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🎙️前五角大楼高级顾问、退役陆军上校 Col. Douglas Macgregor：『我的家族曾在 1929 年失去了 400 万美元，我对「黄金总量」存疑，我认为 $BTC 最终会涨到 100 万美元。』
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🕵️世界正在变成一个永不收盘的交易所。 1 月 19 日，纽交所宣布开发代币化证券平台。24/7 交易美股和 ETF，稳定币入金，即时结算，按美元金额下单。合作方是纽约梅隆银行和花旗，都是老钱。 方案还在等监管批准。但方向定了。 纽交所总裁 Lynn Martin 说： 「两百多年来，我们一直在改变市场运作的方式。我们正在引领行业走向完全链上的解决方案。」 说是引领，其实是追赶。 上周纽交所的母公司， ICE 的 CEO 刚说过一句话：「我们在追赶 Robinhood。」 ICE 是市值超过千亿美元。Robinhood 是个 2013 年成立的互联网券商。 而 Robinhood 在追谁？ 去年 6 月，Robinhood 在欧盟上线了代币化股票，基于 Arbitrum 链，24 小时交易，稳定币结算。他们 CEO 说：「一旦体验过 24/7 的市场，就回不去了。」 以前的鄙视链是，华尔街看不起互联网券商，互联网券商看不起加密交易所。现在纽交所在学 Robinhood 的玩法，Robinhood 在用加密圈的基础设施。 互相融合，倒反天罡，一切都可交易，没有谁看不起谁。 纽交所这次要拆的，是三道墙。 ⏰第一道是时间。 美股以前 4 点收盘，纽交所按法律规定必须关门。问题是地球是圆的，纽约睡觉的时候东京醒着，全球投资者都想买美股，凭什么市场要跟着纽约的作息？ 去年有人提过一个担忧：要是周末特斯拉工厂爆炸了怎么办？纳斯达克关着，但链上的代币化特斯拉可以照常买卖。价格预言机周五下午就不更新了，周一早上才恢复，中间 48 小时大家交易的是一个「幽灵价格」，和真实世界脱节的价格。 当时这被认为是代币化的缺陷。纽交所现在的回应是，那我也 24 小时开着，不就没这个问题了？ 🛸再说空间。 以前一个印尼人想买美股，要开美股账户，要换美元，要等 T+1 交割，中间还有一堆合规手续。现在用稳定币入金，理论上拿着 USDT 就能直接买。 纽交所母公司 ICE 的 CEO ，上周受访时说了句大实话：稳定币正在让全世界「美元化」。 以前美元霸权靠石油结算、靠 SWIFT 系统，现在多了一条链上的路。ICE 已经在和纽约梅隆、花旗合作搞「代币化存款」，让机构能在银行下班之后继续转账、跨时区调头寸、半夜补保证金。时区这个东西，对金融的限制越来越小了。 🪨最后是门槛。 纽交所说的「按美元金额下单」，意思就是你可以买 0.001 股。以前一股伯克希尔·哈撒韦要 70 多万美元，现在理论上花 1 块钱就能持有一点点。 代币化股票目前盘子还小， 的数据显示去年底全球总市值 3.4 亿美元左右，但一年翻了好几倍。Kraken、Bybit、Robinhood 去年都抢着上线这类产品。 纽交所是最新入场的。也是分量最重的。 但这事儿如果解读成加密终于破圈胜利了，那其实有点自我感动。 24 小时交易、稳定币结算、链上清算、碎片化持有...这些东西全是币圈过去十年折腾出来的。但我们自己没能拿这套东西做成什么大规模应用，到今天还在为 meme 币涨跌和空投撸毛的事情吵来吵去。 现在华尔街把这套基础设施整个接过去了，拿来交易苹果、英伟达、特斯拉。有点像当年互联网泡沫，一地鸡毛之后，活下来的是亚马逊和谷歌。 泡沫破了，但基础设施留下来了，只不过换了一批人在上面赚钱。 其实，我觉得真正在扩张的不是加密货币，是「可交易」这件事本身。 去年美国大选，Polymarket 上押注的交易量单日破过 1 亿美元。一个预测市场，把「谁当总统」变成了可以买卖的合约。 纽约有人把曼哈顿的房子切成 token 卖，你出几百块钱就能拥有某栋楼的万分之一，跟着房价涨跌赚钱或亏钱。还有人盯着五角大楼附近达美乐披萨的订单量，订单突然暴增，可能说明国防部要通宵加班，可能有大事要发生，这也能变成交易信号。 时间的墙拆了，空间的墙拆了，门槛的墙也拆了。什么都能变成可交易的东西。 纽交所今天这个动作，只是顺着这个方向再走一步。 Nasdaq 去年 9 月也递了类似的申请，美国存管信托公司 12 月拿到 SEC 批准，预计今年下半年上线。纽交所今天官宣，进度反而抢前面去了。 真的，大家都在争同一件事：让交易永远不停。 地球不睡觉，市场凭什么睡🤓。
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美元汇率反向破 7，在岸人民币兑美元收盘报 6.9626。
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🌐 1 月 19 日 - 1 月 25 日｜本周大事件 📅 1 月 19 日｜星期一 🕵️ 美股将在马丁路德金纪念日全天休市 🔵 币安钱包拟启动 SENT Pre-TGE Prime Sale 活动 📅 1 月 20 日｜星期二 🔵 美国最高法院或裁决特朗普关税案 🔵 $ZRO 将于 1 月 20 日 解锁 2571 万枚代币，价值约 4448 万美元，占流通量 6.36% 📅 1 月 21 日｜星期三 🔵 特朗普在达沃斯论坛发表演讲 🔵 ZAMA 启动代币拍卖，持续至 1 月 24 日 🔵 前 Alameda 联合 CEO Caroline Ellison 提前结束两年刑期 📱 Solana Mobile 代币 $SKR 开放领取 🔵 $PLUME 将于 1 月 21 日 解锁 13.7 亿枚代币，价值约 2150 万美元，占流通量 39.75% 📅 1 月 22 日｜星期四 🚨 美国至 1 月 17 日当周初请失业金人数（万人） 🚨 美国 PCE 数据、GDP 数据 🔵 加密漏洞赏金平台 Immunefi 推出平台代币 $IMU 🔵 Aster 启动人机交易大赛第二季 🔵 $RIVER 将于 1 月 22 日 解锁 150 万枚代币，价值约 4046 万美元，占流通量 4.32% 🔵 $MBG 将于 1 月 22 日 解锁 2473 万枚代币，价值约 974 万美元，占流通量 12.13% 📅 1 月 23 日｜星期五 🔵 Meteora 停止 $MET 空投申领 📅 1 月 25 日｜星期日 🔵 Coinbase 国际交易所进行系统维护，预计停机 3 小时 🔵 $H 将于 1 月 25 日 解锁 1.0536 亿枚代币，价值约 1895 万美元，占流通量 4.57%
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“玩客云”教父海外逃亡，迅雷前 CEO 陈磊的 2 亿贪腐谜局 2026 年 1 月 15 日，深圳。 一纸民事起诉书被法院立案，追索金额高达 2 亿元。被告席上的名字让人恍如隔世，原迅雷 CEO 陈磊，这个曾经让迅雷股价在一个月内暴涨 5 倍的男人，如今却成了“贪腐掏空公司”的主角。 涉嫌挪用公司数千万资金炒币、安排亲属在公司内部编造合同套取公司资金……在迅雷表述中，陈磊“罪行累累”。 时间倒回到 2017 年 10 月 31 日，同样是深圳，网心科技的发布会现场灯火辉煌。穿着标志性白衬衫的陈磊站在台上，用他特有的技术男腔调宣布：“迅雷将 All in 区块链”，台下掌声雷动。 从造神到毁神，不过短短几年光景。 这是曾经的天之骄子坠落的故事。 🧑🏻‍🎓天才的降临 “我是 2014 年 9 月跟雷军见面，他邀请我加入迅雷，我们谈到了凌晨两点多。” 多年后，陈磊这样回忆那个改变他命运的夜晚。 那时的陈磊是腾讯云的明星高管，在云计算领域耕耘多年的从业者。而迅雷，则是一个在移动互联网时代渐显疲态的下载工具巨头，急需一个懂技术、有魄力的人来主导转型。 雷军说动了他，说出了两个让他没办法拒绝的理由：“你在腾讯做的还不错，但是到底是你好还是腾讯好，你离开腾讯还能做这么好？”第二个问题：“你想不想做一家自己能说了算的公司？” “我被雷军的提议深深打动，我觉得他能读懂我的心，说出我的心声。那个时候我心里面特别崇拜雷军。” 迅雷创始人邹胜龙给出的条件极具诚意：担任迅雷 CTO 的同时，兼任新成立的网心科技 CEO。网心科技的成立与陈磊的加盟几乎同步，这意味着他将拥有一个相对独立的创业平台。 陈磊的野心远不止于做一个普通的云计算公司。随着共享经济模式在 2014 年兴起，陈磊敏锐的意识到通过共享经济手段重构云计算的整体架构，能够创新 CDN 技术，特别是对 CDN 行业长期存在的”贵、乱、差“现象更是能够有所改变。 “网心科技的核心价值就是我们要做一个分享经济的 IDC，通过共享经济的手段降低社会计算成本”，陈磊表示通过智能硬件“赚钱宝”，普通用户可以分享自家的闲置带宽获得收益，网心科技则将这些资源整合成 CDN 服务。 理念转化为现实的速度惊人。 2015 年 6 月，网心科技推出星域 CDN，售价直接比市场主流价格低 3/4，并很快便和小米、爱奇艺、战旗等优秀企业建立了合作关系 。 2015 年底，陈磊因为带领网心科技推出革新 CDN 技术而荣获“互联网行业年度牛耳杰出人物奖” 。 到 2017 年，星域云的共享计算模式里有超过 150 万的节点在线，储备带宽大概有 30T，储备的存储大概有 1500PB，这是一个前所未有的分布式计算网络，陈磊成功地将千家万户连接成一张云计算网络。 技术理想主义与商业成功完美结合，他似乎找到了改变世界的正确方式。 2017 年 7 月，陈磊正式升任迅雷 CEO。 但成功的光环下，复杂的局面正在形成。“老邹（邹胜龙）要做 MBO（管理层收购），但跟大股东发生了分歧，最后这个事情无法调和，才把我架出来做 CEO。我当时还是有点害怕的，觉得这个位置未必好”， 陈磊后来回忆。 但历史很快就会证明，这只是暴风雨前的宁静。一个更大的机会，或者说诱惑，正在向他招手。 🤑发币的诱惑 2017 年，如果你错过了比特币，那就是错过了一个时代。 大洋彼岸的美国硅谷从 17 年 3、4 月间掀起了一阵加密货币 ICO 热潮。比特币重拾价格升势，从年初的 968 美元涨了 2 倍到了 3000 美元，以太币从年初的 8.3 美元涨了 20 多倍到 200 美元。 各种形式的 ICO 层出不穷。虚拟货币的火爆行情让陈磊从区块链中找到了灵感。 “迅雷本质就是一个 P2P 技术起家的、去中心化的互联网公司，从基因上讲，迅雷做共享计算才更有机会比别人成功”，陈磊曾经表示，和其他企业 B2C 的路径不同，迅雷希望借助区块链技术走出一条与众不同的 C2B 路径。 在陈磊的推动下，迅雷赚钱宝的区块链版本“玩客云”破土而出。 玩客云借鉴比特币 POW 算法，可以“挖矿”产生数字资产玩客币，总量为 15 亿，产量每 365 天减半，挖矿量每年递减一半 这个设计堪称“完美”，它有实体硬件作为载体，与实际的计算服务绑定。玩客币是玩客云共享计算生态下的基于区块链技术的原生数字资产，它的产生过程与玩客云智能硬件、共享 CDN 的经济应用有强关联 。 陈磊将这个项目包装成了“共享计算+区块链”的技术创新，而非简单的虚拟货币发行，既能规避 ICO 的政策风险，又能享受区块链概念的市场红利。 2017 年 10 月 31 日，玩客云正式发布。 陈磊宣布向所有普通个人用户开放共享计算服务，玩客云正式推出“云盘挖矿”和玩客奖励计划。玩客币可以在迅雷整个生态中，换取更多增值服务，比如可扩充存储空间、迅雷会员等 200 多种服务 。 市场的反应超出了所有人的想象。当时区块链概念炙手可热，玩客币的价格扶摇直上。在一些交易平台上，玩客币从非官方发行价的 0.1 元涨到 9 元，上涨 90 倍。 玩客云被视为矿机，每台价格从 338 元炒到最高 3240 元。玩客云也让迅雷的股价在 1 个月内上涨了 5 倍，2017 年 10 月，迅雷股价从 4.28 美元飙升至 24.91 美元，而后一度达到 27 美元的高点。 “玩客云，一台 599，抢到净赚 1500。” 有玩家介绍，早期参与玩客云淘宝众筹的玩家，初期通过抢单软件、雇佣实习生方式大量囤货的矿主通过玩客云赚到了 2017 年第一桶金，甚至有参与玩客奖励计划的个人用户，通过挖矿每天收入十几个玩客币，“几天时间就回了本”。 “当初就是因为迅雷的玩客云，让我了解了比特币和区块链，打开了新世界的大门”，位于香港的加密货币从业者 jack 向深潮 TechFlow 表示。 这是陈磊人生的巅峰时刻，也是迅雷历史上最辉煌的时期。 技术理想主义者成功地将一个传统的下载工具公司改造成了时髦的区块链概念股，市值翻了数倍。 但在光鲜的表面之下，危机正在暗流涌动。 玩客币的火爆已经远远偏离了陈磊最初设想的轨道，从技术创新演变成了纯粹的投机狂欢。 🚨危机来临 危机，往往从内部开始。 2017 年 11 月 28 日，深圳市迅雷大数据信息服务有限公司就公开指出迅雷 CEO 陈磊开展非法发行的玩客云活动，没有使用任何区块链技术，利用非法交易所变相 ICO 。 这看似奇怪的“自己举报自己”，本质是迅雷内部新老势力的正面冲突。 “迅雷在 2017 年 10 月发生的那次内讧，实际上是於菲（原迅雷高级副总裁）发起的，核心诉求就是把我赶走。”陈磊后来回忆。 11 月 3 日，央行以为玩客币是迅雷金融板块的产品，约谈了负责人胡捷，经解释知道是网心的业务。胡捷随后向迅雷集团高层提交了一份邮件，指出玩客币并非基于真正区块链技术，有变相 ICO 之嫌，涉嫌诱导与支持玩客币交易，并有潜在的群体性事件风险。 2017 年 12 月 9 日，玩客币更名为链克。 内部冲突还没有解决，外部的监管重锤就落了下来。 2018 年 1 月，中国互联网金融协会发布风险提示，链克等 IMO 模式发行的虚拟数字资产，本质上是一种融资行为，是变相 ICO Zhihu。 被互金协会点名当晚，迅雷网络股价开盘大跌 27.38%，链克价格应声下挫。 2018 年 1 月 16 日、17 日，迅雷连续在官网发布公告，称让链克彻底回归迅雷体系内积分功能的定位，决定将自 1 月 31 日起，仅允许用户在迅雷和迅雷合作伙伴提供的应用服务中使用链克，以此洗清 ICO 嫌疑。 随着迅雷公告发布，链克一度从 4 元腰斩至 2.5 元。 因为监管的点名，在咸鱼等平台搜索玩客云，界面显示违规信息无法搜索，所以硬件云盘被卖家用“wky”或“母鸡”指代。 2018 年 9 月 17 日，迅雷宣布将包括链克、链克商城和链克口袋等区块链业务打包出售给科技集团。 2018 年底，玩客云的官方售价为 599 元，但在二手商品平台上，大量玩客云遭转卖，价格最低为 40 元。官方价格和二手价格的巨大差距，导致玩客云模式难以再续。 投资者骂声一片。“玩客云真是我五年来买的最垃圾的一个东西。”甚至有玩家在网上公开维权，曾经的下金蛋的矿机，一夜变成一堆废铁。 曾经的明星 CEO 变成了众矢之的，那些曾经追捧他的媒体开始质疑他的动机和能力。 造神的神话破灭了，但毁神的故事还远没有结束。 ⌛️毁神时刻 在玩客币狂潮退去之后，一个名为“兴融合”的公司悄然浮出水面。这家成立于 2018 年的公司，表面上是迅雷的带宽供应商，但实际控制人却是陈磊本人。 陈磊对此有自己的解释：“2017 年 2 月，工信部出台清理不合规市场交易，明文规定只能从有牌照的企业购买带宽。我们直接从向家庭用户买带宽，转向跟矿主买带宽。为了规避网心的风险，我们买了兴融合的壳公司，它从网心手中购买硬件，再销售给矿主。用这种方式隔离网心的风险。” 陈磊强调兴融合业务流与资金流均与迅雷密不可分，一切都是为了服务迅雷的利益。 但从迅雷方面的调查结果来看，情况并非如此简单。从 2019 年 1 月至 2020 年初，网心累计向兴融合支付了约 1.7 亿元资源节点采购费。 最戏剧化的情节发生在 2020 年 3 月 31 日到 4 月 1 日。陈磊利用其当时迅雷 CEO、网心 CEO 的终审权限，在短短两天内批准网心向兴融合公司连续支付了几笔总计 2,000 余万元的款项。 这两天时间内有的款项尚未到正常的支付时间就已支付，呈现出缺乏验收结算流程的“当天提单、当天审批、当天到账”的极速模式 。 24 小时后，4 月 2 日，迅雷董事会正式发布声明，免除陈磊 CEO 职务。 陈磊对自己被免职的过程有着清晰的记忆：“4 月 2 日，大概 10:00 左右，我当时发烧在家里没去公司。但是同事跟我反馈，说来了一堆白衣保镖冲进办公室，勒令所有的同事停止一切工作。这些发生在跟我有任何沟通之前。这一切发生之前，我一无所知。” 除了资金转移，迅雷方面还指控陈磊在被免职前进行了人员挖角。 2020 年 3 月，陈磊曾安排董鳕、刘超约谈 35 名核心员工，安排他们集体离职转入兴融合公司 。这直接导致网心支付了 900 多万元的经济补偿金和期权回购款。 更离奇的是兴融合背后的控制结构：法定代表人赵玉芹是刘超的母亲；控股股东“洪恩科技”的股东之一田维宏是董鳕的母亲；法人徐艳玲是董鳕亲属和陈磊司机姚炳文的母亲；陈磊与董鳕育有一子，形成紧密的利益共同体。 2020 年 4 月，陈磊被免职后不久就离开了中国。同年 10 月 8 日，迅雷发布公告称，公司前 CEO 陈磊涉嫌职务侵占事宜，已被深圳市公安局立案侦查，并在公告中呼吁陈磊“尽快回国配合调查”。 6 年来，迅雷发起的各项追讨维权行动都因为陈磊身处海外而面临严重的取证障碍。围绕网心与兴融合的 5 起案件中，多个公告都提到“被告下落不明，法院采取公告送达方式” 。 2022 年底，因为客观局限，公安机关在立案后因无法获取充足证据而撤案。刑事追诉暂时告一段落，但民事追偿的大幕才刚刚拉开。 2026 年 1 月 15 日，时隔超过五年，迅雷公司及其子公司网心科技重新提起民事诉讼，追索金额高达 2 亿元。目前该案已被深圳相关法院受理立案 。 被告名单很长：陈磊、董鳕、刘超、赵玉芹，以及兴融合公司及其关联股东。2 亿元的追索金额包括：向兴融合采购的约 1.7 亿元资金，加上约 2800 万元的其他差额。 🎥后记 “我可能犯了很多职业经理人的大忌，确实得罪了一些人”， “太单纯” ， “你问我后悔从腾讯云到迅雷来吗？我怎么可能不后悔。我 2017 年就不该当这个 CEO，这是跟老团队结仇。” 这是 2020 年陈磊做的自我反思。 但权力一旦到手，就很难放弃。当技术创新与资本投机、个人野心交织在一起时，结果往往是灾难性的。 陈磊的故事是一面镜子，映照出中国互联网行业发展的复杂性和多面性。技术创新与投机炒作并存，理想主义与现实主义交锋，监管滞后与市场狂热碰撞。 在这个快速变化的时代，每个人都可能成为潮流的受益者，也可能成为历史的牺牲品。陈磊曾经是被时代选中的幸运儿，但最终也被时代所抛弃。 在技术与资本的游戏中，保持初心比获得成功更加困难，而保持初心可能是唯一能够穿越周期、避免毁灭的方式。 造神与毁神的循环还会继续，但愿下一次，我们能够从中学到更多。
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20 万美元年薪招人，华尔街进军预测市场 终于还是来了，曾经由政治拥趸和投机散户、羊毛党构建的预测市场，正迎来一群沉默而致命的新玩家。 据英国《金融时报》周四报道，包括 DRW、Susquehanna 和 Tyr Capital 在内的多家知名交易公司正在组建专门的预测市场交易团队。 DRW 上周发布招聘广告，为能够在 Polymarket 和 Kalshi 等平台“实时监控和交易活跃市场”的交易员提供高达 20 万美元的基础年薪。 期权交易巨头 Susquehanna 正在招聘预测市场交易员，要求能够“检测不正确的公允价值”，识别预测市场上的“异常行为”和“低效率”，同时还在组建专门的体育交易团队。 加密对冲基金 Tyr Capital 持续招聘“已经在运行复杂策略”的预测市场交易员。 数据支撑了这种扩张的野心。 月交易量从 2024 年初的不足 1 亿美元激增至 2025 年 12 月的超过 80 亿美元，1 月 12 日单日交易量更是创纪录达到 7.017 亿美元。 当资金的池子深到足以承载巨头的体量，华尔街的入场便成为一种必然。 🧑🏻‍💻套利优先 在预测市场，机构与散户玩的根本不是同一种游戏。 散户往往依赖于各种碎片化信息预测单个事件，本质还是一种赌博，而机构玩家专注于跨平台套利和市场结构性机会。 2025 年 10 月，对冲基金 Saba Capital Management 创始人 Boaz Weinstein 在一次闭门会议上表示，预测市场可以让投资组合经理以更高的精确度对冲投资，特别是针对特定事件发生的概率。 他当时就站在 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 旁边说道，“几个月前 Polymarket 显示经济衰退的概率为 50%，而信贷市场显示的风险约为 2%。你可以想出无数以前无法做到的配对交易。” 根据 Weinstein 的观点，对冲基金经理可以在 Polymarket 上买入“经济不会衰退”的合约，因为市场认为衰退概率高达 50%，所以这个合约相对便宜。 与此同时，在信贷市场上可以做空一些在经济衰退时会大跌的债券或信贷产品，因为信贷市场只给衰退 2%的概率，所以这些产品价格还很高。 如果经济真的衰退了，Polymarket 上亏了小钱，但信贷市场上可以赚一笔大钱，因为那些高估的债券会暴跌。 如果经济没有衰退，Polymarket 上你赚钱，信贷市场上你可能小亏，但总体还是盈利。 预测市场的出现，给了传统金融市场一个全新的“价格发现工具”。 ⚖️特权阶层来临 更让天平倾斜的是规则层面的特权。 Susquehanna 是 Kalshi 的首家做市商，并与 Robinhood 达成了赛事合约协议。 Kalshi 为做市商提供诸多优惠：更低的手续费、特殊的交易限额以及更便捷的交易渠道，具体条款并未公开。 做市商的进入会很快改变这个市场。 此前，预测市场经常出现流动性不足的问题，特别是小众事件。你想买卖大量合约时，可能面临很大的价差或者根本找不到对手方。 专业机构会迅速消除明显的定价错误。比如同一事件在不同平台的价差，或者明显不合理的概率定价，都会被快速磨平。 这对散户而言，并不是一个好消息。以前你可能发现“特朗普胜选”在 Polymarket 是 60%概率，在 Kalshi 是 55%，可以简单套利，未来这种机会基本不存在了。 有了华尔街领着数十万美元年薪的 phd，未来预测合约或许也将进入专业化和多元化时代，而不只是单一的事件预测，比如： 1.多事件组合合约，类似体育博彩的串关 2.时间序列合约，预测某事件在特定时间段内发生的概率 3.条件概率产品，如果 A 发生，B 发生的概率是多少 …… 回顾金融史可以发现，从外汇到期货，再到加密货币，每一个新兴市场的发展都遵循着相似的轨迹：由散户点燃星星之火，最终由机构接管整座森林。 预测市场正在重复这个过程。技术优势、资本规模以及特权准入，最终将决定谁能在这场概率游戏中留到最后。 对于散户来说，虽然在长周期预测或小众领域或许仍存有一线生机，但必须认清现实，当华尔街的精密机器开始全速运转，那个可以靠信息差轻易获利的狂欢期或许一去不复返。
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2025 年单年失败项目高达 1160 万，占过去五年失败项目总数的 86.3% 据 CoinGecko 统计，仅 2025 年四季度就有 770 万个代币崩盘，占所有已记录失败项目的 34.9%。 紧随其后的是 2024 年，有近 140 万个项目失败。而在 2024 年 上线之前，加密失败项目的数量仅为六位数。
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现货白银总市值已突破 5 万亿美元大关，成为仅次于黄金的全球第二大资产
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a16z 募了 150 亿，说要让美国赢 上周五，a16z 宣布完成 150 亿美元募资。 注意，是募资，不是投资。是 LP 把钱交给他们，让他们去投别人。 这个数字有多夸张？ 2025 年，全美国 VC 一共募了 661 亿美元，8 年最低。a16z 一家拿走了近两成。 行业在过冬，他们在囤货。 但为什么 LP 愿意在寒冬里把钱交给他们？ 可能因为他们有在冬天赚钱的记录。 2009 年投 Facebook，金融危机刚过，没人敢出手。2013 年投 Coinbase，那时候大多数人觉得比特币是极客玩具。2022 年 5 月，比特币跌了 55%，Coinbase 股价跌了 80%，a16z 此时还募了 45 亿美元的 Crypto 基金。 当时评论区都在笑他们接盘。 去年 The Information 报了一篇，说这笔基金回报大涨。原因很简单，他们投的 Solana， 在当时从 8 美金涨到了 180。 “别人恐惧我贪婪”，很多时候是句鸡汤。 但如果你每次恐惧的时候都贪婪，而且每次都赌对了，它就变成了一种： 信用记录。 说回这 150 亿美金，a16z 会怎么花？ 其中的 67.5 亿，将会投成长期公司，给那些已经跑出来、准备继续扩张的项目加注。17 亿投应用层，17 亿投底层技术，7 亿投生物医药。 还有 11.76 亿，投一个叫 "American Dynamism" 的主题。 直接翻译过来叫做是"美国活力"，听起来像个高端智库创造的口号。看看他们在这个主题下已经投了什么，就明白这个词真正的意思： 让美国重新能造东西。 造什么？武器。 在这部分投资组合里的公司，比如 Anduril 做自主武器系统，Shield AI 做军用无人机，Saronic 做无人战舰，Castelion 做高超音速导弹。这些公司有个共同点：最大客户是五角大楼。 a16z 自己说过一个数据，如果跟中国在台海打起来，美国的导弹库存 8 天就会耗尽，然后需要 3 年才能补上。 在老美眼里，这不是危言耸听，是生意。 美国军工体系老化，洛克希德·马丁们太慢太贵，五角大楼需要新供应商。a16z 赌的就是这个缺口，用 VC 的钱孵化一批“软件定义武器”的公司，等它们长大了卖给国防部。 11.76 亿不算多，但赌的是一个判断。美国要重新搞制造业了，而且从军工开始。 赌军工，光有钱不够，还得有人脉。 a16z 不缺这个。 2024 年底，Marc Andreessen 自称是 DOGE（政府效率部）的"无薪实习生"，帮这个部门招人，据说一半时间泡在海湖庄园给特朗普出主意。 DOGE 后来在去年 11 月提前解散了，但 a16z 的人脉没散。他们的第一号员工 Scott Kupor，现在是美国人事管理办公室主任。 特朗普这周刚说，明年国防预算要加到 1.5 万亿美元。 投军工的 VC 不少，但能一边投公司一边影响政策的，屈指可数。 这可能也是 a16z 真正的护城河之一，不只是在投资，也在参与规则制定。投了导弹公司，同时帮政府决定谁能拿到合同。 有点既当裁判，又当运动员的感觉。 你可以说这是利益冲突，也可以说这是资源整合。反正 LP 不在乎，他们只在乎回报。 很多人认识 a16z ，是因为 Crypto。 这次 150 亿里，Crypto 没有单独列出来，被塞进了 30 亿的“其他”。 加密被抛弃了？ 不是。Ben Horowitz 在博客里写得很清楚，“AI 和 Crypto，是未来的关键架构。” 只是对 a16z 来说，Crypto 已经不需要单独募一个基金了。 2018 年他们第一个 Crypto 基金是 3.5 亿。到 2022 年涨到 45 亿。现在呢？直接从主基金里投，和 AI、军工、能源放在一个池子里。 这说明什么？ 说明 Crypto 在他们眼里，已经从“新赛道”变成了基础设施。 交易所是基础设施，公链是基础设施，DeFi 协议也是基础设施。和 AWS、和英伟达、和导弹一样，都是底层的东西。 以前是投 Crypto 的 VC，现在是投基础设施的 VC。 格局打开了。 对 Crypto 行业来说，这其实是个好消息。被归入“其他”看着像降级，但实际更像是毕业。说明这个东西已经不需要单独解释了，LP 听得懂了，西方监管也开始接受了。 当然，这也意味着 Crypto 项目要和 AI、军工抢同一个池子的钱。 竞争更激烈了。 同时，Ben 还在博客里写了句话，红杉听了可能不太舒服： “作为美国风投的领导者，新技术的命运有一部分扛在我们肩上。” 红杉干了 50 年，a16z 才 16 年。但现在管理规模都是 900 亿美元左右，全球并列第一。 凭什么？ VC 这行，本质上卖的是两样东西：眼光和资源。 眼光这事儿很难证明。你说你看得准，得等十年才知道。但资源不一样，资源是可以积累的。 a16z 这些年干的事情，就是把资源做厚。 他们有全行业最强的内容团队，播客、博客、Newsletter，输出量堪比媒体公司。创业者还没拿到钱，就先被 a16z 的世界观洗过一遍了。 他们有华盛顿的关系网。不只是认识几个政客，是直接往政府里塞人。 他们还有规模本身带来的优势。管 900 亿资金的时候，你可以给 SpaceX 开 10 亿的支票，小基金根本没这个能力。 不只是投得准，是让自己变得不可替代。 创业者来找你，不是因为你钱多，可能是因为你能帮他搞定政府合同。LP 来找你，不是因为你回报高，是因为别人没有你的政策影响力。 这套打法，其他 VC 很难复制。 当然，这里面也有风险。 a16z 现在的策略，一部分绑定美国国运。AI 要赢，军工要涨，美国制造业要复兴，这些判断如果错了，150 亿里面的很大一部分就会打水漂。 a16z 赌的不只是技术周期，是政治周期。这个周期恐怕比技术周期更难预测。 但话说回来，LP 愿意把 150 亿交给他们，说明市场相信这个判断。 或者说，在一个不确定的世界里，a16z 提供了一种确定性： 我们知道怎么把钱变成影响力，再把影响力变成回报。在别人不敢投的时候投，在别人看不懂的时候下注。然后等周期翻过来，收割信任。 因此，这 150 亿，你可以理解成是 LP 投给 a16z 的信任票。 接下来，就看 a16z 怎么投给美国了。
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1000 块的“死了么”，干出了 1000 万估值 三个 95 后，花了 1000 块钱，用了不到一个月，做了个 App。 现在估值 1000 万。翻了一万倍。 这个 App 叫「死了么」，功能简单到离谱：每天打开点一下签到，证明你还活着。连续两天不签到，系统自动给你的紧急联系人发邮件。 就这？ 嗯，就这。 1 月 8 日上线苹果付费榜第一，8 块钱下载一次。创始人郭先生说，这几天付费人数翻了 200 倍，还在涨。 有资本找上门了。郭先生说，计划 100 万出让 10% 股份。这样算，估值 1000 万。 「死了么」这个名字，来自几年前的一个网络热梗。 有人在社交平台上问：什么 App 是每个人都需要的，而且一定会下载？ 一个高赞回答：死了么。 郭先生和他的团队看到了这个讨论，觉得有戏。去注册商标，发现居然没人注册。 于是就做了。 为什么这么简单的东西能火？ 中国独居人口，2024 年已经超过 1.2 亿。到 2030 年，预计 1.5 亿到 2 亿。这些人住在北上广深的出租屋里，有一个共同的、很现实的焦虑： 如果哪天我在家出事了，多久才会有人发现？那么 8 块钱，买一个「有人知道我还活着」的确认。 「死了么」火了不到 24 小时，山寨版就来了。 一个叫「活了么」的 App 上架苹果商店，功能一模一样，免费下载。 对此，郭先生的回应很淡定：这款产品的优势不在技术壁垒，是对用户需求的发现。 翻译一下就是你抄功能可以，你抄不走我的名字。 确实。「死了么」这三个字，才是这个产品最值钱的部分。如果当初叫「独居安全卫士」，估计现在还在 App Store 的角落里吃灰。 回过来看，一个没有技术门槛，成本 1000 元的 APP，1000 万的估值，贵吗？ 那你不妨看看加密行业曾经的估值方式？ 2025 年，有个加密项目叫 Fuel Network，做的是「模块化区块链执行层」。VC 给的估值是 10 亿美金，换算成人民币大概 70 多亿。 「死了么」估值的 700 倍。 Fuel Network 有什么？ 有白皮书，有路线图，有一堆 Tier1 机构背书，有创始人在各大会议上演讲的视频。 但没有多少真正在用的人。 现在 Fuel Network 的市值是多少呢？1600 万美金左右。比巅峰时期跌了 99%。 我不是想说所有的加密项目都是骗子。 我是说： 在加密世界里，一个项目可以没有用户，没有收入，没有任何人真的在用它，估值照样能到 10 亿美金。 而在「死了么」的世界里，你得让人真的掏 8 块钱下载，才算数。 一个是先给估值再找用户。一个是先有用户再谈估值。 哪个更合理？我不知道。 更荒诞的是，「死了么」这套逻辑在加密世界里几乎是异端。 你跟大家说：我们有真实用户，有真实付费，解决一个真实的需求。 大家肯定会问：叙事是什么？代币经济模型呢？FDV 多少？ 你说：没有代币，就是卖 App，8 块钱一个。 大家：那我投你干嘛？ 这不是段子。加密行业的估值体系就是这样运转的。 用户不重要，收入不重要，重要的是故事够不够性感，代币能不能上大所，解锁时间表够不够长让早期投资人有时间出货。 「死了么」要是发个币，搞个「独居链」，画个「全球孤独经济」的大饼，没准估值真能翻十倍。 但那样的话，它可能就不会有真的用户了。 也许「死了么」能火起来，恰恰是因为它服务的是有这个焦虑，但其实没那么需要它的人。 真正需要它的人，反而用不上。 这一点倒是和加密行业很像： 那些真正需要「金融普惠」的人，往往是最用不上 DeFi 的人。 说到底，1000 万贵不贵，取决于你用什么尺子量。 用互联网的尺子量，一个月开发、三个人团队、没有融资没有烧钱，做到付费榜第一，1000 万不贵。 用加密的尺子量，没有代币、没有叙事、没有 FDV，才 1000 万？那太便宜了。要不发个币？ 我觉得最讽刺的点，在于 Web2 和 Web3 的割裂： 在一个世界里，「有人用」是估值的前提。在另一个世界里，「有人用」是估值的意外。 写完这篇的时候，我真的下载了「死了么」，签了个到。 8 块钱，买个心安。 至少比买过的大多数山寨币靠谱。
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🌐 1月12日 - 1月18日｜本周大事件 📅 1 月 12 日｜星期一 🔵 美国总统特朗普发表讲话（08:15） 🔵 七国集团（G7）财长会议 🔵 Logan Paul 拍卖价值 530 万美元宝可梦卡 📅 1 月 13 日｜星期二 🔵 美国 12 月 CPI 数据 🔵 美国至 1 月 12 日 10 年期国债竞拍 🔵 摩根大通拉开美国大型银行季度财报季 🔵 Fogo 进行 TGE 📅 1 月 14 日｜星期三 🔵 美国 11 月零售销售月率 & PPI 数据 🔵 美国最高法院预计将作出关税案裁决 📅 1 月 15 日｜星期四 🔵 美国至 1 月 10 日当周初请失业金人数 🔵 美联储公布经济状况褐皮书 🔵 $STRK 将于 1 月 15 日解锁 1.27 亿枚代币，价值约 1040 万美元，占流通量 4.83% 🔵 BitMine 召开年度股东大会 📅 1 月 16 日｜星期五 🔵 $ARB 将于 1 月 16 日解锁 9265 万枚代币，价值约 1880 万美元，占流通量 1.86% 📅 1 月 17 日｜星期六 🔵 $DBR 将于 1 月 17 日解锁 6.18 亿枚代币，价值约 1160 万美元，占流通量 14.81% 📅 1 月 18 日｜星期日 🔵 $TRUMP 将于 1 月 18 日解锁 5000 万枚代币，价值约 2.71 亿美元，占流通量 11.95%
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十年老币，Zcash 也有中年危机 1 月 7 日，Zcash 的核心开发团队集体辞职了。 不是一两个人闹情绪，是整个 Electric Coin Company，大约 25 个人，CEO 带队，全走了。 这家公司有个简称叫 ECC，是 Zcash 背后的主要开发商。你可以理解为，写代码的那帮人，不干了。 消息一出， $ZEC 暴跌 20%。 一个热知识，Zcash，快十岁了。 2016 年 10 月 28 日上线，比很多人进币圈的时间还早。当年的卖点是「隐私交易」，发送方、接收方、金额全部加密，链上什么都看不到。 但现实是，上线九年，只有不到 1% 的 ZEC 交易真的用了这个功能。 剩下 99% 的人，还是在裸奔。 九年了，产品没人用，团队还在熬。币价从 2016 年刚上线时的 3000 多美元，一路跌到 2024 年 7 月的 15 美元。 然后 2025 年年底， $ZEC 突然涨了。 年初还在 40 美元晃悠，11 月 7 日冲到 744 美元，市值破 100 亿，重新杀回前二十。 隐私币这个沉寂多年的叙事，突然又变得性感起来了。 好的，币价涨了快 800%，再然后，“开发团队跑了”。 这故事听着像中年男人的剧本。买了保时捷，然后离婚了。年终奖发了，然后散伙了。 钱少的时候大家是战友，钱多了开始争谁说了算。 争的是什么？一个叫 Zashi 的钱包。 Zashi 是 ECC 在 2024 年初发布的手机钱包，主打「默认开启隐私功能」。这是 Zcash 生态里最重要的用户入口。 ECC 团队想把 Zashi 私有化，引入外部投资，做成一家能融资、能快速迭代的创业公司。 但 ECC 不是独立公司。2020 年，ECC 被装进了一个叫 Bootstrap 的非营利组织里，是个美国 501（c）（3） 架构。 简单说就是，这个架构专门给慈善机构和公益组织用的。好处是不用交税，坏处是赚了钱不能分给自己人，资产怎么处置得听董事会的。 当年这么做是为了合规，躲 SEC 的监管压力。熊市里没人在乎这些细节，反正也没钱可分。 现在 Bootstrap 的董事会说，不行。 董事会的理由是： 我们是非营利组织，有法律义务保护捐赠者利益。把 Zashi 私有化可能违法，可能被起诉，可能被政治攻击。他们还举了个例子：你看 OpenAI，想从非营利转营利，被多少人告。 ECC 的前 CEO Josh Swihart 不这么看。他在推特上说，董事会的做法是「恶意治理行为」，让团队「无法有效且有尊严地履行职责」。 他用了一个法律术语叫「constructive discharge」，意思是虽然没被开除，但工作条件被改得没法干了，等于被逼走。 25 个人一起被逼走。 同时，Swihart 点名了四个董事会成员：Zaki、Christina、Alan、Michelle。他把四个人的首字母连起来，叫「ZCAM」。 ZCAM. 读起来像 SCAM。不知道是不是故意的。 这四个人里，Zaki Manian 最有故事。 他是 Cosmos 生态的老人，曾经是 Tendermint 的核心成员。2020 年和创始人 Jae Kwon 公开撕逼后辞职。 2023 年，FBI 告诉他，他负责的一个项目里有两个开发者是北朝鲜特工。他知道后，隐瞒了 16 个月才公开。2024 年 10 月，Jae Kwon 公开指责他「严重失职」和「背叛了社区信任」。 现在，他是 Zcash 董事会的成员。 辞职第二天，前 ECC 团队就宣布成立新公司，代号 CashZ。 他们说会用 Zashi 的代码库做一个新钱包，几周内上线。现有 Zashi 用户可以无缝迁移。 「我们还是同一个团队，同一个使命：打造不可阻挡的私人货币。」 不发新币，不另起炉灶，就是换个壳继续干。 这事儿，我们觉得最讽刺的地方在于时机。 ZEC 15 美元的时候，没人在乎谁管钱包。涨到 500 美元的时候，Zashi 值多少钱就是生死问题了。 有钱了，才知道谁是家人。 同样是非营利组织和创业团队的矛盾，OpenAI 的结局是董事会输了，Zcash 的结局是团队走了。 谁赢了不知道，但这个矛盾确实在加密项目里普遍存在。 Swihart 在 CashZ 的官网上写了一段话，解释为什么要离开： 「非营利基金会模式是加密行业合规时代的遗留产物。那个时代，项目需要『合规缓冲』来保护自己。但这些缓冲带来了官僚主义和路线分歧。创业公司能快速扩张，非营利组织不能。」 他还说：「在加密行业待过几年的人都知道，非营利基金会和技术创业公司的纠缠，是无尽 drama 的源头。」 确实是无尽 drama。 2023 年，Zooko 卸任 CEO 的时候，就有消息说他和 Swihart 有分歧。2025 年 1 月，Zcash Foundation 的董事 Peter Van Valkenburgh 也辞职了。 十年老币，该走的都走得差不多了。 有人在推特上问：Zcash 会死吗？ 链还在跑。代码还在。只是写代码的人换了一批。 但 Swihart 说得对，非营利和创业公司的矛盾，是这个行业的通病。Cosmos 吵过。以太坊基金会吵过。Solana 基金会也吵过。 区别只是吵的方式和烈度。 Zcash 选择了最干脆的方式。 散伙。
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鱼头朝向何一，币圈也有山东学 山东酒桌有个规矩，上鱼的时候，鱼头得朝向主位。 朝谁，谁就是主角，得先喝酒。这不是明文写在哪里的，但山东人都知道。没人教，自己就会了。 最近有人画了张图，叫"币圈山东学"。一桌人围着吃鱼，何一坐主位，KOL、上币组、小编围在两边。 配文：Binance 上币，鱼头得朝向何一。 1 月 1 日，何一发了条新年推特。骑白马，走海边，配文四个字： 我踏马来了。 挺好的新年祝福，踏马，马年，还有点谐音的俏皮。 今天，币安 Alpha 上了个新币，就叫"我踏马来了"。社区做的，跟何一没有直接关系。 但你看这个链条，一姐发推，社区发币，Alpha 上架。 中间不需要任何人打招呼。 去年币安被"闺蜜币"追着骂，说上币有猫腻，有利益输送。何一出来回应了好几次，说在反思，在调整，还搞了 Alpha 做甄选池。 去年 12 月，她还发推说，不要在我们的官 V 里各种找角度，这类 Meme，以后都不会看了。 28 天后，她的新年推文变成了 Alpha 上的新币。 闺蜜币的问题是什么？是有人走后门，是关系户，是利益输送。 这些都需要证据，需要链条，需要一个具体的闺蜜。 但"我踏马来了"不需要。 没有后门，没有关系户，没有利益输送。一姐发了个图，下面的人自己就动起来了。 这或许涉及到了山东学的精髓：不需要领导开口，你得自己悟。 社区有人评论说，Alpha 现在就是个讨好工具，存在的意义是让一姐高兴。 话糙了点，但描述的是一种氛围。 当一个平台的风向开始围绕某个人的社交媒体转，当"上什么币"变成"猜她喜欢什么"，规则就不重要了。 重要的是揣摩。 有人说得更狠：如果你想知道一个产业有没有未来，就问一个问题——在这个产业里，会拍马屁的人，是不是比会做事的人更容易成功？ 如果答案是"是"，那这个产业正在走下坡路。 在币圈，这招是真的有用。而且最成功的那几位，大家都知道马屁应该朝谁拍。 AI 圈的核心资源是技术和产品，你得拿出东西来。黄仁勋不会因为你天天喊他爸爸就给你分 GPU。 币圈的核心资源是上币权、是流量、是谁先知道消息。这些东西不在代码里，在人手里。 在人手里的东西，就得用人的方式去拿。 山东学越盛行的地方，越倚赖人脉和资讯差，而非创新和技术。 何一可能根本不知道这事。一个市值几百万的小 MEME，不至于惊动联席 CEO。 但这恰恰是问题所在。 她不需要知道。鱼头会自己转向。 这真的比闺蜜币高效多了。 闺蜜币至少还需要一个闺蜜。山东学只需要一种氛围。 而看透这套规则、并且贯彻到底的人，某种意义上，也是个人才。 毕竟这社会，笑贫不笑娼。
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上海二中院近期召开“涉虚拟货币犯罪案件的适法统一”研讨会，对三个议题进行分析。 其中，涉虚拟货币非法经营犯罪的认定，如行为不具有经营行为特征，仅属于个人持币、炒币，则一般不认定为非法经营罪。 但如果其明知他人非法买卖或者变相买卖外汇，仍通过兑换虚拟货币方式提供帮助，情节严重的，应认定为非法经营罪的共犯。
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特朗普的购物车：格陵兰、运河、还有加拿大 1949 年 4 月 4 日，12 个国家在华盛顿签署了《北大西洋公约》。 其中两个是美国和丹麦。 76 年后，美国威胁要军事入侵丹麦的领土。 白宫发言人莱维特说「军事力量始终是总统可以使用的选项之一」。丹麦首相弗雷泽里克森说，如果美国真这么干，北约就结束了，二战以来的安全体系也结束了。 「一切都会停止。」 这是一个北约创始成员国对另一个北约创始成员国说的话。 事情的起因是格陵兰岛。 特朗普说美国「需要」这个岛，理由是国家安全。格陵兰是丹麦的自治领土，面积 216 万平方公里，人口 5.6 万，85%反对加入美国。 特朗普不太在乎投票。上周末美军去委内瑞拉把总统马杜罗抓了，行动结束几小时后，白宫高级顾问的妻子在社交媒体发了张图，格陵兰涂成美国国旗的颜色，配文一个词：SOON。 你要知道，委内瑞拉没有核武器。丹麦也没有。 但格陵兰不是特朗普购物车里唯一的商品。 巴拿马运河也在清单上。特朗普说中国「控制」了运河，要「拿回来」。事实上运河由巴拿马自己的管理局运营，香港和记黄埔只是在两端经营港口，装卸集装箱的。 后来和记黄埔同意把港口卖给 BlackRock。特朗普没拿到运河，但中国资本出局了。 加拿大也在清单上。特朗普说加拿大应该当「第 51 州」，给的条件是免费加入他 1750 亿美元的「金穹」导弹防御系统。不加入？那就花 600 亿单独买。 加拿大两任总理拒绝之后，关税来了。药品 100%，家具 30%，卡车 25%。 谈不拢就加价。 特朗普看世界的方式，和他看曼哈顿地产没什么区别。 每块地都有价格。格陵兰有稀土，巴拿马有航道，加拿大有资源。谈不拢就施压，施压不行就威胁，威胁不行就动手。委内瑞拉已经动过手了。 这套逻辑在加密圈也用。 2024 年特朗普家族成立 World Liberty Financial 卖代币，家族拿 75%收益。孙宇晨投了 3000 万，几周后 SEC 撤销了对他的调查。阿布扎比主权基金用 20 亿稳定币投了币安，不久后赵长鹏获得特赦。 投资换监管豁免，投资换总统特赦。明码标价，童叟无欺。 地产生意能做，是因为有一套规则。有法院执行合同，有警察保护产权，有政府承认地契。 没有这些，地契就是废纸。 国际秩序里，北约就是那套规则。美国花了 76 年搭的。现在最大的股东说，我要拆隔壁的房子。 他大概觉得规则是自己定的，想改就改。 问题是，地产商拆了规则，自己的地契还值钱吗？ 文章链接：
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Solana 手机要发币了 Solana Mobile 官方 X 账号宣布，SKR 代币将于 1 月 21 日（UTC 时间）正式推出。 该代币总供应量为100亿，30%用于空投、25%用于增长和合作、10%用于流动性、10%社区财政、15%给Solana Mobile及10%给Solana Labs。
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人民需要一个坏资本家，AI 造了一个外卖谣言 上周有个挺魔幻的事。 美国两家外卖巨头的 CEO，一个身价 27 亿美元，一个管着全球最大的网约车平台，周六凌晨都没睡觉，在网上写小作文自证清白。 起因是 Reddit 上一篇匿名帖子。 发帖的人自称某大型外卖平台的后端工程师，喝醉了，跑到图书馆用公共 WiFi 爆料。 内容大概是： 公司会分析网约车司机的情况，然后给他们打「绝望分」，越缺钱的司机越拿不到好的订单；所谓外卖的优先配送是假的，普通订单会被延迟；各种「司机福利费」一分钱没给司机，全拿去游说国会对付工会了... 帖子结尾搞得非常逼真：我喝醉了，我很愤怒，所以我要爆料。 妥妥把自己塑造成一个“大公司用算法压榨司机”的吹哨人角色。 帖子发出来三天，87000 个赞，冲上了 Reddit 首页。也有人截图发到 X，获得了 3600 万次曝光。 要知道，美国外卖市场就那么几个大玩家，帖子没点名，但大家都在猜是谁。 DoorDash 的 CEO Tony Xu 先坐不住了，发推说这不是我们干的，谁敢这么干我开除谁。Uber 的 COO 也跳出来回应，“别信网上看到的一切”。 DoorDash 甚至在官网发了篇五点声明，逐条反驳爆料里的内容。这两家公司，加起来市值 800 多亿美元，被一个匿名帖子搞得连夜公关澄清。 然后，这个帖子居然被证明是 AI 编的。 揭穿它的是海外科技媒体 Platformer 的记者 Casey Newton。 他联系上这个帖子的爆料者，对方随即甩来一份 18 页的「内部技术文档」，标题也很学术，叫《AllocNet-T: High-Dimensional Temporal Supply State Modeling》。 翻译过来大概是「高维时序供给状态建模」。每一页都打着“机密”的水印，署名是 Uber 的「市场动态组·行为经济学部门」。 内容呢，就是在解释 Reddit 爆料贴里那个给司机打「绝望分」的模型，到底怎么算的。里面有架构图、有数学公式、有数据流程图... （虚假论文截图，乍一看，搞得跟真的一样） Newton 说，这份文档一开始把他骗过去了。谁会花功夫伪造 18 页技术文档来钓一个记者？ 但现在不一样了。 这份 18 页的文档，用 AI 几分钟就能生成。 同时，爆料人还甩给记者一张自己的 Uber 员工证打码照片，表明自己确实在里面打工。 出于好奇，记者 Newton 把员工证丢进了 Google Gemini 来进行核查，结果 Gemini 说这图是 AI 生成的。 能识别出来，是因为 Google 在自家 AI 产出的内容里埋了隐形水印，叫 SynthID，肉眼看不见，但机器能检测。 更离谱的是，员工证上印的是「Uber Eats」（优步外卖）的 logo。 Uber 发言人确认：我们根本没有 Uber Eats 品牌的员工证，所有工牌只印 Uber。 显然，这位虚假的爆料「吹哨人」，连要黑谁都没搞清楚。当记者要求提供 LinkedIn 等社交账号信息来进一步核实时， 爆料者直接删号跑了。 其实，我们想聊的不是 AI 能造假，这不新鲜。 我们更想聊的是：为什么几千万人，愿意信一个匿名爆料帖子？ 2020 年，DoorDash 因为拿小费抵司机的底薪被告，赔了 1675 万美元。Uber 搞过一个叫 Greyball 的工具，专门躲避监管。这些是真事。 你很容易找到一种潜意识的认同，那就是：平台不是什么好东西，这个判断准没错。 所以当有人说「外卖平台算法剥削司机」，大家第一反应不是「这是真的吗」，而是「果然如此」。 假新闻能跑起来，是因为它长得像大家心里已经相信的东西。 AI 做的事情，是把这个「像」的成本降到接近于零。 这个故事还有个细节。 识破骗局靠的是 Google 的水印检测。Google 做 AI，Google 也做 AI 检测工具。 但 SynthID 只能查 Google 自家的 AI。这次能抓住，是因为造假的人刚好用了 Gemini。换成别的模型，可能就没这么走运了。 所以这次破案，与其说是技术胜利，不如说是： 对方犯了低级错误。 之前，路透社有个调查，59%的人担心自己分不清网上的真假。 外卖公司 CEO 的澄清推文有几十万人看，但有多少人会坚信这是公关，是说谎？虽然那个假爆料帖已经被删除，但评论区还有人在骂外卖平台。 谎言跑完半个地球了，真相还在系鞋带。 你再想想，如果这个帖子说的不是 Uber，而是美团或者饿了么呢？ 什么「绝望分数」，什么「用算法压榨骑手」，什么「福利费一分钱没给骑手」。你看到这些指控，第一反应是不是情绪认同？ 《外卖骑手，困在系统里》，那篇文章你还记得吧。 所以问题不在于 AI 能不能造假。问题在于，当一个谎言长得像大家心里早就相信的东西，真假还重要吗？ 那个删号跑路的人，图什么，不知道。 只知道他找到了一个情绪出口，往里面倒了一桶 AI 生成的燃料。 火烧起来了。至于烧的是真柴还是假柴，谁在乎呢？ 童话里，匹诺曹说谎鼻子会变长。 AI 没有鼻子。 文章链接：
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告别草莽，加密做市商迎来“成人礼” 在加密货币的舆论场中，做市商似乎永远站在食物链顶端。它们被视为与交易所并列的“系统级赢家”，被外界想象成不承担方向性风险，却能在每一次市场波动中坐收渔利的“抽水机”。 然而，当你真正走进这一行业，看到的却是另一番残酷景象：有人在极端行情中一夜爆仓，有人因单次风控失误黯然离场，更多人则在利润腰斩、价格战失效、优质资产稀缺的夹缝中，被迫重构整个商业模式。 加密做市商的日子，远没有想象中光鲜。 过去两年，该行业经历了一场安静却血腥的清洗。随着暴利退潮、规则收紧，合规能力、风控体系、技术积淀取代了昔日的胆量与灰度操作，成为新的生存门槛。这不再是“谁胆子大谁赚钱”的游戏，而更像一场长期、专业、低容错率的生存竞赛。 在与多家头部做市商的深度访谈中，一个高度一致的判断浮出水面：当下的加密做市商，已不再单纯是“流动性提供者”，正向“二级市场投资人 + 风险管理者 + 基础设施”的混合形态演进。 当潮水退去，竞争回归理性，风险全面暴露，谁正在离场？谁又能留在牌桌上？ 从“草莽套利”到“高度机构化” 若将时间拨回 2017 年，现代意义上的“加密做市商”几乎不存在。 彼时的做市，更像是一场灰色套利的狂欢。借币、砸盘、回补、还币……在流动性充沛时倾销筹码，在长尾期缓慢吸筹。交易所、项目方与做市商之间的边界极度模糊，价格操纵与虚假交易等在传统金融中被视为重罪的操作，在当时却是常态。 但时间正在无情淘汰这套模式。 多位受访者给出的共识判断是，2017 年的做市商靠的是胆量和信息不对称；而今天的做市商，靠的是系统、风控与合规。 变化的核心，并非单纯的“玩法升级”，而是行业底层结构的根本性转向。过去，做市商是否“守规矩”或许是道德选择；现在，这是生死攸关的红线。 Klein Labs 投资合伙人 Joesph 透露，其当下所有业务必须围绕“可审计性”展开。合同规范、财务审计、交易明细、交付报告，已从“可选项”变为“默认配置”。为此，合规成本已占到运营总支出的 30%～50%。 随着交易所合规化进程加速、项目方融资路径透明化以及监管叙事的主流化，做市商的生存逻辑被迫重构。过去那种“黑箱操作 + 结果导向”的草莽模式，正被系统性地剔除出局。 一个明显的信号是，越来越多的做市商开始将“Regulation First”（合规优先）写入品牌叙事，不再避而不谈。 角色的转变同样深刻。在草莽时代，做市商仅是执行层，项目方提供资金与代币，做市商负责铺单。而今，做市商更像是二级合伙人。 “我们是否接一个项目，已经变成类似投资决策的问题。项目的基本面、流通结构、交易所配置、波动区间，都会被提前量化评估。”Joesph 说，“市值进不了前 1000 的项目，可能连谈的资格都没有。” 原因很简单。一个劣质项目足以吞噬做市商一整年的风险预算。从这个意义上说，做市已不再是简单的“服务费生意”，而是一场围绕风险敞口的长期博弈。 当然，草莽套利并未完全消失，但已被边缘化。 在行业暗角，高风险、高灰度的操作依然存在，但其规模化难度日益增加，生存空间被极限压缩。当交易所、项目方及市场情绪一致偏好“稳态流动性”时，不守规矩的玩家本身就成了系统性风险。 在当下的加密做市领域，“守规矩”首次从道德约束转变为核心竞争优势。 暴利正在消失 与上一轮牛市相比，项目方对做市商的预算投入显著缩减。“数据显示，今年部分项目提供的 Token 预算甚至较上一轮减少了 50%。”Kronos Research 首席信息官 Vincent 指出。 但这不仅仅是“预算削减”的问题，更深层的驱动力来自甲方（项目方）思维的进化。 项目方对做市业务的理解已大幅提升，他们开始了解做市商的利润空间，不再满足于模糊的流动性承诺，而是要求提供可量化的 KPI、清晰的交付逻辑，以及对每一笔资金使用效率的深度解释。 简而言之，资金更少，要求更高。 面对这种压力，头部做市商并未盲目陷入价格战。Vincent 强调，做市是重系统、重风控、重经验的行业。一旦报价低于风险覆盖成本，做市商面临的将不是利润下滑，而是生存危机。因此，当风险收益比失衡时，他们宁可放弃。 这意味着市场并未被“低价玩家”彻底击穿，反而筛选出了一批坚守底线的幸存者。 在当下还出现一种现象是：优质客户稀缺，长尾项目不赚钱。 ATH-Labs 的 Reele 表示：“真正具备做市价值的项目，远少于市场上的做市商数量。”大量长尾项目因深度不足或易被套利，即便完成做市指标，也难以产生可持续收益。 这导致了典型的“僧多粥少”局面：头部做市商在优质项目中扎堆，中小团队只能在利润微薄、风险极高的边缘项目中内卷。 在此背景下，做市业务正从单纯的“利润中心”退化为“关系入口”。许多做市商将做市视为获取长期合作的敲门砖，借此切入项目方的 Treasury 管理、OTC 交易、结构化产品，乃至成为二级市场顾问或资产管理的起点。 换句话说，真正的利润，越来越不在“做市费”里，而在后续结构中。这也解释了为什么许多仍然活跃的做市商，都在同步扩展投资、资产管理、顾问等业务线，它们并非转型，而是在为一个已经被压缩的主业寻找“续命空间”。 行业重塑：牌桌的拆分 在上一轮周期里，做市商的竞争主要发生在同一张牌桌上，同样的交易所、同样的产品形态、同样的流动性指标。 而在今年，这张牌桌正在被拆分。 链上做市、衍生品、股票代币化等新赛道的出现，正在系统性地改变做市商的竞争格局。 在叙事层面，链上做市常被贴上“开放、去中心化”的标签，但在实务层面，其门槛不降反升。真实流动性的不确定性、执行环境的限制、以及常态化的智能合约风险，使其成为一条完全不同的能力曲线，而非降维打击。 与链上做市相比，衍生品做市呈现出相反的特征。其进入门槛高，但一旦站稳，护城河极深。 在衍生品做市中，合约市场对风控与头寸管理要求极端严格，这使得衍生品做市天然偏向资金规模更大，风控经验更丰富，系统更成熟的机构型做市商。在这一赛道上，新玩家并非没有机会，但容错率极低。 至于股票代币化，虽被视为连接传统金融的关键叙事，但在做市层面仍处于早期。其核心难点在于对冲与交割结构的复杂性，导致多数做市商仍持“研究优先、谨慎参与”的态度。 换句话说，这是一条潜力极高，但尚未形成稳定做市模型的赛道。 而在 Reele 看来，这些新型做市赛道不仅正在重塑行业结构，也是他们创新的压力来源。虽然客源有所减少，但还是要在短时间内适应市场上层出不穷的新玩法，并提供给项目方更好的做市策略， “做市商行业，正在从‘统一市场’，走向‘多赛道并行’的结构化生态。做市商之间的竞争，正在从‘同质化内卷’，转向跨赛道的能力分化。”Reele 表示。 加密做市商的护城河 当暴利退潮、角色前移、赛道分化之后，一个现实逐渐清晰：做市商之间的竞争，已不再是比拼“谁更激进”，而是比拼“谁更不容易犯错”。 在这一阶段，真正拉开差距的，并不是单一优势，而是一整套难以复制的系统能力。 这里的系统能力包括稳定运行的交易系统，严格的风控体系，强大的研究能力，合规与可审计性等，而这些共同筑起了加密做市商的信任体系。 Joesph 透漏，构建这套信任体系所耗费的信用成本和合规成本，是当下最大的开支。虽然加密做市商行业已经是个充分竞争的市场，但是对于新手来说，在建立共识与口碑，以及应对风险方面，不一定会比老牌做市商更有经验。 2025 年 10 月 11 日的加密市场大清洗便是一个验证。Vincent 表示，此次事件反映出杠杆与清算的传导速度，已经远快于传统风控反应机制；行业正在加速分化，基础设施和风控能力不足的团队会被淘汰，市场会向更集中、更机构化的方向演进。 “当下做市已经是一门系统工程。真正能长期留下来的，不是躲过一次风险的团队，而是从一开始就假设清洗一定会发生，并为此做好准备的团队。”Vincent 说。 综合来看，做市商真正的护城河，是在多个关键节点上都“不容易犯致命错误”。这使得行业呈现出一个看似反直觉的结果，最成功的做市商，是最克制、最制度化和系统化的那一批。 当市场进入充分竞争、风险制度化的新阶段，加密做市商已经不再是“边缘套利者”，而是加密金融体系中不可或缺但高度约束的基础角色。 它的生存逻辑，正在无限接近传统金融，像华尔街的高频交易巨头一样精密运作，却置身于一个 7x24 小时永不休市、波动率十倍于纳斯达克的“黑暗森林”之中。 这不仅是向传统金融的回归，更是一场在极限环境下的物种进化。 文章链接：
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性感赌场，在线炒房 👾用 Polymarket 预测美国房价，仿佛闻到了 08 年次贷危机的味道。 撰文：库里，深潮 TechFlow Polymarket 这家公司，2024 年靠赌美国大选出圈，特朗普赢的那晚交易量破纪录。2025 年 11 月签了 UFC，进军体育博彩。2026 年 1 月 5 日，他们又官宣了新玩法： 赌房价。 之前 Polymarket 也开过房贷利率的盘口，但那是赌美联储政策的衍生品。这次不一样，直接赌某个城市的房价指数涨还是跌。 合作方是 Parcl，Solana 链上的房产数据协议项目。玩法也很简单：选一个城市，预测它的房价指数下个月涨还是跌。 目前开放的市场有奥斯汀、旧金山、迈阿密、纽约，外加一个全美平均指数。 不用付首付，不用办贷款，不用跟中介扯皮。押 100 美元，猜对了翻倍，猜错了归零。 Polymarket 的 CMO 说，房地产是全球最大的资产类别，价值 400 万亿美元，理应成为预测市场的「一等公民」。 400 万亿美元的赌场，现在入场费降到了： 一杯咖啡钱。 不过，这不是什么新发明。 2008 年，英国博彩交易所 Betfair 就开过房价崩盘的盘口。那一年世界发生了什么，不用多说。华尔街当时玩的是 CDS、MBS、CDO，一堆缩写，普通人看不懂，但都为次贷危机买了单。 现在，Polymarket 把它翻译成人话了：迈阿密的房价 2 月 1 日之前涨还是跌，你选一个。 从合作声明来看，结算数据由 Parcl 提供，每天更新，比传统房价指数快。每个市场都有专门的结算页面，写清楚最终数值、历史走势、计算方法。 透明，公开，链上可查。 听起来很美好。但我们去看了一眼目前的市场数据，流动性最高的洛杉矶盘口也就 1.7 万美元，纽约只有 1600 美元。交易量更惨淡，纽约上线两天，总共成交了 10 美元。 大家对赌总统很有热情，对赌房价，好像还没想明白怎么玩。 这更像是早期玩家的游乐场，或者说是： 鲸鱼的猎场。 Parcl 这家公司，2022 年拿了两轮融资，投资方包括 Dragonfly、Coinbase Ventures、Solana Ventures，额度一共 1100 万美元以上。 他们之前的产品更激进：做多做空房产指数，最高 10 倍杠杆，永续合约。 你没看错，炒房也能开杠杆了。 和 Polymarket 合作之后，玩法温和了一些。没有杠杆，没有永续，就是简单的二元期权：涨或跌，到期结算。 Polymarket 自己这两年也在狂奔。2024 年估值 12 亿美元，到 2025 年底，纽交所母公司 ICE 宣布计划投资 20 亿，估值接近 90 亿。 从赌总统到赌拳击到赌房价，品类越铺越宽。下一步是什么，不知道。赌离婚率？赌生育率？赌老美居民楼下的奶茶店能撑几个月？ 只要有数据源，万物皆可盘口。 之前我们也看到另一个链上分析数据，Polymarket 上近 70%的用户是亏钱的，利润集中在极少数钱包里。 这个比例，和炒币差不多，和炒股也差不多。 区别在于，选举结果是确定性事件，赌对赌错一目了然。房价数据不一样，有滞后，有噪音，有季节性波动，有方法论争议。你以为自己在做判断，其实是在和统计口径博弈。 正经买房的逻辑是：首付 30%，贷款 30 年，月供可能比工资还高，但至少房子是你的。 Polymarket 买房的逻辑是：押 100 美元，等一个月，要么翻倍要么归零，房子不是你的，从来都不是。 你说哪个更像赌博？ 2008 年那轮房地产金融化，次贷危机炸了一次。这一轮，散户也能上桌了。 真是进步。 原文链接：
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🏁英伟达 CEO 黄仁勋在美国「科技春晚」CES 大会：推出全球最安全的 AI 自动驾驶奔驰汽车🚗，预计明年下半年进入亚洲市场
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🌐 1 月 5 日 - 1 月 11 日｜本周大事件🪄 📅 1 月 5 日｜星期一 🔵 美国总统特朗普发表讲话（8:30） 🔵 $ENA 将于 1 月 5 日解锁 1.7188 亿枚代币，价值约 4159 万美元，占流通量 2.37% 📅 1 月 6 日｜星期二 🔵 美国法院确认马杜罗将于北京时间 6 日 1 时在纽约出庭 🔵 “科技春晚”2026 年消费电子展（CES）开幕，为期三日 🔵 币安 Alpha 上线 Brevis（BREV） 🔵 $HYPE 将于 1 月 6 日解锁 1246 万枚代币，价值约 3.1693 亿美元，占流通量 3.61% 📅 1 月 7 日｜星期三 🔵 美国 12 月 ADP 就业人数（万人） 🔵 Based 圣诞纪念灵魂绑定 NFT 申领截止 📅 1 月 8 日｜星期四 🔵 美国至 1 月 3 日当周初请失业金人数（万人） 🔵 XMAQUINA 与 Virtuals 合作进行 $DEUS 最后公募 📅 1 月 9 日｜星期五 🔵 美国 12 月失业率 🔵 美国 12 月季调后非农就业人口（万人） 🔵 $MOVE 将于 1 月 9 日解锁 1.6458 亿枚代币，价值约 615 万美元，占流通量 5.77% 📅 1 月 10 日｜星期六 🔵 $LINEA 将于 1 月 10 日解锁 13.8 亿枚代币，价值约 975 万美元，占流通量 6.34% 📅 1 月 11 日｜星期日 🔵 $APT 将于 1 月 11 日解锁 1131 万枚代币，价值约 2160 万美元，占流通量 0.70%
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AI 行业，来了个不差钱的 Tether 撰文：库里，深潮 TechFlow Tether 2024 年赚了 130 亿美元。 这个数字你可能没什么概念。那换个说法： OpenAI 2024 年收入 37 亿，亏了 50 亿。 Anthropic 收入 10 亿，也亏了 50 亿。 两家正经 AI 公司亏掉的钱加起来，还没 Tether 一年赚的多。 Tether 全公司 150 人，OpenAI 超过 3000 人。人均产出差了大概： 60 倍。 Tether 靠什么赚钱？你买 1 个 USDT，他收 1 美元，拿去买美国国债。国债利息归他，跟你没关系。 这事的精髓在于 Tether 不付利息。银行吸储要付利息，Tether 不用。你把钱换成 USDT 拿着，利息一分没有。他拿你的钱去买美国国债，2024 年光利息收了 70 亿。 150 个人，管着 1300 多亿美元的国债，什么都不用干，利息自己到账。 这种生意，搁谁都想躺着。 但钱多了总得花。Tether 选了个方向： AI。 而且还不是随便投两个项目交差。 先说算力。 跑 AI 需要显卡，越多越好，越贵越好。Tether 给一家德国公司 Northern Data 放了 6 亿多美元的贷款。 这公司干嘛的？ 欧洲最大的 GPU 云服务商。一万多张英伟达 H100 显卡，就是 OpenAI 训练 GPT 用的那种，一张两三万美元。 这批显卡组成的集群，在全球超级计算机 TOP500 里排第 26 名。Tether 砸的这 6 亿美元，基本上是在欧洲买了一个 AI 训练基地。 再说数据。 训练 AI 需要喂数据。上周 Tether 发了一个名叫 QVAC Genesis 的数据集，覆盖数学、物理、化学、计算机等 19 个学科。他们说这是全球最大的开源 AI 训练数据。 要知道，OpenAI、Anthropic 的训练数据都是不公开的，Tether 直接免费放出来，谁都能用。 然后是更科幻的部分。 2024 年 4 月，Tether 花 2 亿美元收购了一家叫 Blackrock Neurotech 的公司。名字里有 Blackrock，但跟贝莱德没关系。 这公司做脑机接口。就是往人脑子里装芯片，让瘫痪的人用意念打字、控制轮椅、操作机械臂。听起来像科幻片，但他们 2008 年就开始做了，比马斯克的 Neuralink 早了八年。 这公司有多牛呢？ 全球一共 35 个人脑子里装着脑机接口芯片，其中 31 个用的是 Blackrock 的技术。2016 年，一个全身瘫痪的病人用他们的设备控制机械臂，和奥巴马击拳。装在感觉皮层的芯片让他能「感觉」到总统的手。 去年，这家脑机接口公司让一个渐冻症患者重新「说话」，脑子里的芯片把他的想法翻译成语音，每分钟 62 个词。 Tether 花 2 亿美元，成了这家公司的大股东。 加起来，Tether在 AI 相关领域砸进去接近 10 亿美元。据说还在谈一家德国机器人公司，开价 12 亿。如果成了，总投入就奔着 20 亿去了。 这是什么概念？ Anthropic 2024 年全年融资 35 亿。Tether 一家公司的投资，快赶上一家正经头部 AI 公司融资额的一半了。 OpenAI 2025 年上半年研发花了 67 亿。Tether 用利润的零头，就能在 AI 圈当金主爸爸。 一家做稳定币的，为什么要做 AI？ 我们觉得有两个可能。 第一个是焦虑。美联储在降息，国债收益率在跌。2024 年躺着赚 70 亿利息，2025 年往后可能就没这么好的事了。印钞机也需要新故事。 第二个是野心。全世界都在聊 AI，投资人在聊，媒体在聊，政客在聊。你说你是稳定币公司，没人多看你一眼。你说你在做 AI、脑机接口、人形机器人，那就是： 科技领袖。 最好玩的是什么呢。 Tether 做 AI，喊的口号是「去中心化」、「本地运行」和「把智能还给个人」。 但 Tether，自己是币圈最中心化的公司。 发币是他说了算，储备金多少他说了算。成立十年，没审计过。用户的钱在哪，只有他自己知道。 这样一家公司，现在要教全世界什么叫「去中心化 AI」。 真的有点像，赌场老板开班教人戒赌。 也不是不行。 毕竟 OpenAI 还在亏钱，预计 2029 年才能不烧钱。Anthropic 也差不多，预计 2028 年。 Sam Altman 到处融资，Dario Amodei 到处融资。 两家公司加起来亏掉 100 亿，还在跟投资人讲故事。 Tether 不用讲。钱已经在口袋里了。 整个 AI 行业最大的难题是什么？商业模式。 怎么赚钱？不知道。 什么时候赚钱？不知道。 能不能赚钱？不知道。 Tether 没有这个烦恼。他的商业模式就是： 不做 AI。 稳定币赚的钱，拿来投 AI。投对了是远见，投错了是学费。反正不影响正经生意。 做 AI 的在亏钱，不做 AI 的在赚钱。 做 AI 的在融资，不做 AI 的在投资。 2026 年最好的 AI 商业模式，可能就是别做 AI。 先把印钞机搞好。 原文链接：
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在简中，大部分关于政治&经济的解读都是垃圾，当然，关于投资，也是。
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“数字人民币和微信支付宝的不同”登上百度热搜榜第一。 据百度热搜分析称，自1月1日起数字人民币钱包余额将按照活期存款计付利息，数字人民币和微信、支付宝不同之处的解读是： 数字人民币是钱，相当于拿着一把电子钱直接付给商家； 微信、支付宝是钱包，付款时从钱包里拿钱给商家。
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🎮 当你打开了一款名为【2025 加密市场】的游戏...