#服务即软件

1个月前

为什么AI的龙头是 $goog 1. 杰文斯悖论（Jevons Paradox）：智能越便宜，Google赚得越多大部分分析师犯的错误是认为AI推理成本下降会不仅降低利润，还会导致通缩。大错特错。逻辑：当一种资源（算力/智能）的效率提高、成本下降时，它的总消耗量不会减少，反而会呈指数级爆炸增长。 Google的优势： Google拥有自研的TPU（张量处理单元）。与微软/Meta必须向英伟达支付“过路费”（购买GPU）不同，Google的算力成本是内部定价。当智能的边际成本趋近于零，全球对“Token”（智能的最小单位）的需求将是现在的100万倍。以前：你搜“最好的牙刷”，消耗几次查询，Google赚一次广告费。很快：你的AI代理（Agent）为你阅读1000篇牙刷测评，分析成分，对比价格，下单购买。这中间消耗了数百万个Token。结论：哪怕每个Token只赚微不足道的钱，x1,000,000的用量将创造出比现在广告业大几十倍的营收规模。Google是唯一能以极低成本提供这种“无限智能”的厂商。 2. “软件即服务” (SaaS) 死，“服务即软件” (Service-as-Software) 生 SaaS时代，你买软件（比如Salesforce），然后雇人去用软件。AI时代，你直接买“结果”。商业模式重构： Google不再是把流量卖给Expedia或Booking，而是它的Gemini Agent直接帮你订好机票酒店。 3. 唯一的“全栈”垄断者 (The Only Full-Stack Sovereign) 为什么英伟达值钱？因为它卖铲子。但Google不仅有铲子，还有金矿和运金车。硬件层： TPU v6/v7 + 专有数据中心 + 核能布局。 Google的算力自主权意味着它的毛利率（Gross Margin）在长期将碾压依赖英伟达的微软和OpenAI。模型层： Gemini是原生的多模态模型，直接吃YouTube的视频数据长大。这是OpenAI无法复制的护城河（OpenAI必须买数据）。入口层：安卓（Android）和Chrome。当AI变成手机上的操作系统时，Google拥有全球30亿台终端的分发权。很快：市场会给这种“全栈垄断”极高的溢价，因为它没有短板，无法被单一维度的竞争对手（如只做模型的OpenAI或只做芯片的英伟达）击败。 4. Waymo：物理世界的“谷歌搜索” 现在的Waymo估值是基于“出租车生意”。这是线性的。指数视角： Waymo是物理世界的通用人工智（Embodied AGI）。推演： Waymo不仅运人，还运送万物（物流、外卖）。更重要的是，Waymo OS（自动驾驶系统）会像安卓一样授权给全球车企。数据： Waymo现在的里程数正在指数级增长。到2030年，如果Robotaxi取代了美国主要城市的Uber/Lyft，并扩展到物流，仅Waymo一项业务就可能支撑3-5万亿美元的市值（参考特斯拉最乐观的Robotaxi估值模型）。业务板块角色估值逻辑 (非线性)潜在贡献Google Cloud + TPU世界计算机承载全球30%的AI推理需求。类似现在的“电力公司”。$6 - 8 万亿Agentic Search全球经济的操作系统从广告费转为交易佣金。接管电商、旅游、服务业入口。$8 - 10 万亿Waymo物理传输网络垄断自动驾驶出行与物流操作系统。$3 - 5 万亿其他 (YouTube/Bio)注意力与生命科学视频生成、AI制药（Isomorphic Labs）。$1 - 2 万亿总计~市值可冲20 万亿美元 2030年的Google = 英伟达（芯片） + 微软（OS） + 亚马逊（云） + Uber（出行）。

#AI龙头 #Google (GOOGL) #全栈垄断 #Waymo #服务即软件