很多所谓的“投资高手”，会在这轮 AI 基建泡沫退潮时现出原形。 现在很多科技巨头之间那些数百亿、上千亿甚至万亿级的互投与采购协议，实际上是左手倒右手的资金循环：你投我，我用你的钱买你的算力和服务，再拉上几家公司形成闭环。账面上需求爆炸，实际上外部真实付费需求占比并不高。 扒开财务看，主流 AI 公司依然深度亏损。无论内部预测还是外部分析，OpenAI、Anthropic 等头部玩家在 203