danny

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2天前

DAT 这个强大的引擎有一个致命的弱点:它完全依赖于持续的牛市情绪和高企的股票溢价。一旦市场转向,飞轮会迅速反向旋转,变成“死亡螺旋”: 溢价消失,燃料耗尽: 当底层币价下跌时,“币股”的股价会跌得更猛,导致其mNAV溢价迅速收缩,甚至变为折价。 融资能力被冻结: 一旦溢价消失,任何通过增发股票的融资行为都将是“减值性”的(Dilutive)。此时,公司无法再进行增值性融资,其核心的增长故事就