#消费需求疲软

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Rocky
1天前
现如今，中美两国的经济，都比较扑朔迷离，美股高高在上，但经济数据真的如公开的那么优秀？中国A股10年新高，4000点徘徊，国内经济真的开始起稳反弹？ 最近统计局公布了中国10月份的经济数据📊，我们来看看其中的端倪，反而让人忧心忡忡！ 先说结论吧，从统计局的数据来看，几乎所有关键指标，工业、出口、消费、投资，都出现了全面放缓。虽然财政刺激让中国经济在三季度短暂企稳，但四季度再次迎来了更明显的逆风之势，难言乐观。如同👇面数据曲线，尽管不看“好或坏”的绝对值，只看综合趋势，也能得出一个关键结论：政策刺激的边际效应正在快速消退。 1️⃣工业：制造业进入“硬着陆”状态 10 月规模以上工业增加值同比 4.9%，比 9 月的 6.5% 明显放缓。尽管今年 10 月工作日比去年少，存在节假日因素，但今年放缓幅度显著大于往年同期。 更关键的是制造业投资的断崖式下跌：9 月：-1.9%；10 月：-6.7%，这是 2020 年以来最低增速(如👇图1)。 究其根本原因，核心在于：外需不稳（美国加关税、全球制造业萎缩），内需疲弱导致企业不敢扩张，民营投资信心仍未恢复，企业“投不动”“不敢投”，工业生产自然撑不住。 2️⃣投资：最糟糕的一项，四季度最大的风险源 1-10 月固定资产投资 -1.7%，跌幅继续扩大。这是36年来首次出现连续两个月负增长(如👇图2)。 其中最“拉胯”的还是房地产。房地产开发投资：-14.7%，商品房销售面积：-6.8%，商品房销售额：-9.6%(如👇图4)。 假如单看10月份房地产投资，实际同比暴跌 21.9%。 这才是市场真实感受到的冰点，往年金九银十，今年十分冷淡。 目前中国房地产市场的“K 型分化”开始越加明显： K 的下半腿：刚需盘、普通二手房卖不动、跌幅大。 K 的上半腿：一线城市超级豪宅、顶级地块继续涨价。 其中典型代表就是，上海新房均价上涨被2000万—8000 万的豪宅拉动，成为富豪新贵的抢手货，刚需盘和豪宅盘呈现明显分化，越通缩，越不平等。越危机，越分化。 3️⃣消费：补贴退出后，真实内需迅速回落 10月社零同比 2.9%，创 14 个月新低，虽然国庆双节带动文旅餐饮零售同比增长3.8%，但全月依旧乏力(如👇图3)。 核心拖累项，主要原因是以旧换新效应消失，汽车家电等大件消费增速从 +3.8% 直接转为 -2.5%，补贴退去、需求回落——这说明居民消费非常脆弱。 CPI 虽然略有回暖（+0.2%），但主要靠黄金珠宝 (+12.8%)，这其实反映的是：居民避险情绪强，而不是消费强劲。 4️⃣出口：结束连续 18 个月正增长，重新转负 以美元计价，10 月出口 -1.1%。外需恶化已经明显影响工业，四季度出口大概率不会好转。 5️⃣金融数据：社融、信贷、M1 全面走弱，经济活力明显下降 10 月社融仅 8150 亿，远低于市场预期的 1.2 万亿。其中政府债仍是唯一支撑项，但额度快用完了。 居民贷款：短贷 -2866 亿（消费弱），长贷 -700 亿（房贷继续烂） 企业长贷仍负增长，说明企业投资意愿仍然极弱。 最值得注意的是：M1 增速继续下滑（-1%），M1-M2 剪刀差倒挂加剧。企业宁可把钱存回定期，也不愿意拿出来投资；居民储蓄偏好上升，经济活性资金继续减少，市场流动性未来仍然将会吃紧。 整体来看，居民端，老百姓都不想花钱，不敢投资，不愿借钱。企业端，不愿借钱，不愿投资，继续收缩。房地产的深度下行仍在继续，并拉低所有其他行业，社融和货币数据不乐观，经济内生动力正在进一步下滑。现如今是一个典型的通缩大环境，需求弱—>企业不投—>就业弱—>收入弱—>消费更弱，形成负向螺旋，这样下去，A股股市吹出的泡泡，最终也会打还原型。🧐
中国制造业PMI连续七个月收缩，经济复苏乏力引发担忧· 5 条信息
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