#CMBS

大老师Bugsbunny

3周前

2008 年以来最严重的商业地产危机正在发生，且集中在办公楼领域。短期：违约率可能继续升至 13-15%（2026 年）中期：部分城市（如旧金山、纽约中城）楼宇将转为住宅/酒店，或直接拆除长期：办公楼估值体系重构，优质资产（新楼、绿色认证）与垃圾资产（老旧 B/C 类）分化加剧 —————— CMBS：Commercial Mortgage-Backed Securities，商业地产抵押贷款证券化产品，主要打包办公楼、商场、酒店等商业物业贷款。违约率 11.8%：指 CMBS 底层贷款中，已逾期 60 天以上或进入破产/止赳程序的贷款占比。超越 2008 年峰值：2008 年金融危机时 CMBS 违约率最高约 10.3%（2010 年左右），当前已破纪录。 —————— 2023 年初 ≈1.8%，2025 年 10 月 →11.8%，两年涨 10 倍，显示危机急剧恶化。巨额债务墙（Maturity Wall），若无法展期或再融资，恐引发连锁违约。区域性银行（如 NYCB）持有大量 CMBS 或直接商业贷款，公募 REITs、养老基金也重仓，存在系统性风险。

#商业地产危机 #办公楼违约率 #CMBS #区域性银行风险 #债务墙