从去年 9 月只持仓 Apple，所以面对最近几个月剧烈震荡，我很淡定。最近的动作是建仓了腾讯。 这两个分别代表中美市场的“AI 差生”，其实共享着同一套投资逻辑： 防守端：AI 泡沫一旦破裂，这两家反而是资金的避风港，甚至能逆势上涨，起码不至于大跌。（已经在 Apple 上应验了一部分） 进攻端：模型层的“去魅”已成定局。目前没有谁能做到断崖式领先，模型正沦为无差异化的商品。下游切换成本极