Dr. 404

错亿😂，信息就是财富 B哥牛，恭喜跟着买了 $DFDV 的小伙伴 今天正好看到Solana Accelerate 大会采访DFDV的CIO兼COO Parker视频学习下 ------- 总结 ------- 1. 企业正在复制 MicroStrategy 模式，但这次用 Solana 替代 Bitcoin DFDV采取“无担保债务”（Unsecured debt），类似信用债，而非加密质押。采用公司信用放大链上收益资产的融资模型 2. Solana 正在进入传统资本市场的教育期，DFDV 充当“布道者”角色 DFDV 花了 75% 时间来路演在讲什么是 Solana、staking、block reward、validator等。可转债基金经理完全不懂Solana。说明当前 Solana 在传统金融领域的认知度极低，但正在打开机构通路。DFDV 是第一批把 Solana 带入传统资本圈的公司 3. Solana 正在被用来搞成“具备现金流、收益率、可估值”的资产模型 DFDV 将“每股 SOL 增长”作为核心指标，并将高管激励与之绑定；他们不只是看 staking yield，而是加上： 自营节点收益 外部委托质押 OTC 折扣采购 潜在的可转债加杠杆 Solana 不再只是 L1，而是可能演化为一种“收益型基础设施资产”。会不会以后其它的L1也开始慢慢搞这条路 ----------------- 采访对白全文 ---------------- 🔹主持人开场 Matthew Seagull（VANC） 欢迎大家来到今天下午的环节。我是来自 VANECK 的 Matthew Sigel。我们是一家共同基金与 ETF 的发行方，近年来迅速扩展到加密货币领域。我们已经连续四年看好 Solana，也撰写了大量相关研究，探讨它可能为世界带来的价值。我们最新的产品是一个主动管理型 ETF，叫做 Node Vanic Onchain Economy ETF，主要持有这个领域的股票。 这个话题对我个人非常相关，因为我每天早上都盯着股票行情。过去六周，有一只股票的表现实在太惊人了：DFDV（DeFi Development）。这家公司股价从六周前的 0.70 美元 涨到了现在的 42 美元，市值大约 6 亿美元。 今天我们非常荣幸请到该公司的 CIO 与 COO —— Parker White。Parker，欢迎你！ 🔹项目起源与融资过程 Matt： 你可以先聊聊这个项目是怎么开始的吗？你们是如何快速推进并完成融资的？ Parker： 当然。我本人在比特币圈待了很久，也算是比特币的“信仰者”，甚至是“比特币极端主义者”。一直在关注 MicroStrategy 和 Saylor 的操作，同时我自己也运营了一个 Solana 验证节点。大概 27 天前，我和我们的 CEO Joseph —— 我们之前都在 Kraken 工作 —— 坐下来聊，我给他写了一个两三页的提案，算是一次头脑风暴。 那是个星期四，他说“这个想法太棒了”。星期天，他给我打电话说，“我认识了一个叫 Blake Janover 的人，他有家公司，你们想不想一起搞点事？” 从那天起，到我们完成对 Janover Inc. 的收购并更名为 DeFi Development Corporation，只用了 83 天，之后就是一场疯狂的旅程。 🔹融资总额与支持者 Matt： 你们一共融资了多少？ Parker： 最初为了启动这个项目，我们从 Panta、Kraken、Arrington 等机构募集了 4200 万美元。我们整个团队几乎都是 Kraken 的前员工，所以得到了 Jesse Powell 和那帮老伙计的支持。我们喜欢叫自己“Kraken Pirates”或“Kraken Breakaways”。几周前我们又进行了一个 PIPE（私募定向增发），募集了 2400 万美元，是普通股形式，来自一批新的投资人。 🔹估值逻辑：为什么股票价格会高于资产净值？ Matt： 很多加密公司股价是其持有代币价值的 2 到 5 倍。投资人为什么愿意付出溢价？这个溢价从哪来？ Parker： 好问题。我们的方法是把 NAV 拆开来看，做一个“分部估值”（Sum-of-the-Parts）。你先看账面上的加密资产，那是一部分（$1 就是 $1）；然后你再看这些资产未来的增长潜力。就像你会给增长型公司一个较高的 PE 倍数，我们也会为“未来代币积累能力”赋值。比如说，如果你今天买一个 SOL，永远就是 1 个，那你只值 $1。但如果你今天买 1 个，明天变 2 个，后天变 3 个，你当然愿意多付一点。这就是基础金融原理 —— 折现未来收益。 🔹超越质押收益的增长来源 Matt： Solana 的质押收益大约 5~7%。但你们公司的增长远远高于这个数。你们怎么做到的？ Parker： 我们采取多种策略，来获得远超普通质押的收益： - 自营验证节点：我们自己跑节点，不需要第三方抽成。 - 接受第三方委托质押：比如 Kraken 和 Bonk，带来了更多质押量，提升“每股 SOL”指标。 - 场外低价采购：作为大买家，我们能拿到 OTC 折扣，普通散户接触不到。 MicroStrategy 式策略：发行可转债、发行股票等。但即便不依靠融资，我们光靠验证节点、委托和 OTC 策略，也能跑得动。 🔹债务策略：为何无担保债比有担保债好？ Matt： 上轮熊市，加密公司加杠杆后暴雷很多。债务是否真的安全？你们怎么看待 DFDV 的债务管理？ Parker： 债务本身并不坏，关键是 怎么用，以及你用的是哪种债。我们强调的是“无担保债务”，而不是抵押贷款或保证金：有担保债有清算风险，价格闪崩会被强平；无担保债更像信用卡，是基于公司信用的承诺。只要能按时付息，到期能偿还或再融资，就比波动性强的抵押贷款安全得多。 🔹向可转债投资人“布道”：推广 Solana Matt： 你们现在也学 Saylor 去找可转债投资人合作，那他们理解 Solana 吗？你们怎么“布道”？ Parker： 目前非常早期。我们前不久还进行了一场非正式路演，结果大部分时间都在给他们解释： 什么是 staking； 通胀奖励 vs 区块奖励； 验证节点怎么像“收费站”那样运作。 Solana 的故事比公司的策略还难解释。我们团队现在就像是 Solana 的传教士，在向传统投资人做普及教育。 🔹从 MicroStrategy 学到的熊市应对策略 Matt： 你从 Saylor 那里学到什么熊市生存经验？ Parker： 作为上市公司，永远不要承诺你做不到的事情；告诉投资人：加密资产本质就是波动性极高，能涨就能跌；控制风险敞口：如果你在周末还担心爆仓，那就说明你仓位太重。不是每个人都适合这种高波动资产，但如果你想参与一项“过去七周全球最具波动性的资产”，这也是一种机会。 🔹未来目标：每股 SOL 增长 + Solana 普及 Matt： 最后一个问题：如果我们一年后再见，什么才算成功？是持仓？市值？收益率？ Parker： 我们最重要的指标是：每股 SOL 增长。你可以在我们官网首页看到这个指标，还可以看到高管薪酬完全和它挂钩。此外，市值、流动性、成交量都重要。但我们的终极目标是：让机构投资者像了解比特币那样了解 Solana。就像 Saylor 是比特币的布道者一样，我们希望未来 Solana 也能进入每一个资本市场的会议室。 🔹主持人结束语 Matt： 好的，加密股票，敬请关注这个赛道！大家为 Parker 鼓掌！