路在何方？ 1） 劳动是线性的风险对冲，无法产生超额收益。Alpha 永远来自非共识的下注。 2）共识即平庸。当一种获利逻辑被大众认可，它的超额收益就已经被定价消失了。 3）2021年前的加密市场因“非共识”而存在极高的非对称机会。2022年后进入共识区间，它便从暴利场退化为普通的金融配置。 4）AI 在 GPT 之后已是“精英共识”。当赛道演变为大资本与大算力的军备竞赛，普通人与初创公司的