#市场态度纠结

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昨晚鲍威尔的讲话，其实就是在暗示一个信号——美联储的紧缩周期快到头了。 讲话一开场就把重点放在资产负债表上，明确说“未来几个月可能会停止缩表”，这是自2022年以来第一次释放这种态度。过去每月削减650亿美债和350亿MBS，如今只剩50亿美债的节奏，说明美联储的缩表空间已经非常有限。一旦停止缩表，就等于不再抽走市场流动性，虽然距离重新扩表还远，但方向已经在变。 他之所以现在提出这个话题，主要是两个原因：一是资产负债表已经缩到6万亿出头，准备金逼近安全区间，银行体系的资金开始偏紧；二是鲍威尔显然不想重演2019年的钱荒。当时因为流动性过度紧缩，引发回购市场危机。现在的情况也有点像——财政发债多、缴税季逼近、银行端流动性吃紧，美联储提前收手，更像是防御性操作，不是主动宽松，但也不敢再抽水。 就业和通胀部分，他的语气也变了。鲍威尔这次提到“就业下行风险上升”，这在过去两年很少出现。意味着在通胀暂时受控的前提下，他更担心劳动力市场的疲软。只要通胀不意外反弹，美联储很可能会在十月或年底启动降息。再结合他提到“我们看到了一些新的非官方数据”，多半是已经看过9月非农的内部数据，态度才会这么微妙。 从市场反应也能看出端倪，美债收益率回落、美元冲高回落、美股和加密盘后都偏强。大家都在定价同一个预期：流动性要开始转向了。鲍威尔这次讲话的整体风格，不是急着救市，而是防止再出流动性事故。换句话说，缩表的尽头，正在成为宽松的起点。 这个出来会让市场态度从新走向纠结，到底是趁着现在爆发一波？还是震荡几个月或者回调一波去等待现在不确定的宽松起点在爆发？ 要我说该爆发爆发，后面如果宽松继续爆发，小孩子才做选择我希望主力你不是小孩子！
#鲍威尔讲话 #美联储紧缩周期 #停止缩表 #流动性转向 #市场态度纠结