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🌟XinGPT Research 美股投研 - Circle上市解读🌟 Circle作为万众瞩目的稳定币第一股将于明天6月5日正式上市交易，我花了两天时间阅读了完整的S-1招股说明书，现在来拆解一下Circle，看看如何梭哈。 1️⃣Circle 商业模式稳定币的商业逻辑实际上非常简单，赚的是发行稳定币总量的利息收益，即发行量越大，美国基准利率越高，其利息收入就越高。如下图所示，Circle 收入 = 稳定币的发行量 * 基准利率，2024年发行量约为43B，基准利率约为4.5%，年收入规模约16.6亿美金。