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2周前

CIA再發中文間諜招募廣告。

2周前

作為與川普總統廣泛經濟夥伴關係的一部分，俄羅斯正考慮重新採用美元。黃金應聲下跌。

2周前

委內瑞拉代總統已很享受總統府。美國能源部長到訪受到熱烈歡迎。

2周前

美國能源部長訪問委內瑞拉。這麼靜好的畫面，會有些人薄舒服。

2周前

路透社，習近平罕見公開提及近期軍隊清洗行動；為何“忠誠運動”弄成了“光桿司令”？比爾蓋茨被請去給中國人指明方向，網民不服。

2周前

川普發貼文，他沒有同意內塔尼亞胡要求攻擊伊朗，繼續談判。我剛剛與以色列總理內塔尼亞胡及其多位代表舉行了會晤。這是一次非常成功的會晤，我們兩國之間的牢固關係仍在繼續。除了我堅持與伊朗繼續談判，以期達成協議之外，沒有任何最終決定。如果能夠達成協議，我已告知總理，這將是我們的首選。如果無法達成協議，我們只能靜觀其變。上次伊朗認為不達成協議對他們更有利，結果遭到了「午夜鐵鎚」行動——這對他們來說並非好事。希望這次他們能夠更加理智和負責。此外，我們還討論了加薩以及整個地區的巨大進展。中東地區確實實現了和平。感謝各位對此事的關注！

2周前

司法部長對馬西火力全開。檢察長帕姆·邦迪對眾議員馬西說：“你得了川普精神錯亂綜合症。你是個失敗的政客。”

2周前

同一件事上說過謊的人，很難再讓人們信任。魯特尼克之前信誓旦旦稱2005年後就沒見過愛潑斯坦，今天親口承認2012年去了愛潑斯坦的性愛島。

2周前

伊隆馬斯克表示，他願意支付任何因說出有關愛潑斯坦的真相而被起訴的人的法律費用。之前承諾為因言定罪者報銷律師費，無法兌現。這種政策應該標注不適用於中國這類國家。

2周前

內塔尼亞胡訪美，一桌猶太人。

2周前

有意思。

2周前

中央黨校團隊罕見質疑四中全會；習主席的啦啦隊長被抓；這個熱門新聞背後是官民某種“惡性共振”。

2周前

《紐約時報》竟對越共總書記蘇林產生幻覺。兩大硬傷：1）他明明是前總書記阮仲富內定接班人，紐時卻美化成「並非通過高層派系妥協」。2）他公開履歷22歲加入越南公安部，並無進一步學歷教育經歷。紐時難道不知習近平式「博士」虛偽嗎？

2周前

台灣股市規模全球第七，顯然明顯高於GDP在全球排位。

2周前

馬西眾議員公開愛波斯聽案部分「共謀犯」信息。之前為何將共謀犯遮蓋？為何沒起訴共謀犯？

2周前

今天馬西看了被遮蓋愛波斯坦文件原件後，公開了第一名政要的姓名，阿聯酋一蘇丹。

2周前

潘朵拉盒子剛剛打開，中共緊急止損；解放軍心虛造頭條，遭網民嘲笑；美財長指責中國黃金市場“亂來”，對黃金價格有何影響？

2周前

斯塔默就是不想辭職。

2周前

馬斯克向班農發起總攻，愛波斯聽案進一步發酵。上週川普說這一篇應該翻過去了，看來樹欲靜而風不止。

2周前

習主席的“絕招”，”長沙馬斯克“大新聞背後；日本大變局，習主席立了多大功？愛潑斯坦輿論發酵，出現首位”背鍋俠“。

2周前

《經濟學人》美元為何可能還有大幅下跌空間當麻煩始於家中時，很難成為安全的避風港。 “信心，尤其是國際信心，就像一朵脆弱的花，」長期擔任聯準會官員的威廉·特雷伯在1961年向央行利率制定委員會的同事警告。 “我們必須時刻保持警惕，妥善處理貨幣和財政事務，以免給國外人士留下任何質疑美元最終穩健性的理由。” 聯準會和財政部是美元在國內外的守護者。如果凱文·沃什（Kevin Warsh）——唐納德·特朗普總統提名的美聯儲主席人選——在5月份獲得參議院確認接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的職位，他將成為美元最重要的掌管者之一。外匯市場已經對沃什可能被任命的消息做出了反應：儘管他最近發表了鴿派言論，但沃什早前倡導加息的立場曾幫助遏制了美元的下跌。自2025年初以來，美元已貶值約10% 美元強勢與美國的國際信譽並非一回事，但二者之間存在著聯繫，而這種聯繫或許日益緊密，這主要源自於美國作為投資目的地的吸引力。沃什先生將接手一個海外市場對美元計價資產普遍存在的不安情緒，這種不安情緒是由美國對盟友的強硬態度以及川普推翻數十年來貿易自由化政策所加劇的。自沃什先生上次擔任聯準會理事以來的15年間，外國在美國的投資結構發生了巨大變化。投資人紛紛湧入風險資產，使得美元更容易受到一系列疲軟事件的影響，而這些疲軟事件的根源在於美國經濟表現不佳以及華盛頓倉促的政策制定。全球各國央行外匯存底中美元資產佔比不斷下降，常被視為美元全球地位日漸式微的證據。這一比例已從1999年的72%高點跌至如今的57%。澳幣、加幣和日圓等已開發國家貨幣填補了部分缺口。此外，出於對地緣政治動盪和美國制裁的擔憂，各國央行也紛紛囤積黃金。但外匯存底在海外美元需求中所佔比例日益萎縮。十七年前，外國政府和央行持有的債務證券約占美國所有證券投資組合的38%，政界人士當時對中國機構持有的超過1兆美元的美國國債憂心忡忡。如今，儲備資產和其他主權持有的美國債務證券僅占美國證券投資組合價值的13%，為近代史上最低水準在鮑威爾先生任期內，國際買家購買美國資產的動機更多是追求利潤而非尋求避險。在不到二十年的時間裡，外國持有的美國資產中，美國股票所佔的份額幾乎翻了三倍，從2007-2009年全球金融危機後的21%低點飆升至如今創紀錄的58%。風險偏好的激增反映了正面的發展趨勢。許多發展中國家的大國政府採取了更為健康的宏觀經濟政策，並扶持國內債券市場，允許投資者將部分美國證券兌換成本國債券。同時，美國公司也展現出創新能力和巨額獲利能力，吸引了大量外國投資者購買其股票。但風險較高的資產之所以被視為風險資產，自有其原因。去年，隨著川普的關稅政策和對人工智慧泡沫的擔憂開始削弱投資者對美國股市的信心，其總回報率比全球同行低了5個百分點，這是2009年以來的最大差距。「七大科技巨頭」（Magnificent 7）——多年來引領美國市場的幾家巨型科技股——在過去四個月裡基本上停滯不前。軟體股大幅下跌，而新興市場股票則一路飆升。投資人開始比過去幾年更認真地看待美國股市可能長期表現不佳的前景。他們不再像過去那樣尋求避風港。幾十年來，每當市場動盪時，投資者都會湧入美國國債，使其獲得「避險天堂」的地位。但今年4月，在川普宣布加徵關稅之後，即使股市遭到拋售，長期公債殖利率卻反而上升。 10月和1月，在與關稅相關的市場波動期間，同樣的事情再次發生。當美國政府本身就是造成動盪的罪魁禍首時，美國國債很難再扮演避險天堂的角色。用恐怖電影的話來說，威脅來自房子內部。只有少數投資者真正有效地調整了投資組合，減少了對美國的配置。「自2025年初以來，我們分批減持了美國國債，」瑞典退休基金Alecta的Pablo Bernengo表示，該基金管理著超過1500億美元的資產。他解釋說，促使他們做出這一決定的原因是美國政策的「可預測性降低」、巨額預算赤字以及不斷增長的國債。另一些投資者則加倍押注。數據供應商Global SWF的迭戈·洛佩茲指出，主權投資者仍在美國尋求其他地方無法找到的投資機會。該公司估計，到2025年，這類投資者向美國資產投入了1,320億美元，幾乎是2024年總額的兩倍。即使不計入最大的一筆交易——沙烏地阿拉伯收購電子遊戲公司EA Games——主權投資者對美國的整體投資也達到了該公司發布此類數據的六年來的最高水平。然而，這些指標掩蓋了一個令人擔憂的趨勢。儘管大多數投資者仍然持有美國資產，但許多人正試圖對沖其未對沖的美元風險敞口。這個過程涉及拋售美元，會機械地壓低美元匯率。 4月份，川普宣布其令人震驚的高額關稅後，對沖活動激增。流入美國交易所交易基金（ETF）的資金也印證了這一點：去年，外國投資者湧入對沖基金，卻冷落了未對沖的基金。今年對沖活動可能會加速。「我的感覺是，一些行動迅速的資金將在2025年做出更大的調整，」一位在美投資數百億美元的外國退休基金的投資者表示。 “行動較慢的資金”，由於受到更嚴格的監管，且需考慮長期負債，其行動將較為緩慢。但來自這些更大規模資本池的對沖活動仍將持續。 “還會出現新一輪的對沖浪潮，而且會一波接一波。” 對沖可能為更激進的行動鋪路。隨著不確定性持續存在，機構投資者熱衷於透過分散投資組合來規避進一步的動盪。許多機構渴望減少對少數美國科技股的投資，並將資金重新分配到歐洲和亞洲。投資人更重視回報而非安全性，對美國債券市場也構成風險。除美國以外的七國集團（G7）成員國發行的政府公債平均殖利率持續攀升，使其更具吸引力。目前，該收益率已達2.8%，為2008年以來的最高水準。其與美國公債平均殖利率之間的差距已從2024年底的2.2個百分點縮小至目前的1.2個百分點。如果大型且耐心十足的投資者將他們的「超級油輪」從美國撤離，美元可能會面臨不可抗拒的壓力。投資公司劍橋顧問公司(Cambridge Associates)的亞倫‧科斯特洛(Aaron Costello)表示，美元真正的危險在於美國股票失寵。「地緣政治因素只會火上加油。」近年來，資產價格飆升、資金流入股市、美元走強相互強化。那些希望追隨以美元計價的全球股票基準的投資者，隨著股票和美元的上漲，不斷買入美國資產。美元走弱將降低美國資產在全球指數的權重（見圖表3），迫使那些追隨基準的投資人拋售美國資產。這將進一步削弱美元，從而形成惡性循環。這種現象並非史無前例。 2002年至2008年網路泡沫破滅後，美國股市表現遜於歐洲和許多新興市場蓬勃發展的股市。在此期間，美元貶值了約40%。而當時的暴跌可能還低估了類似情況重演的程度，因為當時各國央行都在大量囤積美元儲備。這一次，他們或許不會囤積那麼多美國公債。它將在沃什出版。投資人普遍認為，沃什先生在聯準會的晉升預示著美元前景更加不明朗。他本性是一位鷹派，但近來為了迎合總統的政策理念，採取了較為鴿派的立場。他一心想要縮減聯準會的資產負債表，而且比他的許多前任都更具政治性手腕。他與川普的關係，以及總統在貨幣政策方面因此能獲得多大的影響力，只有時間才能給出答案。目前看來，沒有任何一種資產能夠取代美元成為世界儲備貨幣。但即便沒有出現任何強而有力的挑戰者，對美元的需求也可能大幅下降。美國避險地位的持續削弱，以及其央行政策和獨立性的不確定性，意味著美元的吸引力越來越依賴美國資產能否跑贏世界其他地區的資產。而這並非一個能夠維繫投資者忠誠度的穩固基礎。「美元是世界儲備貨幣，賦予我們關鍵優勢。但這並非我們與生俱來的權利，而是需要我們去爭取，並且不斷鞏固，」一位聯準會官員在2010年歐洲主權債務危機爆發之際說道。「我們不應忽視我們世界特權地位所面臨的威脅。」這位官員正是年輕時的沃什先生。如今，在他即將執掌全球最重要的中央銀行之際，美元的脆弱性似乎達到了近代史上的最低點。

2周前

挪威駐伊拉克和約旦大使辭職。這是第四位歐洲政治人物因愛潑斯坦案辭職。

2周前

共和黨籍眾議員馬西呼籲商務部長魯特尼克因涉愛潑斯坦醜聞辭職。

2周前

財政部長貝森特表示，對中國的投機行為推動了黃金價格的波動，稱之為「典型的投機性暴漲」。

2周前

貝森特祝賀首相高市早苗取得歷史性勝利，獲得日本戰後歷史上最大的選舉優勢。他說正如川普總統所說，高市早苗不會辜負日本人民的期望。日本強大，美國在亞洲也強大，首相與川普總統的良好關係充分體現了我們兩國之間的牢固紐帶。

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