AI革命下，席勒市盈率还有效吗？ 席勒市盈率（CAPE）本质上不是预测短期涨跌的工具，而是衡量当前价格相对于长期盈利能力的关系。它的核心假设只有一个：企业的盈利能力会围绕一个稳定的长期均值波动。在这个前提下，用过去10年的平均盈利来代表“正常盈利”，是合理的。 但AI革命，正在动摇这个前提。 传统经济中，企业盈利主要由经济周期驱动。经济繁荣时盈利上升，衰退时盈利下降，但长期来看，会围绕一个稳