#市场转向

2天前

DAT 这个强大的引擎有一个致命的弱点：它完全依赖于持续的牛市情绪和高企的股票溢价。一旦市场转向，飞轮会迅速反向旋转，变成“死亡螺旋”：溢价消失，燃料耗尽：当底层币价下跌时，“币股”的股价会跌得更猛，导致其mNAV溢价迅速收缩，甚至变为折价。融资能力被冻结：一旦溢价消失，任何通过增发股票的融资行为都将是“减值性”的（Dilutive）。此时，公司无法再进行增值性融资，其核心的增长故事就此破产。融资能力——这条唯一的护城河——瞬间干涸。负反馈循环：融资渠道的枯竭和增长叙事的破灭，会引发投资者的恐慌性抛售，进一步打压股价，形成恶性循环，最终可能导致股价的崩溃。

#币股 #死亡螺旋 #市场转向 #融资枯竭 #股价崩溃