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花旗在最新的报告推演了4月2日的关税政策 给出了三种主要情景和对应的市场影响， 并说“市场动荡期”开始了。 情景一，仅宣布互惠关税 如果在4月2日宣布基于最惠国（MFN）简单平均关税差距的互惠关税，这将是一个相对温和的结果。 市场反应可能较为有限，美元指数可能不会出现大幅波动。 情景二，互惠关税加增值税（VAT）： 如果关税政策包括增值税，这将是一个更具攻击性的举措，可能引发避险情绪和美元走强。 德国、法国、西班牙、日本、印度和泰国等国将面临较大风险。 这种情景可能导致美元指数（DXY）在宣布后立即上涨50-100个基点，但同时美元兑日元可能走弱，全球股市也可能下跌。 情景三，更激进的关税政策：除了互惠关税和增值税外，还可能包括行业性关税。 例如，特朗普此前曾宣布对进口成品车征收25%的关税，还暗示可能对半导体芯片和药品征收关税。 这种情景下市场反应可能最为剧烈，美元指数可能会进一步走强，而美元兑日元可能会大幅下跌。 对于这三种情况的可能性，花旗认为，温和关税的预期概率很小。 市场正在接受第三种情形且为后续其他国家采取关税报复行动做了心理准备。