现在市场正在如惊弓之鸟一样密切观察再通胀的可能性，已经连续3个月缓慢在上升。如果由缓慢转入加速，情况就大为不妙。 这是一个非常现实的可能性，也是这几天一夕数惊的原因。 过去一个月，油价大幅上涨，从每桶67美元跃升至74美元。目前看来，经济正在走强，消费者和企业信心似在强劲反弹，美国年底有一个创纪录的假日购物季。都会带来一些通胀压力。 如果川普加征关税又将如何呢？虽然人们总觉得川普不见得会真的施加重

现在市场正在如惊弓之鸟一样密切观察再通胀的可能性，已经连续3个月缓慢在上升。如果由缓慢转入加速，情况就大为不妙。 这是一个非常现实的可能性，也是这几天一夕数惊的原因。 过去一个月，油价大幅上涨，从每桶67美元跃升至74美元。目前看来，经济正在走强，消费者和企业信心似在强劲反弹，美国年底有一个创纪录的假日购物季。都会带来一些通胀压力。 如果川普加征关税又将如何呢？虽然人们总觉得川普不见得会真的施加重关税，但本周川普已经亲自驳斥了他将只会“轻度”加收关税的说法。 关税会增加成本，意味着再通胀。那么2025年底，通胀率就有可能因为关税而重新回到4%以上。 造成联储不再降息，甚至会加息，这是美国经济难以承受的。 现在抵押贷款利率已经保持在7%，那么加息后贷款利率进一步上升，房地产市场可能触发连锁反应。 上一次是在2008年。 由于融资利率高得离谱，汽车市场已被冻结，汽车销售将崩溃。消费者的信用卡也已经透支了。2024年第三季度，美国信用卡总余额达到近1.2万亿美元，再创历史新高。信用卡债务的平均APR约为20%。 如果这些债务的APR开始达到30%，会发生什么？ 结论是：美国消费者无法承受更高的利率。但如果通胀在2025年显著加速，利率上升就是我们会看到的。 当然这种情况发生的可能性仍不算太大。 基本情景应该是这样：AI推动生产力增长，国内能源产量增加，使通胀在2025年保持下降趋势接近2%。 关税会出台，但没有那样高。最终应该是通胀降低、利率降低和股价上涨。 但无论如何，再通胀发生的风险真实存在，我们需要意识到并密切关注。