蔡慎坤

赵晓：美国股市震荡：政治经济周期的剧烈震荡与不确定性的未来/一、全球哀号：美国股市暴跌，经济震荡，人心浮动/进入2025年4月，美国股市迎来近年来最猛烈的下跌潮！道琼斯工业平均指数连续两日重挫超2200点，标准普尔500创下自2020年新冠疫情以来最大单日跌幅，纳斯达克更是正式跌入技术性熊市。从纽约到伦敦，从东京到法兰克福，全球主要股市同步下挫，风险资产抛售如潮，人心惶惶，避险情绪急剧升温。媒体惊呼：美股“自由落体”，全球资本“连环爆”。然而，这轮股灾，并不能简单归因为企业盈利恶化、科技泡沫破裂，或美联储的利率政策。它的核心，并不在经济本身，而在政治。二、主导原因：“政治经济周期”的震荡，而非市场泡沫的破灭美国市场可能有泡沫，但从基本面看，美国经济仍具韧性。通胀虽顽固但趋于可控，失业率仍处低位，人工智能与半导体产业持续扩张，美股龙头企业盈利未现明显恶化。因此，这轮暴跌，与其说是科技泡沫破灭、技术性调整，不如说是“政治经济周期”的深度震荡。所谓“政治经济周期”，意指政治决策对经济周期的主动重构。历史上曾有“沃尔克时代”的紧缩周期，也有里根推动的财政革命、奥巴马时代的“大救市”。这些都表明：当国家层面的政治意志主动介入经济逻辑时，市场运行就会进入一个“非常态轨道”。而这一次，推动“非常态”的核心人物，是如同大力士参孙一般的懂王川普。三、川普的政治经济革命：先破后立，战略有三川普的政策不是寻常的修修补补，而是一场大拆大建的结构重塑。他估计从未打算客客气气地安抚市场，而是主动引爆一切的利空。他就是要戳破“虚假繁荣”的经济泡沫，打碎看似稳定却空心化的经济结构，去除一切不求真务实的政治正确，并从全球层面重新锻造一个“真实、强韧、美国优先”的经济新秩序。其战略目标可归纳为三： 1. 戳破财政泡沫，重建预算平衡多年以来，特别是拜登时代以财政赤字拉动消费与资产价格，导致美国国债屡创新高，突破35万亿美元，引发债务危机的巨大隐患。学界普遍同意，这种由财政支撑的繁荣本质是泡沫，是不可持续的。但没有人敢爆雷，川普则是孤勇者——他不惜市场“爆雷”，也要重建预算纪律，再造行政效率，使美国财政重新可控。 2. 推动“脱虚向实”，重振制造业与中产阶层多年来，美国经济日益金融化，制造业外移，中下层被边缘化。川普主张以美元适度贬值+海外对等高关税壁垒+国内减税为工具，倒逼全球资本回流实体产业，推动产业链回迁，重振铁锈带，重建中产基础，从而实现经济红利的再平衡。 3. 重设全球秩序，以“对等关税”取代自由贸易川普不认同战后美国主导、却“吃亏”的全球贸易体系。他提出10%的全球基础关税，并对部分国家加征“对等关税”，特别针对中国与欧盟。他不惜与全球“摊牌”，以期重塑国际经济规则，让贸易秩序更有利于美国国家利益，为此引发了战后80年最重要的世界秩序重整。四、大地震与大重构：地动山摇之后的两种未来川普全面引爆政策炸弹之后，首先引发了美股暴跌——这，已不仅是金融市场的短期波动，而是政治、经济、货币、地缘等多重重构的交叉地震。这种剧变当然可能导致最坏的结果：美国衰退、全球动荡、信心崩塌、资本外逃。但，也可能带来另一种未来：摧枯拉朽、大破大立、利空出尽后秩序重构、红利重启。历史上，人们曾经历过沃尔克的“高利率阵痛”，也曾见证里根之后美国的中期腾飞。川普的这场“政治经济大手术”，当然也包含着一种乐观的可能性：阵痛之后，是“美国再造”与“全球格局再平衡”的长期重塑。五、历史对比：这次股灾，更像哪一场危机？ 2008年金融危机时间：2007年10月 - 2009年3月，耗时17个月。标普500跌幅57%，道指跌53%。耗时近6年，才重新站回高点。 2020年新冠疫情时间：2020年2月中 - 3月下，仅1个月。标普500跌幅约34%，道指37%，纳指30%。恢复：标普5个月收复失地，纳指更快创历史新高 2025年这次暴跌跌速接近2020年：是一次由政策触发的“人为引爆”；震源深度接近2008年：所涉及的，是全球经济体系与政治秩序的主动重构；不确定性高于以往：市场无法再依赖“无限QE”托底，必须面对结构重整的真实冲击。六、不同判断，不同选择这场震荡，是我见到的二战80年来，最罕见、最重大的“政治经济周期性冲击”，其烈度可能超越2008年，但逻辑又不同于2020年。我说过，川普压根就没想过要讨好世人以及稳住旧世界，而是要“拆旧建新，重塑秩序”，或者说“大破大立，先破后立”。股市暴跌，不过是这场地震中最直观的前兆而已。那么，这场危机，究竟是终局的开始？还是新局的前夜？这就考验每个人的认知和判断了！如果你认为这是美国盛极而衰的起点，那“割肉离场，关灯吃面”或许是最安全、理性的选择；如果你认为这是系统重启、大破大立的起点，那这场股灾或许正是二战以来罕见的长期布局良机，过了这山，你再也买不到这么便宜的美国股票了！市场，从来不会提供安逸，只留下选择与判断。而未来，属于“山呼海啸”中远见卓识+正确行动者。祝福各位！