偶像派作手

为何而跌？ 为什么风险市场从上周五开始又开始了一轮新的下跌。没什么新鲜事，还是像去年8月初的时候一样，对宏观的悲观情绪。去年是衰退悲观，现在当下是滞涨悲观。 昨天金融时报有一篇很有水平的文章，基本就概括了这种情绪。 文章标题是《情绪与滞涨》 它说周五市场的下跌是自去年12月份美联储发出暂停降息信号以来最大的一次下跌，甚至比春节前一天的DEEPSEEK改变人工智能叙事时的市场波动还要大。 这一次大跌主要还没有非常关键的经济数据出现的时候。有 但不是最主要的。 跟我感受一样，金融时报它也写到，与美联储暂停降息后的下跌或 DeepSeek 冲击不同，这次并没有一个明确的原因。相反，这源于一些不是那么重要的数据的积累。 是哪些数据呢？ 上周五，华尔街获得了一个初步的PMI调查数据，美国商业增长接近停滞。服务业在两 年多以来首次收缩，抵消了制造业的温和回升。但制造业的回升可能是短暂的：制造业新订单下降，部分原因是出口订单大幅下降。我们在整个星期也收到了负面的住房数据。新住房开工和现有房屋销售大幅下降，抵押贷款申请略有下降。 这些数据是不是非常勉强，在通胀和劳动力数据面前 比起来。 而压垮骆驼的最后一根稻草是密西根消费者信心的调查，这份数据在月初的那一次报告的时候也是不好的，它上周五再次发布了该调查。结果极为负面。头条指数下降9%，这是连续第二次下降，也是自去年四月一系列高通胀数据以来的最大跌幅。下降是普遍的，涵盖了所有指标、所有年龄组、收入等级和财富水平。 单凭这些数据就指向美国经济增长在放缓，但是通胀却仍高于目标。至少在本周五获得最新一份PCE数据之前来说，确实就是此。 这样的组合叠加起来就是滞涨。 这篇文章还提到马斯克大刀阔斧的在联邦中削减员工的影响，可能会对后续的劳动力市场的数据带来影响。如果这件事情的后果带来的是飙升的失业率，那么组合起来就是增长放缓加上通胀高企、在加上失业率上升了，这就会更加明确市场关于滞涨的担忧。 所以市场就先跌为敬。除非像去年8月份一样，新出来的数据能够证伪，那么之前错跌的自然就会补涨。 这就是当前总体的宏观情绪，偏悲观。 没有新鲜事。就像高盛说的：“波动性是由于市场对我们是面临增长恐慌还是通胀恐慌的不确定性所驱动的”