#流动性融涨

15小时前

达利欧：市场处于泡沫之中，但尚未破裂：达利欧认为当前美股市场已经具备了泡沫的许多特征，但他明确表示泡沫破裂的时刻尚未到来。他将当前阶段比作1999年末或2010-2011年的时期，认为市场可能会经历最后一次强劲的**“流动性融涨”（liquidity melt-up）**，即在泡沫破裂前，资产价格会因为流动性充裕而继续疯狂上涨。关键指标：财富与货币的缺口（Wealth-to-Money Gap）：这是达利欧分析的核心逻辑。他指出，当前的**“金融财富总量相对于货币总量的比例”已经达到了120年来的最高点**。逻辑分析：当人们持有的金融资产（股票、债券等名义财富）远远超过实际可用的货币供应时，市场就变得非常脆弱。一旦投资者因为某种原因（如流动性紧缩）需要将资产变现为现金，市场上却没有足够的钱来承接这些卖盘，泡沫就会瞬间破裂。泡沫破裂的机制：泡沫不会仅仅因为价格过高而破裂。达利欧强调，泡沫破裂通常需要一个催化剂，即**“当人们需要现金并被迫抛售资产时”**。目前这一“刺破泡沫”的时刻（pricking of the bubble）尚未发生，因为流动性尚未枯竭，且美联储的政策调整可能会在短期内继续支撑这种融涨。战术建议：继续持有，但保持警惕：尽管发出了警告，达利欧给投资者的建议是**“不要仅仅因为是泡沫就卖出”**。他建议投资者目前可以继续持有头寸，享受泡沫末期的上涨红利，但必须意识到这是“最后一次狂欢”，并做好随时撤离的准备。从长期来看（未来10年），在当前高估值水平买入的资产，预期回报率将非常低。一句话总结：达利欧认为我们正处于类似1999年的泡沫晚期，金融财富与货币的比例处于极度危险的历史高位，但他建议投资者目前不要离场，而是警惕地参与最后这波由流动性推动的“融涨”，直到央行收紧政策刺破泡沫。

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