PDD 2025 Q3 核心解读 2025年Q3财报标志着拼多多（PDD）完成了其商业模式的进化，实现负成本运营。投资者关注的总营收增速首次跌至+9%，但公司真正的价值体现在极强的盈利能力上：归母净利润同比大增17%，经营现金流更是飙升66%。这表明PDD已从一家高增长的流量型电商，进化为一家以盈利和现金流为导向的混合体。 隐形“拼多多银行”的浮现财报的利润倒挂现象揭示了新的盈利核心：本季度的