特朗普关税政策剧变：贝森特逆袭，纳瓦罗被边缘化

09:11在极度鹰派的贸易顾问彼得·纳瓦罗主导的 4 月 2 日关税政策推出后，特朗普开始对市场波动和贝森特、卢特尼克等具有华尔街背景的顾问的劝说变得更加敏感。

02:35WSJ：特朗普经贸团队这三大要员在关税政策上的立场分歧已显。 贝森特和卢特尼克在4月9日上午成功说服特朗普，将高于10%基准税率的对等关税部分暂缓90天，并立即做出宣布以安抚市场。消息人士指，两人是趁纳瓦罗不在场无法提出反对时，说服特朗普。 当时，纳瓦罗正在白宫另一处地点与白宫经济顾问哈塞特开会，贝森特和卢特尼克抓住极有限的时间窗口赶到椭圆形办公室，在没有预约下晋见总统。 纳瓦罗就有关报道回应指，这是匿名消息来源试图分化和瓦解贸易团队。

17:11WSJ八卦了贝森特劝说川普暂停关税方案的细节。这说明市场还会有意外的动荡，主要来源仍将是白宫内激进和温和两条路线的斗争，或者说决策过程的草率莽撞。 4月9日金融市场一片混乱的时候，贝森特和商务部长卢特尼克终于找到与川普单独对话的机会。 近几天贸易顾问纳瓦罗一直呆在川普身边，只要这位在场，任何关税方面的不同意见都会被他驳回去。 当天上午，纳瓦罗到白宫另一头与经济顾问哈塞特谈事情，贝森特和卢特尼克便抓紧这个档口，匆匆赶到椭圆形办公室，向川普提议暂停部分关税。没有纳瓦罗在场，进展很顺利。 两位还是待到川普发帖确认此事才离开。 然后贝森特和新闻秘书立即走到白宫外，公开宣布了这一消息。

09:35贝森特和勒特尼克在纳瓦罗不在场时悄悄说服特朗普于4月9日暂停关税 —— 华尔街日报 4月9日下午，债券市场的大幅抛售引发财政部长贝森特的担忧。在特朗普的贸易顾问彼得·纳瓦罗与经济顾问凯文·哈塞特在椭圆形办公室外开会期间，贝森特和商务部长勒特尼克等待时机。 一旦纳瓦罗进入会议室，贝森特和勒特尼克立刻赶往椭圆形办公室，与总统进行了一次临时会晤。纳瓦罗此前一直在关税政策上持强硬立场，是放缓或暂停该政策讨论的主要障碍。趁他不在，贝森特成功说服特朗普立即暂停关税政策，并建议他立刻在 Truth Social 上发布相关消息，以平息市场恐慌。 随后，这一立场迅速被巩固。贝森特和白宫新闻秘书莱维特在白宫草坪上接受媒体采访，展示了政策一致性。据《华尔街日报》报道。

18:26罪魁祸首纳瓦罗 美国媒体周末报道称，白宫的贸易鹰派人物彼得·纳瓦罗也被边缘化，取而代之的是美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）。 纳瓦罗曾提出臭名昭著的关税计算公式，主张根据一个国家对美国的贸易顺差规模来设置所谓的“对等关税率”，并称之为“所有作弊行为的总和”。 目前，贝森特正主导与贸易伙伴的谈判，试图避免在90天暂停期结束后重新实施这些关税。 在经历了10天的混乱之后，一个巨大的问题是：其他国家现在还有什么动力做出让步？特朗普政府显然被总统贸易计划引发的债券市场反应吓到了，同时也对美国国债作为“避风港”资产的地位产生了疑问。 为了避免债券的实际利率升至5%，美国比起从顺差国得到协议，更需要尽快达成更多协议。 实际上，本周末宣布的大范围豁免本身就是对特朗普在玫瑰园展示的那张臭名昭著的关税图表所体现的原则的惊人逆转。 根据凯投宏观的数据，目前中国约有不到四分之一的出口被排除在125%的关税之外。 该咨询公司指出，豁免带来了其他几个大赢家，比如出口到美国的台湾商品中有64%被豁免，马来西亚为44%，越南和泰国各自也接近30%。 如今，10%的普遍关税已被各种豁免打得千疮百孔，而最大范围的豁免恰恰集中在那些拥有庞大贸易顺差、专注于电子制造的国家。 新的关税“公式”是：对顺差最大的国家给予从10%普遍税率中的有效折扣（通过豁免实现）。例如，台湾对美顺差为740亿美元，越南则为1240亿美元。 这正好与上周纳瓦罗提出的臭名昭著的计算方式背道而驰。短短10天，我们就从“抢劫者和掠夺者将受到最严厉的惩罚”，转变为（除中国外）那些拥有最大顺差的国家得到最多的豁免。 与此同时，像英国这样的盟友，根据美国自己的数据对美存在120亿美元的贸易逆差——也就是说美国对英出口多于进口——却面临25%的汽车关税（汽车是英国最大的商品出口），其第二大出口商品——药品，也可能面临类似的征税。 白宫从一开始坚称不会就10%的基础税率进行谈判，如今却对那些导致贸易逆差的产品大开豁免口子，而整个政策原本就是为了应对这个逆差问题。 这已经远远不只是“收回成命”，有人称之为“废除的艺术”（Art of the Repeal）。曾经的“4D国际象棋”战略现在变成了“一维跳棋”，而操盘者甚至分不清自己与对手的棋子。 如今，美国不仅在与债券市场谈判，也在与自己谈判。而其他国家，只需静观其变。

10:56这篇WSJ专稿描绘了上周川普关税政策大转弯的一些幕后细节，记者采访了一批华尔街人士。 没有太多新观点，但文章传递的紧张态势，表明这场残酷的中美贸易战才仅是开始。 贝森特目前主导美国史上风险最高、赌注最高的一场豪赌。如果引发严重的经济衰退，贝森特将与他的老板共同担责： 摩根大通上周给客户的报告中说：“如果你认为这一切已经结束，那你就错了。” 目前，贝森特在政府中的地位正在上升。一位高级官员称他为“房间里的成年人”，并表示他已经赢得了总统的青睐，在与各国的谈判中发挥主导作用。 “他是本届政府最有价值人物，冷静、逻辑清晰，而且理解川普的政策。” 4月2日，川普在白宫玫瑰园公布了新的关税计划，贝森特也出席了。华尔街大多数人都预计这些关税会比较有限，事实并非如此。 在中美关税战不断升温后，投资者纷纷抛售美国资产，包括超级安全的国债，美元暴跌。 华尔街人士对贝森特的行为严重不满。今年2月，他曾表示不会发行更多长期国债来解决赤字，这是对冲基金押注长期国债价格上涨的主要原因。 华尔街重要人士纷纷致电贝森特，他们不仅亏了钱，还担心美国经济的命运。高管开始公开发表不同意见。 上周包括纽约联邦储备银行在内的银行监管机构主动联系各家银行，询问国债交易业务的健康状况。 上周日在飞往白宫的总统专机上，贝森特和川普讨论了暂停关税的想法。 不管如何，投资者意识到，基本面并未改变：美国仍在与中国进行贸易战。 无论贸易谈判结果如何，全球经济体可能都将面临比任何时候都高的关税，会拖累经济增长并加剧通胀。

19:51来自彭博社的听床 在4.2日解放日当天，总统顾问彼得·纳瓦罗占据了上风，成为了政策的制定者，财政部长贝森特被隔离在外 但是伴随着美股和美债双杀，贝森特重新回到权力中枢 不同于彼得·纳瓦罗注重贸易回流，强调无差别关税 贝森特更加看重“大包围”，贝森特希望通过和多国谈判，形成对中国的关税围堵 虽然贝森特已经成为美国谈判代表，但目前尚不清楚，特朗普最终更倾向于哪种策略，特朗普依然是关税策略的最终决定者

12:47路透社：关税动荡中，贝森特在特朗普贸易圈内地位上升。 多位接近白宫的消息人士称，贝森特被视为会议室里那个"房间里真正的成年人"，在包括关税鹰派彼得·纳瓦罗和商务部长霍华德·卢特尼克在内的贸易顾问团队中，为总统提供了最佳建议。 贝森特公开场合仍坚持政府原有立场为关税政策辩护。但据一位与白宫关系密切的消息人士透露，他在私下交流中推动特朗普转向与其他国家进行谈判。

11:39在今天华尔街聚焦特朗普为何对强硬关税妥协的这件事情上。 唯独金融时报提到了纳瓦罗，说特朗普在考虑暂停关税期间，他与贝森特和卢特尼克进行了讨论，但未提及纳瓦罗。 特朗普召见卢特尼克与贝森特时，纳瓦罗还被蒙在鼓里，仍然在说着：“特朗普并非在谈判”。 因此金融时报认为，纳瓦罗的影响力似乎有所减弱。

11:01华尔街日报这段正描述了这三个人没有睡好觉的一个夜晚。 “特朗普周三告诉记者，他"过去几天"一直在考虑暂停关税，并补充说"可能今早凌晨就敲定了，相当早的凌晨"。他表示宣布措辞时并未咨询律师意见，而是采纳了贝森特和卢特尼克的建议。"我们是发自内心写的，"特朗普说。"我们不想伤害那些无需被伤害的国家，他们都愿意谈判。"