#MMT估值

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momentum (MMT)即将上现货的同时又看到了即将上线 upbit 的消息，首发已经拿下了交易所的大满贯，来聊聊 $MMT 的估值逻辑。 ➤ 先说项目的背景 很多人不知道的是 momentum 的投资阵容包括了顶级交易所(OKX、Coinbase、gate、kucoin 等)，也是首发能上这么多交易所的原因，除了这个以外还有顶级机构(Jump、varys、红点中国等)、还有 move 系两大公链 Sui、Aptos 的基金会，以及 Sui 联创 Adeniyi 创始人ChefWen也是在 meta 稳定币部门和当时的 Sui、Aptos是同事。 momentum从 4 月开始 TVL 一直都增长迅速远超同期项目，后成为了 Sui 上的第一 Dex。同时也是 Sui 生态第一个 TGE 直接上币安和upbit现货的币种，连 Sui 的亲儿子 DEEP、WAL、NS 都没有这样的排面，之前 Sui 链的第一生态项目是 Walrus，它的 FDV 是 10 亿美金，流通市值 3 亿美金。从估值上应该和 WAL 是对标的，那么估值则应该是 10 亿美金，短期可能有折价但中长期完全是可以按照 Walrus 的重量级来动态预估。 数据上看Momentum TVL 突破 $270M，累计交易额超 $26B，用户数超过 200 万。 但真正核心的是协议收入：累计协议手续费已超 $15M，而协议年化手续费已达 $45M！未来这些收益都是 100% 分配给 $veMMT 的真金白银。TGE 流通量占总流通量 20.4%，利益相关方最少锁仓 12个月，前期的流通盘是很少的，但收益的分红不小。 ➤ 项目的创新之处 ve(3,3) 机制的核心，简单来说，就是将协议手续费的 100%，全部给了参与治理投票的 $veMMT 持有者。 常规 DEX 呢？手续费大多流向 LP (流动性提供者)。这带来了什么区别？ 收入锚定： 在 Momentum，你持有 $veMMT 并参与投票，你就成了协议的“股东”，100% 捕获协议收入。而 LP 赚的是 $MMT 激励，而非手续费。 长期锁定： $veMMT 必须通过长期锁仓 $MMT 获得，且随时间衰减。这直接逼迫了投机者，激励了真正看好协议长期价值的参与者。 精准激励： 流动性部署方（项目方）想要激励，就得向 $veMMT 持有者提供“贿选”奖励，让他们投票给自己。这形成了贿选+手续费的双重收益，让治理者与协议 TVL 的增长深度绑定，彻底解决了“挖提卖”的困境，让流动性更具粘性。 和其他 Dex 的区别 ➤ 流通筹码角度分析 momentum 分别在 Buidlpad、Binance wallet 上进行打新，Buidlpad 估值是 2.5～3.5 亿美金（价格 $0.25～$0.35），历史上打新最差的大概翻倍，也就是预期在 5～7 亿美金。Binance 的打新估值 1 亿美金($0.1),上一期YB 是 8 倍，估算也就是 8 亿美金。 另外还有一点需要考虑的是累计协议手续费已超 $15M，TGE 流通量占总流通量 20.4%，利益相关方最少锁仓 12个月，将来的收益会 100% 分配给 $veMMT 前期的流通盘是很少的，但收益的分红不小。短期因为行情因为行情估值可能偏低，但对于 Sui 的第一生态项目长期看好，上线如果估值偏低，低于打新估值，那完全可以考虑去参与 $veMMT 赚项目的长期现金流。
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