紧凑:资格查询于10月10日开放,选择期仅为48小时,于10月12日截止。代币分发从10月14日开始,而手续费返还则在选择期结束后分批处理 一个至关重要的细节是:第二阶段的空投代币没有任何锁仓或归属期 。这意味着接收者可以在领取代币后立即在市场上出售。这是影响整个困境的最关键因素 1️⃣如果所有人都选择领取并持有代币,这可能是集体最优的结果。但由于缺乏协调和信任,每个人的理性选择都是在别人抛售前抢先卖出 2️⃣如果你选择领取代币并持有,而其他人都在抛售,币价将崩溃,你的空投价值可能远低于你付出的手续费,这是个人最差的结果 3️⃣如果你选择手续费返还,无论他人如何行动,你都确保了一个零风险的保本或盈利结果 影响决策的关键变量 1️⃣成本基础 (手续费成本):对每个参与者来说,这是一个已知数。支付的手续费越高,确定性的手续费返还选项就越具吸引力 2️⃣感知代币价值 (预期价格):这是参与者对ASTER代币的主观估值,已经受到第一部分所述的众多争议以及“无锁仓”规则的严重影响 3️⃣对协议的信任度:参与者对Aster团队能否通过协议收入回购等方式来稳定币价的信心 “无锁仓”这一条款,将一个原本简单的投资决策转变为复杂博弈。理性的参与者都明白,其他理性的参与者也有强烈的动机立即出售 特别是第二阶段空投还被分为四个epoch,如果团队通过在前两个Epoch刷量获得了2%的无锁仓代币,这意味着市场上最大的潜在抛售方就是项目方自己。对于在后两个Epoch投入真实成本的用户来说,他们不仅要面对其他空投猎人的抛压,更要面对一个持有巨量代币且动机不明的中心化实体。这种信息不对称极大地增加了领取代币的风险,使得“囚徒困境”的天平进一步向“背叛”(即选择手续费返还)倾斜 对代币价格的影响:看似矛盾的是,大量参与者选择退款,可能对ASTER代币价格产生短期利好。这一行为相当于一次大规模的、先发制人的“代币回购”,极大地减少了冲击市场的“空投抛压”。因此,币价可能会更加稳定甚至上涨,从而奖励了那些选择领取代币的少数参与者(主要是散户,因为手续费沉没成本值较低) 从团队的角度看:如果他们确实持有这2%的代币,那么提供手续费返还选项就成了一种高明的策略。此举能有效“劝退”后两个Epoch的真实用户(特别是巨鲸),让他们选择拿回成本。这极大地减少了来自外部的、不可控的抛售压力,使得团队能够更好地管理自己手中代币的释放节奏。他们可以在一个相对干净的市场环境中进行做市或有序退出,从而最大化自身利益 对于交易员:10月14日代币分发后的时期将是一个关键的观察窗口。密切关注已领取空投代币的链上流动情况,将为了解剩余持有者意图提供明确信号。如果这部分代币没有出现立即抛售,基于“最坏的抛压已被手续费返还机制吸收”的逻辑,可能会出现一个短期的交易机会