行情唯一的不确定性是MicroStrategy（MSTR）作为比特币的“杠杆代理股”，其股价在2025年全年累计下跌约49.3%，波动性显著高于比特币本身。MSCI近期提议将“数字资产占比超过总资产50%”的公司从相关指数中剔除，认为此类公司更接近“投资机构”而非“营运公司”。而MSTR的比特币资产占比约为77%–81%，远超这一红线。 若被剔除，最直接的影响是来自指数基金的被动资金流出，估计规