美联储鲍威尔坚守立场不急降息，经济展望引发市场关注

15:39鲍威尔担忧通胀波动，美联储考虑调整政策框架 — 2025年5月15日讲话要点与简要分析 ⸻ 讲话要点： 1.政策框架将重新评估 → 美联储正在重新审视2020年设立的“平均通胀目标（AIT）”策略，因其在后疫情高通胀环境中表现不佳。 2.经济环境已发生结构性变化 → 鲍威尔指出，美国经济正面临更频繁的供应冲击与更大的通胀波动，原有工具体系难以适应。 3.沟通透明度需提升 → 强调未来政策调整将更加注重清晰传导，以帮助市场理解与预期美联储的行为逻辑。 4.“就业不足”的定义将被重新审视 → 可能意味着，美联储在未来将更愿意以就业为代价优先控制通胀。 5.新政策框架将在未来数月审查完成 → 有望于年中至年末发布新的框架方向。 ⸻ 简要分析： •鹰派倾向加强 鲍威尔未释放任何“降息”暗示，反而强调通胀控制优先级上升，预示货币政策更偏紧。 •政策框架滞后性被承认 平均通胀目标策略首次被高层正式质疑，反映出面对滞胀风险时美联储的反思与调整意愿。 •市场信号偏紧 虽未明确表态加息或缩表，但语气坚定，强化了“不急于宽松”的整体政策基调。 •长期资产面临估值压制 如果新框架更强调抗通胀目标，利率可能在高位维持更久，对科技成长股、长债等资产构成下行压力。

20:58美联储主席鲍威尔：零利率下限仍是一项风险，应在政策框架中予以应对，尽管在当前政策利率水平下，这已不再是基本情境。 “零利率下限”（ZLB）指的是利率无法降到0%以下的限制，这会削弱美联储在经济衰退时期刺激经济的能力。这一挑战在2008年金融危机后尤为明显，当时利率多年维持在接近零的水平（旧金山联储，2024年）。 美联储主席鲍威尔表示，尽管ZLB仍是一种风险，但目前并非预期情景，因为当前政策利率较高。与2008年后的担忧不同，到了2025年，利率已升至大约4%至5%，为美联储提供了更大的操作空间（美联储数据）。 鲍威尔提到在美联储政策框架中探讨ZLB问题，表明其正积极审视货币政策工具，可能会探索如负利率或强化前瞻性指引等替代方案，以适应不断变化的经济环境（Nakata，2017年）

20:56美联储主席鲍威尔：4月PCE可能在2.2%左右。

04:273月19日，美联储（FED）主席鲍威尔在其最新的利率决议中宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。 下面为鲍威尔讲话摘要和原视频 鲍威尔讲话摘要 1. 经济目标与当前形势 鲍威尔强调，美联储的首要目标是 最大就业和物价稳定，当前美国经济整体 依然强劲，在过去两年里取得了 显著进展。 • 劳动力市场状况稳健，失业率维持 4.1%，过去三个月 平均新增就业20万。 • 通胀有所回落，但仍高于 2%长期目标，总体通胀 2.5%，核心PCE通胀 2.8%（剔除食品和能源）。 2. 货币政策决策 • 联邦基金利率维持在 4.25% - 4.5%，未作调整。 • 放缓缩表进程（减少美联储资产负债表规模的速度）。 • 未来决策依据：密切关注经济数据和风险平衡，不急于调整政策。 3. 经济增长情况 • 2024年Q4 GDP增长 2.3%，但消费者支出在 2024年下半年快速增长后放缓。 • 2025年GDP预计增长 1.7%（低于去年12月预测），未来两年增长 略低于2%。 4. 通胀与就业市场预测 • 2025年底失业率预计 4.4%，2026-2027年预计 4.3%。 • 2025年PCE通胀预测 2.7%，2026年 2.2%，到 2027年恢复至2%目标。 5. 未来政策方向与不确定性 • 新政府 正在推动 贸易、移民、财政政策、监管 领域的重大变化，最终经济影响尚不确定。 • 近期调查显示 消费者和企业对未来经济的信心存在不确定性，部分受 关税政策 影响。 • 政策不预设路径，如果通胀持续高于目标，美联储可能 延长紧缩政策；如果经济放缓或通胀下降超预期，可能 放松政策。 6. 联邦基金利率路径预测 • 2025年底：3.9% • 2026年底：3.4%（与去年12月预测持平） 鲍威尔强调，美联储将在 经济形势演变过程中调整政策，确保政策有利于经济稳定。当前政策 足以应对未来的风险和不确定性，无需急于改变立场。

05:53美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国经济足够强劲，目前无需立即调整利率。这一声明是在新一届特朗普政府政策不确定性的背景下作出的。鲍威尔强调了劳动力市场的稳健状况，以及通胀率正接近美联储2%的目标，尽管这一通胀说法仍需进一步验证。

21:48鲍威尔一会儿出席众议院听证会语气应该会更硬朗一些了。 他昨晚向参议院银行委员会重申，美联储并不急于调整利率。 现在几乎可以肯定他们更加不急了……

05:52美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就货币政策作证时表示，尽管通胀正在向2%的目标回落，但仍然略显偏高。鲍威尔强调，整体经济表现强劲，除非通胀动态或劳动力市场状况发生重大变化，否则暂无必要调整利率。