高盛最新的研报对CRCL直接给出-54%的看空信号，目标价83美元，较当前180.43美元市价有54%的潜在下跌空间 高盛说CRCL股价估值已明显过高，未来收益率可能受到降息、替代品竞争（如有息代币化货币基金）及对合作平台的高额激励费用挤压，CRCL的利润率预计将从2024年的39%下降到2027年的34%左右。 当前145倍的前瞻市盈率大幅超过同行平均的35倍，即使Circle的业绩增速远高于其他支付巨头和券商，也难以支撑目前估值。 在我看来，CRCL目前的估值，很大程度是看行业整体体量的，都是情绪面的博弈，无关企业的基本面了，如果按照传统估值的方法，比如DCF贴现现金流， 假设GENIUS法案的实施导致Circle成功从Tether手中夺取大量市场份额，使其在2.8万亿美元的市场中的份额提升至40%-50% 。 假设高利率环境维持更长时间直到该业务板块成长为年收入超过30亿美元的高利润业务，Circle的估值才能勉强支撑其当前约250美元的股价。 显然这种乐观的情景是很难实现的，我觉得后面Circle的走势会跌到100元左右，这个时候建仓的性价比就出来了