#FTX倒闭

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我看到这两年不少加密圈的人都挺崩溃的。一轮看起来像牛市的行情，结果大部分人没赚到钱 反而比特币把一堆所谓高β山寨币都跑赢了 我给你讲个逻辑，基本能解释为什么你会被收割，故事要从 FTX 倒闭说起 FTX 进入破产清算之后，接管的团队只有一个目标，把所有资产尽可能变现 其中就包括大量被锁仓的 SOL 问题是，这些 SOL 在链上是锁着的，短期根本卖不了 于是他们搞出了一种变通方式，通过法律协议先卖未来的币，也就是现在收钱，未来解锁后再交付 这种交易很快在市场上传开 很多机构用大概六折甚至更低的价格买这些锁仓 SOL，用折价来覆盖时间成本和价格风险 对冲基金尤其喜欢这种结构 因为他们可以一边拿折价现货，一边在期货市场做空 SOL，把价格风险完全对冲掉 这样一来，收益就变成了锁仓折价 + 质押收益 + 期现基差，整体能做到70%到80%的年化，而且风险非常低 他们赚到钱之后，自然会问一句，这种机会还能不能再多来点 问题就出在这里，这其实就是2023到2025年整个加密市场的核心结构性问题 几乎每个项目方、基金会、早期投资人手里都有大量锁仓代币 这些币在表面上是 未来才会解锁抛售，但实际上早就通过类似结构卖给了机构 而这些机构为了锁定收益，会在期货市场持续做空，对应的卖压就直接压在二级市场，也就是普通投资者头上 换句话说，你以为的上涨空间，其实早就被对冲基金用 市场中性策略 提前吃干净了 这也是为什么这几年山寨币整体表现很差 并不是没有资金，而是 收益被提前分配，你接到的是被对冲后的价格 从另一个角度看，也有一点 利好 很多项目看起来未来还有大量解锁压力，但实际上这些币已经在场外被卖掉了，真正到解锁时，未必会有想象中那么大的抛压 所以理论上讲，下一轮周期里，这部分结构性压力可能会减弱 但结论也很现实，这个市场本质上更像赌场，而且规则是偏向 庄家 的 2023到2025年的庄家，就是那些看懂并参与这套套利结构的机构 如果你不是在这个链条里的参与者，想长期稳定赚超额收益会很难 对大多数人来说，简单持有比特币，反而可能是更理性的选择 $BTC
#加密货币 #比特币 #山寨币 #FTX倒闭 #破产清算 #SOL锁仓 #资产变现